*Finanzas:

Ciencia que estudia como los recursos escasos se distribuyen a través del tiempo.

*Finanzas Corporativas:

Se hace inversión en activos con el fin de crear valor, y a la vez maximizarlo, haciendo uso eficiente de los recursos financieros. Los accionistas deben saber manejar su negocio y prevenir las crisis ya que, al momento de ser sorprendidos, sus activos pudiesen verse perjudicados.

**Interrogantes de las finanzas corporativas:

1. En que activo a L/P invertir (presupuesto de capital y gastos)
2. Como obtener efectivo para los gastos de capital requeridos (financiamiento de la deuda)

3. Como administrar en el C/P el flujo de efectivo operacional Flujos de caja operacionales (Depende de la periodicidad del flujo de efectivo operacional de entrada y salida)

**Estructura del capital:

Los acuerdos financieros determinan el valor de la empresa.
La rentabilidad dependerá de las decisiones de inversión de los administradores, en donde se elige la razón entre deuda y capital con el fin de que el valor del “pay” sea lo mayor posible.
V(valor empresa) = B(valor deuda)+S(valor capital)
A/PAT, D(pc+p l/p)/PAT, PAT/A=0,51(mas riesgosa, se pide mas rentabilidad)-0,65

*Creación de valor

Se crea a partir del presupuesto de capital, el financiamiento y las actividades de capital de trabajo
1.La empresa debe comprar activos que generen mas efectivo del que cuesten
2.La empresa debe vender bonos, acciones y otros instrumentos financieros que generen mas efectivo que el que cueste.

Dificultades en la creación de valor:

1.

Identificación de los flujos de efectivo:

Observar en forma directa el flujo de efectivo según:
Perspectiva contable: Se registra la venta aun cuando el cliente no haya pagado
Perspectiva financiera corporativa: Se centra en el flujo de efectivo real del momento
2.

Periodicidad de flujo de efectivo:

Preferencia de recibir flujo de efectivo en una fecha próxima que en una lejana. Los precios de bonos y acciones reflejan preferencia por una recepción inmediata de efectivo.
3.

Riesgo de los flujos de efectivo:

Enfrentarse a alternativas riesgosas, por la incertidumbre de cantidad y periodicidad de los flujos de efectivo esperado.
¿Qué es derecho contingente?
: Son las obligaciones que las personas tienen sobre los instrumentos de deuda y capital.

Capital y Deuda como derechos contingentes:

–
Cuando el valor de la empresa excede la cantidad prometida a los tenedores de la deuda, los accionistas obtienen la parte residual del valor de la empresa tras restar la cantidad que se prometíó a los primeros.
-Cuando el valor de la empresa es menor que la cantidad prometida a los tenedores de deuda, los accionistas no reciben nada y los tenedores reciben el valor de la empresa.

Empresa Corporativa:

Forma de organizar las actividades económicas de muchos individuos.
Formas básicas para organizar la empresa:

1. Persona física:

Negocio propiedad de una sola persona, es la forma de negocio mas económica, no paga impuestos corporativos, tiene responsabilidad ilimitada por deudas y obligaciones, su vida la limita la vida de su único propietario.

2. Sociedad:

Dos o mas personas unidas la conforman, son fácil de formar, los socios tienen responsabilidad ilimitada sobre las deudas, se termina cuando un socio general muere o se retira. Pueden ser:
-Generales: Todos los socios aportan trabajo, efectivo y comparten utilidades y perdidas. Cada socio es responsable de la deuda de la sociedad.

-Limitadas: Permite que la responsabilidad de algunos socios se restringa a su aporte en efectivo.

3.Corporación:

Entidad legal distinta de sus dueños, y como tal, puede tener un nombre y disfrutar de muchas facultades legales, tiene una vida ilimitada. La propiedad esta representada por las acciones de capital, así los dueños pueden transferirla fácilmente a nuevos propietarios, la responsabilidad de los accionistas esta limitada por la cantidad invertida en las acciones de capital
*

Metas de la empresa corporativa:

Los administradores toman decisiones por los accionistas ya que son ellos quienes controlan la empresa.
–

Enfoque del conjunto de contratos:

El negocio se percibe como conjunto de contratos, donde la empresa corporativa intenta maximizar la riqueza de los accionistas incrementando el valor actual por acción de la empresa.
–

Costos de agencia:

La suma de los costos de control de los accionistas y los costos de implantar mecanismos de control.
Metas Administrativas:
–

Supervivencia:

La administración exige recursos para evitar que la empresa sea expulsada de un sector.
–

Independiencia y autosuficiencia:

Libertad de tomar decisiones sin depender de mercados financieros externos.

