La implementación de una política monetaria en un país en desarrollo genera excelentes condiciones para un crecimiento económico estable y saludable, lo cual a su vez mejora la calidad de vida de sus habitantes.

Objetivos de la Política Monetaria

El objetivo principal de la política monetaria es mantener la estabilidad de precios, condición necesaria para un crecimiento económico sostenible y duradero.

También se busca la eficiencia económica, utilizando todos los factores de producción para minimizar costos y asignando precios a los productos para maximizar la satisfacción del consumidor.

El Papel del Banco Central de Honduras (BCH)

El BCH regula la inflación mediante instrumentos como los bonos del gobierno. Para mantener la inflación baja, el BCH vende estos bonos para reducir la oferta monetaria, creando un equilibrio entre el dinero circulante y la disponibilidad de bienes y servicios. Esto evita que la moneda pierda valor adquisitivo y que disminuya el nivel de vida de la población.

Reservas Internacionales

Las reservas internacionales en Honduras deben equivaler a tres meses de importaciones para garantizar la liquidez internacional ante imprevistos y mantener la estabilidad económica. De lo contrario, la moneda podría depreciarse.

En el período 2011-2012, las Reservas Internacionales Líquidas del BCH debían ser de L. 2,442 millones de lempiras, cubriendo los tres meses de importaciones.

Impacto en el PIB

Los objetivos de la política monetaria permiten a Honduras alcanzar un nivel óptimo de su economía, aumentando el PIB, la productividad y el consumo. Estos objetivos buscan disminuir la inflación y son complementarios.

Importancia del Cumplimiento de los Supuestos Macroeconómicos 2011-2013

Las agencias gubernamentales elaboran las proyecciones macroeconómicas para lograr los objetivos de la Política Monetaria. Los supuestos son las condiciones necesarias para aprovechar una situación económica sostenible, generando oportunidades para el país.

Al plantear objetivos, se debe considerar la situación económica, ya que si esta cambia, los objetivos podrían no cumplirse.

Exportaciones FOB

En 2012, las exportaciones FOB se elevaron a US$7,193.70 millones, un incremento de US$ 576.3 millones (8.9%) respecto a 2011 (US$ 6,617.40 millones).

El tipo de cambio influye en el crecimiento de las exportaciones, encareciéndolas y disminuyendo la demanda agregada y la inflación.

Importaciones FOB

En 2012, las importaciones FOB alcanzaron los US$10,473 millones, un aumento de US$ 860 millones (8.9%) en comparación con 2011 (US$ 9,613 millones).

El incremento de las importaciones se debe principalmente al auge de las importaciones de combustibles y lubricantes, materias primas y productos intermedios.

El aumento de exportaciones e importaciones en 2012 debe ser pronosticado por los agentes gubernamentales. De lo contrario, las importaciones podrían ampliar el déficit de la cuenta corriente, reduciendo las RIN, depreciando el tipo de cambio y aumentando la inflación.

Remesas Familiares

Las remesas son transferencias de dinero que los migrantes envían a su país de origen. En Honduras, financian el déficit de la cuenta corriente y contribuyen a las RIN.

La mayoría de los migrantes hondureños reside en Estados Unidos, principal fuente de divisas. Otros residen en España, México, Costa Rica, Canadá y otros países. Las remesas son un flujo importante de ingresos, contribuyendo al equilibrio del sector externo.

Las remesas se han convertido en un factor vital para la economía hondureña, superando los ingresos generados por el turismo, banano, café, madera, camarones y langostas.

Logro de los Resultados Macroeconómicos

Para obtener buenos resultados, los países deben cumplir con los objetivos macroeconómicos de manera eficiente. Estos se logran a través de supuestos, que son las condiciones necesarias para alcanzar los objetivos del programa monetario. Los objetivos deben basarse en una situación económica determinada, ya que si esta cambia, los objetivos podrían no cumplirse. Si los supuestos se mantienen y los instrumentos logran los objetivos esperados, se obtendrán los resultados deseados.

