TIR
En relación al número de soluciones de la ecuación de la TIR:
a) En las inversiones simples y no simples puras no tienen solución TIR.
b) En las inversiones no simples mixtas pueden tener varias soluciones TIR posibles o ninguna.
c) Las inversiones simples mixtas pueden tener varias TIR reales o ninguna.
d) Ninguna de las respuestas es correcta.
El criterio de la TIR supone implícitamente la hipótesis de la reinversión de los flujos netos de caja:
a) A la tasa de rentabilidad mínima exigida por los inversores, accionistas y acreedores.
b) Al coste de capital.
c) La reinversión es una hipótesis del criterio del VAN.
d) Ninguna de las respuestas es correcta.
Cuando debemos analizar la rentabilidad de un proyecto de inversión NO simple, lo mejor que podemos hacer es:
a) Utilizar el criterio del VAN modificado utilizando como tasa de actualización, ya sea de financiación o de reinversión, la tasa interna de rendimiento sobre el coste de Fisher.
b) Olvidarnos de intentar medir la rentabilidad, lo cual es muy complicado, y pasar a calcular y tomar la decisión basándonos en una medida de liquidez. Así, utilizar el criterio del plazo de recuperación descontado sería mejor que utilizar el plazo de recuperación sin descontar.
c) Utilizar el criterio de la TIR modificada.
d) Podemos utilizar cualquier criterio, mejor si es un criterio dinámico, ya que el problema de la inconsistencia de la TIR no se presenta en estas inversiones.
VAN
El coeficiente de variación del VAN:
a) Nos mide el riesgo de un proyecto por unidad de rendimiento esperado.
b) Es una medida que nos determina el riesgo de un proyecto cuando se utiliza el criterio de los equivalentes ciertos.
c) Es una medida del riesgo de un proyecto y se calcula como la varianza del VAN o la TIR, dependiendo del criterio que se utilice para analizar el proyecto.
d) Ninguna de las respuestas anteriores es cierta.
Una empresa cuyo coste de capital es del 10% va a realizar una nueva inversión a la cual le asigna una prima de riesgo del 8%. La tasa de actualización para el cálculo del VAN sería:
a) El 10%.
b) El 8%.
c) El 18% (10 + 8).
d) La media de ambas tasas.
El Valor Actual Neto de un proyecto de inversión nos indica:
a) La ganancia neta anual del proyecto de inversión.
b) Contribución neta del proyecto al valor de la empresa.
c) Lo que se obtiene por euro invertido durante todos los años que dura la inversión.
d) La rentabilidad media anual del proyecto de inversión.
La normalidad de la distribución de probabilidades del VAN se fundamenta en que: (respuesta en DUDA)
a) Los flujos netos de caja sean dependientes.
b) Se verifique el Teorema Central del Límite.
c) La distribución Normal.
d) Las respuestas.
Para que un proyecto pueda ser efectuable desde la óptica de los criterios dinámicos se debe dar las siguientes condiciones:
a) Que el VAN sea mayor que 0 y la tasa de descuento mayor que 0.
b) Que el VAN sea mayor que 0 y la TIR mayor que la tasa de descuento.
c) Que el VAN sea mayor que 0 y la tasa de descuento mayor que la TIR.
d) Ninguna es correcta.
Plazo de Recuperación
El criterio del plazo de recuperación:
Indica el tiempo que se tarda en recuperar el desembolso inicial. Para su cálculo no se tiene en cuenta los flujos obtenidos después de la recuperación.
a) Es únicamente un criterio de rentabilidad.
b) Tiene en cuenta los distintos vencimientos de los flujos netos de caja, considerando el efecto del tiempo.
c) Siempre considera los flujos de caja posteriores de recuperación.
d) Es una buena medida de liquidez de un proyecto de inversión.
El plazo de recuperación descontado en una inversión será:
a) Mayor que el plazo de recuperación normal.
b) Menor que el plazo de recuperación normal.
c) Igual que el plazo de recuperación normal.
d) Dependerá de los FNC y de la tasa de descuento.
