El Origen y Funcionamiento de los Bancos: Liquidez, Crédito y Estabilidad Financiera

Los agentes económicos prefieren satisfacer sus necesidades de forma inmediata (preferencia temporal). Por lo tanto, valoran más los bienes presentes que los futuros. Esta preferencia temporal es fundamental para entender el concepto de interés y el funcionamiento de los mercados crediticios.

Preferencia Temporal, Interés y Mercados Crediticios

• Preferencia Temporal: Tendencia a preferir bienes presentes sobre bienes futuros.
• Atesoramiento: Guardar dinero para satisfacer necesidades futuras.
• Inversión: Renunciar a liquidez presente a cambio de una rentabilidad futura.
• Mercados Crediticios: Intercambio de dinero presente por dinero futuro, donde el tipo de interés es el precio de este intercambio.

El tipo de interés surge como resultado de la preferencia temporal y está presente en todos los mercados. Tiende a una tasa uniforme de rentabilidad, reflejada en la curva de rendimientos (relación entre rentabilidad y plazo de inversión).

Curva de Rendimientos: Representación gráfica que muestra que, a mayor plazo, mayor interés (exponencial).

Es crucial entender que no puede haber inversión sin ahorro previo. Los empresarios captan el ahorro y lo canalizan hacia la inversión. Las decisiones de ahorro, inversión y consumo determinan la estructura productiva.

El Surgimiento de los Bancos y sus Ventajas

Los bancos surgen porque ofrecen ventajas sobre las alternativas tradicionales de gasto, atesoramiento e inversión del dinero.

Ventajas de los Bancos como Gestores del Medio de Cambio

• Reducción de Costes de Transporte: Facilitan el intercambio mediante instrumentos como los billetes (representaciones en papel del valor del oro).
• Discriminadores de Liquidez: Evalúan la liquidez de los activos, especialmente de las letras de cambio.

Para comprender mejor esta función, es necesario entender el concepto de liquidez y cómo los bancos lo gestionan.

El oro, históricamente el bien más líquido, comparte esta característica con un subconjunto de bienes de consumo de alta demanda y en proceso de venta. Estos bienes, a corto plazo, son casi tan líquidos como el oro. El problema es su heterogeneidad y valoración. La solución histórica fue expresar su valor en oro y emitir pagarés (vales) respaldados por estos bienes.

Letra de Cambio: Factura pendiente de pago, generalmente de un mayorista a un minorista, que refleja una transacción real. La aceptación de la letra por parte del minorista la convierte en un instrumento de pago.

Los bancos surgen como discriminadores de liquidez. Compran letras de cambio, evaluando si:

1. La letra corresponde a una transacción real (letra comercial) y no financiera.
2. La mercancía subyacente es líquida (se venderá rápidamente).

El banco compra la letra de cambio mediante el descuento, emitiendo billetes de banco. El billete de banco es una obligación a la vista del banco de pagar oro, mejorando la calidad de la deuda de las letras de cambio.

Banco Líquido: Aquel que puede cumplir todas sus obligaciones a la vista (billetes y depósitos).

Los billetes de banco, aunque no son dinero en sí mismos, circulan como tal, acreditando la liquidez de ciertas letras de cambio. Los bancos permiten la compensación de créditos y deudas entre diferentes agentes.

Se pueden emitir billetes indefinidamente si están respaldados por letras de cambio de calidad y deudas pagaderas a la vista.

Ventajas de los Bancos como Intermediarios Financieros

• Agrupación de Fondos: Reúnen ahorros dispersos para invertirlos en bonos y otros activos.
• Control de Riesgos: Evalúan la solvencia de las inversiones.

Los bancos cobran un margen de intermediación por sus servicios. El vencimiento de las deudas y créditos, idealmente, debería coincidir.

Las casas de descuento (bancos que emitían billetes) separaban las funciones de banca comercial (emisión de deuda a bajo interés e inversión en letras de cambio) y banca financiera (captación de ahorro a mayor interés e inversión a largo plazo).

Descalce de Plazos, Reserva Fraccionaria y Riesgos Sistémicos

El descalce de plazos ocurre cuando se invierte deuda a corto plazo en proyectos a largo plazo. Esto implica que se está invirtiendo dinero que no es ahorro, degradando la liquidez de los agentes económicos.

Roll-over: Estrategia de financiación a corto plazo para pagar deudas, pidiendo dinero prestado. Funciona para un banco aislado, pero no para el sistema en su conjunto.

Reserva Fraccionaria: Relación entre las reservas líquidas de un banco y sus obligaciones a corto plazo. La iliquidez de un banco puede propagarse a otros.

Teoría de la Negociabilidad de los Activos y la Falacia de la Composición

Teoría de la Negociabilidad de los Activos: Sostiene que un banco puede mantener su liquidez vendiendo activos o endeudándose si sus activos son negociables (se pueden vender sin pérdida significativa de valor).

Falacia de la Composición: Error lógico que consiste en creer que lo que es cierto para una parte del sistema (un banco individual) es cierto para el conjunto del sistema.

La situación financiera ideal para un banco, y para el sistema en su conjunto, sería:

• AC > AI (Activo Circulante mayor que Activo Inmovilizado)
• FP > DLP > DCP (Fondos Propios mayores que Deuda a Largo Plazo, y esta mayor que Deuda a Corto Plazo)

Límites a la Concesión de Préstamos y el Coeficiente de Caja

Los bancos se enfrentan a dos tipos de límites en la concesión de préstamos:

1. Límite Voluntario (Coeficiente de Caja): Los bancos se autoimponen un límite para evitar la suspensión de pagos. Se define como la relación entre el oro (reservas) y los billetes emitidos (r = oro/billetes).
2. Límite Forzoso: Impuesto por el sistema, a través de leyes de curso forzoso y la creación de bancos centrales.

Multiplicador Bancario (M): Indica cuántas veces puede un banco crear crédito sobre sus reservas (M = 1/r).

Ejemplo: Si r = 10%, M = 1/0.1 = 10. El banco puede crear 10 veces más crédito que sus reservas.

Actualmente, los bancos están obligados a mantener unas reservas mínimas (por ejemplo, 2% de los depósitos a la vista). Esto implica un multiplicador bancario de 50 (M = 1/0.02 = 50).

El criterio cualitativo (evaluación de la liquidez de los activos) es más importante que el cuantitativo (coeficiente de caja).

Leyes de Curso Forzoso, Bancos Centrales e Inflación

Las leyes de curso forzoso obligan a aceptar los billetes por su valor nominal. Esto, junto con el monopolio de emisión de billetes concedido a los bancos centrales, puede llevar a la inflación (pérdida de valor del billete de banco debido a la iliquidez del banco emisor) y a una caída a largo plazo del tipo de interés de mercado.