Financiación en el Comercio Internacional: Elementos Clave

Los tres elementos básicos que inciden sobre las necesidades de financiación son los siguientes:

• Clase de bienes: Clasificación de los bienes según su uso o destino.
• Periodo de financiación: Tiempo entre la adquisición de las mercancías y el pago efectivo.
• Financiador: Sujeto que proporciona la financiación.

Tipos de Financiación en Comercio Internacional

1. Financiación Comercial

Se refiere al aplazamiento del pago de la importación concedido por el proveedor extranjero, según los acuerdos del contrato. Se establecen los siguientes vencimientos:

• Bienes de consumo: Productos para satisfacer necesidades directas. Vencimiento: 1 a 3 meses.
• Materias primas y productos semielaborados: Importaciones de gran volumen. Aplazamiento: 4 a 12 meses.
• Bienes de equipo: Bienes para procesos productivos. Aplazamientos: más de un año.

2. Financiación Primaria y Secundaria

• Financiación primaria: Instituciones y organismos (públicos y privados) que aportan la liquidez necesaria (Ej: Bankia, Santander).
• Financiación secundaria: Proporcionan servicios relacionados con la financiación (Ej: Mitsubishi, CESCE).

3. Financiación de las Importaciones y Compras Internacionales

Consiste en obtener la oportunidad de pagar en diferido la deuda contraída con el vendedor extranjero por una importación concreta. La finalidad es disponer de tiempo para comercializar, vender y, si es posible, cobrar las mercancías.

4. Financiación de las Exportaciones, Ventas y Proyectos Internacionales

Consiste en recibir un anticipo del banco por el importe de una exportación con pago aplazado. El exportador consigue liquidez para nuevas operaciones a cambio de un coste financiero.

5. Financiación de Exportaciones Básica

Puede iniciarse en dos escenarios:

• Prefinanciación: Financiación para adquirir materias primas.
• Posfinanciación: Anticipo de parte del importe facturado tras el envío de la mercancía.

En ambos casos, se busca fluidez de tesorería y fortaleza financiera.

6. Financiación de Exportaciones: Confirming

Se basa en la solvencia de grandes empresas para financiar a sus proveedores y agilizar los pagos. Participan:

• Emisor o cedente: Empresa que paga a sus proveedores.
• Gestor de pago: Banco contratado para gestionar el pago.
• Beneficiario: Proveedor que cobra sus facturas.

Proceso:

1. La empresa importadora envía una base de datos de beneficiarios.
2. El banco comunica a los proveedores la orden de pago.
3. El exportador acepta y cobra la factura al contado.
4. El banco ejecuta la orden de pago y carga la liquidación a la multinacional.

Ventajas y desventajas:

• Ventajas: Financiación rápida para el exportador, sistema de pago favorable para el importador.
• Inconvenientes: Integración administrativa con el banco, costes operativos.

7. Financiación de Exportación: Project Finance

Financiación de infraestructuras públicas mediante acuerdos de concesión a empresas. Se basa en la aportación de capital de inversionistas (sponsors) y préstamos sindicados, garantizados por los activos del proyecto.

Factoring: Herramienta Clave para la Financiación de Exportaciones

El factoring de exportación ofrece tranquilidad en el cobro y liquidez inmediata. Facilita la financiación del activo corriente, esencial para un negocio rentable.

Activo corriente: Activos que se esperan vender, consumir o transformar en el ciclo normal de explotación (no más de 1 año). Incluye:

• Activos no corrientes mantenidos para la venta.
• Existencias.
• Deudores comerciales.
• Inversiones en empresas del grupo a corto plazo.
• Periodificaciones a corto plazo.
• Efectivo y otros activos líquidos equivalentes.

El factoring es un servicio financiero que integra en un solo contrato:

• Financiación del activo corriente.
• Gestión de cobro.
• Cobertura del riesgo comercial.

Está regulado por:

• Código de Comercio.
• Código Civil.
• Ley 26/98 sobre disciplina e intervención de las entidades de crédito.

Orígenes: Siglo XVII, por dificultades en el cobro de manufacturas textiles de Inglaterra a EE. UU. Actualmente, la mayor parte del factoring se realiza en Europa.

Procedimiento: Cesión de derechos de cobro a una entidad mediadora (factor), que gestiona el cobro, concede anticipos y cubre el riesgo de impago a cambio de una comisión.

Cláusula de globalidad: Los bancos suelen exigir la cesión de toda la facturación de un mismo deudor o la contratación global de un país. Se busca evitar la cesión selectiva de clientes de alto riesgo.

Necesidades cubiertas por el factoring:

• Gestión de cobro.
• Financiación de las ventas.
• Cobertura del riesgo comercial.
• Investigación comercial de los clientes.

Servicios adicionales ofrecidos por algunas entidades:

• Prospección de mercados.
• Gestión de riesgo empresarial.
• Seguros financieros.

Recomendaciones para el uso del factoring:

• Empresas que deseen una gestión de cobro eficiente sin ampliar plantilla.
• Empresas que deseen limitar riesgos comerciales sin una estructura para gestionar créditos.
• Empresas con clientes de reconocida solvencia.
• Ventas repetitivas y periódicas con vencimientos a corto plazo.
• Exportación a países con uso habitual de cheques y transferencias.

Partes en el Contrato de Factoring

• Cedente o empresa cliente: Empresa exportadora.
• Factor: Banco o empresa especializada en factoring.
• Comprador o deudor: Empresa importadora extranjera.

