1. Regulación y Supervisión del Sistema Financiero

1.1 Regulación Financiera

Los sistemas financieros, que gestionan el movimiento del dinero de las personas, se clasifican en tres bloques:

1. Mercado de crédito: Bancos, cajas de ahorro, entidades de pago, cambio de monedas.
2. Mercado de valores: Acciones y renta fija. Los bonos, emitidos por empresas y gobiernos, son evaluados por agencias de rating que determinan su fiabilidad. Existen dos tipos de mercados de valores:
   • Primario: El inversor adquiere acciones o renta fija directamente de la empresa emisora.
   • Secundario: Los inversores negocian entre sí acciones o renta fija ya emitidas.
3. Mercado de riesgo: Seguros y planes de pensiones. Implican pagos regulares para obtener cobertura ante imprevistos o asegurar ingresos durante la jubilación.

La regulación financiera se basa en cuatro reglas generales:

1. Exclusividad legal en captación de fondos reembolsables: Solo ciertas empresas autorizadas e inscritas en el registro correspondiente pueden captar ahorros del público.
2. Principio de especialidad financiera: La ley establece una especialización para bancos, fondos de inversión y seguros, evitando que la caída de una entidad afecte a otra.
3. Normas prudenciales e intervención: El gobierno puede intervenir en la actividad de una empresa financiera si se detecta un comportamiento imprudente. La regulación abarca desde la creación de la entidad hasta la supervisión de sus actividades.
4. Normas de actuación de entidades financieras frente a la clientela: Las entidades deben cumplir con normas de conducta (trato justo) y transparencia hacia sus clientes.

1.2 Supervisión Financiera

• Mercado de crédito: Supervisado por el Banco de España, aunque el Banco Central Europeo (BCE) se encarga de las grandes empresas.
• Mercados de valores: Regulados por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
• Mercado de riesgo: Regulado por el Ministerio de Economía (Dirección General de Seguros).

El Sistema Europeo de Supervisores Financieros (SESF) realiza una supervisión microprudencial detallada y apoya a la CNMV y al Banco de España. El SESF está compuesto por:

1. Autoridad Bancaria Europea (EBA)
2. Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA)
3. Autoridad Europea de Seguros y Pensiones de Jubilación (EIOPA)

La Junta Europea de Riesgo Sistémico se encarga de prevenir crisis financieras y coordina la gestión de riesgos entre diferentes entidades.

El Mecanismo Único de Supervisión otorga al BCE el poder de supervisión sobre entidades financieras de gran tamaño, como Santander.

2. Centros de Negociación (Mercado de Valores)

Los centros de negociación, como la Bolsa de Madrid, son plataformas donde se negocian valores. Salir a bolsa aporta prestigio y transparencia a las empresas, lo que puede atraer inversores. Sin embargo, también implica mayores costes, influencia de factores externos y posible pérdida de control por parte de los accionistas iniciales.

2.1 Tipos de Centros de Negociación

• Mercados regulados (Bolsa de Madrid): Sistemas organizados y operados por una entidad rectora que garantiza la transparencia y no discriminación en las operaciones. Para obtener autorización como mercado regulado, se deben cumplir requisitos como:
  • Constituirse como sociedad anónima.
  • Presentar estatutos sociales y programa de actividades.
  • Contar con un consejo de administración formado por miembros honorables y con experiencia.
  • Disponer de un capital social mínimo.
  • Establecer reglas de mercado claras.
• Sistemas multilaterales de negociación: Similares a los mercados regulados, pero pueden ser gestionados por Empresas de Servicio de Inversión (ESI).
• Sistemas organizados de contratación: Plataformas para la venta de acciones y bonos privados, con mayor discrecionalidad en sus operaciones.

2.2 Requisitos para Acciones y Renta Fija en Mercados Regulados

• No discriminación entre accionistas o tenedores de renta fija.
• Representación mediante anotaciones en cuenta.
• Libre transmisibilidad.
• Importe total mínimo de acciones: 6 millones de euros.
• Importe total mínimo de bonos: 200.000 euros.
• Porcentaje mínimo de acciones en circulación: 25% del capital social de la empresa.

En España, las cuatro Bolsas de Valores están conectadas mediante un sistema informático. Además, existen otros mercados como el AIAF de Renta Fija, el Mercado Principal de Renta Fija y el Mercado de Deuda Pública, este último regulado por el Banco de España en lugar de la CNMV.

