Flujo de Caja (Cash Flow): Cálculo y Tipos
El flujo de caja, o cash flow, es un indicador financiero que refleja las disponibilidades de tesorería de una empresa. Su variación (aumento o disminución) muestra la capacidad de la empresa para generar efectivo con sus activos.
Tipos de Cash Flow
- Cash Flow Económico o Estático: Recursos generados por la empresa durante un período, reflejados en la cuenta de pérdidas y ganancias. Se calcula como la suma algebraica de: Resultado Neto + Amortizaciones +/- Deterioros y Provisiones +/- Gastos que no generan salidas de dinero. Este indicador se utiliza para determinar la capacidad de generar beneficios y la autofinanciación de la empresa.
- Cash Flow Financiero o Dinámico: Flujo real de dinero del ejercicio. Es un indicador clave de liquidez y sirve para prever posibles problemas. Se basa en el criterio de caja (Cobros – Pagos), explicando los cambios en la tesorería y ayudando a confeccionar el presupuesto de tesorería. Estos flujos no suelen coincidir en el tiempo debido a que las empresas operan a crédito, por lo que la corriente monetaria de cobros y pagos no coincide con la corriente económica de sus actividades.
Cash Flow y Autofinanciación
Los fondos generados por las operaciones que permanecen en la empresa y se reinvierten en ella se calculan como: Cash Flow Económico – Dividendos = Autofinanciación. Se emplean diferentes ratios para diagnosticar la autofinanciación y el cash flow.
Presupuesto de Tesorería
Planificación Financiera
Las empresas elaboran un plan financiero (o estratégico) a largo plazo y un presupuesto financiero anual, que sirve de base para confeccionar el presupuesto de tesorería. El presupuesto financiero se elabora a partir del plan de inversiones, la capacidad de autofinanciación y la financiación ajena.
Los presupuestos tienen una función preventiva y correctiva:
- Preventiva: Informa anticipadamente de oportunidades o riesgos futuros.
- Correctiva: Advierte sobre desviaciones entre pronósticos y realidad.
El presupuesto de tesorería se elabora a partir del presupuesto financiero y del de explotación. Un buen presupuesto permite la toma de decisiones anticipada.
Presupuestos de Tesorería: Elaboración y Objetivos
Se elabora con un resumen mensual de los cobros y pagos previstos para un año. Debe incluir un detalle semanal o diario, actualizado periódicamente. Este plan de tesorería, al ser actualizado, permite al tesorero:
- Determinar la situación de tesorería y su evolución previsible.
- Planificar entradas y salidas en un período determinado, evaluando la evolución de las necesidades de tesorería.
- Fijar la cantidad de dinero a mantener en tesorería.
El presupuesto de tesorería es una herramienta dinámica para controlar el riesgo de liquidez y anticiparse al futuro.
Posición de Tesorería
Es el detalle máximo del presupuesto de tesorería, basado en el presente inmediato. Son los saldos previstos en cada cuenta bancaria, en fecha valor al día actual y en días sucesivos, para tomar decisiones y minimizar situaciones de ineficiencia. El tesorero debe buscar la sincronización entre cobros y pagos en fecha valor, ajustando la liquidez.
Organización Temporal del Presupuesto
- Presupuesto Anual: Horizonte temporal fijo. Puede presentar desviaciones importantes.
- Presupuesto Mensual: Elaboración más real. Horizonte temporal flexible, permitiendo reaccionar ante desviaciones.
Modelos de Presupuestos de Tesorería
Cada empresa confecciona su propio modelo. Se recomienda separar los cobros y pagos de explotación de los que no lo son, para evaluar la gestión de la tesorería de explotación. Si la gestión de la tesorería extraordinaria no es correcta, se deben revisar y corregir las medidas tomadas.
Medición del Presupuesto
- Presupuesto Inicial: Se calcula al principio y no se modifica.
- Presupuesto Revisado: Se adapta constantemente a los cambios. Las previsiones se actualizan con los movimientos reales y se comparan con el presupuesto inicial para analizar las desviaciones y su incidencia futura.
Desequilibrios Presupuestarios
Gestión de Excedentes Financieros a Corto Plazo
Cuando existen excedentes de tesorería (por estacionalidad, venta de activos, subvenciones, etc.), el tesorero debe rentabilizar estos excedentes, decidiendo la cantidad a invertir.
Gestión de Necesidades Financieras a Corto Plazo
Si la empresa no dispone de recursos propios suficientes, debe acudir a financiación externa. La búsqueda de liquidez es vital para la supervivencia del negocio. La previsión mensual de tesorería permite conocer el volumen de recursos necesarios, cuándo y por cuánto tiempo. Los instrumentos financieros para cubrir déficits deben elegirse en función de: costes, rapidez de acceso y evitar descubiertos bancarios.