Análisis de Estados Contables

El análisis de estados contables es el análisis del balance de situación, de la cuenta de pérdidas y ganancias y de otros documentos contables complementarios. Consiste en el análisis de la información económico-financiera.

Las etapas generales son:

1. Tratamiento de la información objeto del estudio y elaboración de los cálculos adecuados.
2. Análisis de los datos obtenidos con la ayuda de técnicas, como el cálculo de porcentajes y de variaciones, la representación gráfica o el cálculo de ratios.
3. Interpretación y comparación de los resultados para obtener conclusiones útiles.
4. Previsión y propuesta de mejoras de acuerdo con las conclusiones alcanzadas.

El análisis de los estados contables se clasifica en tres tipos:

• Análisis patrimonial: tiene como finalidad estudiar la estructura y la composición del activo (estructura económica) y del patrimonio neto y pasivo (estructura financiera), las relaciones entre las diferentes masas patrimoniales y el equilibrio de las inversiones. Se pretende obtener una visión conjunta de las correlaciones patrimoniales y de la dinámica y estructura de la empresa.
• Análisis financiero: pretende estudiar la solvencia y la liquidez de sus inversiones, es decir, la capacidad de la empresa para atender sus obligaciones a corto y a largo plazo. Se trata de comprobar si existe estabilidad financiera.
• Análisis económico: estudia los resultados de la empresa a partir de la cuenta de pérdidas y ganancias para obtener una visión conjunta de la rentabilidad, la productividad, el crecimiento de la empresa y las expectativas de futuro.

Análisis Patrimonial

El análisis patrimonial del balance tiene como objetivo estudiar la estructura y la composición del balance, utilizando la evolución de sus masas patrimoniales. Utiliza porcentajes, variaciones y representación gráfica.

Podemos realizarlo desde dos perspectivas:

• Análisis estático: desde un punto de vista y momento determinado, sin comparaciones.
• Análisis dinámico: mediante comparaciones con otros periodos o empresas.

Análisis Financiero

El análisis financiero tiene como objetivo fundamental estudiar:

• La liquidez: capacidad de la empresa para convertir sus inversiones (activo) en medios de pago totalmente líquidos (caja o bancos). Cuanto más líquido sea un activo, más fácilmente se podrá convertir en dinero para pagar las deudas.
• La solvencia: capacidad de la empresa para pagar sus deudas con la garantía de sus inversiones (activo), es decir, si el valor de liquidación de su activo es superior al total de su pasivo (exigible).

Las dos técnicas más utilizadas para realizar el análisis financiero son el fondo de maniobra y los ratios financieros.

El Fondo de Maniobra

El fondo de maniobra es el conjunto de recursos que la empresa necesita para financiarse durante el periodo que hay entre el pago a los proveedores y el cobro de los clientes. Por ello, cuanto más corto sea este periodo, menor será el fondo de maniobra necesario.

FM = AC – PC

FM = (PN + PnC) – AnC

Un fondo de maniobra positivo da un margen operativo a la empresa, ya que con su activo corriente puede liquidar la totalidad de su exigible a corto plazo (pasivo corriente) y aún dispone de este margen.

Un fondo de maniobra negativo significaría que una parte de las inversiones a largo plazo (activo no corriente) estaría financiada con el exigible a corto plazo, y ello provocaría que la empresa tuviera problemas para pagar las deudas y estuviera cerca de la suspensión de pagos.

Situaciones Patrimoniales (Financieras)

1. Estabilidad financiera total.

   FM positivo sin pasivo: Exceso de financiación propia, la empresa se financia sólo con los recursos propios o patrimonio neto. La empresa no se beneficia del efecto positivo del endeudamiento, con lo que convendría endeudarse moderadamente para aumentar así su rentabilidad.

2. Estabilidad financiera normal.

   FM positivo: la situación financiera de la empresa es normal, por lo que no va a tener problemas de falta de liquidez a corto plazo, es decir, con el activo corriente se cubren todas las deudas que representa el pasivo corriente y sobra.

3. Situación de suspensión de pagos.

   FM negativo: implica una situación de insolvencia a corto plazo. La empresa tiene problemas para pagar sus deudas a corto plazo. Posibilidad de suspensión de pagos. A la empresa le convendría renegociar deudas y planificar mejor su tesorería.

4. Desequilibrio financiero a largo plazo.

   FM negativo y sin patrimonio neto: implica una situación de insolvencia a largo plazo, la empresa está descapitalizada, el patrimonio neto es igual a 0 (no tiene recursos propios). La solución sería renegociar las deudas y aumentar el capital.

5. Situación de quiebra.

   FM negativo, sin patrimonio neto y pérdidas: implica una situación de quiebra, como no hay recursos propios y además existen pérdidas acumuladas, la empresa no puede pagar el total del endeudamiento aunque liquidase todo su activo. La solución es muy difícil, la empresa o redefine su actividad y aumenta el capital o desaparece.

