Coste Medio Ponderado de Capital (CMPC)

CMPC = CP * k_cp + CA * k_ca / (CP + CA)

Donde:

• CMPC: Coste medio ponderado de capital.
• CP: Volumen de capital propio (patrimonio neto).
• CA: Volumen de capital ajeno (pasivo).
• k_cp: Coste del capital propio (d_i).
• k_ca: Coste del capital ajeno (CF).

Formación del Cash Flow

Antes de Impuestos:

Q_i(renta)ai = p * v * V_i – (m_pi + m_oi + g_gi)

Después de Impuestos:

Q_i(renta)di = Q_i(renta)ai * (1 – t) + CAC * t

Descomposición del Cash Flow

Antes de Impuestos:

• En términos de renta: Q_i(renta)ai = CAC_i + CF_i + T_i + d_i + R_i
• En términos de tesorería: Q_i(tesor)ai = CAF_i + CF_i + d_i + Ts_i + T_i

Donde:

• Caf: Cuota de amortización financiera/contable.
• T: Impuestos.

Después de Impuestos:

• En términos de renta: Q_i(renta)di = CAC_i + CF_i * (1 – t) + d_i + R_i
• En términos de tesorería: Q_i(tesor)di = CAF_i + CF_i * (1 – t) + d_i + Ts_i

Valor Actual Neto (VAN)

VAN = -A + Q₁ / (1 + k) + Q₂ / (1 + k)² + … + Q_n-1 / (1 + k)^n-1 + (Q_n + VR_n) / (1 + k)ⁿ

En términos de tesorería:

VAN = Ts₁ / (1 + k) + Ts₂ / (1 + k)² + … + Ts_n-1 / (1 + k)^n-1 + Ts_n / (1 + k)ⁿ

Tasa Interna de Rentabilidad (TIR)

TIR = -A + Q₁ + Q₂ + … + Q_n = 0

Ley de Capitalización Compuesta

C_n = C₀ * (1 + i)ⁿ

Actualización o Descuento Compuesto:

C₀ = C_n / (1 + i)ⁿ

Necesidades Adicionales de Capital (NAC)

NAC = GMD * PM + Tesorería de Seguridad

Donde:

• GMD: Gasto medio diario.
• PM: Periodo medio de maduración.

Introducción a las Finanzas

Las finanzas son una rama de la economía que se ocupa de la obtención y gestión del dinero, los recursos o el capital por parte de una persona, empresa o Estado. Las finanzas se refieren a cómo se obtienen los recursos, cómo se gastan o consumen y cómo se invierten, pierden o rentabilizan.

Ramas de las Finanzas:

1. Finanzas corporativas o de empresa: Se centran en la adquisición, financiación y administración de las inversiones. Requieren conocimientos de economía, contabilidad, legislación, matemáticas financieras y estadística.
2. Instituciones y mercados financieros: Incluyen bancos, bolsas, etc. Las unidades demandantes de fondos y las unidades oferentes de fondos se encuentran en los mercados financieros y operan a través de las instituciones.
3. Valoración: Estimación del valor de los activos mediante modelos. Es útil para la toma de decisiones financieras.

Elementos Financieros Clave

• Activo: Bienes y derechos que posee la empresa en un momento determinado.
• Pasivo: Recursos ajenos de los que dispone la empresa.
• Patrimonio neto: Recursos propios de la empresa (PN = Activo – Pasivo).
• Recursos: Estructura financiera de la empresa (Recursos = PN + Pasivo).
• Balance: Estado financiero que muestra la situación patrimonial de la empresa en un momento determinado.

Gastos de Explotación

Gastos de explotación_i = Consumo de materia prima_i + Gasto en mano de obra_i + Otros gastos_i (o gastos generales)

Consumo de materia prima_i = Compras de materia prima_i + Stock inicial de mp – Stock final de mp

Stock final de mp = Compras de mp_i + Variación de stocks de mp en el periodo

Tipos de Amortización

1. Amortización del Activo:

• Amortización económica: Refleja la verdadera depreciación de los activos.
• Amortización contable: Gasto que se realiza anualmente en contabilidad por el concepto de depreciación.

2. Amortización Financiera o del Pasivo:

Devolución de la deuda.

Cuenta de Pérdidas y Ganancias

Documento contable que determina el resultado económico del ejercicio, obtenido por diferencia entre los ingresos y beneficios, y los gastos y pérdidas.

Tasa de Actualización

La tasa de actualización para los proyectos de inversión debe ser la rentabilidad mínima deseada por el empresario. Solo se utilizará el CMPC como tasa de descuento o actualización cuando se desconozca el valor de la rentabilidad mínima.

Definición de Inversión

La inversión supone la renuncia a una satisfacción cierta e inmediata, a cambio de una esperanza futura. Para una empresa, es la adquisición de activos con el objeto de obtener una renta (cash flows) que le permita recuperar la inversión y obtener beneficios.

Elementos de la Inversión:

• Sujeto: Individuo o empresa que invierte.
• Soporte u objeto: En qué se invierte.
• Coste: Adquisición del objeto de la inversión.
• Contrapartida: Esperanza de obtener en el futuro un beneficio superior al coste.

Capital Invertido

A = Activos NO Corrientes + NAC + Otros Gastos

Valor Residual (VR_i)

Precio de venta en mercado de un activo propio en un momento determinado.

Interpretación del VAN

El VAN es el valor actualizado de los flujos de caja (negativos y positivos) que se prevé que la inversión va a generar a lo largo de su vida.

• Si K es el CMPC, el VAN indica la ganancia actual, después de pagar gastos de explotación, devolver el capital invertido y hacer frente al pago de dividendos e intereses.
• Si K es la rentabilidad mínima, el VAN indica la ganancia actual, después de pagar gastos de explotación, devolver el capital invertido y hacer frente al pago de dividendos e intereses, más un suplemento de rentabilidad.

Préstamos y Créditos

Préstamo:

Contrato en el que la entidad financiera entrega al cliente una cantidad de dinero, que este se compromete a devolver según un calendario de amortización, junto con los intereses y gastos pactados.

Crédito:

Contrato en el que la entidad financiera pone a disposición del cliente unos fondos hasta un límite y plazo acordados. El beneficiario debe devolver las cuantías dispuestas en el plazo establecido, junto con los intereses y gastos.

El crédito disponible es la diferencia entre el crédito concedido y el crédito dispuesto.

Emisión de Acciones

Contrapartidas de la Emisión de Acciones:

• Monetaria: La más frecuente.
• No monetarias: Aportaciones de activos por parte de los nuevos accionistas.
• Compensaciones de créditos: Conversión de obligaciones en acciones.
• Con cargo a reservas: Capitalización de reservas. Incremento del capital a costa de una disminución de reservas. Ampliaciones denominadas liberadas.

Concepto del Coste de Capital

Es el coste de los recursos financieros necesarios para
acometer una inversión.
Debe ser el valor máximo entre la rentabilidad mínima a
exigir al proyecto de inversión y la tasa mínima de
rentabilidad a la que deberá remunerar la empresa a las
diversas fuentes financieras (CMPC)