Diagnóstico de la Situación Actual
La empresa ha implementado una estrategia de diversificación relacionada, enfocándose en el sector universitario para aprovechar sinergias comerciales y de servicio postventa. Sus principales líneas de negocio son la instalación de cocinas, cajas fuertes y máquinas expendedoras de tabaco, concentrando más del 95% de sus ventas en este sector. Aunque se buscó el aprovechamiento de sinergias, la reciente entrada en el sector de fitoterápicos responde más a una oportunidad emergente que a una estrategia corporativa planificada. Este sector, incipiente y con alta demanda de I+D, requiere una inversión considerable y, a priori, no presenta sinergias claras con los negocios existentes.
Rentabilidad y Endeudamiento
La empresa goza de una rentabilidad sobre ventas del 25%, impulsada por los negocios de tabaco y cajas fuertes. Sin embargo, su rotación de la inversión es ligeramente inferior a 1, resultando en un ROA del 22.76%. A pesar de estas cifras, la empresa enfrenta un apalancamiento financiero negativo debido a un tipo de interés del 27.41%, producto de una gestión financiera deficiente o de condiciones desfavorables de deuda. Esto resulta en una baja rentabilidad de los fondos propios y dificulta el acceso a financiación adicional o ampliaciones de capital.
El nivel de endeudamiento (2.18) sugiere una estrategia de apalancamiento financiero positivo, pero la realidad es que la mala gestión financiera anula este efecto, generando una rentabilidad casi nula y limitando las posibilidades de crecimiento futuro.
Análisis de Cartera
Potencial de Crecimiento y Rentabilidad
Solo el 4.2% de las ventas proviene de negocios con alto potencial de crecimiento, como la biofarmacia (40%). No obstante, su fase de introducción implica que tardarán en compensar el declive del tabaco. La consolidación de la venta de fitoterápicos es incierta debido a la falta de una red comercial establecida y la ausencia de sinergias con otros negocios.
El análisis de la rentabilidad por negocio revela que el 96.4% de la rentabilidad actual está amenazada por el declive del tabaco y la disminución de precios. Solo un 6.7% podría mantenerse o crecer reforzando la posición competitiva. Las perspectivas de mejora se centran en el crecimiento de la biofarmacia y la recuperación de la rentabilidad del negocio de cocinas, pero es improbable que compensen la caída del tabaco, cuyo ROA del 155% se ajustará a niveles más normales.
Análisis de Activos
Los negocios con potencial de crecimiento representan solo el 1.6% de los activos actuales, aunque el crecimiento externo podría duplicar la inversión necesaria en 2-3 años. Sin una mejora en la gestión financiera, será difícil financiar esta inversión con los resultados generados o mediante endeudamiento adicional. El negocio de cocinas, que concentra una parte importante de la inversión, podría ser una fuente de desinversión para financiar otras áreas.
Diagnóstico Global y Propuestas Estratégicas
La empresa enfrenta problemas a largo plazo: potencial de crecimiento limitado, baja rentabilidad financiera y la amenaza del declive del tabaco. Se proponen las siguientes decisiones a nivel corporativo:
Decisiones a Nivel Corporativo
- Reestructuración Financiera: Reemplazar al Director Financiero para renegociar los gastos financieros y lograr un apalancamiento financiero positivo.
- Generación de Flujo de Caja: Con una gestión financiera eficiente, se podrían generar al menos 70,000€ de beneficio anual, lo que, sumado al endeudamiento actual, permitiría una capacidad de inversión de 200,000€ anuales.
- Diversificación del Negocio de Vending: Aprovechar la estructura de vending de tabaco para diversificar hacia productos saludables (alimentación, cuidado personal y fitoterápicos) dirigidos al mercado universitario, apoyando el crecimiento de esta unidad y generando sinergias.
- Reestructuración de Negocios de Baja Rentabilidad: Desinvertir gradualmente en el negocio de cocinas y evaluar la venta o cosecha del negocio de cajas fuertes.
- Creación de Actividades Compartidas: Implementar actividades conjuntas de marketing y distribución para optimizar recursos.
Propuestas de Estrategia Competitiva
1. Fitoterápicos
Invertir en capacidad productiva y comercial, vinculando el negocio al mercado universitario y colegios mayores, con distribución selectiva y complementaria al vending de tabaco. Esto generaría sinergias y reduciría las necesidades de inversión.
2. Vending
Transformar el negocio de tabaco en una unidad de vending más amplia, diversificando hacia productos con márgenes similares o superiores a medida que disminuya la venta de tabaco. Esta unidad apoyaría la red comercial de fitoterápicos.
3. Cocinas
Dado que el negocio de cocinas genera pérdidas y requiere una inversión considerable para ser competitivo, se propone una desinversión gradual en los activos actuales. Se externalizaría la producción, manteniendo la comercialización en el mercado universitario para aprovechar la fuerza de ventas y las sinergias existentes.
Estas decisiones pueden financiarse con los resultados de la empresa y, si es necesario, con endeudamiento, aprovechando un apalancamiento financiero positivo para elevar el ROE.