Función Financiera y Decisiones Financieras
La función financiera consiste en captar recursos financieros y darles un uso para poder acometer la actividad económica empresarial, con el objetivo de aumentar al máximo el valor de la empresa. Las decisiones financieras se refieren al carácter interno o externo de los recursos financieros, a su período de vencimiento, así como a la titularidad de los aportantes de los mismos.
Axiomas Fundamentales de las Finanzas
- Axioma 1: El equilibrio entre rentabilidad y riesgo. A mayor riesgo, mayor exigencia de rentabilidad.
- Axioma 2: El valor temporal del dinero. Los recursos financieros tienen un valor en el tiempo, valor que está asociado a su disponibilidad. De tal manera que una unidad monetaria recibida hoy tiene más valor que esa misma unidad monetaria recibida en el futuro.
- Axioma 3: La variable relevante es el flujo de caja (q = c – p), no el beneficio.
- Axioma 4: Las decisiones de activo y pasivo deben ser planteadas en términos incrementales.
Activo Financiero
Es un título o simplemente una anotación contable, por el que el comprador del título adquiere el derecho a recibir un ingreso futuro por parte del vendedor.
Evaluación de Proyectos y el Riesgo
Si en los métodos aproximados se modifican los criterios de efectividad y jerarquización frente al ambiente de certeza a la hora de evaluar un proyecto: No se modifican, ya que podemos ajustar la tasa de descuento mediante la introducción de una prima de riesgo o modificando los flujos emitiendo un coeficiente reductor para mejorar o empeorar el resultado, por lo tanto, en el criterio de efectividad si VAN > 0 es efectivo y en el criterio de jerarquización cogemos el VAN mayor.
Si incorporamos el riesgo, se modifican los criterios de efectividad y jerarquización y cómo: Sí se modifican, ya que si incorporamos el riesgo estamos trabajando con variables aleatorias. En este caso ya no es suficiente que VAN > 0, porque ya no puedo tener un proyecto de inversión positivo pero con mucho riesgo, la única forma de combinar la esperanza con el riesgo es calcular la probabilidad del VAN. Tenemos que calcular la esperanza y la varianza del VAN o TIR y luego su probabilidad.
Características de las Inversiones Financieras y Diferencias con las Productivas
Características:
- Son fraccionables: Tienen un reducido valor nominal de los activos financieros.
- Diversificabilidad: El volumen de recursos a invertir se puede materializar en diversos activos.
- Liquidez: Al existir mercados secundarios bastantes desarrollados, las inversiones se pueden vender o liquidar con cierta facilidad.
- Flexibilidad temporal: Debido al elevado grado de liquidez tienen mayor flexibilidad que la inversión productiva: se pueden liquidar e invertir en cualquier momento.
Diferencias:
- El activo real sirve para producir bienes y servicios, el financiero no sirve para producirlos.
- Un activo financiero es un activo para quien lo posee y además un pasivo para quien lo emite, siempre ha tenido que ser emitido por un agente, porque es utilizado por parte de los emisores para conseguir financiación que produzca una entrada de dinero en el emisor.
- Una inversión financiera tiene un desembolso y flujos de caja = que la inversión productiva, en la inversión productiva el desembolso es negativo y los flujos pueden ser positivos, 0 o negativos. En una inversión financiera el desembolso es negativo, sin embargo, los flujos de caja que se generan van a ser positivos o 0.
Apalancamiento
- Apalancamiento operativo: Es el efecto de la variación de las ventas sobre el beneficio de explotación. Es decir, la sensibilidad del beneficio de explotación ante la variación de las ventas.
- Apalancamiento financiero: Es la elasticidad del beneficio neto respecto al beneficio antes de intereses e impuestos.
- Apalancamiento total: Puede definirse como la sensibilidad del resultado neto a las variaciones de las ventas y, por tanto, es el efecto combinado del apalancamiento operativo y apalancamiento financiero.
Creación de Valor en la Empresa
¿Cómo se crea valor en la empresa a través de las decisiones financieras?
Objetivo financiero: Se crea valor por las decisiones de inversión, viendo la rentabilidad, que depende de generar flujos de caja libre ahora y en el futuro, de agilizar esos flujos de caja (valor temporal del dinero) y atenuando el riesgo. Cuando la rentabilidad generada por las inversiones es mayor que el coste de los recursos financieros empleados.
Tipos de Ambientes de Decisión
- Ambiente de certeza: Las magnitudes que definen la inversión solo pueden tomar un único valor.
- Ambiente de riesgo: Las magnitudes pueden tomar distintos valores con diferentes probabilidades asociadas a cada una de ellas.
- Ambiente de incertidumbre: No se conocen los posibles valores o estados que puede presentar cada magnitud.
Riesgo
Es la falta de certidumbre: la posible descalificación de nuestras estimaciones iniciales por la realidad.
Análisis de Sensibilidad, Escenarios y Simulación de Monte Carlo
- Análisis de sensibilidad: Se pretende descubrir el margen de error que podemos admitir en cada estimación realizada, calcula entre qué valores puede oscilar un parámetro para que el VAN siga siendo positivo.
- Análisis de escenarios: Se plantea estudiar el impacto sobre la rentabilidad de un proyecto de inversión del cambio de varias variables simultáneamente.
- Diferencias entre análisis: El análisis de sensibilidad no contempla la posibilidad de que las variables estén correlacionadas y, por tanto, la variación en una de ellas afecte a otras.
- Diferencia análisis de sensibilidad y simulación de Monte Carlo: El análisis de sensibilidad determina cómo varía la rentabilidad de un proyecto de inversión ante cambios en algunas de sus magnitudes. Se modifican una o todas las variables para determinar la escala en la que se encuentra la rentabilidad de cada una de las magnitudes. Mientras que el método de Monte Carlo sustituye el universo real, sobre el que no se puede experimentar, por un universo teórico del que extrae las muestras, para extraer dichas muestras se utilizan los números aleatorios.