Política Económica

1. Definición

La política económica es la intervención del Estado en la economía para alcanzar objetivos específicos utilizando diversos medios o instrumentos. Cada política económica se define por los objetivos a conseguir y los medios a utilizar. La elección de una política implica considerar:

1. La posible incompatibilidad entre diferentes objetivos.
2. La posibilidad de alcanzar un conjunto de objetivos compatibles mediante diferentes medios.

2. Objetivos Económicos de la Intervención del Sector Público

La intervención del Estado en la economía puede perseguir objetivos políticos, sociales o económicos. Desde el punto de vista económico, los objetivos son:

A corto plazo:

• Estabilidad de precios
• Pleno empleo
• Equilibrio del comercio exterior

A largo plazo:

• Mejora en la distribución de la renta
• Crecimiento económico y desarrollo

Incluso con crecimiento a largo plazo, existen ciclos económicos con las siguientes etapas:

• Auge: máxima producción
• Recesión: reducción de la actividad productiva
• Depresión: mínimo nivel de producción
• Recuperación: aumento de la producción

A largo plazo, el objetivo principal es mantener el crecimiento de la renta y su distribución adecuada. A corto plazo, se busca suavizar el ciclo económico, manteniendo la estabilidad y el equilibrio.

3. Política Fiscal

3.1. Presupuesto del Sector Público

Es la diferencia entre ingresos y gastos públicos (ingresos públicos – gastos públicos). Esta diferencia puede ser:

• Nula: Presupuesto equilibrado
• Positiva: Superávit presupuestario
• Negativa: Déficit presupuestario

Para cubrir el déficit, el sector público puede emitir deuda pública, compitiendo con el sector privado por el ahorro, lo que eleva los tipos de interés y restringe la financiación al sector privado.

Existen dos tipos de medidas fiscales:

1. Expansivas: Aumentan el gasto público, reducen impuestos o ambos, tendiendo a producir déficit.
2. Restrictivas: Reducen el gasto público, aumentan impuestos o ambos, tendiendo a producir superávit.

Las razones son:

1. La demanda agregada se compone de consumo privado, inversión y gasto público.
2. El aumento/reducción del consumo privado y la demanda agregada aumentan/reducen la producción.
3. El aumento/reducción de impuestos reduce/aumenta la renta disponible para consumo privado.
4. El aumento de impuestos y la reducción del gasto público frenan la producción, la actividad económica y el empleo.

4. Política Monetaria

Instrumento para influir en la economía, controlando los tipos de interés para afectar el consumo, la inversión, la producción, la inflación y el empleo. Su objetivo principal es suavizar los efectos del ciclo económico.

Objetivos últimos:

1. Producción (crecimiento del PIB real)
2. Empleo (contención del desempleo)
3. Precios (contención de la inflación)

Objetivos intermedios:

1. Restrictiva: Eleva el tipo de interés, encareciendo préstamos y retrayendo la inversión y la demanda agregada.
2. Expansiva: Reduce los tipos de interés, abaratando préstamos y aumentando la inversión y la demanda agregada.

Efectos últimos deseados:

1. Expansiva: Aumentar el consumo familiar y la inversión empresarial al reducir el coste de financiación.
2. Restrictiva: Frenar la inflación y sus efectos.

Dificultades:

1. Falta de información macroeconómica completa.
2. Retardos entre la alteración del tipo de interés y su efecto en el sistema real.
3. Coexistencia con otras políticas y acontecimientos imprevistos.
4. Problemas económicos que condicionan la política monetaria (ej. tipo de cambio).
5. Condiciones políticas (ej. objetivos incompatibles).
6. Diferencias económicas entre partes de la zona (ej. inflación en una parte y recesión en otra).

El Valor del Dinero y la Inflación

5. Concepto de Inflación

Crecimiento continuo y generalizado de los precios, medible mediante índices de precios. La inflación reduce el valor del dinero, requiriendo más dinero para adquirir bienes, elevando sus precios.

Teorías Explicativas de la Inflación

6. Tipos de Teorías

Existen dos grupos:

• Inflación de demanda (monetarista y keynesiana)
• Inflación de costes

6.1. Inflación de Demanda

El aumento de precios se debe a desplazamientos de la demanda agregada cuando la capacidad de producción es limitada. Monetaristas y keynesianos coinciden en que la inflación se debe a la demanda agregada, pero difieren en la variable clave: oferta monetaria (monetaristas) vs. demanda efectiva (keynesianos).

Las limitaciones a la producción aumentan cerca del pleno empleo. Con capacidad ociosa, el aumento de la demanda se ajusta con mayor producción sin afectar los precios. Alcanzada la máxima capacidad, el aumento de la demanda eleva los precios.

6.2. Inflación de Costes

Los salarios, un coste importante, impulsan la inflación según esta teoría. Se culpa a los sindicatos por presionar aumentos salariales superiores a la productividad. Las empresas trasladan estos costes a los consumidores, elevando los precios y creando una espiral precios-salarios. Esta espiral se inicia con aumentos salariales que provocan aumentos de precios, llevando a los trabajadores a exigir mayores salarios para mantener su poder adquisitivo, repitiendo el ciclo. Los aumentos de precios también pueden provenir del aumento de costes de otros factores de producción.

El Sistema Financiero

1. Concepto

Conjunto de instituciones que proporcionan financiación al sistema económico. Su función principal es intermediar entre ahorradores (prestamistas) y quienes necesitan financiación (prestatarios). Los intermediarios financieros realizan esta función.