3. La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV)

3.1 Naturaleza y Régimen Jurídico

La CNMV es un ente de derecho público con personalidad jurídica propia y plena capacidad pública y privada. Se rige por la Ley 6/2023 del Mercado de Valores.

3.2 Principios de Funcionamiento

1. Autoridad administrativa de carácter técnico: Toma decisiones basadas en criterios técnicos y no políticos.
2. Independencia del gobierno: Actúa con autonomía respecto a las decisiones políticas del gobierno.
3. Carácter de organismo público con autonomía: A pesar de ser un organismo público, la Ley del Mercado de Valores le otorga autonomía.
4. Rendición de cuentas al Congreso: Informa al Congreso sobre su gestión y cualquier problema que surja.

3.3 Funciones

Funciones Generales

1. Supervisión e inspección del mercado de valores.
2. Velar por la transparencia, la correcta formación de precios y la protección de las inversiones.
3. Potestad normativa: Emisión de circulares y guías técnicas para el correcto funcionamiento del mercado de valores.
4. Asesoramiento al gobierno en materia de mercados de valores.
5. Elevación de propuestas al gobierno sobre medidas relacionadas con el mercado de valores.
6. Elaboración de un informe anual sobre la situación del mercado de valores, dirigido al Congreso y al Ministerio de Economía.

Funciones Específicas

• Imposición de sanciones por infracciones.
• Difusión de información relevante para el mercado.
• Aprobación de folletos informativos de empresas que desean salir a bolsa.

3.4 Financiación

La CNMV elabora un presupuesto general que debe ser autorizado por Hacienda y fiscalizado por el Tribunal de Cuentas. Sus recursos económicos provienen de:

1. Presupuestos Generales del Estado.
2. Recursos propios: Bienes, valores de su patrimonio y rentas.

3.5 Organización

Los trabajadores de la CNMV son funcionarios sujetos a la normativa laboral y al régimen de incompatibilidades para evitar conflictos de interés. Además, están obligados a mantener el secreto profesional.

Consejo de la CNMV

• Presidente y vicepresidente: Elegidos por el gobierno a propuesta del Ministro de Economía.
• Tres consejeros nombrados por el Ministerio de Economía, con reconocida competencia en la materia.
• Dos consejeros natos: El Secretario General del Tesoro y Política Financiera y el Subgobernador del Banco de España.
• Secretario: Elegido por los trabajadores de la CNMV.

Órgano Consultivo

de la cnmv sirve de apoyo al consejo y está formado por 17 miembros, uno por comunidad autónoma.

4SEGUR/FdPENS seguro: contrato en el que un asegurador te cubre un riesgo mediante el cobro de una prima y para el caso de que se produzca el evento cuyo riesgo es objeto de cobertura a indemnizar dentro de los límites pactados, el daño producido al asegurado. – tomador de la poliza paga la prima – planes y fondo de pensiones, instrumentos de ahorro dirigidos a complementar la seguridad social de manera privatizada – planes: se invierte el dinero de manera específica – fondo: metes dinero de jubilacion a fondo que promete multiplicarlo – en ambos, interviene un promotor, banco por ejemplo – los partícipes son los que pagan – beneficiario, cuando fallece el partícipe, la familia, mujer – entidad gestora, suele ser mismo que promotor – para promover que la gente ahorre, se descuenta del irpf si tiene un fondo de pensiones

5AGdRAT son empresas que evaluan el riesgo de credito de un emisor de valores, emiten información mediante una evaluacion y distintas categorias de calificaión, si el rating de una empresa es alto, pueden ofrecer menos beneficios en bonos que una empresa con bajo rating, muy importante la influencia d ela agencia de rating. La cnmv dice que a pesar de su gran importancia, estos ratings no son recomendaciones para invertir ni valoraciones sobre precios de activos financieros, son «opiniones»

Riesgos de la actividad de agencias de rating: son empresas privadas por lo tanto pueden tener conflictos de interés, pagos de los informes por emisor y rivalidad con otras agencias, utilizan info privilegiada, falta de transparencia, simplemente dan resultado, es un oligopolio.

Obligaciones: apuntarse en el ESMA y cumplir con limitaciones en materia de conflictos de interés,