Fuentes de Financiación e Inversión en la Empresa

Fuentes de Financiación

Según la propiedad:

Financiación propia: Los fondos son propiedad de la empresa y el capital es aportado por los socios.
Financiación ajena: Los fondos no son de la empresa y su obtención genera una deuda.

Según el origen:

Financiación interna: No siempre es propia.
- Autofinanciación: Los fondos proceden del interior de la empresa, se han generado en el interior de la empresa.
Financiación externa: No siempre es ajena.
- Los fondos se buscan fuera de la empresa.

Según el plazo de la devolución:

Financiación a largo plazo (LP): Fondos que permanecen en la empresa más de 1 año, sus recursos obtenidos se denominan capitales permanentes.
Financiación a corto plazo (CP): Fondos que permanecen en la empresa menos de 1 año.

Según el destino de lo obtenido:

Financiación de mantenimiento:
- Amortización: Consiste en obtener fondos para mantener su capacidad productiva.
Financiación de enriquecimiento: Para aumentar la capacidad de la compañía para generar beneficios.

Fuentes de financiación externa (capital propio)

Existen dos tipos:

Financiación propia: Procedente de las aportaciones de capital que realizan los propietarios.
Financiación ajena: Los fondos se obtienen del mercado de capitales.

El capital inicial son los fondos aportados por los socios de una empresa necesarios para iniciar la actividad empresarial (Patrimonio Neto). Está dividido en acciones o participaciones.

Las acciones se presentan por títulos (documentos físicos) o por anotaciones en cuenta.

El valor de emisión de éstas se llama VALOR NOMINAL: valor que aparece en la anotación en cuenta, y que se otorgó en el momento de emisión de la acción.

SUSCRIPCIÓN: acto de adjudicar a cada socio un determinado número de acciones.

APORTACIÓN EN ESPECIE: entrega de un determinado bien que puede ser valorado en términos monetarios.

DESEMBOLSAR: hacer efectiva una aportación económica determinada. En el caso de las acciones, supone el pago del dinero comprometido cuando se realizó la suscripción.

Ampliaciones de capital

CUOTA DE PARTICIPACIÓN: porcentaje del total del capital de una empresa que está en manos de un socio.

Para ampliar el capital social se emiten nuevas acciones. Los nuevos títulos se ofrecen a los propietarios actuales de la compañía (para darles la oportunidad de mantener su cuota de participación). Esta ventaja se llama derecho de suscripción preferente.

La principal cuestión es el precio de salida de las nuevas acciones. Las acciones se emiten a la par cuando su precio coincide con el valor nominal, sobre la par si su precio es superior al valor nominal y bajo la par (no permitido).

PRIMA DE EMISIÓN: diferencia entre el precio de emisión de las acciones y el valor nominal. Representa un ingreso extraordinario debido al aumento del valor de las acciones (Patrimonio Neto).

El valor real de una acción (determinado por la oferta y la demanda) recibe el nombre de valor de mercado o valor efectivo. Cuando la empresa cotiza en bolsa el mercado es muy transparente y está muy regulado. Influyen factores como la evolución del sector de actividad empresarial, expectativas, previsiones de crecimiento, etc.

Una acción cotiza sobre la par cuando su valor de cotización está por encima del valor nominal, y al revés, bajo la par.

Fuentes de financiación externa (capital ajeno)

La emisión de obligaciones busca obtener fondos contrayendo una deuda. El capital obtenido se denomina empréstito y este importe se divide en partes llamadas obligaciones (bonos, pagarés) y son adquiridas por los obligacionistas. La devolución del capital invertido se denomina reembolso y el tiempo fijado para afrontar esta deuda se denomina plazo máximo de vencimiento.

