Política Monetaria (PM). El objetivo principal del BCE es la estabilidad de precios, aunque en ocasiones también tiene otras metas como la tasa de paro, el tipo de cambio, la oferta monetaria (OM), etc. Durante la crisis, los Bancos Centrales (BC) asumen otros objetivos enfocados a evitar las distorsiones en el funcionamiento de los mercados financieros, así como la determinación de los precios de los activos financieros (AF). El Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) está compuesto por el BCE y los Bancos Centrales Nacionales (BCN) de los países de la UE. El Eurosistema comprende el BCE y los BCN de los estados que tienen el euro, y es quien define y ejecuta la PM en la UME.
Órganos Rectores del BCE
Encargados de la formulación y ejecución de la PM:
- Comité Ejecutivo
- Consejo de Gobierno (miembros del Comité Ejecutivo y gobernadores de los países con euro)
- Consejo General (no participa en las decisiones de la PM)
Estrategia de Política Monetaria
El mantenimiento de la estabilidad de precios significa un Índice de Precios al Consumidor Armonizado (IPCA) de la zona euro inferior al 2%. Este es un objetivo a medio plazo. Se basa en dos pilares en lo que respecta a la organización, evaluación y verificación de la información en la valoración de riesgos:
- Análisis Económico: Se centra en la valoración de la situación económica y financiera existentes y en los riesgos implícitos a corto y medio plazo para la estabilidad de precios. Ejemplos de variables: evolución del Producto Interior Bruto (PIB), demanda agregada (DA).
- Análisis Monetario: La evolución monetaria contiene información sobre el futuro comportamiento de los precios a medio y largo plazo. El Eurosistema toma como valor de referencia para el crecimiento del agregado monetario el M3, estableciendo un crecimiento anual del 4,5%.
Instrumentos de Política Monetaria
Mantenimiento de Reservas Mínimas
(Coeficiente de caja). Su función principal desde la PM es crear o ampliar la situación de déficit estructural de liquidez del mercado de dinero, así como estabilizar los tipos de interés del mercado monetario.
Operaciones de Mercado Abierto
Para la ejecución de la PM, los principales objetivos son el control de los tipos de interés, la gestión de la situación de liquidez en el mercado y la señalización de la PM. Se inician a instancia del BCE. Se dividen en 4 categorías:
- Operaciones principales de financiación
- Operaciones de financiación a más largo plazo
- Operaciones de ajuste
- Operaciones estructurales
El Eurosistema tiene 5 tipos de instrumentos para realizar estas operaciones:
- Operaciones temporales
- Compraventas a vencimiento u operaciones en firme
- Emisión de certificados de deuda
- Swaps de divisas
- Captación de depósitos a plazo fijo
Facilidades Permanentes
Su objetivo es proporcionar y absorber liquidez a un día, señalar la orientación de la PM y controlar los tipos de interés.
- Facilidades de Depósito (-0,20%): Permiten a las entidades realizar depósitos a un día en los BCN. No existen límites ni de activos de garantía ni de depósitos.
- Facilidades de Crédito (0,3%): Permiten a las entidades obtener liquidez a un día de los BC contra activos de garantía.
Procedimientos Operativos del Mercado Abierto
- Subastas: Pueden ser a tipo fijo o variable.
- Procedimientos Bilaterales: Cualquier procedimiento por el que los BCN y, excepcionalmente, el BCE realizan una transacción con una o varias contrapartes sin que se celebre una subasta.
- Liquidación: Las liquidaciones de las operaciones de PM solo tienen lugar cuando se transfieren al BCN los activos que garantizan las operaciones.
Mercado Interbancario
Es el mercado organizado en el que se desarrollan tanto operaciones de regulación monetaria entre las entidades de crédito de la zona euro y el Eurosistema, como operaciones entre las propias entidades. Su principal función es facilitar el trasvase de fondos entre entidades bancarias, contribuyendo a la transmisión de la PM. Todas las operaciones efectuadas en el mercado interbancario se ejecutan, liquidan y compensan a través del Sistema de Liquidación del Banco de España (SLBE).
EONIA
Es el índice medio del tipo del euro a un día, fruto de las operaciones de crédito interbancarias. Lo calcula el BCE a partir de datos suministrados por un panel de instituciones de crédito. Es un tipo de referencia usado en numerosas operaciones de productos derivados. Se hace público con 2 decimales y bajo la base de cálculo act/360.
EURIBOR
Es el índice de referencia publicado diariamente por la federación bancaria europea para 15 plazos de vencimiento, que indica el tipo de interés promedio al que las entidades financieras se ofrecen a prestar dinero en el mercado interbancario del euro (es decir, a otros bancos). Se calcula como la media de los tipos de interés de oferta diarios de un panel de 50 entidades de crédito más activas en el mercado interbancario, y su valor anual es muy utilizado como referencia para los préstamos hipotecarios.
Diferencias entre EONIA y EURIBOR
Las diferencias fundamentales con el Euribor son, primero, que este corresponde a operaciones con plazos determinados que exceden el día, y que mientras que el Eonia se elabora a partir de las operaciones realizadas, el Euribor se elabora a partir de los precios ofertados para la demanda y oferta de capitales entre entidades.
MIBOR
Es el tipo de interés interbancario que se aplica en el mercado de capitales de Madrid. Es la base de los tipos de préstamo interbancario definida como el tipo de interés para grandes transacciones interbancarias en el mercado bancario internacional. Es una tasa que fluctúa de acuerdo al estado del mercado y dependiendo del plazo del préstamo y de la moneda contratada.
Organismo de Compensación y Liquidación de un Mercado
Ejemplo: IBERCLEAR. Sociedad anónima. Es el Depositario Central de Valores español, encargado del registro contable y de la compensación y liquidación de los valores admitidos a negociación en las bolsas de valores españolas (Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia), Latibex y AIAF. Emplea dos plataformas técnicas, SCLV y CADE.
Quantitative Easing (QE)
Es una herramienta no convencional de PM utilizada por algunos BC para aumentar la OM a través de la compra de deuda.