Financiación de la Empresa

1. Fuentes de Financiación

Las opciones para conseguir recursos financieros se denominan fuentes financieras, agrupadas según distintos criterios de clasificación:

1.1 Propiedad de los Recursos

§   Financiación propia o recursos propios. Recursos financieros propiedad de la empresa (Neto Patrimonial):

• Capital aportado por socios (inicial y ampliaciones).
• Reservas o beneficios no distribuidos (autofinanciación).

§   Financiación ajena. Recursos de terceros generando deuda u obligación (Pasivos). Deben devolverse en un plazo determinado (corto o largo plazo).

1.2 Tiempo de Permanencia

§   Recursos a largo plazo o capitales permanentes. Aportaciones de socios, préstamos, empréstitos a largo plazo (más de un año) y reservas.

§   Recursos a corto plazo. De proveedores, préstamos y créditos bancarios a devolver en menos de un año.

1.3 Procedencia

§   Financiación interna. Generada dentro de la empresa mediante ahorro o autofinanciación (reservas y amortizaciones).

§   Financiación externa. Recursos propios o ajenos provenientes del exterior de la empresa (capital y deudas).

La estructura financiera es la combinación de recursos financieros (Pasivo del balance). Debe haber una proporción adecuada entre deudas y recursos propios para garantizar el pago de compromisos.

Financiación Interna o Autofinanciación

La autofinanciación procede de la actividad normal de la empresa, de los beneficios generados. Se obtienen fondos sin acudir a instituciones financieras o solicitar nuevas aportaciones de socios.

• Retener beneficios: pasan a Reservas, aumentando el valor de las acciones y posibilitando el crecimiento.
• Repartir beneficios: se denominan dividendos.

Componentes de la Autofinanciación

2.1 Autofinanciación de Enriquecimiento

Formada por beneficios retenidos que pasan a Reservas (parte del patrimonio neto). Existen tres tipos de reservas:

• Legales (obligatorias por ley).
• Estatutarias (acordadas en los estatutos).
• Voluntarias (acordadas voluntariamente por los socios).

2.2 Autofinanciación de Mantenimiento

Conserva el patrimonio neto. Son fondos destinados a la amortización de inmovilizado, permitiendo renovar equipos productivos. Las amortizaciones anuales se incluyen en el coste de producción, recuperando inversiones y disminuyendo el beneficio.

Ventajas e Inconvenientes de la Autofinanciación

Ventajas: mayor autonomía e independencia financiera, mejora la solvencia. Principal fuente financiera para PYMES.

Inconvenientes: al no ser recursos remunerados, pueden usarse para inversiones poco rentables. Conflicto entre accionistas (prefieren dividendos) y directivos (prefieren aumentar reservas).

Financiación Ajena a Corto Plazo

Si los recursos propios son insuficientes, se puede acudir a terceros. Pedir prestado tiene un coste: los intereses.

Fuentes de Financiación a Corto Plazo

3.1 Crédito Comercial de Proveedores

Facilidad para financiar compras, formalizado en letras, efectos o recibos aplazados. Puede tener un coste implícito (renuncia a descuentos).

3.2 Préstamos y Créditos Bancarios

Obtención de recursos de instituciones financieras. Coste: intereses. Puede requerir garantías personales o reales. Un préstamo consiste en recibir una cantidad y devolverla en el plazo fijado más intereses. Un crédito permite disponer de una cantidad, pagando intereses solo por la parte utilizada.

3.3 Descuento Comercial o de Efectos

Convertir derechos de cobro (efectos comerciales a cobrar) en dinero antes del vencimiento. El banco adelanta el dinero menos una comisión e intereses. Ventajas: disminuye el periodo medio de maduración y aporta liquidez. Inconveniente: el deudor puede no pagar.

Cálculo de intereses del descuento: (Nominal Letra)∙(Tipo Interés Anual)∙(Tiempo en Años)

3.4 Factoring

La empresa traspasa sus derechos de cobro a una sociedad de factoring, que adelanta el dinero menos una comisión e intereses. La empresa se deshace del riesgo de impago. Tiene un coste muy alto.

Financiación Ajena a Medio y Largo Plazo

La financiación a corto plazo está asociada al ciclo de explotación. La financiación a largo plazo se relaciona con los elementos de inversión (activo fijo).

Principales Fuentes de Financiación Ajena a Largo Plazo

4.1 Emisión de Obligaciones o Bonos (Empréstitos)

Conseguir dinero dividiendo el importe en pequeñas cantidades iguales y emitiendo títulos llamados obligaciones. Los inversores que los compran ingresan dinero en la empresa convirtiéndose en prestamistas. Una obligación es una parte alícuota de una deuda contraída por la empresa. Los empréstitos suelen tener una duración superior a 5 años y son exclusivos de grandes empresas.

4.2 Créditos para Adquisición de Inmovilizado

Préstamos a largo plazo para financiar inversiones en inmovilizado, concedidos por bancos, cajas o proveedores.

4.3 Leasing o Arrendamiento Financiero

Contrato de alquiler donde el arrendador alquila un bien de inversión a una empresa. El arrendatario paga cuotas de alquiler, con opción de compra al final del contrato. Existen dos tipos: leasing financiero y leasing operativo o renting.

El Entorno Financiero de las Empresas

Los activos financieros son títulos-valor que reconocen una deuda y dan derecho a cobrar. Cuando el rendimiento es conocido a priori se trata de un título de renta fija.

El mercado de valores compra y vende títulos, canalizando el ahorro hacia la inversión. Se distinguen:

• Mercados primarios o de emisión. Venta de títulos por primera vez.
• Mercados secundarios. Intercambio de activos ya existentes. La bolsa es el mercado secundario más importante.