Diferencias entre obligaciones y acciones:

Similitudes: Ambas forman parte de una parte proporcional de un total. Las dos disponen de un valor nominal y también son representadas ambas por títulos o anotaciones.
Diferencias:
- Las acciones representan la propiedad del capital mientras que las obligaciones son parte de una deuda a favor de quien la posee.
- Las obligaciones deben devolverse al cumplir un plazo de vencimiento mientras que las acciones solo se devuelven a los socios si la empresa desaparece.
- Las obligaciones conllevan el pago de intereses fijados desde un principio, mientras que los dividendos de las acciones dependen de los resultados de la empresa, por lo que no son fijos.

Los préstamos bancarios

Son utilizados por las empresas para obtener financiación externa y pueden ser a largo plazo (LP) (más de 1 año) o a corto plazo (CP) (menos de 1 año) dependiendo del plazo de devolución. A través de los préstamos las entidades financieras conceden a las empresas una cantidad de dinero durante un período de tiempo con la obligación de pagar un interés como remuneración.

REMUNERACIÓN: pago efectuado a cambio de la realización de una determinada actividad productiva.

Los intereses que hay que pagar por el préstamo se establecen en función del tipo de interés, de manera que al pago de éstos se le llama cuota de interés y al dinero empleado para devolver el capital empleado cuota de capital. La devolución del capital prestado se denomina amortización financiera del préstamo.

Los créditos bancarios

Se diferencian de los préstamos en que en los préstamos la empresa ingresa en cuenta el importe total y en los créditos se pone a disposición de la empresa este importe de manera que la empresa hace uso de la cantidad que necesite y solo paga interés por la cantidad utilizada.

NÚMEROS ROJOS: descubierto en cuenta producido por el pago de un importe quedándose la cuenta sin fondos.

ACREEDOR: persona física o jurídica a la que le deben dinero como consecuencia de una operación económica.

DEUDOR: persona física o jurídica que debe dinero a otra persona como consecuencia de una operación económica.

Arrendamiento financiero (Leasing)

Las operaciones de leasing consisten en el alquiler de un elemento del activo fijo. El arrendador alquila dicho elemento al arrendatario a cambio de una cuota periódica. Al acabar el plazo la empresa puede devolver el bien, adquirirlo mediante el pago de un precio fijado o volver a hacer un contrato de leasing tomando como precio el valor residual.

Dependiendo de la procedencia del bien puede ser:

Leasing financiero: La empresa de leasing compra el bien al fabricante y más tarde lo arrienda al cliente. La cancelación anticipada de este contrato supone que el arrendatario pague una comisión bancaria bajo repercusiones fiscales, además los gastos de mantenimiento están a cargo del arrendatario.
Leasing operativo (renting): El arrendador suele ser una entidad financiera, los gastos de mantenimiento están a su cargo.

Ventajas e inconvenientes del leasing

Ventajas: El leasing permite a la empresa hacer uso de un bien sin disponer de recursos financieros suficientes para adquirirlo y se adapta a las condiciones del usuario.
Inconvenientes: Su coste es mayor al de las otras alternativas.

Diferencias entre leasing y renting

En el leasing el bien aparece en el balance de la empresa mientras que en el renting se cuenta como gasto.
En el renting se incluyen todos los gastos en la cuota mientras que en el leasing no.
En el leasing es obligatorio incluir una opción de compra mientras que en el renting no es necesario.

Factoring

Operación de financiación a corto plazo mediante la cual una empresa especializada (factor) compra a un determinado precio los derechos de cobro de una empresa. El factor trata de comprar la totalidad de los derechos de cobro de la compañía debido a que a las empresas les interesa vender los derechos cuyo cobro es más difícil.

Diferencias con el descuento de efectos:

El factoring adquiere todo tipo de derechos de cobro, no solo efectos comerciales como los pagarés.
En el factoring la empresa factor adquiere los derechos de cobro y es propietaria de ellos.

Financiación interna (autofinanciación)

Destinos:

Pago de impuestos: parte de los beneficios se ingresan en las arcas del Estado a través de los impuestos.
Reparto entre los socios (dividendos).

Fuentes:

Constitución de reservas: los beneficios no distribuidos pasan a formar parte del patrimonio neto de la compañía.
Creación de fondos de amortización: parte de los recursos generados deben destinarse a reponer el capital empleado.