**Mercado Financiero:

Organizaciones que facilitan la transacción de activos financieros.
-*

Mercado de dinero:

Mercado en que se negocian instrumentos de deuda de corto plazo
-*

Mercado de capitales:

Mercado donde se negocian instrumentos de deuda a largo plazo. Los mercados de capitales son un tipo de mercado financiero en los que se ofrecen y demandan fondos o medios de financiación a mediano y largo plazos. Frente a ellos, los mercados de dinero son los que ofrecen y demandan fondos (liquidez) a corto plazo.

*Mercado de capitales en Chile
*Oferta de valores*

Emisores: Sociedades Anónimas.- Fondos Mutuos.-Fondos de Inversión.-Bancos e Instituciones Financieras-Estado (Banco Central, INP,Empresas Publicas)-Sociedades Securitizadoras -Emisores Extranjeros.

*Intermediarios de Valores*

Intermediarios: Corredores de Bolsa.-Agentes de Valores.-Bancos e Instituciones Financieras.
Centros de Intermediación: Bolsa de Valores.- Extra Bursátil-
Sociedades de Apoyo a la Intermediación: -Cámara de Compensación.- Depósito Central de Valores

*Demanda de Valores*

Inversionistas institucionales: Adm Fondos Mutuos.-Adm. Fondos de Pensiones.-Adm. Fondos de Inversión.-Compañías de Seguros y Reaseguros-Bancos e Instituciones Financieras
Inversionistas Privados
=Leyes y regulaciones–
>*

Reguladores y Fiscalizadores

*Reguladores*;

SVS (Mercado de Valores y Seguros) SAFP (Mercado de AFPs) SBIF (Mercado Bancario) Banco Central

*Fiscalizadores Privados*:

Apoyo a la Información- Clasificadoras de Riesgo-Auditores Externos

–

Mercado Primerio:

se lleva a cabo la venta de valor por primera vez, esta venta incluye instrumentos de capital como de deuda.
–

Mercado Secundario:

después de pasar por el mercado primario pasan por el secundario y son objeto de negociación, a través de los mercados de subastas(ocurren en un solo lugar y los precios se comunican inmediatamente, ej: bolsa de valores) y los mercados de operadores(contacto entre operadores de bonos y accionistas en el mercado de ventas de mostrador)
—
El Director Financiero es el responsable de una decisión significativa en materia de inversión o financiación en la empresa, actuando de intermediario entre las operaciones de la empresa y el mercado de capitales. Se invierte en un activo, se pone en venta, se espera generar flujo superior al reembolso de la inversión y se devuelve el dinero a los inversores

Se plantea 2 interrogantes

1.Cuanto invertir y en que activos hacerlo(decisión de inversión o presupuesto de capital)
2.Como conseguir los fondos de inversión(decisión de financiamiento)

**Objetivos de la Administración Financiera
(1)Maximizar las utilidades:

(V1)Facilita el cálculo de las utilidades (V2)Facilita la determinación de la relación entre utilidad y decisiones financieras
*(D1)Exige recursos inmediatos (D2)Enfatiza el corto plazo.(D3) Ignora el riesgo o la incertidumbre (D4)Ignora la regulación de utilidades.

(2)Maximizar la riqueza de los accionistas

*
(V1)Enfatiza el L/P. (V2)Reconoce riesgo (V3)Considera las utilidades
*(D1)No ofrece una relación clara entre el precio de las acciones y las decisiones financieras. (D2)Puede conducir a ansiedad de los administradores

(3)Responsabilidad social:

es la integración voluntaria, por parte de las empresas, de las preocupaciones sociales y ambientales en sus operaciones comerciales

(4)Maximizar la retribución de la administración

Decisiones Financieras

De Consumo, De Inversión y De Financiamiento.

