Indicadores de Rentabilidad

Rentabilidad Económica (RE)

La Rentabilidad Económica (RE) mide la rentabilidad de los activos de una empresa. Se calcula como:

RE = RN expl (funcional) / (Inm. intang. + Inm. mat. + Act. x impuesto diferido + Deudas comerciales no corriente + Existencias + Deudores com. y otras cuentas a cobrar + Periodif. + Efectivo)

Donde RN expl (funcional) representa el resultado neto de explotación funcional.

• Si la RE es menor al 5%, se considera una mala gestión.
• Tiene en cuenta todos los activos.

Rentabilidad Financiera (RF)

La Rentabilidad Financiera (RF) mide el beneficio de la empresa en función de los fondos propios. Representa la ganancia de los accionistas por capital invertido. Se puede calcular de dos formas:

Fórmula larga:

RF = (RE + ((PN + P – FP) / FP) x (RE – Coste finan. no propia)) x (1 – Tasa impositiva efectiva)

Fórmula simplificada:

RF = Rdo. del ej. / Fondos propios (Funcional)

Apalancamiento Financiero

El apalancamiento financiero ocurre cuando una empresa se financia a través de la deuda.

• RF > RE (Apalancamiento positivo): El coste medio de las deudas es menor que la RE que se obtiene.
• RF < RE (Apalancamiento negativo): La deuda para afrontar los activos es mayor que la RE.

Fórmula del apalancamiento:

Ap. = (Act. total – FP) / FP x (RE – Coste financiación no propia)

Otros Indicadores de Rentabilidad

Margen de Explotación (ME)

El Margen de Explotación (ME) indica la rentabilidad de la compañía sin tener en cuenta los impuestos e intereses generados por la deuda.

ME = Rdo. neto explot. (funcional) / Ingresos explotación

Utilidad: Permite saber si el modelo de negocio es rentable sin considerar la fiscalidad a la que está sometida.

Rotación de Activos de Explotación

La Rotación de Activos de Explotación mide las veces que se recupera el activo.

Rot. Act. de Expl. = Ing. explot. (funcional) / (Inm. int. + inmov. mat. + Act. x imp. diferido + deudas comerciales no corrientes + exist. + Deudores com. y otras c. a cobr. + Periodif. + Efectivo)

Tasa Impositiva Efectiva (TIE)

La Tasa Impositiva Efectiva (TIE) es la tasa que la empresa paga por sus ganancias antes de impuestos.

TIE = Imp. sobre beneficio / Rdo. op. continuadas antes de impuestos (Funcional)

Coste de Financiación No Propia (CFNP)

El Coste de Financiación No Propia (CFNP) representa la financiación externa de la empresa.

CFNP = Gastos financieros / (PN – FP + PNC + PC)

Nivel de Endeudamiento (NE)

NE = P / PN

Indicadores de Solvencia y Liquidez

Garantía

La Garantía mide el riesgo de quiebra de la empresa.

Garantía = A / P

Solvencia

La Solvencia indica la capacidad para hacer frente a las obligaciones de pago.

Solvencia = AC / PC

Fondo de Maniobra (FM)

El Fondo de Maniobra (FM) es la parte del activo corriente que está financiada con capitales permanentes.

FM = AC – PC

• FM negativo: Las deudas a corto plazo son mayores que el activo corriente, y el inmovilizado está siendo financiado con pasivo a corto plazo.
• FM positivo: Todo el inmovilizado está financiado con recursos permanentes.

Necesidades Operativas de Fondos (NOF)

Las Necesidades Operativas de Fondos (NOF) representan la necesidad de inversión en circulante para realizar la actividad del negocio.

NOF = Existencias + Deud. comerciales + Periodif. de activo – Provisiones a c/p – Acreedores com. – Periodif. de pasivo

• NOF negativas: Situación buena. Las NOF están cubiertas totalmente por los ingresos obtenidos.
• NOF positivas: Necesidades operativas no cubiertas.

Factores que influyen en las NOF:

• Aumentan: Aumento de ventas, cambios en la cadena de suministro.
• Disminuyen: Disminución de los deudores comerciales. Mayor eficiencia.

Relación entre FM y NOF:

• FM > NOF: La empresa cubre sus necesidades operativas con su activo circulante.
• FM < NOF: La empresa necesita financiación externa.

