¿Qué es la Tasa Tobin?

Actualmente, se denomina incorrectamente ‘Tasa Tobin’ a la propuesta de un gravamen sobre las Transacciones Financieras Internacionales. Se trata de un impuesto o comisión que se añade sobre todo movimiento de compraventa de bonos o de contratos sobre derivados financieros. Sin embargo, la Tasa Tobin original, propuesta por el premio Nobel James Tobin a principios de los años 70, consistía en una ‘comisión’ sobre los movimientos especulativos de divisas.

Cuantía de la Tasa sobre las Transacciones

No existe una opinión unánime al respecto. James Tobin no especificó una cantidad concreta. En ocasiones mencionó el 0,1% y en otras el 0,5%, pero siempre en términos imprecisos. En 1978, en su discurso titulado ‘Una propuesta de reforma monetaria internacional’, profundizó en la idea.

Recaudación Estimada de esta Medida

Algirdas Semeta, comisario europeo de Fiscalidad y Unión Aduanera, calculó que con estos tipos se recaudarían, a partir de 2014, unos 57.000 millones de euros anuales. Estos fondos serían compartidos entre el presupuesto europeo y los presupuestos de los diferentes países de la UE.

Opinión de las Autoridades Europeas

Desde hace dos décadas, varios países han considerado e incluso aplicado (como Suecia en diferentes etapas) algún tipo de gravamen a ciertas transacciones. Sin embargo, la idea nunca se ha traducido en un movimiento generalizado debido a la oposición de políticos, mercados y muchos economistas. Estos últimos consideran que el daño al flujo de capital sería más perjudicial que los beneficios fiscales.

Conceptos Clave en Finanzas Internacionales

• Forward: Documento que se negocia mucho más rápido, pero con mayor riesgo.
• CAT (Costo Total Anual): Indicador del costo total de financiamiento aplicable a todo tipo de crédito.

Ley del Precio Único

Se creó un modelo formulado inicialmente bajo el supuesto de un tipo de cambio fijo durante el período de Bretton Woods. También se asume la ‘Ley del Precio Único’, que implica que los mercados son eficientes y que el arbitraje asegura la igualdad de los precios internos y externos de bienes y servicios expresados en moneda local, según el tipo de cambio vigente y los rendimientos de todo tipo de activos.

Mercado Spot

• Mercado donde el intercambio de monedas es inmediato o en muy pocos días.
• Arbitraje: Búsqueda de ventajas en las diferencias de tipos de cambio.
• Especulación: Realización de una transacción esperando explícitamente tomar ventaja de las fluctuaciones del tipo de cambio.

Tipos de Mercado Financiero

Por Naturaleza

Mercado de deuda y acciones: Títulos de deuda (corto y largo plazo) y de crédito.

Por Vencimiento de la Obligación

• Mercado de dinero: Por ejemplo, las operaciones de reporto.
• Mercado de capitales: Comprende valores de renta fija y renta variable con vencimiento superior a un año.

Por Madurez de la Obligación

• Primario: Activos financieros de nueva emisión, sujetos a la oferta y la demanda.
• Secundario: Se negocian libremente los títulos previamente colocados en el mercado primario.

Subdivisiones del Mercado Secundario

• Interbancario: Participación de la banca comercial y casas de bolsa.
• Clientela: Sector interbancario y otros clientes como arrendadores o aseguradoras.

Por Entrega Inmediata o Futura

• Spot: Por ejemplo, si en julio hay un excedente de tomates, el precio spot bajará, pero un inversor no podrá comprar en junio a ese precio bajo como sí podría hacerlo en un mercado futuro.
• Derivado: Intereses derivados del petróleo; ofrece contratos de opción que permiten fijar hoy el precio de compra.

Clasificación de Mercados de Derivados

• Estandarizado: Negociados por medio de bolsas de valores; inexistencia de riesgo de contraparte debido a la Cámara de Compensación y Liquidación (CRCC).
• No estandarizado (OTC): Negocios fuera de bolsa; existencia de riesgo de contraparte; contratos hechos a la medida del cliente.

Clasificación por Estructura Organizacional

• Mercado de subasta: Sistema donde los compradores ofertan entre sí para establecer el precio de venta.
• Mercado de mostrador (OTC): Mercado paralelo bursátil con menor regulación y mayor riesgo; inexistencia de un sistema de formación de precios y ausencia de intermediarios.
• Mercado intermediario: Conjunto de instituciones que actúan como intermediarios entre agentes con exceso de recursos; sirve para otorgar crédito y negociar pagarés.

Globalización del Mercado

Facilita que los recursos se enfoquen en la relación óptima entre riesgo y rendimiento, lo que genera mayor eficiencia en los flujos de capital y permite que los recursos fluyan con mayor facilidad.

