Curvas IS, LM y BP: Un Análisis Detallado

Curva IS

La curva IS representa el equilibrio en el mercado de bienes. La inversión (I) no es constante, sino que depende del nivel de ventas y la tasa de interés (i). Si las ventas aumentan, se necesita invertir en maquinaria nueva. Si la tasa de interés sube, la inversión se encarece. Un aumento en la tasa de interés reduce la producción, lo que explica la pendiente negativa de la curva IS.

Curva LM

La curva LM relaciona la liquidez y el dinero. En una economía abierta, la tasa de interés se determina por la oferta y demanda de dinero. El tipo de cambio (TC) afecta la demanda. Cuando la producción aumenta, la demanda de dinero también lo hace. Si la tasa de interés sube, los efectos positivos de la demanda se cancelan. La gente demanda más dinero debido a una mayor renta y menos debido al incremento de la tasa de interés. La curva LM tiene pendiente positiva.

Curva BP

La curva BP muestra los puntos en los que la balanza de pagos (BP) está en equilibrio. Las combinaciones de producción y tasa de interés garantizan que la BP esté financiada. Tiene pendiente positiva: a mayor producción, mayores son las importaciones (M), perturbando el equilibrio, a menos que aumente la tasa de interés.

Políticas Macroeconómicas y Tipo de Cambio

Tipo de Cambio Fijo y Política Monetaria

Una política monetaria expansiva (aumento de la oferta monetaria) desplaza la curva LM a la derecha, quedando por debajo de la curva BP, lo que indica un déficit en la BP. Dado que el tipo de cambio es fijo, el gobierno vende divisas y compra pesos, reduciendo la oferta monetaria y llevando la curva LM a su posición original. Esta política es ineficaz.

Tipo de Cambio Fijo y Política Fiscal

Una política fiscal expansiva (aumento del gasto público) desplaza la curva IS a la derecha, quedando por encima de la curva BP, lo que indica un superávit. Dado que el tipo de cambio es fijo, el gobierno compra divisas y vende pesos para aumentar la oferta monetaria, desplazando la curva LM a la derecha. La producción y la tasa de interés aumentan significativamente. Esta política es eficaz.

Tipo de Cambio Flexible y Política Monetaria

Una política monetaria expansiva desplaza la curva LM a la derecha, generando un déficit y depreciando la moneda nacional. Aumentan las exportaciones (XN) y la curva IS se desplaza a la derecha. El equilibrio se alcanza cuando, con la misma tasa de interés, la producción aumenta. Esta política es eficaz.

Tipo de Cambio Flexible y Política Fiscal

Una política fiscal expansiva desplaza la curva IS a la derecha. La economía tiene un superávit en la BP y la moneda se aprecia. Esto disminuye las exportaciones netas, ya que se importan más bienes y servicios. La caída de las exportaciones netas mueve la curva IS a su posición original.

Impacto del Tipo de Cambio en el Turismo

Una devaluación del peso significa que el peso pierde valor frente a la moneda extranjera. Se necesita más cantidad de pesos para adquirir la misma cantidad de moneda extranjera. Por lo tanto, la moneda extranjera vale más y puede comprar más bienes y servicios argentinos. Esto abarata la producción nacional y puede propiciar el turismo.

Revaluación del Dólar y Acciones del BCRA

Según Krugman, una revaluación del dólar es una devaluación del peso. Esto abarata los bienes y servicios nacionales. Para evitar la fuga de capitales, se debe aumentar la tasa de interés para que los depósitos en dólares pasen a pesos.

Tipo de Cambio y Reducción de la Oferta Monetaria

Según el modelo tipo de cambio, si hay una reducción de la oferta monetaria, se busca mantener el tipo de cambio para que la moneda nacional deje de perder valor. Esto provoca un aumento en la tasa de interés, aumentando la rentabilidad de los depósitos en pesos y manteniendo el tipo de cambio.

Paridad del Poder Adquisitivo (PPA) y Tipo de Cambio

La PPA establece que el precio de un bien es idéntico en dos países distintos, tomando una misma moneda de referencia. Una devaluación del tipo de cambio real genera un aumento de la competitividad, pero una devaluación del tipo de cambio nominal puede no hacerlo si aumentan los precios.

Relación entre la Balanza de Pagos y el Tipo de Cambio

La información de la BP se relaciona directamente con el tipo de cambio. Un superávit indica mayor entrada de dólares que salidas; un déficit, lo contrario. Si las importaciones son mayores que las exportaciones, hay más demanda de dólares que oferta. Para evitar que el tipo de cambio aumente, el BC vende dólares a los importadores. Si hay superávit, el BC compra dólares para evitar que el tipo de cambio disminuya. En una economía con tipo de cambio flexible, los BC no intervienen y la BP=0 sin intervención.

