Preguntas Frecuentes sobre Economía y Finanzas

1. ¿Qué es el Mercado Financiero?

Es un espacio, físico o virtual, en el que se realizan los intercambios de instrumentos financieros y se definen sus precios. Es decir, un lugar donde compradores y vendedores se concentran para intercambiar activos financieros.

Los mercados financieros, dentro del sistema financiero, facilitan:

• El aumento de capital (financiación).
• La transferencia de riesgo.
• El comercio internacional.

Funciones:

• Establecer los mecanismos que posibiliten el contacto entre los participantes en la negociación.
• Fijar los precios de los productos financieros en función de su oferta y demanda.
• Reducir los costos de intermediación, agilizando el proceso.

Clasificación:

Los mercados financieros se pueden clasificar de diversas formas, incluyendo:

• Mercado crediticio
• Mercado de valores
• Mercado monetario
• Mercado de capitales
• Mercado primario
• Mercado secundario

2. ¿Quiénes son los participantes del Mercado Financiero?

Los principales participantes son:

• Inversionistas: Individuos o entidades que buscan rentabilidad para sus excedentes de capital.
• Empresas: Buscan financiación para sus proyectos o gestionan sus excedentes de tesorería.
• Intermediarios Financieros: Entidades que conectan a oferentes y demandantes de fondos (bancos, brokers, etc.).
• Gobierno y Entes Públicos: Actúan como emisores de deuda (para financiarse) y como reguladores del sistema.

3. ¿Qué y quiénes son los Intermediarios Financieros?

Los intermediarios financieros son entidades o individuos que, como su nombre lo indica, intermedian en las operaciones entre los distintos participantes del mercado. Actúan de mediadores entre quienes necesitan captar fondos (emisores o prestatarios) y quienes disponen de fondos para invertir (inversores o ahorradores).

Tipos de Intermediarios Financieros:

• Intermediarios Financieros Bancarios: Son el banco central, la banca privada, las cajas de ahorro, las cooperativas de crédito. Se caracterizan por poder crear dinero bancario.
• Intermediarios Financieros No Bancarios: Los más relevantes son las compañías aseguradoras, los fondos de pensiones o mutualidades, las sociedades de inversión inmobiliaria, los fondos de inversión, las sociedades de crédito hipotecario, entre otros. No pueden crear dinero bancario pero movilizan el ahorro hacia la inversión.

4. Defina ¿qué es el Mercado de Dinero o Monetario?

Llamado también mercado de dinero, el mercado monetario es aquel en el que se realizan operaciones de crédito o se negocian activos financieros a corto plazo. Estos activos tienen las características de elevada liquidez y bajo riesgo.

Comprende, entre otros, los siguientes submercados:

• Mercado interbancario.
• Mercado de certificados de depósito.
• Mercado de bonos y pagarés del Tesoro (a corto plazo).
• Mercado de letras de cambio y otros instrumentos de deuda comercial.

5. ¿Cómo está constituido el Sistema Financiero Bancario?

El Sistema Financiero Bancario está compuesto principalmente por:

• Bancos comerciales
• Financieras
• Compañías de Seguros (en sus operaciones bancarias si las tuvieran)
• Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) (en relación a la gestión de liquidez)
• Banco de la Nación (en Perú)
• COFIDE (Corporación Financiera de Desarrollo, en Perú)
• Bolsa de Valores (como infraestructura, aunque es más propia del mercado de capitales)
• Bancos de Inversiones
• Sociedad Nacional de Agentes de Bolsa

Entes Reguladores y Supervisores (Ejemplo Perú):

• Banco Central de Reserva del Perú (BCRP)
• Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS)
• Superintendencia del Mercado de Valores (SMV)

6. ¿Cómo está constituido el Sistema Financiero No Bancario?

El Sistema Financiero No Bancario incluye entidades que intermedian financieramente pero no son bancos comerciales. Algunos ejemplos son:

• Cajas Municipales de Ahorro y Crédito (CMAC): Entidades enfocadas en microfinanzas y ahorro local.
• Entidades de Desarrollo de la Pequeña y Microempresa (EDPYMES):

  Las Edpymes surgieron para promover la conversión de Organizaciones No Gubernamentales (ONG) dedicadas a las microfinanzas en entidades reguladas. Se diferencian de las cajas rurales, fundamentalmente, en que no pueden captar depósitos a la vista desde su inicio (pueden tener restricciones iniciales en la captación de depósitos).