Resultado Líquido Neto (RLN)

RLN = (ANC mantenidos para la venta + Inv. en empresas del grupo y as. a c/p + Inv. finan. a c/p + Efectivo – PNC vinc. con ANC mant. para la venta – DCP – Deudas con emp. del grupo y asociados a c/p – Deu. con caract. especiales a c/p)

Flujo de Caja

Flujo de Caja Operativo (FCO)

El Flujo de Caja Operativo (FCO), también conocido como Flujo de Caja Bruto, representa los recursos obtenidos por la empresa y que no tiene que reinvertir en el proceso productivo.

(PYGF) FCO = Rdo. bruto explotación

(EFE) FCO = Rdo. del ej. antes de im. + Ajustes del resultado (Otros flujos de efect. de las act. explot.)

Utilidad: Evaluar la capacidad para generar recursos con los que atender sus necesidades financieras (devolución de préstamos, reparto de dividendos, etc.).

Capacidad de Devolución de la Deuda (CDD)

CDD a corto plazo:

CDD c/p = FCO o TGO / (Pasivos vinc. con ANC mantenidos para la venta + DCP + D. con empresas del grupo y asociadas a c/p + D. con caract. especiales)

CDD total:

CDD total = FCO o TGO / (DL/P + D. con empresas del grupo y asociadas a l/p + D. caract. especiales l/p + Pasivos vinculados con ANC mant. para la venta + DC/P + Deudas con emp. del grupo c/p + Deudas con caract. especiales)

CDD total (alternativo) = (DL/P + D. con empresas del grupo y asociadas a l/p + D. caract. especiales l/p + Pasivos vinculados con ANC mant. para la venta + DC/P + Deudas con emp. del grupo c/p + Deudas con caract. especiales) / FCO o TGO * 360

Tesorería Generada por las Operaciones (TGO)

El Tesorería Generada por las Operaciones (TGO) representa los ingresos cobrados.

(EFE) TGO = FCO + (Cambios en el capt. corriente)

(PYGF) TGO = FCO – Var. NOF

Relación entre Endeudamiento y Rentabilidad Financiera

Un mayor endeudamiento puede llevar a una mayor RF y RE debido al efecto del apalancamiento financiero. Esto mejora la inversión del inversionista, ya que aporta menos capital.

Periodo Medio de Maduración (PMM)

El Periodo Medio de Maduración (PMM) es el tiempo que tarda la empresa en recuperar una unidad monetaria invertida a través del cobro de sus ventas. También se conoce como la duración del ciclo de explotación.

PMM = PMA + PMF + PMV + PMC

PMM Financiero:

PMMF = PMM – PMPP

Donde:

• PMA (Periodo Medio de Almacenamiento de Materias Primas): (MP / Consumo MP) x 360
• PMF (Periodo Medio de Fabricación): (PC / (Consumo MP + Trabajos realizados por otras emp. + Sueldos + Cargas sociales + Serv. ext. + Otros gastos de gestión corriente + Gastos ef. invernadero + Amortización – Var. exist. PC)) x 360
• PMV (Periodo Medio de Venta):
  • Comercial e Industrial: (PT + MP) / (Coste produc. terminada (lo de debajo del paréntesis de PMF – Var. existencias PT + Consumo mercaderías)) x 360
  • Comercial: Mercaderías / Consumo mdas. x 360
• PMC (Periodo Medio de Cobro a Clientes): (Clientes + clientes emp. grupo – Anticip. clientes) / (INCN – Variación clientes) x 360
• PMPP (Periodo Medio de Pago a Proveedores): (Provee. + Proveedores emp. del grupo – Anticip. a proveed.) / (Consumo mdas. + Consumo MP + Tbjos. realizados otras empresas + Varias exist. mdas. + Variación exist. MP – Variación total proveedores) x 360
• PMPA (Periodo Medio de Pago a Acreedores): Acreedores varios / (Serv. ext. + Otros gastos de gestión corriente + Gastos ef. invernadero + Variación periodif. de activo – Variación acreedores) x 360

Soluciones para Atender Créditos de Financiación

• Refinanciación con entidades financieras.
• Mejora de la gestión del ciclo de explotación.
• Aumento de los fondos propios con ampliación de capital.

Incremento de la Rentabilidad Financiera

El incremento de la RF puede deberse a:

• Aumento del resultado del ejercicio del año anterior.
• Reparto de dividendos.

El aumento de la RF es una consecuencia del aumento de la RE.

Reparto de Dividendos

Si la empresa está muy endeudada, no es favorable repartir dividendos, ya que se necesitará acudir a entidades de crédito para financiarse.