3 Criterios estáticos de valoración de inversiones

Los métodos de valoración estáticos no tienen en cuenta el efecto del tiempo en los flujos monetarios.  Es decir,  suponen que el valor del dinero es el mismo hoy que en el futuro.  Los métodos de valoración dinámicos,  que veremos en el epígrafe siguiente,  si tienen en cuenta el efecto del tiempo en el valor de los flujos monetarios:  un euro hoy vale más que un euro dentro de un año. Por ello resulta necesario valorar los flujos monetarios en el mismo momento para poder agregarlos y compararlos.  3.1.  
Plazo de recuperación o’pay back’  El método de valoración estático más utilizado es el pay back o plazo de recuperación.Según este criterio, la mejor inversión es aquella que tarda menos tiempo en recuperar el desembolso inicial;  por lo cual,  es un criterio de liquidez. Este método requiere calcular el tiempo que se tarda en recuperar el desembolso inicial. Observa si los flujos de caja son idénticos entonces el pay back de la inversión se puede calcular fácilmente dividiendo el desembolso inicial entre los flujos de caja. Pay back=Do/FCt=n°años. Si el n° de años no es exacto se considera q los flujos de caja se producen regularmente a lo largo del año.

TEMA 3 punto 1.1

1.1Tipos de inversión

La inversión se clasifica en función del tipo de activos que financia o del tiempo de permanencia de los activos en la empresa.
A Por el tipo de activos en los que se materializa: Si clasificamos las inversiones según el tipo de activos que financian,  podemos diferenciar dos grupos:  ~Inversiones en activos reales o productivos.Engloban todos los elementos que sirven para producir y vender bienes y/o servicios.Estos activos pueden ser,  a su vez,  materiales e inmateriales.A)Activos materiales:  maquinaria,  instalaciones técnicas,  elementos de trans.  porte(coches y camiones,  herramientas,  equipos informáticos,  edificios,  etc.  b)  Activos inmateriales:  patentes,  marcas,  conocimientos técnicos,  concesiones administrativas,  etc.~Inversiones en activos financieros.Son derechos sobre otros activos.  Por ejemplo,  si la empresa adquiere acciones(títulos de propiedad)  de otra,  tendrá derecho a participar en el reparto de beneficios de esta última.  Por lo tanto,  las acciones que una empresa posee de otra forman parte de los activos financieros de la primera.  La misma consideración tienen los bonos,  los pagarés,  las participaciones en fondos de inversión y los préstamos que otorga la empresa a cambio de un derecho de cobro(la devolución de lo prestado y los intereses)

B)Por el tiempo de permanencia del activo en la empresa.Si clasificamos las inversiones en función del tiempo que van a permanecer los activos en la empresa,  también se diferencian dos grupos:»Inversión en capital fijo o inmovilizado.  Es la inversión permanente de la empresa e incluye el conjunto de elementos que produce bienes y servicios durante más de un ejercicio económico. Es decir,  permanecen en la empresa du rante más de un año. También forman parte del inmovilizado las inversiones financieras que realiza la empresa con objeto de permanencia.A su vez,  estas inversiones se clasifican según la función que realizan en la empresa en:

a)  Inversiones de sustitución de los elementos que se han ido depreciando con el paso del tiempo o por su uso.  b)  Inversiones de modernización o reemplazo de los activos que se han depreciado debido a la obsolescencia por otros técnica o medioambientalmente más eficientes.  c)  Inversiones de ampliación o adquisición de mayor cantidad de activos para incrementar la capacidad de producción.  d)  Inversiones en investigación,  desarrollo e innovación(I+D+i)de productos o procesos productivos que se materializan en un mayor valor de las patentes o de la producción final.  Aquí se incluiría toda la inversión que realiza una empresa para posicionar una marca en el mercado.La inversión en inmovilizado material e inmovilizado intangible se va incorporando paulatinamente al proceso productivo y se ndo por el tiempo,el uso o la obsolescencia.Xpuesto sobre los activos de la empresa.  Se incluyen ejemplos de cada tipo de inversión.

Esta depreciación se debe cuantificar para incorporarla como gasto de cada periodo. Cuando se agota su vida útil,  estas inversiones deben estar totalmente amortizadas »»Inversión en capital corriente.  Es la inversión a corto plazo y comprende el conjunto de elementos que se incorporan al proceso productivo de forma continua.El consumo del capital corriente también es un coste para la empresa.Sin embargo,esta necesita mantener existencias para asegurar su ciclo de producción,  por lo tanto,  debe reponer las que se han consumido.  Por ello,  necesita inmovilizar recursos financieros(se compran materias primas que se consumirán en el siguiente ejercicio económico)  También la financiación que otorga la empresa a sus clientes(al no cobrar al contado las ventas realizadas)  supone inmovilizar recursos financieros.  Además,  las empresas deben mantener un saldo mínimo de dinero disponible para hacer pagos(en el banco o en la caja de la empresa en forma de efectivo).  Este saldo se conoce como tesorería de la empresa.  Cuando la tesorería es excesiva,  la empresa se puede plantear invertir a corto plazo en activos financieros que le den una rentabilidad mayor.  El siguiente esquema resume todo lo e