Los Ratios Financieros

1. Ratio de tesorería (T) (0,8-1,2) El valor del ratio debe estar cerca de 1. Indica que la situación financiera de la empresa es normal y no tiene problemas de liquidez a corto plazo. La liquidez de la empresa está garantizada:
   • si es inferior muestra riesgo de suspensión de pagos, hay problemas de liquidez a corto plazo, la empresa tiene problemas de tesorería. Solución: renegociar la deuda a corto plazo para convertirla en exigible a largo plazo, llevar una mejor planificación de su tesorería y vender activos improductivos y cobrarlos a corto plazo.
   • si es muy superior nos indica que en la empresa existe un exceso de liquidez. Solución: realizar inversiones que proporcionen mayor rentabilidad.
2. Ratio de liquidez (L) (1,5-1,8) El valor del ratio tiene que ser próximo a 2. indica que la solvencia de la empresa a corto plazo está garantizada:
   • si es superior a 1 e inferior a 1,5, los problemas de liquidez no son tan preocupantes ya que liquidando el activo corriente la empresa tiene sobrada capacidad de pago para cubrir el pasivo corriente.
   • si es inferior a 1 muestra riego de suspensión de pagos, hay problemas de liquidez. Solución: renegociar deuda a corto plazo para convertirla en exigible a largo plazo. Pedir un préstamo a largo plazo para liquidar deudas a corto plazo, vender activos improductivos y cobrarlos a corto plazo.
3. Ratio de garantía (G) (1,7-2) Indica que la solvencia a largo plazo está garantizada:
   • si es inferior a 1, existe un riesgo manifiesto de quiebra.
   • si está entre 1 y 1,7 situación de solvencia a largo plazo, siempre que el valor del activo cubra ampliamente al pasivo.
   • si está por encima de 2 indica un exceso de solvencia, existe riesgo de mantener activos improductivos, por lo que la empresa debería realizar inversiones que le proporcione mayor rentabilidad.
4. Ratio de disponibilidad (D) (0,3-0,4) muestra la proporción de deudas a corto plazo que se podrían liquidar con las cuentas de tesorería de la empresa (bancos y caja).
5. Ratio de endeudamiento (E) (0,2-0,8) Indica la relación entre las deudas de la empresa y el total del patrimonio neto y pasivo. Indica qué proporción de la estructura financiera es endeudamiento.
6. Ratio de estructura de la deuda (Q) (0,2-0,5) Indica la proporción de las deudas que son exigibles c/p.

La tesorería de la empresa se compone de los elementos del disponible, es decir, de los activos más líquidos de la empresa: bancos y caja. En general, es el nivel necesario para cumplir con las previsiones de pago de deudas y para cubrir imprevistos o pagos poco importantes.

El empresario debe calcular muy bien cuáles van a ser sus necesidades ya que, si su estimación se queda corta tendrá riesgo de suspensión de pagos y, en cambio, si su estimación es excesiva tendrá activos improductivos.

El flujo de caja (Cash-flow) es la capacidad de la empresa de generar recursos que se destinan a financiar las necesidades de su actividad. Es un indicador muy utilizado en el ámbito financiero. Podemos distinguir:

• Flujo de caja financiero: es la diferencia entre los cobros y los pagos durante un ejercicio.
• Flujo de caja económico: es la suma de los beneficios y amortizaciones. Se utiliza con frecuencia para tener una estimación de la capacidad de autofinanciación de la empresa.

Análisis Económico

El análisis económico estudia los resultados de la empresa a partir de la cuenta de pérdidas y ganancias para obtener una visión conjunta de la realidad, la productividad, el crecimiento de la empresa y las expectativas de futuro.

Instrumentos para el Análisis Económico

1. Rentabilidad económica: indica que las inversiones de la empresa (activo) han generado recursos en un porcentaje del x%, es decir, de cada 100€ invertidos se han obtenido X€ de rendimiento.
2. Rentabilidad financiera: indica que los recursos propios de la empresa (patrimonio neto) han generado beneficios en un porcentaje del x%, es decir, por cada 100€ de recursos propios se han obtenido X€ de beneficios.

Apalancamiento y Endeudamiento

El apalancamiento es la relación entre activo y recursos propios: la inversión (activo) que se ha realizado en la empresa por cada unidad monetaria de recursos propios.

El apalancamiento ha tenido un efecto positivo, ya que, con el aumento del endeudamiento ha mejorado la rentabilidad financiera, aunque otros componentes determinantes habían empeorado.

• Hay un efecto positivo cuando con el aumento del endeudamiento mejora la rentabilidad financiera.
• Hay un efecto negativo cuando con el aumento del endeudamiento, empeora la rentabilidad financiera. Por ello hay que considerar el coste medio de la financiación ajena de la empresa o coste de endeudamiento.

Si el coste de financiación ajena es inferior a la rentabilidad económica, el efecto de apalancamiento es positivo, por el contrario será negativo.

Por ello, si la rentabilidad de los activos de la empresa es superior al coste relativo del endeudamiento, el apalancamiento aportará un aumento de la rentabilidad financiera.

El endeudamiento aporta un elemento dinámico a la estructura financiera y de rendimientos de la empresa, pero con dos consecuencias que pueden ser adversas: el incremento de los costes de financiación y el incremento de los riesgos financieros.