• Otras entidades como: Cajas Rurales de Ahorro y Crédito (CRAC), empresas de arrendamiento financiero, empresas de factoring, etc.

7. Defina ¿qué es el Mercado de Capitales o de Valores?

El mercado de capitales, también conocido como mercado accionario (aunque este es solo una parte), es un tipo de mercado financiero en el que se ofrecen y demandan fondos o medios de financiación a mediano y largo plazo. Su principal objetivo es participar como intermediario, canalizando los recursos frescos y el ahorro de los inversionistas para que los emisores (empresas, gobiernos) lleven a cabo dentro de sus organizaciones operaciones de: financiamiento e inversión.

Frente a ellos, los mercados monetarios son los que ofrecen y demandan fondos (liquidez) a corto plazo.

8. ¿Qué es el Mercado Primario?

El mercado primario o mercado de emisión es aquel mercado financiero en el que se emiten valores negociables por primera vez. Es donde se transmiten los títulos directamente desde el emisor al inversor inicial.

Los mercados de valores se dividen en mercados primarios y secundarios, separando la fase de emisión de valores (primario) y la de su negociación posterior (secundario).

En los mercados primarios:

• Los activos financieros intercambiados son de nueva creación.
• Los oferentes de títulos son las entidades necesitadas de recursos financieros (empresas, gobiernos) que acuden a este mercado a emitir sus títulos.
• Los demandantes son los inversores, que con excedentes de recursos financieros acuden a estos mercados a adquirir dichos títulos.

Los títulos son emitidos en el mercado primario, que sirve para la captación de ahorro y que supone, por tanto, la obtención de nueva financiación para los emisores. Posteriormente, los valores ya adquiridos se negocian en el mercado secundario, que vendría a ser un mercado de «segunda mano» o de reventa.

9. ¿Qué es el Mercado Secundario y cómo está dividido?

El mercado secundario o mercado de negociación es la parte del mercado financiero de capitales dedicada a la compraventa de valores que ya han sido emitidos previamente en una primera oferta pública o privada (en el mercado primario).

Este mercado proporciona liquidez a los inversores, ya que les permite vender sus títulos antes de su vencimiento. La existencia de un mercado secundario eficiente es crucial para el buen funcionamiento del mercado primario, pues los inversores estarán más dispuestos a comprar nuevos títulos si saben que podrán venderlos fácilmente después.

El mercado secundario se puede dividir en:

• Mercados Organizados: Como las bolsas de valores, con reglas estandarizadas, cámaras de compensación y liquidación, y supervisión oficial.
• Mercados No Organizados (OTC – Over The Counter): Negociaciones directas entre compradores y vendedores o a través de intermediarios, sin una localización física centralizada y con mayor flexibilidad en las condiciones (ej. mercado de deuda pública entre grandes instituciones, mercado de divisas FOREX).

De forma más genérica, el término «mercado secundario» se puede referir a cualquier mercado de segunda mano donde se producen transacciones de todo tipo de bienes usados, sean o no activos financieros.

10. ¿Qué es la Tasa de Interés Activa y qué la de Interés Pasiva?

• Tasa de Interés Activa: Es la tasa de interés que las entidades financieras (como los bancos) cobran a sus clientes por los créditos otorgados (préstamos personales, hipotecarios, tarjetas de crédito, etc.). Representa el costo del dinero para quien lo pide prestado.
• Tasa de Interés Pasiva: Es la tasa de interés que las entidades financieras pagan a sus clientes por el dinero que estos depositan en la entidad (cuentas de ahorro, depósitos a plazo fijo, etc.). Representa el rendimiento del dinero para quien lo deposita.

11. ¿Qué es la Tasa de Interés Efectiva y la Tasa de Interés Real?

