Default Financiero: Tipos, Salidas y Reestructuración de Deuda

Tipos de Default

Default Técnico

No surge de una falta de pago, sino de un **incumplimiento** de uno de los compromisos, requisitos o condiciones acordados en un préstamo.
Los requisitos y restricciones que se pusieron en marcha en un determinado contrato son utilizados para **proteger** tanto al prestamista como al negocio.

Default Soberano

Fracaso de un país para cumplir sus **obligaciones financieras**.
Los países soberanos **no están sujetos a las leyes normales de quiebra** y tienen la oportunidad de escapar de la responsabilidad por deudas sin consecuencias legales.
El default soberano puede ir acompañado de una declaración formal de un gobierno de no pagar, pagar parcialmente sus deudas, o la **cesación de facto** de los pagos debidos.

Default Estratégico

Implica la decisión de un deudor de dejar de cumplir con los pagos correspondientes, es decir, entrar en default en una determinada deuda, a pesar de tener la **capacidad financiera** para realizar los pagos.
Ejemplo: Si el valor de la propiedad cae por debajo del saldo de la hipoteca, entonces un incumplimiento estratégico proporciona una manera de **minimizar la pérdida** de su dueño.

Default en el Servicio de la Deuda

Aquel incumplimiento en el pago programado de un préstamo; por lo tanto, se produce cuando un determinado deudor **no cancela un pago programado** referente a los intereses o al pago principal.
La morosidad en el pago de préstamos programados es reportada a las agencias de crédito, por lo general, después de 60 días de retraso. Luego que el préstamo entra en estado de incumplimiento, el interés más el principal debe ser pagado en su totalidad.

Salidas al Default

Venta de activos: La venta de algunos o todos los activos que le permitirán recuperar la liquidez.
Renegociar la deuda: Cuando una nación no puede concretar los vencimientos de su deuda porque no dispone de dinero en efectivo, se declarará el default y, a partir de ese momento, deberá comenzar a negociar nuevamente con sus acreedores un nuevo acuerdo para pagar lo pendiente, acordar nuevos vencimientos y pagos.

Diferencia entre Default y Quiebra

En el default hay ausencia de liquidez para pagar en ese momento una deuda que venció, pero no implica que la empresa, individuo o Estado no cuente con otros activos importantes, mientras que en la **quiebra** la situación ya no tiene vuelta atrás y **no hay nada disponible para afrontar un pago**.

Reestructuración de Deuda

La reestructuración de una deuda es un proceso mediante el cual se **modifican las condiciones iniciales** de una deuda, de tal manera que se disminuya el valor de las cuotas pendientes y aumente el plazo total de la deuda. Además, puede variar la tasa de interés, es decir, los términos del compromiso financiero.

La deuda se puede reestructurar de común acuerdo entre el deudor y el acreedor. En este caso, la reestructuración de la deuda es una **renegociación**.

Ventajas de la Reestructuración

Evita cobros por mora, gastos de cobranza, procesos jurídicos y embargos.
Las centrales de riesgo marcarán la deuda con la etiqueta “Refinanciado o reestructurado”.
Al disminuir el monto de las cuotas, el cliente optimiza su flujo de caja, permitiendo que este pueda cumplir con otro tipo de obligaciones o alternativas de inversión.

Desventajas de la Reestructuración

Aumentar el plazo de cualquier crédito tiene un efecto negativo en relación con el valor total de los intereses de la deuda. Ampliar el plazo se traduce en un pago total mayor, salvo que la tasa de interés del crédito refinanciado se reduzca aproximadamente a la mitad, lo cual ninguna entidad financiera está dispuesta a proponer.

Diferencia entre Refinanciamiento y Reestructuración

El **refinanciamiento** consiste en la emisión de nuevos instrumentos de deuda para pagar obligaciones previas. En esencia, se reemplaza una vieja deuda con una nueva deuda con nuevos términos de interés y plazo, principalmente.
La **reestructuración** consiste en modificar los términos de contratos ya existentes, luego de una negociación entre el deudor y sus acreedores. Estos cambios podrían involucrar una extensión de los plazos para efectuar los pagos, reducción de las tasas de interés, o la disminución del valor nominal de los instrumentos al momento de pago.

Casos de Reestructuración de Deuda

En 1953, **Alemania** reestructuró su deuda con Estados Unidos y sus aliados, reduciendo en más de un 90% la tasa de interés del 5%.
**Polonia**, en 1991, se benefició de una significativa reducción de su deuda, del orden del 50% de la deuda bilateral.
En 1991, se le concedió a **Egipto** una reducción en el monto total de su deuda bilateral.
La reducción de la deuda en **Irak**, obtenida en 2004, fue del 80% que era reclamada por los principales acreedores bilaterales.
**Bolivia**, en 2005, se benefició de un alivio de su deuda multilateral.
**Argentina**, entre 2005 y 2010, redujo su deuda de entre el 50% al 60%.
En 2015, **Ucrania** reestructuró su deuda, reduciendo en 20% el monto y extendiendo los pagos en 4 años.

Swap

Un swap no es otra cosa que una permuta: un **contrato de intercambio de bienes entre dos partes**.

El swap en el mercado de divisas (**FX Swap**) consiste en el intercambio de al menos dos monedas:

Las partes contratantes intercambian hoy sus respectivas monedas, bajo el compromiso de realizar el intercambio contrario, en una cierta fecha futura.
Los contratos swaps consisten en un intercambio temporal; son de la modalidad **OTC** (Over The Counter); las partes contratantes derivan, por lo general, importantes ventajas para cada una, sin incurrir en el riesgo cambiario.