Ineficacia del Tipo de Cambio Fijo en Política Monetaria

El BC aumenta la oferta monetaria, la renta aumenta pero baja la tasa de interés, aumentan las importaciones y se fugan capitales, generando un déficit en la BP. Se demanda más divisa y menos moneda local, depreciando el peso. Como el tipo de cambio es fijo, el BCRA vende divisas y todo vuelve al punto original, haciendo la política ineficaz.

Impacto de la Deuda en la Cuenta Corriente y Cuenta de Capital

El pago de intereses de la deuda se registra como débito en la cuenta corriente, mientras que el capital de la deuda es crédito en la cuenta de capital. Estos rubros reflejan las relaciones del país con el resto del mundo e indican si cumple sus obligaciones.

Aumento de la Tasa de Interés en EEUU y su Impacto en Argentina

Si Argentina tiene deuda, el monto a pagar será mayor. Los inversores con depósitos en pesos intentarán convertirlos a dólares para obtener mayor rentabilidad. El BCRA debe aumentar la tasa de interés para captar los depósitos.

Remesas de Utilidades de Filiales al Exterior

Las remesas de utilidades de filiales al exterior se registran como débito en la cuenta corriente y crédito positivo en la cuenta de capital. Si un país tiene déficit en la cuenta corriente, lo financia con superávit en la cuenta de capital, es decir, con deuda. Para mejorar la situación, debe alentar las exportaciones, desalentar las importaciones y buscar inversiones.

Apreciación de la Moneda con Depreciación Nominal

Una moneda se aprecia en términos reales si su depreciación nominal es menor que la inflación. Los precios internos se encarecerán más que los precios en el exterior, haciendo más barata una compra en el exterior que dentro del país.

Boom de Créditos Hipotecarios y Tipo de Cambio

Un boom de créditos hipotecarios genera un aumento de la demanda, llevando a un punto de equilibrio con una tasa de interés mayor. Esto mejora el rendimiento de los depósitos en pesos, aumentando la demanda de moneda local y apreciándola respecto a la extranjera.

Expectativas de Depreciación y Divisas

Si aumentan las expectativas de depreciación, los agentes del mercado de divisas intentarán comprar moneda extranjera, aumentando su demanda y su valor respecto a la moneda local.

Cálculos de Rentabilidad y Tipo de Cambio

Rentabilidad esperada: Inversión + Intereses.
Conversión USD a peso: Tipo de cambio esperado * Rentabilidad esperada.
Tasa de depreciación: (Tipo de cambio esperado – actual) / actual.
Tasa de rentabilidad real: Tasa de interés en pesos + Tasa de interés en dólares – Depreciación.

Limitaciones de la Política Monetaria Expansiva con Tipo de Cambio Flexible

Una política monetaria expansiva con tipo de cambio flexible puede no ser efectiva, ya que la devaluación de la moneda se ve contrarrestada por la inflación. Los precios se ajustan y se pierde competitividad. La devaluación es nominal, pero la situación real sigue igual.

Situación Actual de Argentina según la Balanza de Pagos

Argentina presenta una política aperturista y un déficit comercial, lo que lleva a un endeudamiento.

Paridad del Poder Adquisitivo (PPA) y Tipo de Cambio en Argentina

Si una canasta tiene un precio de 160 USD en EEUU y 1600 pesos en Argentina, el tipo de cambio según la PPA es de 10 pesos. Si el dólar está a 27 pesos, la canasta vale 59 dólares en Argentina, mientras que en EEUU vale 160 dólares. La moneda argentina debe apreciarse hasta llegar a los 10 pesos.

Aumento de la Tasa de Interés en EEUU y su Impacto en la Moneda Argentina

Si la tasa de interés aumenta en EEUU, aumenta el rendimiento de los depósitos en dólares. Para que ambos depósitos tengan la misma rentabilidad, la moneda se devalúa. Si el BC quiere mantener el tipo de cambio, debe contraer la oferta monetaria, lo que aumenta la tasa de interés y la rentabilidad de los depósitos en pesos.

Situación Actual de Argentina desde el Modelo Mundell-Fleming

Argentina tiene una política fiscal contractiva que provoca un déficit en la BP. Una de las teorías para corregirlo es aplicar una devaluación, pero en Latinoamérica esto suele generar inflación, anulando el efecto de la devaluación. Las políticas del modelo buscan eliminar los desequilibrios en la BP.

Dificultades de un País en Desarrollo en el Sistema Monetario Internacional (SMI)

La moneda internacional es el dólar. Los países pueden obtener dólares exportando, mediante inversiones o deuda. Los países en desarrollo a menudo no pueden exportar más de lo que importan y no son atractivos para las inversiones. Esto los lleva a endeudarse, y organismos como el FMI imponen condiciones que dificultan su desarrollo.

Indicios de una Burbuja Financiera en EEUU

Las autoridades no analizaban el negocio de los créditos, las calificadoras no calificaban bien y los bancos vendían paquetes de derechos de cobro a precios cada vez más altos. Cuando se disparó la tasa de interés, la mayoría de los deudores no pudieron pagar sus hipotecas.