Crecimiento Económico y PIB

La tasa de crecimiento económico de 3.5% a 4.5% del PIB para 2011-2012 aumentó en comparación con el año anterior. En Honduras, el PIB depende en gran medida de las exportaciones. Si estas disminuyen, el PIB también se reduce.

El alto consumo en Honduras hace que las importaciones superen las exportaciones.

Las exportaciones y remesas afectan la balanza de pagos. Si ambas disminuyen, la balanza de pagos se ve afectada, contrayendo la variación de las RIN.

El financiamiento interno genera endeudamiento del gobierno y aumenta el déficit de la cuenta corriente.

Oferta Monetaria

La oferta monetaria internacional aumenta cuando el gobierno la utiliza como política expansiva para el crecimiento del PIB. Se espera un aumento del 9.8% en la oferta monetaria, alcanzando L.139,686. Esto afecta al multiplicador monetario, que es del 5%, mayor que en años anteriores.

Instrumentos y Metas del Programa Monetario 2011-2013

Reservas Internacionales Líquidas del BCH

Las Reservas Internacionales Líquidas son las disponibilidades líquidas que un país acumula para asegurar el flujo normal de los pagos internacionales. El Programa Monetario 2011-2013 establece una cobertura de al menos tres meses de importaciones.

Actualmente, las reservas equivalen a 2.9 meses de importaciones (L. 2,442 millones), una situación preocupante, posiblemente por debajo del objetivo debido al “Programa de Seguridad”.

Letras del BCH

Son obligaciones emitidas por el BCH para regular la oferta monetaria y cubrir deudas. Cualquier persona o entidad puede adquirirlas a través de casas de bolsa. Ofrecen seguridad, rentabilidad y liquidez.

El uso activo de instrumentos indirectos de política monetaria, como las operaciones de mercado abierto, ha demostrado ser efectivo, gracias a la menor incertidumbre de los agentes económicos.

Las letras del BCH han incrementado en más de L. 8,000 millones entre 2010 y 2012, lo cual es positivo dada su seguridad y rentabilidad.

Emisión Monetaria

La emisión monetaria (dinero en circulación más el dinero en bancos comerciales) mostró una variación acorde con la actividad económica y la inflación proyectada. Su función es incrementar la oferta monetaria, la cual debe estar alineada con la producción de bienes y servicios para evitar un aumento excesivo de la inflación.

La emisión monetaria ha aumentado de L. 19,933 a L. 24,684 entre 2010 y 2012, un incremento razonable en línea con el crecimiento de bienes y servicios.

Comparación de los Programas Monetarios 2011-2012 y 2012-2013

Similitudes

• Política monetaria más activa.
• Instrumentos directos sin cambios (encaje legal 6% e inversiones obligatorias 12%).
• Abundante liquidez en moneda extranjera.
• Crédito enfocado en los hogares.
• Margen de tolerancia de ± 1 punto porcentual para la inflación.

Diferencias

• En 2010, el BCH se enfocó en la liquidez, mientras que en 2011, la estrategia se centró en controlar la inflación.
• La tasa de política monetaria aumentó del 4.5% en 2009 al 5.5% en 2011.
• La tasa de interés promedio de las Letras del BCH a 7 días plazo disminuyó 1.24 puntos porcentuales en 2010 y aumentó 2.24 puntos porcentuales en 2011, llegando al 5.50%.

Relación entre Política Monetaria y Fiscal

Política Monetaria: El gobierno o Banco Central controla la oferta monetaria y el dinero disponible, a menudo mediante los tipos de interés, para mantener la estabilidad y el crecimiento económico. Se basa en la relación entre las tasas de interés y la oferta monetaria total. Sus herramientas influyen en el crecimiento económico, la inflación, el tipo de cambio y el desempleo.

Política Fiscal: El uso del gasto gubernamental y la recaudación de impuestos para influir en la economía. Sus principales instrumentos son los gastos e impuestos del gobierno. Se centra en la actividad económica.

La conexión entre ambas políticas radica en la financiación del déficit público. Los Bancos Centrales suelen cubrir gran parte de los déficits gubernamentales mediante la emisión monetaria y el aumento de la cantidad de dinero.