Definiciones Fundamentales

• Maximizar (Max): Aumentar al máximo un ingreso y minimizar el valor del costo.
• Empresas (E): Entidades jurídicas.
• Derecho de llaves: Derecho a vender los clientes de la empresa.
• Partida doble: Los activos y pasivos tienen que ser iguales.
• SII: Servicio de Impuestos Internos. Dictamina la vida útil de un bien.
• Depreciación: Técnica contable que permite a las empresas reflejar el menor valor de un bien y, como consecuencia, pagar menos impuestos.
• Escasez: Factor que provoca el aumento de precios.
• Liquidez: Capacidad que tiene un activo para transformarse rápidamente en dinero.
• Riesgo: Probabilidad de que no ocurra algo que debería ocurrir.
• Input: Entrada.
• Factoring: Compra de deudas.
• Arbitraje: Ganar al mercado de forma reiterada.
• Costo de oportunidad: La mejor alternativa a la cual se renuncia por escoger otra opción.

Finanzas Corporativas y Toma de Decisiones

La economía es la ciencia madre de la cual se desprenden las finanzas corporativas, que es donde se toman las decisiones. ¿Qué tipo de decisiones? Crecimiento de las empresas, financiamiento e inversión.

Clasificación de Activos y Pasivos

Activos

Todos aquellos bienes físicos o no físicos que le pertenecen a la empresa. Se ordenan de mayor a menor liquidez.

Se pueden clasificar según su naturaleza (por tiempo):

• Activos circulantes: Menos de 1 año en una empresa (ej: mercadería, cuentas por cobrar).
• Activos fijos: Más de 1 año en la empresa (ej: edificios, bodegas, terrenos). Los activos fijos se deprecian, a excepción del terreno que se aprecia (propiedad).
• Otros activos: Más de 1 año (ej: patentes, derecho de llaves).

Pasivos

Obligaciones con terceros o con los dueños. Es lo que debe la empresa. Se ordenan de mayor a menor exigibilidad.

• Deuda:
  • Pasivos circulantes: Todo lo que se tiene que pagar en menos de 1 año (ej: obligaciones con empleados, deudas con el fisco, pagos a bancos, línea de crédito).
  • Pasivos de largo plazo: Todo lo que hay que pagar en más de 1 año.
• Patrimonio: Refleja el funcionamiento de un mercado o economía.
  • Acciones: Instrumento rentable y financiero que representa el patrimonio y se transa en la bolsa. Representación proporcional del patrimonio.

Riesgo y su Cálculo

Riesgo: Probabilidad —– Varianza —– Desviación Estándar (D.E).

Para calcular el riesgo, se debe obtener la desviación estándar. La desviación estándar es la raíz cuadrada de la varianza. Por ejemplo, si la varianza es 73.2, la desviación estándar es la raíz cuadrada de 73.2, que es aproximadamente 8.5.

Estados Financieros

• Balance general
• Estado de resultados: Refleja la utilidad o pérdida que tiene la empresa.
  • Ingresos de la operación
  • Egresos de la empresa:
    • Costos: Se asocian con el producto, se recupera la ganancia (ej: zapatos costo $50, venta $100).
    • Gastos: Egresos que la empresa no recupera (ej: publicidad).

Indicadores Financieros

Liquidez

Capacidad de pago que tiene una empresa. Se calcula como: Activo Circulante / Pasivo Circulante. Un resultado entre 1 y 2 se considera óptimo. Si el resultado es 2.1, significa que por cada peso que la empresa debe, tiene $2.1 para pagarlo.

Prueba ácida o ratio ácido: (Activo Circulante – Inventarios) / Pasivo Circulante.

Rentabilidad

Retorno en términos de beneficios respecto de alguna variable de interés (activos, pasivos, patrimonio). Para calcular la rentabilidad, se necesita el balance general y el estado de resultados.

• Rentabilidad de los activos: Rentabilidad pedida y entregada por el uso de los activos en el negocio. Los indicadores básicos son:
  • Rentabilidad de los activos totales: (Utilidad del Ejercicio / Activos Totales). Debe ser mayor que 0. El resultado se evalúa según lo que se le pida a la empresa.
  • Rentabilidad del patrimonio: Retorno de los accionistas por cada peso invertido. (Utilidad del Ejercicio / Total Patrimonio). Debe ser menor que 1. Indica que por cada peso que los accionistas invirtieron, la empresa les devuelve, por ejemplo, $0.37.
  • Rentabilidad operacional: Rentabilidad exigida a los activos que generan o sustentan el negocio. (Utilidad del Ejercicio / Activo Fijo). Debe estar entre 0.5 y 1.5. Indica que por cada peso invertido, los dueños ganaron, por ejemplo, $0.55.

Endeudamiento o Apalancamiento

Leverage: Indicador de la deuda. Se calcula como: (Deuda de Corto Plazo + Deuda de Largo Plazo) / Patrimonio. Un valor equivalente a 0.5 es ideal. Indica el porcentaje de la deuda respecto a la deuda de los dueños. Un valor menor a 1 es complicado, menor a 2 es más difícil y menor a 3 es crítico. Por ejemplo, un valor de 1.4 indica que por cada peso que se le debe a los dueños, se le debe $1.4 a terceros.

Modelos Corporativos de Tasas de Descuento

Permiten determinar la tasa de porcentaje de descuento para los proyectos de la empresa. Estos modelos entregan la tasa de costo de oportunidad de la empresa y, por lo tanto, de los accionistas o dueños. Los principales modelos son:

• C.A.P.M. (Capital Asset Pricing Model): Modelo de arbitraje de precios. No permite el arbitraje, arroja el valor justo de un activo y permite determinar la tasa de los proyectos de la empresa.
• W.A.C.C. (Weighted Average Cost of Capital): Costo promedio ponderado del capital.
• A.P.T. (Arbitrage Pricing Theory): Teoría de arbitraje de precios.