• Tasa de Interés Real: Es la tasa de interés nominal (activa o pasiva) ajustada por el efecto de la inflación. Busca reflejar el verdadero rendimiento o costo del dinero una vez descontada la pérdida de poder adquisitivo causada por la inflación. Se calcula aproximadamente como: Tasa Real ≈ Tasa Nominal – Tasa de Inflación. Por ejemplo, si una tasa de interés nominal es del 20% anual y la inflación en el mismo periodo es de un 18%, la tasa de interés real es aproximadamente de un 2%.
• Tasa de Interés Efectiva: Es la tasa que realmente se aplica sobre un capital, considerando el efecto de la capitalización de intereses durante el periodo. A diferencia de la tasa nominal (que suele ser una referencia anual), la tasa efectiva refleja el rendimiento o costo real en un periodo determinado cuando los intereses generados se reinvierten o se suman al capital principal. Las tasas efectivas son las que se utilizan en las fórmulas de la matemática financiera para calcular valores futuros o presentes. Se pueden convertir tasas efectivas de un periodo a otro (ej. de mensual a anual).

12. ¿Qué es el financiamiento a Corto Plazo?

El financiamiento a corto plazo se refiere a las obligaciones financieras que se espera que venzan en un periodo inferior a un año. Son necesarias para sostener gran parte de las operaciones corrientes y los activos circulantes de la empresa, como el efectivo, las cuentas por cobrar y los inventarios (capital de trabajo).

Ejemplos comunes incluyen líneas de crédito bancario, crédito comercial de proveedores, pagarés a corto plazo, factoring, etc.

13. ¿Qué es y qué modalidad adopta el Crédito Directo?

Se considera crédito directo aquel que una entidad bancaria otorga directamente a un cliente. En muchos casos, se aplica a clientes con un buen historial financiero conocido por el banco, lo que puede simplificar el proceso, requiriendo menos documentación o referencias que las usualmente solicitadas para tramitar un crédito nuevo.

Acceden más fácilmente a esta modalidad aquellos clientes que mantienen una relación financiera sólida con el banco, caracterizada por la ausencia de retrasos en los pagos o incumplimientos de deberes contractuales.

Las modalidades son variadas e incluyen:

• Préstamos personales
• Créditos vehiculares
• Créditos hipotecarios
• Tarjetas de crédito
• Líneas de crédito
• Pagarés
• Adelantos en cuenta corriente

14. ¿Qué es y qué modalidad adopta el Crédito Indirecto?

El crédito indirecto (o crédito contingente) es aquel en el que la entidad financiera no desembolsa dinero directamente al cliente, sino que actúa como garante o aval de este frente a un tercero. La entidad asume un riesgo si el cliente no cumple con la obligación garantizada.

Las modalidades más comunes son:

• Avales Bancarios: Garantías para asegurar el cumplimiento de obligaciones contractuales o de pago.
• Cartas Fianza: Similares a los avales, usadas frecuentemente en contratos con el Estado o licitaciones.
• Cartas de Crédito (Crédito Documentario): Instrumento fundamental en comercio internacional, donde el banco garantiza el pago al exportador si se cumplen ciertas condiciones documentarias.

Nota: La descripción original parecía referirse a una línea de crédito externa intermediada, lo cual es una forma de financiamiento, pero no la definición estándar de crédito indirecto como garantía. Se ha ajustado a la definición más común.

15. ¿En qué consiste el Factoring?

El factoring es una alternativa de financiación y gestión de cobros dirigida principalmente a empresas, especialmente PYMES. Consiste en un contrato mediante el cual una empresa (cedente) vende sus cuentas por cobrar (facturas) a una entidad financiera especializada llamada compañía de factoring o factor.

A cambio, la empresa cedente recibe un anticipo del importe de esas facturas (menos una comisión y unos intereses) y, dependiendo de la modalidad, transfiere el riesgo de impago al factor.

El factoring permite a las empresas:

• Obtener liquidez inmediata.
• Externalizar la gestión de cobro de facturas.
• En algunos casos (factoring sin recurso), eliminar el riesgo de insolvencia de sus clientes.

Esta actividad puede ser realizada por entidades de financiación o por entidades de crédito (bancos, cajas de ahorros, cooperativas de crédito).

16. ¿Qué es el Warrant y en qué se diferencia con el Certificado de Depósito?

Tanto el Certificado de Depósito como el Warrant son títulos valores emitidos por un Almacén General de Depósito (AGD) que representan mercaderías depositadas.