Las reservas (financiación de enriquecimiento)

Están destinadas a financiar nuevos proyectos de inversión.

Tipos:

Reservas legales: la empresa está obligada por ley a constituirlas.
Reservas estatutarias: la constitución de estas reservas se recoge en los estatutos de la compañía estableciendo también las condiciones.
Reservas voluntarias: la sociedad destina una cantidad de recursos a reservas porque los socios quieren.
Otras reservas: reservas especiales, reservas ocultas.

Amortizaciones (financiación de mantenimiento)

No incrementa la capacidad productiva de la empresa. Se asegura de que la empresa mantenga su capacidad productiva. La pérdida de valor sufrida se denomina depreciación y puede ser:

Depreciación por el uso.
Depreciación por el tiempo.
Depreciación tecnológica (obsolescencia): pérdida de valor debido a la aparición de activos más modernos.

Inversión

Sacrificio de recursos financieros que los empresarios realizan en un momento para obtener en el futuro una compensación superior a los recursos empleados (momento, compensación y esperanza).

Características de una inversión

Liquidez: Tiempo que transcurre desde que la inversión se realiza hasta que se obtienen los resultados.
Rentabilidad: Resulta de comparar los recursos financieros empleados con los recursos generados gracias a la inversión (relación entre el resultado de la inversión y la cantidad invertida).
Riesgo: Incertidumbre que se tiene sobre la posibilidad de obtener una rentabilidad positiva.

Relación entre liquidez, rentabilidad y riesgo

A mayor rentabilidad mayor riesgo (relación directa): si queremos obtener una mayor rentabilidad debemos afrontar un mayor riesgo de manera que puedes ganar más pero también perder dinero.
A mayor liquidez menor rentabilidad (relación inversa): aunque suponga una ventaja para el inversor, si una inversión es muy líquida su rentabilidad será muy baja.
A menor liquidez mayor riesgo (relación inversa): hacemos frente a mayor riesgo si debemos esperar mucho para hacer efectiva la inversión.

Tipos de inversión

Según el tipo de activo en el que se invierte:

Inversiones en activo no corriente: supone la adquisición de elementos del activo no corriente (a largo plazo).
Inversiones en activo corriente: se invierten en elementos del activo corriente (a corto plazo).

Según el objeto de la inversión:

Inversiones productivas: la empresa adquiere activos necesarios para desarrollar su actividad productiva.
Inversiones financieras: la empresa pretende obtener rentabilidad en los mercados financieros invirtiendo en Letras del Tesoro, acciones de otras empresas, etc.

Según la finalidad de la inversión:

Inversiones de mantenimiento: pretenden mantener la capacidad productiva de la empresa.
Inversión de crecimiento: tienen como objetivo aumentar la producción de la empresa.

Según la relación entre las inversiones:

Inversiones autónomas: estas inversiones no dependen de que se pongan en marcha otras inversiones para poderse realizar.
Inversiones complementarias: dos inversiones son complementarias cuando es necesario realizar ambas para conseguir el objetivo.
Inversiones sustitutivas: a veces existen varias alternativas para alcanzar el objetivo.

Según el grado de materialidad de la inversión:

Inversión física: las inversiones realizadas en activos tangibles.
Inversiones inmateriales: desembolsos en compras de marcas, etc.

Métodos de selección de inversiones

Métodos estáticos (no tienen en cuenta el valor cambiante del dinero):

Plazo de recuperación o Payback (criterio de liquidez).
Valor neto (criterio de rentabilidad absoluta).

Métodos dinámicos (tienen en cuenta el valor cambiante del dinero con el tiempo):

Valor Actual Neto (VAN) (criterio de rentabilidad absoluta).
Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) (criterio de rentabilidad relativa absoluta).
Rentabilidad Relativa Neta (criterio de rentabilidad relativa neta).
Payback con descuento (criterio de liquidez).