El Mercado de Bienes de Nueva Producción y los Mercados Financieros

1.1. Introducción

Variables del modelo:

• Exógenas: Variables determinadas fuera del modelo.
• Endógenas: Variables determinadas dentro del modelo.

Relaciones entre las variables de los modelos:

• Identidades o definiciones:

  

  La renta disponible es la suma del consumo y el ahorro.

• Relaciones funcionales:
  • Relación de comportamiento:

    

    Relación negativa y, por lo tanto, inversa.

  • Relaciones técnicas:

    

    Relación positiva.

  • Relaciones institucionales:

    

    Influye en el mercado monetario a través del multiplicador.

    

Condiciones de equilibrio: Oferta igual a demanda.

Transición de un modelo estático a uno dinámico.

Significado de las variables:

• K: Capital
• N: Nivel de empleo
• r: Coeficiente de caja
• D: Depósitos
• RB: Reservas Bancarias

Un modelo macroeconómico está en equilibrio cuando las variables no muestran cambios y no existe ninguna fuerza que tienda a producirlos.

1.2. El Equilibrio en el Mercado de Bienes de Nueva Producción: La Función IS

En este equilibrio, el nivel de precios es constante.

• Demanda agregada: Cantidad total de bienes demandados en la economía.
• Oferta agregada: Se encuentra en equilibrio cuando la cantidad producida es igual a la demandada.

Economía Cerrada y Privada:

La Función de Consumo Keynesiana:

El modelo keynesiano es un modelo a corto plazo que busca incentivar la economía a través del consumo.

Relaciones funcionales:

: Consumo en función de la renta disponible.
: Propensión marginal al consumo (c), relación positiva.
: Relación creciente: a mayor renta, mayor consumo.
: Relación negativa: a mayor renta, menor proporción de incremento de consumo.
: es el consumo autónomo (consumo básico). La curva de ahorro comienza con . Este consumo no depende de la renta.

La función parte de un nivel de consumo distinto de cero debido al consumo autónomo. Cualquier punto de distancia en el eje horizontal es igual a la distancia en el eje vertical. Por lo tanto, cualquier nivel de producción es igual a cualquier nivel de renta. En el punto E₀, se cumplen los planes de productores y consumidores .

La Función de Ahorro:

• Ecuación del ahorro:
• Propensión Marginal a Ahorrar: . Parte de la renta destinada al ahorro.

Analíticamente:

A partir del nivel de equilibrio E₀, el ahorro toma valores positivos. Como siempre se gasta, la función de ahorro es negativa. Del punto D al B, hay una inversión no planeada donde la oferta supera la demanda.

La Función de Inversión:

SUPUESTO: El gasto de la inversión planeada es constante.

La Renta de Equilibrio y el Multiplicador:

• Demanda Agregada: = +
• Condición de Equilibrio: Y₀ =

=

Partiendo de E₀ (renta = demanda). En el siguiente punto, hay un exceso de oferta y se reduce la producción. En Y₂, se utiliza el stock para cubrir el exceso de demanda imprevisto.

El Multiplicador:

=

Gráficamente:

La curva de Demanda Agregada se desplaza hacia arriba debido al incremento en el componente autónomo (aumento de la inversión). La renta aumenta en mayor proporción que la inversión por el efecto multiplicador.

La Función de Inversión (ampliación):

La tasa de inversión planeada depende inversamente del tipo de interés.

• : Depende del tipo de interés.
• : Relación inversa.
• : Propensión marginal a invertir.
• : Positiva con pendiente negativa.

Relación entre inversión y consumo: Un aumento de la inversión incrementa la producción y la renta (en una proporción mayor que 1), lo que a su vez aumenta el consumo.

Posición de la curva de inversión, depende de:

• Coeficiente «b».
• 

El tipo de interés tiene una relación inversa con la inversión. Si cambia «b», cambia la pendiente, generando un nuevo punto de equilibrio. El aumento de la inversión es mayor que la bajada del tipo de interés. Si «b» disminuye, la pendiente aumenta y la proporción de crecimiento de la inversión disminuye. Cuanto mayor es «b», más plana es la curva de inversión.

Nivel de inversión autónoma:

Variación en la inversión manteniendo el mismo tipo de interés. Si la inversión aumenta, el tipo de interés se mantiene y la curva de inversión se desplaza a la derecha, aumentando el nivel de inversión. La inversión autónoma no depende del tipo de interés.

