Principales Desequilibrios Económicos
Los desequilibrios económicos surgen cuando el Producto Interior Bruto (PIB) real crece a un ritmo distinto al potencial, debido a perturbaciones de oferta y demanda. Para su control, se utilizan herramientas como la política de tipo de cambio, monetaria y fiscal, con el objetivo de corregir dichos desequilibrios y retornar a un crecimiento sostenido.
Inflación
La inflación genera una pérdida de competitividad, debido a mayores aumentos de precios en comparación con otros países. Además:
- Distorna los precios relativos.
- Afecta negativamente a las decisiones de inversión y ahorro.
- Distorna las pautas de consumo y producción.
- Reduce las posibilidades de crecimiento de la economía, generando ineficiencia.
Etapas de la Inflación en España
- 1960-1970: Inflación elevada debido al crecimiento económico, el encarecimiento de la energía y políticas inadecuadas.
- 1980: La inflación cae, pero con la entrada en la Unión Europea (UE), la liberalización económica facilita su reducción.
- 1990: La mala evolución de la productividad mantiene la inflación por encima de los niveles europeos.
- 2002-2008: Con la entrada del euro y hasta la crisis, la economía española mantiene un diferencial positivo de inflación respecto a la Unión Económica y Monetaria (UEM).
- A partir de 2008: Se produce una reducción acelerada de la inflación, como resultado de la caída de la demanda nacional e internacional.
Saldo Presupuestario (Déficit Público)
La crisis económica genera un rápido deterioro del saldo presupuestario del sector público. La deuda pública comienza a crecer debido al aumento del déficit público y de la deuda emitida para financiar las operaciones de provisión de liquidez al sistema bancario.
- 1990-2007: Se observa una reducción considerable del déficit público y la deuda, gracias a la reducción de los tipos de interés que aminora el coste del pago de intereses de la deuda.
- 2008: Se produce un rápido deterioro del saldo presupuestario del sector público. El déficit es el resultado de la caída de los ingresos públicos y del aumento del gasto público.
Saldo Exterior
El crecimiento de la deuda externa del país genera problemas para mantener la confianza de los inversores extranjeros y seguir captando financiación.
- 2000-2008: Se agrava el déficit por cuenta corriente español, debido al incremento del precio de las materias primas y de la energía.
- A partir de 2008: Comienza a reducirse el déficit por cuenta corriente español, hasta llegar a convertirse en superávit en 2013.
Crisis Económica de 2008
Crisis Mundial
La crisis económica de 2008 a nivel mundial se caracterizó por tres ingredientes principales:
- Excesiva acumulación de deuda privada (bancaria, empresarial y familiar). Destacan Estados Unidos, España y Reino Unido.
- Sofisticado sistema financiero en los países desarrollados, crucial para el trasvase de fondos desde prestamistas a prestatarios mediante el proceso de titulización.
- Dependencia de financiación exterior debido a los abultados desequilibrios por cuenta corriente.
Crisis de la Economía Española
La crisis en España fue consecuencia del fuerte endeudamiento acumulado durante la larga fase de expansión (1995-2007). El impacto de la crisis en la economía española fue mayor que en otras economías debido a:
- Un modelo de crecimiento basado en el empleo.
- El elevado peso de la construcción y la expansión excesiva del sector inmobiliario.
- La dependencia de la financiación exterior, que provocó un aumento del endeudamiento del sector privado (empresas y familias), no compensado por el ahorro del sector público.
El superávit público desapareció y se transformó en un elevado déficit. A largo plazo, la única forma de garantizar el progreso económico es el aumento de la productividad del trabajo.
Pertenecer a un área monetaria común condiciona el ajuste:
- Reduce los instrumentos de política económica disponibles.
- Imposibilita la devaluación de la moneda.
- La política monetaria tiene un ámbito europeo.
- Existe un reducido margen para la política fiscal.
Retos de la Economía Española y Política Económica
- Vertiente interna: Es necesario fomentar la capacidad de producción para que la recuperación de la demanda interna no vuelva a generar un déficit exterior. Se requieren importantes reformas estructurales.
- Vertiente externa: Deben abordarse medidas para paliar la tendencia de la economía española a caer en profundos déficits exteriores.
Políticas Macroeconómicas en el Marco de la UEM
Política Cambiaria
No existe una política específica de tipo de cambio; el euro fluctúa según las condiciones del mercado de divisas. La razón principal de la no existencia de un objetivo de tipo de cambio es que un objetivo determinado podría ser contradictorio con el objetivo prioritario de la política monetaria: la estabilidad de precios.
Política Monetaria
El objetivo final de la política monetaria es garantizar la estabilidad de precios en la UEM, manteniendo la inflación por debajo del 2% anual.
Política Fiscal
El Pacto de Estabilidad y Crecimiento (PEC) establece que se deben mantener los presupuestos equilibrados, sin superar en ninguna fase el 3% de déficit público. El fracaso del PEC se debe a que en las fases expansivas no se alcanza el equilibrio o superávit requerido.