Proyecto de Inversión / Inversiones
Se dice que un proyecto de inversión es simple:
a) Cuando tiene un desembolso inicial con signo positivo y el signo del resto de flujos netos de caja es positivo.
b) Cuando tiene un desembolso inicial con signo negativo y el signo del resto de flujos netos de caja es positivo.
c) Cuando tiene un desembolso inicial con signo positivo y el signo del resto de flujos netos de caja es negativo.
d) Cuando tiene un desembolso inicial con signo negativo y alguno de los restantes flujos netos de caja son negativos.
Para evaluar y seleccionar un proyecto de inversión que determine la relación rendimiento y el riesgo se utiliza:
a) El coeficiente de correlación.
b) El coeficiente de expansión.
c) El coeficiente de variación.
d) Ninguna es correcta.
En un ambiente de incertidumbre media los criterios de selección de proyectos de inversión son:
a) En inversiones con mismo rendimiento esperado se elige la que menor riesgo ofrezca.
b) En inversiones con mismo riesgo se elige la que mayor rendimiento esperado ofrezca.
c) En inversiones con mismo rendimiento esperado se elige la que mayor riesgo ofrezca.
d) Las respuestas a y b son correctas.
Las inversiones de modernización son aquellas que se realizan para:
a) Mejorar los productos existentes.
b) Hacer frente a una demanda creciente (sería inversión de expansión).
c) Sustituir el equipo productivo antiguo por otro nuevo (sería inversión de renovación).
d) Reducir los riesgos resultantes del progreso tecnológico y la competencia (sería inversión estratégica).
Las inversiones de renovación se caracterizan por:
a) Tratar de reafirmar a la empresa en el mercado.
b) La que se realizan en el lanzamiento de un nuevo producto.
c) Las que únicamente se realizan para hacer frente a una demanda creciente.
d) Ninguna es correcta.
Árboles / Eq. Cierto / A. Sensibilidad / Coste de Endeudamiento
En el método del equivalente cierto, los coeficientes de reducción a condiciones de certeza:
a) Pueden tomar cualquier valor positivo, aunque cuanto mayor sea el riesgo asociado a un flujo de caja mayor será el coeficiente.
b) Pueden tomar cualquier valor comprendido entre 0 y 1, aunque cuanto mayor sea el riesgo asociado a un flujo de caja, mayor será el coeficiente.
c) Pueden tomar cualquier valor comprendido entre 0 y 1, aunque cuanto mayor sea el riesgo asociado a un flujo de caja, menor será el coeficiente.
d) Pueden tomar cualquier valor positivo, aunque cuanto mayor sea el riesgo asociado a un flujo de caja menor será el coeficiente.
Mayor riesgo, menor coef. alfa o menor riesgo, mayor coef. alfa.
En relación con los árboles de decisión:
Son una herramienta de optimización para tomar decisiones. Se representan mediante gráficos, formados por nudos y lazos; los nudos o vértices pueden ser decisionales o aleatorios. Se utilizan en la toma de decisiones de inversión secuenciales.
a) El primer nudo siempre será un nudo aleatorio.
b) El primer nudo será decisional o aleatorio si el proyecto no se analiza en términos de riesgo.
c) El primer nudo siempre será un nudo decisional.
d) El primer nudo será aleatorio si el proyecto se analiza en términos de riesgo.
En relación al análisis de sensibilidad de un proyecto de inversión:
a) No permite calcular el riesgo de una inversión.
b) Hace referencia a la variación que la rentabilidad del proyecto de inversión puede sufrir como consecuencia de un cambio determinado en alguna variable básica del proyecto.
c) Hace referencia al grado de elasticidad de la rentabilidad de un proyecto de inversión ante variaciones de las variables que la determinan.
d) Todas las respuestas son correctas.
Concepto de Análisis de sensibilidad: Mide los límites de variación de los distintos elementos de un proyecto de inversión (Co; FCj; k) para que la inversión siga siendo efectuable.
En relación con el coste de endeudamiento, cuál de las siguientes afirmaciones es FALSA:
a) Es una medida del tanto de interés que tiene que pagar la empresa por la deuda, ponderada por el volumen de dicha deuda.
b) Es la parte no deducible del impuesto de sociedades de la rentabilidad mínima exigida por los acreedores de la empresa.
c) Es una media del coste de cada tipo de deuda que tiene la empresa ponderada por el volumen de dicha deuda valorada a precio de mercado.
d) Es el coste que la empresa tendría que soportar si renovase sus créditos en las condiciones actuales del mercado.
