Conceptos Clave de Finanzas Corporativas: Ejercicios Resueltos

Preguntas y Respuestas sobre Finanzas Corporativas

A continuación, se presentan una serie de preguntas y respuestas relacionadas con conceptos fundamentales de las finanzas corporativas, abarcando temas como la estructura de capital, la política de dividendos, la valoración de inversiones y el análisis de flujos de caja, entre otros.

Estructura de Capital y Apalancamiento

¿Qué efecto tiene la existencia de impuestos sobre el Beneficio (Bº)? -> Favorece el ahorro fiscal.
¿Qué política de dividendos es más austera? -> La de no reparto.
30% Fondos propios (FP), 70% deuda, 15% y 6% de coste respectivamente -> 0.3*0.15+0.7*0.06= 8.7%
Afirmación correcta –> Una inversión puede ser simple y pura.
Afirmación correcta -> A mayor nivel de riesgo, menor coeficiente de endeudamiento y menor Fondo de Maniobra (FNC).
Una empresa más apalancada-> Tendrá un mayor aumento del Beneficio.
Costes de transacción -> La compraventa de acciones en bolsa es un ejemplo.
Respuesta correcta sobre una empresa con más apalancamiento operativo -> Tendrá un mayor aumento del beneficio.
FALSO -> La empresa con mayor apalancamiento financiero tendrá un nivel de… (falta información).
FALSO -> El coste de capital medio ponderado, si se calcula bien, es adecuado… (falta información).
Grado de Apalancamiento Operativo (GAO) -> Cambio en el Beneficio por acción (BPA) ante un cambio en el Beneficio antes de intereses e impuestos (BAII).
Una empresa con ventas… (75000*(3-1))/(75000*2-45000-3000)=1.47

Ampliaciones de Capital y Recompra de Acciones

Ampliación liberada -> El accionista que vende derechos disminuye su porcentaje de participación.
Ampliación liberada -> El precio de las acciones se divide en dos.
Ampliación liberada -> Incrementa el número de acciones en circulación.
Ampliación liberada -> Para el accionista que no vende el derecho, mantiene… (falta información).
Recompra (cancelación) -> No se realiza ningún ajuste en el precio.
Recompra (cancelación) -> Supone una disminución de los fondos propios.
Recompra (cancelación) -> Supone una disminución del número de acciones en circulación tras la cancelación.
Recompra (cancelación) -> Supone un incremento del porcentaje de participación para quien mantiene el número inicial de acciones.
Recompra (cancelación) -> Supone una salida de tesorería.
Scrip Dividend -> Con que solo un accionista acuda a la ampliación… (falta información).
Scrip Dividend -> El accionista tiene 3 opciones (acudir o vender x2).
Scrip Dividend -> Ninguna de las respuestas anteriores es correcta.
Scrip Dividend -> Puede darse situaciones claras (precio y liquidez… falta información).
Scrip Dividend -> Supone que, al menos un accionista… Incrementa… (falta información).

Política de Dividendos

¿Qué política de dividendos…? -> Austera o no reparto.
Pago de dividendo en efectivo-> Disminución de los Fondos propios.
Pago de dividendo en efectivo-> Las dos respuestas son correctas.
Pago de dividendo en efectivo-> Supone una salida de tesorería de la empresa.
Pago de dividendo en efectivo-> El importe del dividendo se descuenta del precio.
Pago de dividendo en efectivo-> No tiene ningún impacto en el porcentaje de participación.
Métodos de la empresa -> Pago de dividendos y recompra de acciones para cartera.

