Estudio de Proyectos de Inversión

Definición

Un proyecto de inversión es la búsqueda de una solución inteligente al planteo de un problema o necesidad individual o social. Es una actividad única que requiere aplicar recursos para obtener la solución, con la expectativa de obtener rentabilidad (social o privada). Las necesidades humanas y los problemas derivados de ellas son múltiples y variados. Para satisfacerlas, se requieren recursos que, por diversas razones, son limitados.

En los proyectos siempre se tiene en cuenta la limitación de los recursos; se buscarán soluciones que sean coherentes con su accesibilidad/disponibilidad. En su empleo se apunta a los objetivos de eficiencia más altos.

El estudio del proyecto pretende contestar el interrogante de si es o no conveniente realizar la inversión, sea ésta privada o pública.

Categorías de proyectos:

• De interés social, que intentan resolver necesidades de la comunidad.
• De interés privado, persiguen el lucro empresario.

Clasificación de los proyectos

Desde el punto de vista de la fuente en que se formulan:

• Externos (derivados de requisitos legales, ambientales, de seguridad, etc.)
• Internos (provienen de departamentos de la propia organización).

Según la forma en que los flujos son producidos por la inversión:

• Complementarios (mejora el rendimiento de uno cuando se ejecuta el otro).
• Excluyentes (compiten por el mismo recurso o mercado; se elige uno solo).
• Independientes (un proyecto no afecta a ningún otro).

Según el organismo responsable de su ejecución:

• Públicos (generalmente siguen una finalidad de beneficio a la comunidad).
• Privados (persiguen lucro empresario).

Según el rubro o giro de la organización:

• Industrial
• Agroindustrial
• Agrícola
• Comercial
• Financiero
• Servicios varios
• Educativo

De acuerdo al propósito u objeto perseguido:

• Productos/servicios nuevos o expansión de lo existente
• Sustitución de equipos y edificios
• Investigación y desarrollo
• Exploración
• No lucrativos

Origen de los proyectos

• Necesidades insatisfechas
• Existencia de un recurso explotable
• Necesidad de sustituir importaciones
• Necesidad política o estratégica
• Necesidad de adaptación al mercado
• Necesidad de dotar mejores condiciones de vida

Principales objetivos del proyecto (productivo o comercial)

• Verificar que existe un mercado insatisfecho y que es viable introducir un nuevo producto.
• Demostrar que tecnológicamente es posible producirlo.
• Demostrar que resulta rentable su producción.

Riesgo del proyecto

En un proyecto se parte del presente, se toman elementos del pasado y se proyecta a futuro. De esto resultará que en la proyección existirán elementos inciertos en mayor o menor grado. La incertidumbre de lo que acontecerá en el futuro es inherente a todo proyecto y es un factor que el analista deberá tener siempre a la vista.

Preparación y evaluación de proyectos

En la preparación y evaluación de proyectos se recopila, crea y analiza sistemáticamente un conjunto de antecedentes que permitan juzgar las ventajas de asignar recursos a una determinada iniciativa.

Simulación de la dinámica del proyecto

En la realización del estudio se simula por anticipado lo que sucedería en el proyecto si éste fuese implementado. Se reconocen cuáles son todas las variables que intervienen y se las pone en acción para evaluar luego los resultados.

El proyecto como propuesta de acción

Un proyecto es una propuesta de acción técnico-económica para resolver una necesidad utilizando un conjunto de recursos disponibles. Los proyectos con fines de lucro además persiguen rentabilidad dentro del horizonte de vida de cada proyecto.

Fases del proyecto

La fase de preparación tiene por objeto definir todas las características que tengan algún efecto sobre los flujos monetarios del proyecto.

La fase de evaluación se ocupa de determinar la rentabilidad de la inversión. Se consideran según los casos el lucro privado o la utilidad social.

Niveles del estudio:

Niveles en relación al grado de detalle y situación de desarrollo en que se encuentre el proceso de estudio del proyecto:

• Perfil: basado en información general existente (datos históricos, análisis comparativo, etc.) y en la experiencia de los analistas. En términos monetarios se efectúan estimaciones globales.
• Prefactibilidad: profundiza el análisis a partir de fuentes secundarias. (Fuentes secundarias: información económica general publicada; tablas de costos laborales, costos de construcción, etc.).
• Factibilidad: es profundo y preciso; utiliza información de fuentes primarias específicas. Las fuentes primarias son los cálculos técnicos propios del proyecto valorizados. Se hace un presupuesto fino de todos los componentes del proyecto.