LOS RECURSOS FINANCIEROS:-clasificación de las fuentes financieras Los recursos financieros que utilizan las empresas se pueden clasificar en función de tres criterios:1.Según la propiedad de los fondos o titularidad:a)Los fondos propios están constituidos por los recursos que no tienen que ser devueltos xq pertenecen a la empresa.Son,por consiguiente el patrimonio neto de la empresa.Estos fondos incluyen,por un lado,el capital aportado por los socios y,por otro,las reservas que ha generado la propia empresa b)Los fondos ajenos deudas son aquellos que han sido prestados a la empresa por terceros que,por lo tanto,han de devolverse.Estos tienen un plazo de vencimiento.Atendiendo a dicho plazo,las deudas pueden ser de pasivo no corriente,es decir,deudas cuyo plazo de vencimiento es superior al año:o de pasivo corriente,si el plazo de vencimiento de las deudas es inferior al año.2.Según la permanencia o duración en la empresa:  a)Los capitales permanentes son los que persisten en la empresa a largo plazo.Es decir,el patrimonio neto(que no tiene vencimiento) y las deudas a largo plazo(cuyo vencimiento es al menos,superior al añob).Las deudas a corto plazo son los recursos financieros que tienen que ser devueltos a sus propietarios antes de que transcurra un año.3.Según la procedencia u origen de los fondos:a)La financiación interna o autofinanciación está formada por todos los fondos que la empresa ha generado por sí misma.La autofinanciación puede ser de enriquecimiento,que son las reservas o los beneficios retenidos que aumentan el patrimonio neto de la empresa y por lo tanto,  la riqueza de su propietarios o de mantenimiento,que son las amortizaciones y provisiones que evitan la descapitalización de la empresa.B)La financiación externa está constituida por los fondos que han sido generados por terceros.Por ejemplo,el capital aportado por los socios es financiación externa,aunque no es una deuda y no tiene que devolverse.Por con siguiente,es una fuente de financiación propia y externa.

2.La financia La financiación con recursos propio el patrimonio neto2.1El valor de las acciones:El capital social es el que aportan los socios de una sociedad anónima y se divide en acciones.-Cada acción tiene un valor nominal (Vn),  que indica la parte del capital que representa.Se expresa en euros por acción.(Vn)=patrimonio netp/nºacciones=CS/nº.Acc. El valor nominal es un valor de referencia y no es el valor que los accionistas tienen con cada acción que poseen,este es el valor teórico.-Valor teórico(VTco)  o valor según libros,es el que resulta de dividir el patrimonio neto de la sociedad entre todas las acciones emitidas.Vtco=patrimonio neto/nºde acciones=(capital social+reservas)/nºacc.Este valor nos indica lo que cobrarían teóricamente los accionistas si se disolviera la sociedad y los activos se liquidasen por el valor al que están contabilizados.Se expresa en euros por acción.Hay que tener en cuenta que si las reservas(los beneficios que no han sido distribuidos entre los accionistas)son positivas,el valor teórico será mayor que el valor nominal.-Valor de cotización(Vcotz),  o valor de mercado o valor bursátil,es el precio que se paga por las acciones de las empresas que cotizan en Bolsa.Por consiguiente,es el precio en equilibrio entre la oferta y la demanda de acciones.

El derecho preferente de suscripción En una ampliación,el valor teórico de la acción se reduce como consecuencia de que el patrimonio neto crece menos de lo que j

aumenta el número de acciones.Es decir,el valor que teóricamente recibiría un accionista si se disolviese la sociedad es menor después de la ampliación.Ningún accionista aprobaría una ampliación que le empobreciera,salvo que se le compensara.Por este motivo a los antiguos accionistas se les otorga el derecho preferente de suscripción(DPs).Este derecho se recoge en un título negociable de forma independiente:los antiguos accionistas reciben un derecho de suscripción por cada acción antigua que poseen en el momento de iniciarse la ampliación y cuyo valor permite compensación producida por la dilución en el valor de las antiguas acciones.El antiguo accionista tiene derecho preferente de suscripción en las ampliaciones de capital social en la parte que le corresponda,de forma que pueda seguir participando en el capital social nuevo en la misma proporción que lo hacía en el antiguo.En función del tamaño de la ampliación se necesitan más o menos DPS para suscribir una acción nueva.Para calcular cuántos son necesarios se realiza la siguiente operación: DPS=acciones antiguas/aaciones nuevas.A)El antiguo accionista tiene un derecho preferente de suscripción,lo cual no significa que tenga obligación de ejercerlo.De hecho,puede plantearse dos opciones.-El accionista ejerce su derecho y acude a la ampliación.Podrá suscribir todas las acciones nuevas que le correspondan.En función de las acciones antiguas que posea y de la proporción de la ampliación,se fijará el número de acciones nuevas que podrá solicitar y número de derechos de suscripción que tendrá que entregar.El precio a pagar por cada acción nueva lo establecerá previamente la empresa(precio de emisión).-El accionista no desea acudir a la ampliación En este caso,  puede Vender sus DPS.Con la venta recupera el valor teórico que pierden sus acciones.Por consiguiente,el valor teórico del DPS es la diferencia entre lo que valían las acciones antes de la ampliación(aa)y lo que valen después de la ampliación(da).Valor teórico DPS=VCO(aa)-Vtco(da).Si un inversor quiere comprar acciones nuevas en una ampliación y no tiene para los DPs porque no es un antiguo accionista,  tiene que comprar primero los DPS para poder comprar,  posteriormente,  las nuevas acciones a las que tiene derecho.