Números
Suponga la siguiente información (en millones de euros) de la empresa LAMEX S.L.: Acciones ordinarias 40 (coste del 10%); Reservas 30; Deudas a largo plazo 30; Deudas a corto plazo 15. Las deudas a corto plazo se corresponden con un préstamo al 10% y las deudas a largo plazo con un préstamo al 5%, que si se renovase pagarían un 7%. El impuesto de sociedades es el 30%. El coste de los recursos ajenos es:
a) 5,47%.
b) 7%.
c) 4,9%.
d) Ninguna de las respuestas es correcta.
Kd’ = Kd x (1-t) = 0,05 x (1-0,3) = 0,035 = 3,5%.
Capital social 50; Reservas 50; Deudas a largo plazo 100 y Deudas a corto plazo 100. Las deudas a corto plazo se corresponden con un préstamo al 10% y las deudas a largo plazo con un préstamo al 9%, que si se renovase pagarían un 8%. El impuesto de sociedades es el 30%. El coste de los recursos ajenos es:
Kd’ = 0,09 x (1-0,3) = 0,063 = 6,3%.
Unos amigos están considerando la posibilidad de poner una tienda de vinos, han alquilado un local cuya reforma asciende a 50.000€ y su alquiler anual son 18.000€. En la adquisición de inmovilizado material (estanterías, mesas, sillas, ordenador, etc…) invertirían 30.000€. Además, para empezar a funcionar necesitarían una compra mínima de productos de 20.000€, la cual financiarían íntegramente a largo plazo. La inversión total que realizarían sería:
b) 100.000 = 50.000 + 30.000 + 20.000 (apuntes profe).
d) 80.000 = 50.000 + 30.000 (apuntes Chema).
Sea un proyecto de inversión con los siguientes datos: -100/ 90 / -20 / 50 / -10 / -30 /60; con una tasa de descuento o coste de capital k = 10%, y una tasa de reinversión del 9%. Calcular la TIR modificada.
a) rm = 8,36%, el proyecto NO es efectuable.
b) rm = 10,83%, el proyecto SI es efectuable.
c) rm = 9,52%, el proyecto NO es efectuable.
d) Ninguna es correcta.
Está en una entrevista de trabajo en una pequeña empresa familiar y le plantean la siguiente cuestión: ‘’Estamos planteándonos realizar una inversión en ANC para sustituir una maquinaria obsoleta. La persona que ocupaba anteriormente el puesto para el que usted es candidato ha dejado pendiente la decisión sobre si es rentable o no esta inversión. La inversión es la siguiente: -150/ 200/ 300/ 500/ 250, en miles de €. ¿Qué criterio de evaluación y selección de inversiones le parece más aconsejable que apliquemos?’’
a) Al ser una inversión no simple aconsejaría utilizar el criterio del VAN pero modificado, ya que así se eliminaría el problema de inconsistencia de este criterio.
b) Sin lugar a dudas, al tratarse de una empresa pequeña y familiar aconsejaría utilizar un criterio estático al ser más fácil de calcular, ya que dado el volumen de negocio de la empresa no compensaría utilizar un criterio dinámico.
c) Independientemente del tipo de inversión siempre utilizaría la TIR, ya que desde un punto de vista teórico tiene ventajas adicionales sobre el VAN.
d) Ninguna de las anteriores.
Sea la inversión -2.000/ 1.700/ 500/ 300/ 500. Considerando para la misma un tipo de descuento del 12%, el plazo de recuperación descontado será de:
a) 2 años y 0,6 meses.
b) 3 años y 6 meses.
c) 2 años y 4,69 meses. 1700/1,12 = 1517,85 ; 500/1,122=398,59 ; 300/1,123=213,53 ; ∑1,2=1916,44 faltan 2000 – 1916,44 = 83,56 ; (regla de 3) 83,56x12meses / 213,53 =4,69.
d) Ninguna es correcta.
Sabiendo que la esperanza del VAN es igual a 55 y la desviación típica de 25, ¿Cuál es la probabilidad de que ese proyecto sea rentable considerando que variables son independientes?
a) 98,60%. P(VAN* > 0-55 /25 ) = P (VAN* > -2,2) = 0,9806 = 98,6% (buscado en la tabla de la N).
b) 100%.
c) 89,66%.
d) Ninguna es correcta.