Demanda Agregada (en función de dos variables):

Se analiza la producción en función de la DA. Si el tipo de interés aumenta, la curva se desplaza hacia abajo; si disminuye, se desplaza hacia arriba, manteniendo la misma pendiente. La producción está relacionada con el tipo de interés.

Obtención de la curva IS:

La curva IS representa combinaciones de tipo de interés y producción donde el mercado de bienes está en equilibrio.

Analíticamente:

=

1.3. Pendiente y Desplazamientos de la Curva IS

El multiplicador afecta la pendiente de la curva IS. Los niveles de Y corresponden a un tipo de interés (i₀, i₁,…) en la curva de Demanda Agregada. Una reducción de «i» aumenta la ordenada en el origen de la curva de Demanda Agregada, pero la variación en «Y» es diferente. La producción de equilibrio es mayor cuanto más inclinada es la curva de Demanda Agregada (mayor multiplicador y mayor variación de la producción).

Cuanto mayor es el multiplicador, más plana es la curva IS (mayor variación de la renta por una variación del tipo de interés).

Una mayor propensión marginal al gasto (curva de Demanda Agregada más inclinada) corresponde a una curva IS más plana.

La política fiscal puede afectar la pendiente de la curva IS. El multiplicador depende del tipo impositivo; un aumento en el tipo impositivo lo reduce. Cuanto más elevado es el tipo impositivo, más pronunciada es la pendiente de la curva IS.

Un incremento del gasto autónomo (Consumo, Inversión y Gasto Público) eleva la ordenada en el origen de la Demanda Agregada sin afectar la pendiente.

La política fiscal, a través del gasto público, afecta la posición de la curva IS.

La política fiscal puede afectar la pendiente de la curva IS a través del tipo impositivo.

Una variación en el tipo impositivo aumenta la pendiente de la Demanda Agregada. La demanda de bienes es mayor porque la reducción del tipo impositivo incrementa el consumo. El nuevo nivel de equilibrio de la renta es más alto; el impuesto sobre la renta reduce el multiplicador.

1.4. El Equilibrio en los Mercados Financieros: La Función LM

Introducción:

Los activos reales (tangibles) son máquinas, terrenos, etc., de las empresas, y bienes de consumo duradero y viviendas de las economías domésticas. Su rendimiento es variable.

En macroeconomía, se agrupan los activos en dos categorías: dinero (único medio de pago) y todos los demás activos. El dinero, al ser medio de pago, genera rendimientos más bajos.

Es necesario distinguir entre variables reales y nominales. La demanda de dinero en términos nominales es la demanda de una cantidad de euros. La demanda nominal de bonos es la demanda de bonos valorados en dinero.

La demanda de dinero en términos reales es la demanda de dinero expresada en unidades de bienes que se pueden comprar.

La demanda nominal de dinero es la demanda nominal dividida entre los precios (L=M/P).

La restricción presupuestaria de la riqueza de los mercados de activo: la suma de la demanda de saldos reales («L») más la demanda real de bonos («DB») es igual a la riqueza financiera real del individuo.

La riqueza financiera real es la riqueza nominal (WN) dividida por el nivel de precios (P). La restricción presupuestaria implica que, dada la riqueza real, mantener más saldos reales es mantener menos riqueza en bonos. Esto permite analizar los mercados de activos a través del mercado de dinero. Cuando el mercado de dinero está en equilibrio, el mercado de bonos también lo está.

La riqueza financiera real total es la suma de los saldos reales y los bonos reales. La riqueza financiera es:

El equilibrio y la función LM:

Los mercados activos son mercados de intercambio de dinero, bonos, acciones, etc. Se simplifica asumiendo solo dos tipos de activos: dinero y bonos.

Un bono es una promesa de pago futuro de cantidades acordadas de dinero.

Un individuo decide cómo distribuir su riqueza entre activos. Más bonos generan más intereses, más dinero facilita las compras.

Las decisiones sobre la forma de mantener los activos son decisiones de cartera.

La demanda de dinero. Función de demanda de Saldos Reales:

= –

• L: Demanda de dinero en términos reales.
• K: Sensibilidad de la demanda de dinero a las variaciones de renta.
• h: Sensibilidad de la demanda de dinero a las variaciones del tipo de interés.

