Fuentes de Financiación Externa a Largo Plazo (ALP)

Préstamos a Largo Plazo

Las empresas piden préstamos a las instituciones de crédito para financiarse. Una vez aprobado el préstamo, la empresa puede disponer de forma inmediata del dinero que deberá devolver en un plazo acordado pagando capital e intereses. Se consideran a largo plazo aquellos con vencimiento a más de un año.

Empréstitos

Las grandes empresas, cuando necesitan financiarse con grandes cantidades de dinero, emiten títulos de crédito (como bonos u obligaciones), que son comprados por particulares y otras empresas a cambio de un interés. Este interés suele ser más ventajoso que si pidieran un préstamo en una entidad de crédito.

Leasing (Arrendamiento Financiero)

Se trata del pago de una cuota por el uso de un bien durante un determinado tiempo. Los bienes pueden ser tanto muebles (vehículos, maquinaria, equipos informáticos y electrónicos) como inmuebles (edificios). Cuando termina el periodo de alquiler, se puede comprar el bien según su precio fijado en el contrato inicial, o bien devolver el bien y cancelar el leasing.

Renting

Es el alquiler de bienes muebles e inmuebles a largo plazo. Es similar al leasing, pero en el renting está incluido el mantenimiento del bien. Cuando termina el contrato, la empresa de renting te ofrece un nuevo equipo o renovar el contrato con otras condiciones. Aquí no existe la opción de compra.

Fuentes de Financiación Ajena a Corto Plazo (ACP)

Préstamos a Corto Plazo

La empresa pide dinero a una entidad financiera para cubrir sus necesidades a corto plazo. Pasado un tiempo, la empresa deberá devolver el dinero y los intereses pactados.

Crédito Bancario (Póliza de Crédito)

También conocido como póliza de crédito. El banco pone a disposición de la empresa una determinada cantidad de dinero que la empresa utilizará cuando vaya necesitándola. A su vez, podrá ir reponiéndola según le convenga. Pagará intereses solo por lo que haya dispuesto y una comisión por lo que no haya utilizado. Esta forma de financiación se utiliza para necesidades puntuales de financiación.

Crédito Comercial

Esta financiación la ofrecen los proveedores. En este caso, te sirven la mercancía y tú no pagas en el momento de recibirla, sino que lo haces de forma aplazada, pudiendo incluso fraccionar los pagos. Es una forma de financiación gratuita si el proveedor no te ofrece un descuento por pronto pago, en cuyo caso estarías perdiendo esta opción. No todos los proveedores lo ofrecen; esto se da cuando hay una relación de confianza entre proveedor y empresa.

Descuento de Efectos

Si tus clientes te pagan con un pagaré a X días de vencimiento y necesitas el dinero ya, puedes acudir a una entidad financiera para que te adelante dicho importe a cambio de unos intereses y comisiones. Si al vencimiento, resultara impagado, el banco te cargará el total del importe más unos gastos de devolución.

Factoring

El banco te anticipa el importe de las facturas que has emitido a clientes y que todavía no te han pagado. Es una forma de convertir las ventas a corto plazo en ventas al contado. Tiene un coste elevado de intereses y gastos, ya que tú no respondes ante el posible impago de esa factura (en el factoring sin recurso).

Confirming

El banco gestiona los pagos a tus proveedores y, si lo deseas, te anticipa el importe de las facturas que debes a tus proveedores a cambio de unos intereses y comisiones.

Fondos Espontáneos de Financiación

Provienen de las cantidades que la empresa debe a Hacienda por retenciones del IRPF y Seguridad Social de salarios de los empleados. Se paga a final de mes y es un dinero que la empresa tiene a su disposición temporalmente.

Periodo de Maduración

Ciclo Largo

Al inicio de la actividad se aporta un capital para la adquisición de edificios, instalaciones, maquinaria, etc. Todos estos bienes se van desgastando con el tiempo, ya que tienen una vida útil determinada. Con la amortización anual, se van apartando capitales cada año, para que cuando llegue su total depreciación puedan ser renovados, lo que dará lugar a otro ciclo. La duración del ciclo será diferente para cada elemento del inmovilizado, ya que no todos tienen la misma duración o necesidad de cambio en el mismo tiempo.

Ciclo Corto (Ciclo de Explotación o Comercial)

También se denomina ciclo de explotación o ciclo comercial. Se produce varias veces dentro del ciclo económico.

Definición de Periodo de Maduración

Es el tiempo que la empresa tarda en recuperar el dinero que ha invertido en el proceso de producción. Representa el número de días en que los elementos del circulante completan una vuelta.

Sub-periodos del Periodo de Maduración

• Periodo Medio de Aprovisionamiento: Es el número de días que la materia prima permanece en el almacén.
• Periodo Medio de Fabricación: Número de días que normalmente se tarda en fabricar los productos.
• Periodo Medio de Venta: Número de días que tarda en vender el producto terminado.
• Periodo Medio de Cobro: Es el número de días que se tarda en cobrar a los clientes.
• Periodo Medio de Pago: Número de días que normalmente se tarda en pagar a los proveedores.
• Periodo Medio de Maduración Económico: Tiempo que dura todo el ciclo de explotación, desde que se produce la entrada de los materiales en el almacén hasta que se cobran las facturas a clientes.
• Periodo Medio de Maduración Financiero: Es el tiempo que la empresa tarda en recuperar el dinero que ha invertido, es decir, el número de días que ha de financiar. Se calcula como PMME – PMP.

Criterio de la Tasa Interna de Rentabilidad (TIR)

Definición y Cálculo

La Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) es la tasa de actualización o descuento (representada con ‘r’ o ‘k’) que hace que el Valor Actual Neto (VAN) de un proyecto de inversión sea igual a cero. La TIR muestra la rentabilidad porcentual anual de un proyecto.

Condiciones de Aceptación

Para que una inversión sea aceptable según este criterio, debe cumplir las siguientes condiciones:

• Que la TIR tenga un valor positivo (TIR > 0).
• Que dicho valor sea superior al coste de capital o tasa de descuento exigida (TIR > k).

Si se nos plantea seleccionar uno entre varios proyectos de inversión mutuamente excluyentes, se elegirá aquel que tenga una tasa de TIR mayor, siempre que cumplan la condición TIR > k.

Problemas del Criterio TIR

• Cuando se trata de proyectos con flujos de caja que cambian de signo más de una vez, pueden existir múltiples valores de TIR, o ninguno, lo que dificulta su interpretación.
• Por el contrario, el método VAN es mucho más fácil de calcular y siempre ofrece una única solución. Si el VAN del proyecto es positivo, está indicando que la rentabilidad real del proyecto es mayor que la tasa de descuento exigida.
• En contextos académicos o ejercicios simplificados, a menudo los proyectos de inversión presentados no tienen más de dos periodos de duración cuando se pide calcular la TIR para evitar las complejidades de múltiples TIR.