El VAN de un proyecto de inversión calculado con una la tasa de actualización 8% es de 25€. Si los flujos de caja se reinvierten al 8%.
a) El nuevo VAN será mayor que 25.
b) El nuevo VAN será menor que 25.
c) El nuevo VAN será igual a 25.
d) No se puede saber si no se conoce el valor de los FNC.
Determinar el coeficiente de correlación entre dos FNC sabiendo que la covarianza entre (Q1, Q2) = 2.400 y sus varianzas son Q1 = 3.600 y Q2 = 2.400.
a) 81,66%. coef. de correlación = 2400 / √3600 x √2400 = 0,81649 = 81,649%.
b) 0,0277%.
c) La relación es perfecta y positiva.
d) Ninguna de las respuestas es correcta.
Varias
Señale la respuesta correcta:
a) La varianza de un variable aleatoria es el valor medio de las diferencias al cuadrado de dicha variable con respecto a su esperanza.
b) La varianza de una suma de variables aleatorias dependientes es igual a la suma de las varianzas de dichas variables más menos dos veces las covarianzas de dichas variables.
c) Cuando los flujos de caja son independientes, la varianza del valor capital es igual a la suma de las varianzas de los distintos flujos de caja multiplicados por el cuadrado de las constantes correspondientes.
d) Todas las respuestas son correctas.
Según el modelo de descuento de dividendos empleado para estimar Ke bajo la hipótesis de dividendos crecientes a una tasa constante, cuanto mayor sea dicha tasa de crecimiento:
a) Menor será el coste de los fondos propios de la empresa.
b) Mayor será el coste de los fondos propios de la empresa.
c) Mayor será el coste de la deuda financiera.
d) Tanto el coste de los fondos propios como de la deuda financiera son independientes de esta tasa de crecimiento.
Cuando el fondo de maniobra es mayor que cero, ¿Qué significa?
a) Que la empresa dispone de recursos más que suficientes para hacer frente a los próximos pagos.
b) Que la empresa dispone de recursos suficientes para hacer frente a los próximos pagos, pero si existe demora en el pago de alguno de sus clientes puede tener problemas para hacer frente a sus obligaciones de pago.
c) Que la empresa no podría hacer frente a los pagos más inmediatos.
d) Ninguna es correcta.
Cuando la diferencia entre el valor residual y el valor neto contable obtenido es mayor que cero:
a) Supone un gasto extraordinario por el cual debemos tributar.
b) En los proyectos de inversión nunca podrá ser mayor que cero.
c) Supone un ingreso/plusvalía por el cual debemos tributar.
d) Ninguna respuesta es correcta.
El concepto de acción supone:
a) Parte alícuota del capital social de la empresa.
b) Parte alícuota del pasivo exigible de la empresa.
c) Participación de las aportaciones no dinerarias de la empresa.
d) Todas las respuestas son correctas.
Señale la respuesta correcta:
a) La varianza de una constante es igual a 1 porque conocemos el valor de la variable con certeza.
b) La varianza de una constante es igual a 0 porque conocemos el valor de la variable con certeza.
c) El desembolso inicial es una variable que siempre vamos a conocer con certeza.
d) Ninguna es correcta.
El horizonte temporal de evaluación de una inversión dependerá:
a) Del tiempo durante el cual el activo es tecnológicamente competitivo.
b) Del tiempo durante el cual se obtengan cobros y pagos relacionados con la inversión.
c) De la vida útil del activo a adquirir.
d) Todas las respuestas son correctas.
Si disponemos de información sobre los flujos de caja pesimistas y optimistas:
a) Solo podemos utilizar las distribuciones beta y triangular.
b) Solo podemos utilizar la distribución rectangular.
c) Solo podemos utilizar las distribuciones beta, rectangular y triangular.
d) Podemos utilizar las 3 pero preferimos la distribución beta o triangular porque ajustan mejor la distribución de los flujos netos de caja que la rectangular.
Indique la sentencia verdadera:
a) El método de MonteCarlo es alternativo a los árboles de decisión.
b) Los árboles de decisión solo sirven para representar las posibles situaciones, nunca para resolver los problemas.
c) El método de MonteCarlo es idéntico a los árboles de decisión por los resultados a los que conduce.
d) Los árboles de decisión sirven para representar las posibles situaciones y para resolver sistemáticamente el problema.