Efectos de la Política Monetaria
Un incremento en la cantidad de dinero desplaza la curva LM hacia la derecha, lo que disminuye la tasa de interés y aumenta la renta. Este incremento crea un exceso de oferta de dinero que reduce la tasa de interés. A medida que la tasa de interés disminuye, la demanda de inversión aumenta, lo que a su vez incrementa la renta, con un aumento adicional en la demanda de consumo inducida por la renta.
Por el contrario, una disminución en la cantidad de dinero desplaza la curva LM hacia la izquierda, disminuyendo la renta de equilibrio y aumentando la tasa de interés de equilibrio.
Otro factor que desplaza la curva LM es un cambio en la función de demanda de dinero.
Efectos de la Política Fiscal (Desplazamiento de la Curva IS)
Las políticas fiscales son factores que desplazan la curva IS y, por lo tanto, afectan la renta y la tasa de interés de equilibrio. El aumento de la demanda agregada presiona al alza la renta de dos maneras: directamente, a través del aumento de la demanda del gobierno, e indirectamente, como resultado de un incremento en los gastos de consumo inducido por la renta. El aumento en la renta resultante del cambio en la política fiscal genera un ajuste en la tasa de interés, ya que a medida que aumenta la renta, también lo hace la demanda de dinero para transacciones.
La magnitud del desplazamiento de la curva IS es igual al incremento en el gasto público multiplicado por el multiplicador del gasto autónomo del modelo keynesiano simple. Este desplazamiento horizontal es igual al aumento de renta que se hubiera producido en dicho modelo.
La diferencia entre el modelo keynesiano simple y el modelo IS-LM radica en que este último incluye el mercado monetario.
Un aumento en la recaudación de impuestos desplaza la curva IS hacia la izquierda, disminuyendo la renta. Esto se debe a que el aumento de impuestos reduce la renta disponible y, por ende, el consumo.
En el modelo IS-LM, los multiplicadores de la política fiscal son menores que en el modelo keynesiano simple. Este último supone una inversión constante y sobrestima los efectos del incremento en los impuestos. Una disminución en los impuestos produce efectos contrarios: la curva IS se desplaza hacia la derecha y tanto la renta como la tasa de interés aumentan.
Al igual que en el modelo keynesiano simple, los cambios en el gasto público tienen un mayor efecto sobre la renta que los cambios en los impuestos. Un cambio en la magnitud del presupuesto, manteniendo el déficit, provoca que la renta varíe en la misma dirección del cambio en el tamaño del presupuesto público.
Además de las políticas fiscales, cualquier variación autónoma en la demanda agregada de producción también desplaza la curva IS.
Efectividad Relativa de las Políticas Monetaria y Fiscal
La efectividad se refiere al impacto de un cambio en una variable de política económica sobre la renta.
Efectividad y Pendiente de la Curva IS
La elasticidad de la inversión con respecto a la tasa de interés determina la pendiente de la curva IS. Una alta elasticidad implica que un aumento en la tasa de interés reducirá significativamente la inversión, resultando en una curva IS relativamente plana. Por el contrario, una baja elasticidad resulta en una curva IS más empinada.
Para determinar la efectividad de las políticas fiscales, comparamos su efecto sobre la renta con la predicción del modelo keynesiano simple. El modelo IS-LM incorpora el mercado monetario al sistema keynesiano.
Para evaluar la efectividad de la política monetaria, comparamos el efecto de un cambio en la cantidad de dinero sobre la renta con la magnitud del desplazamiento horizontal de la curva LM.
En el modelo IS-LM, la política monetaria afecta la renta al disminuir la tasa de interés y estimular la demanda de inversión. Si la demanda de inversión es poco sensible a los cambios en la tasa de interés, la política monetaria será inefectiva. La política monetaria es más efectiva cuando la curva IS es más plana (mayor elasticidad de la inversión al interés). Cuanto menos sensible sea la inversión a la tasa de interés, mayor será el efecto de una determinada política fiscal.
En el caso de una curva IS vertical (inversión completamente insensible al interés), un aumento en el gasto público incrementa la tasa de interés sin afectar la inversión.
Efectividad y Pendiente de la Curva LM
La política fiscal es más efectiva cuando la curva LM es relativamente plana (alta elasticidad de la demanda de dinero al interés). Esto se debe al efecto de la tasa de interés sobre la inversión. Un aumento en el gasto público incrementa la renta y, por ende, la demanda de dinero para transacciones. Para equilibrar el mercado monetario con una cantidad de dinero constante, se requiere un aumento en la tasa de interés.
Cuando la demanda de dinero es inelástica al interés, se requiere un mayor aumento en la tasa de interés para equilibrar el mercado monetario a medida que aumenta la renta. Si la demanda de dinero es completamente insensible al interés, solo un nivel de renta puede ser de equilibrio: aquel que genera una demanda de transacciones igual a la cantidad de dinero.
La política monetaria es más efectiva cuando la curva LM es relativamente plana. El efecto de un aumento en la cantidad de dinero sobre la renta es mayor cuando la elasticidad de la demanda de dinero al interés es menor. La efectividad de la política monetaria aumenta cuando se reduce la elasticidad de la demanda de dinero al interés. Cuanto mayor sea la respuesta de la tasa de interés, más efectiva será la política económica.