1.2. Elementos

• Gobierno
• Banco central
• Intermediarios financieros
• Prestamistas
• Prestatarios

El banco central es el banco del Estado y de los demás bancos. Emite dinero legal, articula la política monetaria, custodia reservas internacionales, asesora al Gobierno y al sistema financiero, y vela por el buen funcionamiento del sistema. El Gobierno se financia, realiza pagos e instrumentaliza su política monetaria a través del banco central, pudiendo obtener financiación de intermediarios o ahorradores. En la zona euro, la política monetaria está centralizada en el Banco Central Europeo (BCE). Los gobiernos de la zona euro cedieron el control de la política monetaria al BCE. Los bancos centrales nacionales (BCN) y el BCE forman el Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC). El SEBC, bajo la responsabilidad del BCE, emite billetes en euros, mientras que los estados miembros emiten monedas, sujetas a la aprobación del BCE. Los intermediarios financieros facilitan el acuerdo entre prestamistas y prestatarios. Existen dos tipos:

• Bancarios: Sus activos son medios de pago y crean dinero.
• No bancarios: Emiten activos que no son dinero.

Prestamistas y prestatarios pueden acordar directamente, formando parte del sistema financiero.

Intermediarios Financieros Bancarios

2. Funciones

1. Mediación entre ahorradores y prestatarios.
2. Creación de dinero mediante depósitos.
3. Servicio de cajas de seguridad.
4. Gestión de cobros y pagos mediante transferencias.
5. Otros servicios (cambio de divisas, asesoramiento financiero).

La función mediadora es crucial, ya que las condiciones de prestamistas y prestatarios (plazo, interés, seguridad, liquidez) a menudo difieren. Los intermediarios facilitan el acuerdo.

Intermediarios Financieros No Bancarios

3. Tipos

En sistemas financieros desarrollados, existen diversos intermediarios no bancarios:

• Compañías de seguros
• Mutualidades y fondos de pensiones
• Fondos de inversión
• Sociedades de inversión mobiliaria
• Sociedades mediadoras en el mercado de dinero
• Entidades de leasing (arrendamiento financiero con opción a compra)
• Entidades de factoring (adquieren créditos de empresas)

En España, muchos intermediarios no bancarios están vinculados a bancos. La desintermediación financiera es la exclusión de intermediarios, donde los emisores de valores los colocan directamente entre ahorradores. El mercado de valores es otro instrumento de intermediación.

El Mercado de Valores

4. Tipos de Títulos-Valores

• Acciones: Títulos de propiedad de empresas. Los accionistas son socios-propietarios.
• Obligaciones: Representan partes de deudas. Los obligacionistas son acreedores.
• Fondos públicos: Representan deuda pública. Los fondistas son acreedores del Estado.

El mercado de valores se divide en primario y secundario.

4.2 Mercado Primario (de Emisiones)

Donde se emiten y suscriben nuevos títulos. Empresas o entidades públicas que necesitan capital dividen este en partes alícuotas (títulos-valores) que son suscritas por entidades y el público. Las acciones otorgan el derecho a participar en los repartos de beneficios. Las obligaciones y fondos públicos otorgan derecho a intereses y a la devolución del importe en su vencimiento. Los bancos o sindicatos bancarios colocan los títulos entre sus clientes. La liquidez de los títulos, facilitada por el mercado secundario, es esencial para la suscripción.

4.3. Mercado Secundario (Bolsas de Valores)

Donde se compran y venden títulos en circulación. Dota de liquidez a los títulos, potenciando el mercado primario. Las bolsas de valores son la parte mejor organizada. El valor de emisión es el precio en el mercado primario, mientras que la cotización es el precio en el mercado secundario, que fluctúa según la economía, los tipos de interés, las expectativas sobre la empresa emisora y otros factores. Los operadores de bolsa (brokers) intermedian entre compradores y vendedores. El mercado de valores español es pequeño y poco diversificado.

4.4. Renta Fija y Renta Variable

Tradicionalmente, las acciones son renta variable (depende de los beneficios empresariales) y las obligaciones/fondos públicos son renta fija. Sin embargo, existen cada vez más obligaciones con interés variable, especialmente a largo plazo.

El Banco Central

5. Funciones

5.1. Funciones Monetarias

• Crear y circular dinero legal.
• Regular y controlar la creación de dinero bancario.
• Instrumentalizar la política monetaria.

5.2. Funciones No Monetarias

• Ser banco y cajero del Estado.
• Custodiar y gestionar las reservas exteriores.
• Actuar como banco de bancos.
• Inspeccionar, disciplinar e intervenir entidades financieras.
• Asesorar e informar.

5.2. El Banco de España

Comparte las funciones de banco central con el SEBC y el BCE. Su historia se remonta a 1856, obteniendo el monopolio de emisión en 1874. La Ley de 1921 le otorgó funciones de banco central, y la de 1946 lo configuró como banco central moderno. La Ley de 1962 lo nacionalizó y le dio competencias en operaciones monetarias exteriores. Su creciente independencia del Gobierno genera debate.

5.3. El Banco Central Europeo (BCE)

Institución central de la política monetaria de la UE y núcleo del SEBC. Su objetivo principal es la estabilidad de precios. Tiene el derecho exclusivo de autorizar la emisión de billetes en euros. Los estados miembros pueden emitir monedas, sujetas a la aprobación del BCE. El BCE tiene poder reglamentario y legitimación ante el Tribunal de Justicia. Su capital es de 5.000 millones de euros, distribuido según población y PIB de los estados miembros.