La demanda de dinero es una demanda de saldos reales. Cuanto más altos los precios, más saldos nominales se necesitan. La demanda de saldos reales depende de «Y» (renta real) y de «i» (tipo de interés). Depende de la renta porque los individuos financian sus gastos con dinero. Depende del tipo de interés porque es el coste de mantener dinero en lugar de otros activos. Cuanto más alto «i», más costoso es mantener dinero y menos efectivo se mantiene.

La función de demanda de saldos reales implica que, dado un nivel de renta, la cantidad demandada es una función decreciente del tipo de interés.

El gráfico representa la curva de demanda para un nivel de renta «Y₁«. Cuanto mayor la renta, mayor la demanda de saldos reales y más a la derecha la curva de demanda.

La oferta de dinero:

= /

Se asume que la cantidad nominal de dinero (M) y el nivel de precios (P) son constantes. La oferta de dinero en saldos reales es M/P. El gráfico representa combinaciones de tipo de interés y renta donde la demanda de saldos reales es igual a la oferta. Partiendo de «Y₀«, se tiene la curva de demanda de saldos reales (L, Y₀).

El equilibrio en el mercado de dinero: la curva LM

La oferta de saldos reales (M/P) es una línea vertical (dada e independiente del tipo de interés). El interés equilibra el mercado de dinero. E₀ es un punto de equilibrio en el mercado monetario (punto en la curva LM).

Un aumento de la renta a «Y₁» traslada la curva de demanda a la derecha. Para mantener el equilibrio, se necesita un incremento a «i₁«. Esto muestra un nuevo punto de equilibrio en el mercado monetario.

La curva LM (equilibrio en el mercado de dinero) contiene todas las combinaciones de «i» (tipo de interés) e «Y» (renta) donde la demanda de saldos reales es igual a la oferta. A lo largo de la curva LM, el mercado de dinero está en equilibrio.

La curva LM tiene pendiente positiva. Un incremento del tipo de interés reduce la demanda de saldos reales. Para mantener el equilibrio, la renta debe crecer. El equilibrio implica que un incremento del interés va acompañado de un incremento de la renta.

La curva LM se obtiene combinando la curva de demanda de saldos reales con la oferta fija. La demanda debe ser igual a la oferta.

Ecuación de la curva LM:

=

La curva LM es la curva de equilibrio en el mercado de dinero y de activos.

1.5. Pendiente y Desplazamiento de la Curva LM

Pendiente de la curva LM: Positiva.

Analíticamente:

Cuanto mayor sea la respuesta de la demanda a la renta («k») y menor a las variaciones del tipo de interés («h»), mayor es la pendiente de la curva LM.

Si la demanda de dinero es insensible al tipo de interés («h» cercano a 0), la curva LM es casi vertical. Si es muy sensible («h» grande), la curva LM es casi horizontal. Una pequeña variación de «i» requiere una gran variación de la renta para mantener el equilibrio.

La posición de la curva LM:

A lo largo de la curva LM, la oferta de dinero real es constante. Una variación de la oferta monetaria real traslada la curva LM.

El gráfico de la derecha muestra el efecto de un incremento de la oferta monetaria. El de la izquierda, la demanda de saldos reales. Con la oferta inicial «M₀/P», el equilibrio es «E₀» con «i₀«. El punto correspondiente en la curva LM es «E₀«. Un incremento de la oferta a «M₁/P» traslada la curva de oferta a la derecha. Con la renta inicial, hay un exceso de oferta de saldos reales. Para restablecer el equilibrio con «Y₀«, el tipo de interés debe bajar. La curva LM se traslada a la derecha y abajo a LM₁. Alternativamente, la renta debe aumentar para incrementar la demanda de dinero y absorber la mayor oferta.

1.6. Situaciones de No Equilibrio

Un punto debajo de la curva IS («E₂«) es un punto de no equilibrio. Al trasladarlo a la DA, el equilibrio sería para . En E₂, hay un exceso de demanda de bienes (tipo de interés menor, diferencia de mayor). En E₃, hay un exceso de oferta de bienes (aumento de renta, DA no alcanza la curva de producción).

Puntos por encima de la IS son puntos de exceso de oferta de bienes; por debajo, exceso de demanda.

Un punto por encima de la curva LM (E₂) muestra un exceso de oferta monetaria (demanda a la izquierda). Para el equilibrio, se reduce el tipo de interés. En E₄, hay exceso de demanda monetaria y se incrementa el tipo de interés.

Puntos por encima de la LM son exceso de oferta monetaria; por debajo, exceso de demanda monetaria.