• Eurobonos: Mercado desarrollado a partir del endeudamiento internacional, donde instituciones y corporaciones realizan transacciones de fondos.
• Euroacciones: Acciones emitidas en mercados financieros en una moneda distinta a la de curso legal del lugar de emisión.
• Bonos en moneda extranjera: Emitidos por compañías, bancos, gobiernos y otras entidades en moneda extranjera, que puede ser más estable que la moneda nacional.

Transacciones Financieras Internacionales

Divisa: Toda moneda extranjera, perteneciente a una soberanía monetaria distinta de la propia. Las divisas fluctúan entre sí dentro del mercado monetario mundial.

Bolsa de derivados o commodities: Mercados donde se contratan y negocian instrumentos como futuros, opciones y swaps. Un ejemplo es el Mercado Oficial de Futuros y Opciones Financieros en España (MEFF).

Agrícolas

Productos agropecuarios.

Bolsa de Valores Nacional, S.A. (BVN) de Guatemala

La Bolsa de Valores Nacional, S.A. (BVN) es la bolsa de valores más importante de Guatemala. Fundada a finales de 1987, proporciona el lugar, la infraestructura, los servicios y las regulaciones para que los agentes de bolsa realicen operaciones bursátiles de manera efectiva y centralizada en el mercado guatemalteco.

Tipos de Cambio

La tasa o tipo de cambio entre dos divisas es la relación de proporción entre el valor de una y la otra. Indica cuántas unidades de una divisa se necesitan para obtener una unidad de la otra.

• Tipo de cambio fijo: Determinado rígidamente por el Banco Central.
• Tipo de cambio flexible: Determinado en un mercado libre, por la oferta y la demanda de divisas. Los desequilibrios de la balanza de pagos se corrigen automáticamente por depreciación o apreciación.
• Tipo de cambio real: Valoración o precio relativo de los bienes y servicios según la situación de la moneda de cada país.
• Tipo de cambio nominal: Variación o fluctuación de los valores de una moneda en función de otra.

Importancia del Tipo de Cambio

El tipo de cambio se refiere a la asociación cambiaria entre dos monedas de distintas naciones.

• Tasa de cambio volátil: Dificulta la predicción de las devoluciones de inversión para los inversores extranjeros.
• Valor alto y estable: Alienta las importaciones y desalienta las exportaciones.
• Valor bajo y estable: Alienta las exportaciones y desalienta las importaciones.

Sistema Financiero Guatemalteco

Mercado financiero organizado; conjunto de instituciones que generan, recogen, administran y dirigen el ahorro y la inversión dentro de una unidad político-económica.

Función: Creación, intercambio, transferencia y liquidación de activos y pasivos financieros.

• Bancos Comerciales: Reciben depósitos monetarios y a plazo menor para invertir en operaciones activas de corto plazo.
• Bancos Hipotecarios: Emiten bonos hipotecarios o prendarios y reciben depósitos de ahorro y a plazo mayor para invertir en operaciones activas de mediano y largo plazo.
• Bancos Comerciales e Hipotecarios: Establecen dos departamentos separados para operaciones de banca comercial y banca hipotecaria.
• Bancos de Capitalización: Emiten títulos de capitalización y reciben primas de ahorro para invertir en operaciones activas con plazos consistentes con las obligaciones contraídas.

Operaciones Bancarias

• Operaciones Activas: Derechos a favor del banco y en contra de terceros, como el descuento de documentos.
• Operaciones Pasivas: Obligaciones para el banco, como los diferentes tipos de depósito.
• Otras Actividades Bancarias: Servicios que los bancos cobran y que los clientes pagan (operaciones indiferenciadas).

Entidades No Reguladas en el Sistema Financiero

Instituciones constituidas legalmente como Sociedades Mercantiles, generalmente sociedades anónimas. No están reconocidas ni autorizadas por la Junta Monetaria, ni son fiscalizadas por la Superintendencia de Bancos. Su autorización se basa en el Código de Comercio.

• Emisoras de Tarjetas de Crédito: Captan recursos para financiamiento.
• Off Shore: Instituciones constituidas en el extranjero, principalmente en paraísos tributarios.
• Cooperativas de Ahorro y Crédito: Obtienen recursos de sus asociados mediante ahorros periódicos para operaciones comerciales.
• Organizaciones no Gubernamentales (ONG): Captan recursos internacionales, principalmente donativos.
• Empresas Exportadoras: Canalizan la producción nacional para exportación.
• Prestamistas Particulares: Personas individuales que ofrecen créditos con fondos propios.