• Certificado de Depósito: Representa el derecho de propiedad sobre la mercadería depositada. Su endoso (transferencia) transmite la propiedad de la mercadería sin necesidad de moverla físicamente. Establece una relación jurídica entre el almacén y el depositante (o el tenedor del certificado).
• Warrant: Representa un derecho de prenda (garantía) sobre la mercadería depositada. Se emite conjuntamente con el Certificado de Depósito y permite al depositante obtener financiación utilizando la mercadería como garantía. Su endoso sirve para constituir una prenda sobre los bienes. Establece una relación entre el depositante/deudor y un acreedor prendario (quien financia).

Ambos se crean con el propósito de facilitar la negociación y financiación de las mercaderías almacenadas.

Semejanzas:

• Son títulos valores a la orden.
• Se transfieren por endoso.
• Son emitidos por Almacenes Generales de Depósito.
• Tienen un grado de complementariedad (suelen emitirse juntos).

Diferencias Clave:

• Derecho que representan: El Certificado representa la propiedad; el Warrant representa una garantía prendaria.
• Registro de Endoso: El endoso del Certificado de Depósito (separado del Warrant) no requiere ser registrado ante el Almacén General de Depósito. Sin embargo, el primer endoso del Warrant (para constituir la prenda) sí debe ser registrado tanto en el propio Warrant como en el Certificado de Depósito respectivo que se hubiera emitido.

17. ¿Qué es el financiamiento a Mediano Plazo y cuáles son sus principales formas?

El financiamiento a mediano plazo es aquel cuyo vencimiento se sitúa típicamente en un periodo superior a un año pero no mayor de cinco años (aunque los plazos exactos pueden variar según la definición). Dentro de esta perspectiva, toda deuda menor a un año sería corto plazo, mientras que toda deuda que vence en más de cinco años se considera a largo plazo.

Este tipo de financiamiento es generalmente utilizado por el gerente financiero para financiar inversiones en activos fijos como maquinaria y equipos, ya que usualmente el plazo de cancelación del préstamo coincide aproximadamente con la vida útil estimada de tales activos. Por tanto, resulta menos apropiado usar el financiamiento a mediano plazo para el financiamiento estructural del capital de trabajo permanente de la empresa (que suele requerir financiación a largo plazo o capital propio).

Las principales formas de financiamiento a mediano plazo son:

• Préstamos a mediano plazo: Otorgados por entidades financieras, con pagos periódicos de capital e intereses.
• Leasing o Arrendamiento Financiero: Contrato que permite usar un activo a cambio de cuotas periódicas, con opción de compra al final.

18. Diga ¿cuáles son las ventajas y desventajas del Leasing o Arrendamiento Financiero?

Ventajas del Leasing:

• Permite financiar hasta el 100% de la inversión en el activo, sin necesidad de un desembolso inicial elevado.
• Puede mantener libre la capacidad de endeudamiento bancario tradicional de la empresa para otras necesidades.
• Es flexible en plazos, cantidades y acceso a servicios adicionales (mantenimiento, seguros, etc., según el contrato).
• Permite a la empresa conservar las condiciones de compra como si pagara al contado (negociadas por la entidad de leasing).
• Facilita la renovación tecnológica oportuna, al permitir cambiar de equipo al finalizar el contrato.
• Generalmente, la rapidez en la aprobación y gestión de la operación es mayor que en un préstamo tradicional.
• Permite el uso del activo sin afectar directamente la estructura de propiedad de la empresa (hasta ejercer la opción de compra).
• Las cuotas de leasing suelen ser consideradas gasto deducible fiscalmente (consultar legislación aplicable).

Desventajas del Leasing:

• Solo se accede a la propiedad del bien al final del contrato y si se ejerce la opción de compra (pagando el valor residual).
• Generalmente, no permite la cancelación anticipada del contrato o la devolución del bien antes de la finalización del plazo pactado sin penalizaciones.
• Existencia de cláusulas penales por incumplimiento de las obligaciones contractuales (impago de cuotas, mal uso del bien, etc.).
• El coste financiero total puede ser, en ocasiones, mayor que el de otras formas de financiación (como un préstamo), en particular si los tipos de interés de mercado descienden durante la vida del contrato y este es a tipo fijo.
• La empresa arrendataria asume las obligaciones de mantenimiento y seguro del bien, aunque no sea la propietaria legal durante el contrato.