Tiempo e incertidumbre:

Inversiones en activos que no pueden recuperar a corto plazo la inversión exponiéndose al riesgo, financiando la inversión mediante deuda que se reembolsara en mucho tiempo.

Objetivo Financiero:

Tratar de incrementar el valor de la inversión inicial que los accionistas han hecho en la empresa.
*
Se compra y vende deuda y/o capital en mercados financieros, para realizar estas dos transacciones el mercado debe tener las siguientes carácterísticas:

1. Liquidez:

es la capacidad de generar recursos

2. Profundidad:

las distintas alternativas de inversión que existen en el mercado, mientras mayor sean las alternativas mas profundo es el mercado

3. Eficiencia:

que todos los agentes del mercado dispongan de la misma información en cuanto a cantidad y calidad, la que debe reflejarse en los precios.
—

Función Financiera:

Inversión, financiamiento y decisiones de dividendos de la empresa

Administador Financiero:

Planea, obtiene y usa los fondos para maximizar el valor de la organización.

Funciones Financieras

Tesorero(encargado de la adquisición custodia de los fondos) Contralor(áreas de contabilidad, registra y presenta información financiera y control)

Responsabilidad Social:

Eficiencia e innovación, la maximización conduce a nuevos productos, tecnologías y mayor nivel de empleo haciendo mas exitosa la empresa.

Ética:

El comportamiento de la empresa debe ser congruentemente ético ya que determina la reputación de la empresa, lo que hará confiar en cada una de las decisiones de la empresa.

Intercompensacion riesgo-rendimiento:

Se relacionan con el tamaño de la empresa, su tasa de crecimiento, tipo de equipo y cantidad utilizada, nivel de endeudamiento y liquidez y otros similares. Mas deuda mas riesgo, incremento en efectivo reduce el riesgo, pero como el efectivo no genera utiliadad reduce la rentabilidad.

*Inflación en la administración financiera:

el temor de la inflación ejerce influencia sobre todas las políticas financieras
-Problemas contables(tasas de inflación altas los reportes de utilidad se distorsionan –

Tasa de interés

La inflación aumenta el monto de capital requerido para producir ciertos volúMenes de operaciones

-Tasa de interés

Tasa nominal de interés es la tasa real mas prima inflacionaria que son las tasas de inflación esperadas a futuro, mas inflación mayor es la tasa de interés. -Disminución del precio de los bonos: Los precios de los bonos a L/P disminuyen a medida q aumenta la tasa de interés, por esto los prestamistas pueden pedir q los instrumentos de endeudamiento estén sujetos a tasas de interés que varíen con un índice mas amplio que los movimientos de tasa de interés. La inflación desafía a los administradores financieros

Cambiantes ambientes de la economía y finanzas:

–

Competencia internacional:

Las presiones por los precios y márgenes de utilidad representan continuos desafíos
–

Finanzas internacionales:

Por el perfeccionamiento del transporte y comunicaciones hay mayor relación con mercados globales de bienes y servicios, fluyendo así dinero y capital a través de las fronteras nacionales. -Tipo de cambio fluctuente

*Tasa de interés:

El valor del dinero en el tiempo, y se entiende tb como La renta que se paga por utilizar dinero ajeno o bien la renta que se gana al invertir nuestro dinero.
Es importante reconocer que $1 hoy vale más que $1 mañana, ¿Porqué?
-El poder adquisitivo del dinero cambia en el tiempo producto de la inflación
-Puedo invertir y ganar mas, teniendo mayor interés
-Como las condiciones son inciertas, el valor del dinero es mayor hoy que mañana
Es por estas razones que cantidades de dineros iguales no tienen el mismo valor si se encuentran en periodos distintos
*Interés Simple : En este caso los intereses son sólo función del capital, el numero de periodos a considerar y la tasa de interés. El interés simple se calcula usando el capital solamente, ignorando cualquier interés que pueda haberse acumulado en periodos precedentes.
*Interés Compuesto : El cálculo de interés significa “interés sobre interés”, es decir, se capitalizan, es la función del capital con intereses acumulados anteriormente.
*Interés Compuesto Discretamente: El interés compuesto se puede capitalizar en periodos discretos, semestres, trimestres, meses y semanas; o continuamente
*Interés Compuesto Continuamente : Entre 2 ptos hay infinitas capitalizaciones.
*Interés Efectivo :