Etapas de preparación y evaluación

Etapas de preparación:

• Estudio de mercado
• Estudio técnico
• Estudio de la organización
• Estudio financiero

Etapas de evaluación:

• Aplicación de diversos criterios
• Análisis del riesgo
• Análisis de sensibilidad
• Análisis del marco legal

Preparación del proyecto:

Define qué se hará, cómo se hará, cuántos recursos se utilizarán y la duración. Observa la necesidad, genera la idea, articula los recursos disponibles. Suministra conocimiento de los factores que generan flujos monetarios (inversiones, gastos operativos, ingresos por ventas, etc.) Tiene en cuenta la variable tiempo.

Estudio de mercado

Recopilar información económica que repercuta en la composición del flujo monetario del proyecto. El mercado es todo el ambiente económico con el cual interactuará el proyecto. El estudio de mercado comprende el estudio de los siguientes submercados:

• Consumidor: Analiza los hábitos y motivaciones de compra del consumidor. Conocidos éstos se definirá finalmente la estrategia comercial a aplicar.
  • Consumidor institucional: Compara racionalmente y prioriza la relación de costo/beneficio al adquirir. Dispone de conocimiento suficiente para evaluar objetivamente el producto.
  • Consumidor individual: Actúa por impulsos, es influido por la moda y publicidad; considera prestigio y exclusividad de marcas. Dispone de pocos o carece de elementos de evaluación objetivos; es proclive a actuar por influencia.
• Segmentación de los consumidores: Reúne en grupos con características comunes tales como edad, ingreso, tamaño de familia, aficiones, ubicación geográfica, etc. La segmentación es útil para enfocar con precisión los estímulos al consumidor. Variables sobre las que se apoya: Precio – Producto – Promoción – Distribución.
• Proveedor: Se considera además de su evolución histórica, la proyección futura del mismo. El estudio del mercado proveedor analiza todas las alternativas de obtención de las MP, costos, condiciones de compra, sustitutos , vencimientos, infraestructura de acopio, disponibilidad actual y futura, contratos de exclusividad, marco legal y reglamentario que pudiera afectar las provisiones, etc.
• De distribución: Estudia la disponibilidad del sistema para garantizar la entrega oportuna al consumidor. El costo de distribución es un componente importante dentro de la estructura de costo del producto.
• Competidor: Abarca varios aspectos: los insumos requeridos ;los bienes/servicios similares; las estrategias comerciales.
• Externo: Tienen importancia especial las regulaciones específicas sobre evolución de los tipos de cambio y regulaciones para liquidar divisas.

Etapas del estudio de mercado:

1. Análisis histórico del mercado: Se extiende a todos los submercados componentes del mercado. Obtiene información para el proyecto. Evalúa las decisiones de otros agentes del mercado buscando lecciones de éxitos y fracasos.
2. Análisis de la situación vigente: El estudio de la situación vigente es importante por ser la base de cualquier predicción a futuro. Debe tenerse en cuenta que un estudio prolongado en el tiempo pudiera llegar en momentos que la situación actual ya estuviera superada y por ende sería inútil.
3. Análisis de la situación proyectada: El estudio de la situación proyectada se encara según dos aspectos: situación proyectada sin la presencia del proyecto, situación proyectada con la presencia del proyecto. El resultado de la situación proyectada con la presencia del proyecto es la que finalmente será la base para dimensionar el proyecto.

Estudio técnico; Estudio de organización; Estudio financiero; Estudio externo; Incluyendo requisitos legales, ambientales e impositivos.

Evaluación de proyectos

Determina desembolsos e ingresos conforme al plan agregado, calcula la rentabilidad. Explicitados los flujos monetarios en el tiempo (inversiones, gastos operativos, ingresos por ventas, etc.), aplica criterios (VAN, TIR, tiempo de repago, etc.) para medir la rentabilidad y conveniencia de cada proyecto.

Técnicas de proyección del mercado

El propósito del analista que desarrolla un estudio es predecir la evolución futura que tendrá el mercado. Se pueden aplicar diversos métodos o técnicas:

• Causales: Analizan la relación entre causa y efecto, se investiga la relación funcional entre la variable causa y la variable efecto. Se apoyan en el supuesto que la relación causa efecto se mantendrá establemente en el futuro.
• Subjetivos – cualitativos: Se apoyan sobre la experiencia de los expertos; se emplean generalmente cuando no existen suficientes datos históricos y es necesario finalizar rápidamente un estudio.
• Series de tiempo: Trabaja con datos históricos; se apoya en la suposición que existen patrones de comportamiento los cuales se repiten a lo largo del tiempo. Requisito: que la información histórica sea completa y confiable. Trabaja con datos históricos. La calidad de los resultados depende de la calidad de la fuente.

Los resultados que se obtendrán son solo indicadores de referencia la cual deberá completarse con el juicio y apreciaciones cualitativas de los analistas. Generalmente habrá que recurrir a más de un método.