Valoración de Inversiones y Flujos de Caja

Amortización de equipos -> 10.000*0.3 = 3.000 (incremento positivo).
Análisis de Flujos de caja -> 36.000€. Análisis de Flujos de caja -> 33.900€.
Beneficio operativo (Bº Op) de 30.000€, Impuesto de Sociedades (IS) 30%, ROA 14% -> Valor de la empresa (E) 150.000€.
Cálculo de Flujos de caja (FALSO) -> La amortización de equipos se imputa… (falta información).
Costes Fijos (CF) / (Precio de venta unitario (Pv unit) – Coste Variable unitario (CV unit))-> 100.000/(5-2.5) = 40.000€.
CF / (Pv unit – CV unit)-> 200.000/(5-3) = 100.000€.
Comparar 2 inversiones -> Podemos deshacerla suponiendo un tipo de… (falta información).
CORRECTA -> El efecto de los impuestos personales sobre el valor de la empresa… (falta información).
Criterios que no tienen en cuenta la cronología -> Plazo de recuperación.
Duración de la inversión ilimitada -> El proyecto solo si FC/tasa > Desembolso inicial (D0).
Empresa financiada 100% con Fondos Propios -> 21.640.561,22€ y 31.075.279.9€.
Efecto de un proyecto de inversión -> Incremento de 85.000.
El tipo de interés máximo para un D0 de 800€ -> 16.26%.
Empresa con Bº operativo de 25M€ -> Capacidad media ponderada (ROA) 17.5%.
Empresa con Bº operativo de 25M€ -> Coste de Capital de Fondos Propios 23.5%.
Empresa que realiza una inversión -> Solo imputará 2.000€.
Equipo de Fútbol ->120.000/45-4-1 : Menos de 3.000 uds.
FALSO flujo de caja -> Coste de mano de obra imputados… (falta información).
FALSO Cálculo D0 -> Amortización de equipos imputada como flujo de caja… (falta información).
FALSO Cálculo D0 -> Si se compra una máquina al 50%… (falta información).
Flujo Neto de caja -> 10.000*(1.12)^-3*1.02^3= 7553.468.
Inversión a 1 año -> TIR= -1000+(11000/1.03)=679.11/100= 6.796%.
Inversión a 5 años, con recuperación del equipo el 3º año -> 8000*1.1^-3 * 1.03^3 = 6567.85.
Inversión de sustitución -> (10.000- ((10.000-8.000)*0.25))) – 15.000 = -5500.
Inversión de sustitución -> 5.000 flujo negativo origen+1.000+1.000 = 7.000.
Proyecto de inversión -> Incremento positivo de 67.500€.
Proyecto de inversión 70.000€ -> Ninguna de las anteriores.
Punto intermedio saldo 0 -> Inversión mixta y no pura.
Realizar inversión -> D0 origen 10.000 y entrada de efectivo el 5º año del mismo importe.
Sabiendo… -> ((8-25*0.04)*(1-.35))/100-25 = 6.06%.
Sabiendo que el valor de la empresa endeudada… -> 47M€.
Sabiendo que el tipo de gravamen… -> 44%. Empresa que se financia… -> 5.83%.
Se financia ->((10-35*0.05)*(1-0.25))/(100-35) = 9.51%.
Si una empresa se financia… -> 0.6*0.12+0.4*0.05=0.092*100= 9.2%.
Teniendo disponibles 100€ hoy y 60€ el año que viene -> (125;32.5).
Teniendo… -> 1.000.000*0.3 = incremento en 300.000 del Valor Actual del ahorro fiscal.
Último año de inversión 3000 -> 3.500€. GAO -> 1.15. Grado de Apalancamiento combinado (GAcomb)->1.25.
Una empresa…->(50.000-10.000-5.000)+( 5.000*0.25)-3.000= +33.250.
Una empresa endeudada -> Valor superior en 250 frente a la no endeudada.
Una empresa se financia 50%-50% -> 8.6%.
Una empresa tiene un valor de 30M, 10 de deuda, 20 de Fondos Propios -> 28.5M€.
Una empresa tiene un valor de 600.000€ -> 0.1771.
Una empresa realiza una inversión -> Incremento positivo del Flujo 2.500€.
Una empresa se financia solo con Recursos propios (RP) -> 100.25.
Vencimiento de una inversión ->3.000- ((3.000-1.000)*0.25) = 2.500.

Teorías de la Estructura de Capital

Teoría de la clasificación-> Primero financiación interna, endeudamiento y, por último, ampliación de capital.
TIR (Tasa Interna de Retorno) Inconvenientes -> Polinomio de grado «n» con múltiples soluciones.
VAN (Valor Actual Neto) Aceptado según…->Tipo de reinversión > Coste de capital, mejor solo VAN.
VAN negativo según criterio -> La inversión se rechaza.
Fisher según modelo -> La empresa deberá invertir en activos reales.
Fisher según teoría-> Los directivos no pueden ayudar… (falta información).
Fisher Teoría -> 10*(1+0.15)= 11.5 -> (110; 137.5).
Fisher Teoría -> Hoy 209.09 y 1 año = 0 o 0 hoy y 209.09 el año que viene.
Fisher Teoría -> Hacer que sean tan ricos… Con un VAN positivo.

Teorema de Modigliani y Miller (MM)

MM 2ª proposición -> La rentabilidad exigida a las acciones aumenta con el endeudamiento.
MM Dividendos -> Principales críticas —– SE INCREMENTA, por ejemplo… (falta información).
MM Hipótesis -> Positivamente, porque se lanza al mercado una señal fuerte de la financiación.
MM Hipótesis -> Negativamente, al lanzar la sociedad al mercado una señal de debilidad financiera.
MM Partiendo de… -> El valor de la empresa endeudada se incrementa en 2.5.
MM Según… el Coste de Capital (KP) es -> 13.63%. MM -> Ambas son correctas.
MM Según… en mercados perfectos -> La política de dividendos es irrelevante.
MM Supuestos del modelo básico -> Todas son correctas.
MM Teoría plantea -> La estructura de capital es irrelevante en mercados perfectos.
MM Teoría Falsa -> La rentabilidad exigida a las acciones y el coste de capital son función lineal del endeudamiento.

Otros Conceptos

Aumento del endeudamiento -> Señal financiera negativa.
Reestructuración financiera -> Puede modificar la composición… (falta información).