Modalidades del Factoring

• En relación a la cobertura del riesgo:
  • Factoring sin recurso: El factor asume el riesgo de impago. Similar a un seguro de impago. Costes elevados.
  • Factoring con recurso: Incluye financiación y gestión de cobro, pero no asunción de riesgo. Para operaciones regulares y solventes. El exportador asume el riesgo. Opción de *re-factoring* (acciones legales) con comisión adicional.
• En relación a la notificación al deudor:
  • Factoring con notificación: Se notifica al deudor la cesión del crédito.
  • Factoring sin notificación: El deudor no es notificado. Si paga al cedente, este debe reintegrar el importe al factor.

Funcionamiento del Factoring de Exportación

El anticipo es limitado (generalmente 70-80% del total). No se ofrece para productos perecederos ni vencimientos a más de 180 días.

Proceso:

1. La empresa exportadora realiza la venta y valora la opción de factoring.
2. Firma del contrato de factoring y cesión de la factura.
3. El exportador informa de la cláusula de cesión a los deudores (o no, según la modalidad).
4. El banco establece una línea de crédito para cada cliente y anticipa el importe (descontando comisiones e intereses).
5. Gestión bancaria de los créditos cedidos.
6. Liquidación del contrato y compensación.

Servicios de factoring recomendados para PYMES: Facilita actividades administrativas y financia la operación.

Actividades exportadoras más interesadas:

• Exportación de bienes (no servicios).
• Productos no perecederos.
• Exportaciones periódicas.
• Aplazamientos de pago a corto plazo.

Procedimiento de Pago por la Entidad Bancaria

Momentos de pago:

1. Pago al cobro.
2. Pago con fecha límite (normalmente 90 días).
3. Pago al vencimiento.
4. Periodo medio de vencimiento (la más habitual).

Ventajas del Factoring

• Cobertura del riesgo de insolvencia (sin recurso).
• Adecuado para países con usos financieros que desconocen el descuento comercial.
• Sencillez del procedimiento.
• Mejora los ratios financieros.

Inconvenientes del Factoring

• Coste elevado (especialmente sin recurso).
• Posible exigencia de compromiso por escrito a los deudores.
• Solo facturas a corto plazo.
• Financiación no del 100%.

Costes del Factoring

Variables según:

• Calidad crediticia de los deudores.
• Volumen de negocio cedido.
• Plazos de cobro.
• Índices de morosidad.

Gastos:

• Gastos de estudio (factoring sin recurso): Fijos, al inicio y en renovaciones (aprox. 250€ sin estudio de solvencia).
• Comisión de formalización: Sobre el límite global (aprox. 2%).
• Comisión de cesión: Porcentaje sobre el importe nominal de las facturas (generalmente no supera el 5%).
• Tasa de interés: En caso de anticipo financiero.
• Otros gastos: Correo, mensajería, etc.

Servicios Administrativos Incluidos en el Factoring

• Gestión de cobro de facturas.
• Control de cobros pendientes.
• Elaboración de informes comerciales.
• Análisis de solvencia.
• Contabilidad de créditos.
• Cobro de impagados.

Servicios Financieros Incluidos en el Factoring

• Clasificación crediticia de los deudores.
• Pagos de las facturas al exportador.
• Anticipo de fondos.
• Coberturas de insolvencias.

Tipos de Cadenas Internacionales de Factoring

1. Cadena abierta: Varios miembros independientes en un país.
2. Cadena cerrada: Un solo miembro por país.
3. Sistema ramificado: Compañía multinacional con sucursales en diferentes países.

Contratos de Factoring: Cláusulas

• Cláusula de globalidad: Obligación de presentar al factor todas las operaciones. Excepciones: subjetivas (clientes), objetivas (productos), geográficas (países), cuantitativas (importe), temporales (momento).
• Cláusula de cesión de crédito: Comunicación por escrito a los clientes.
• Cláusula de exclusividad: El factor se compromete a no operar con otras sociedades de factoring.

Comisión o Tarifa de Factoring

Porcentaje del valor de las facturas cedidas. Depende de los servicios contratados. Características complementarias:

1. Volumen de ventas.
2. Existencia o no de recursos.
3. Número de importadores y países.
4. Condiciones y plazos de pago.
5. Solvencia de los importadores.

Forfaiting: Financiación Sin Recurso

El forfaiting es una modalidad de financiación para exportaciones donde el forfaiter adelanta fondos al vendedor sin posibilidad de recurso si el importador no paga. Se basa en la compraventa de créditos comerciales (pagarés, letras de cambio, cartas de crédito, etc.) a medio plazo y sin recurso contra el vendedor.

El forfaiter puede mantener los instrumentos hasta su vencimiento o venderlos a otros inversores.

Si se instrumenta en letra de cambio o pagaré, se utiliza la fórmula «por aval». Si se instrumenta en documento aparte, debe ser transferible.

Documentos más comunes: Letra de cambio librada por el exportador y pagaré emitido por el importador. También se usan otros documentos que representan deudas futuras.

Plazos de vencimiento: 3 meses a 5 años. Depende del producto (más corto para bienes de consumo, más largo para bienes de equipo).

Se considera el riesgo de cobro del deudor y el riesgo país.

Elementos de los costes:

• Tasa de descuento: Tipo de interés de la divisa. Influye el riesgo del país del deudor. Puede ser fija o variable.
• Días de gracia: Añadidos por el forfaiter para cubrir retrasos en el reembolso.
• Comisión de compromiso: Compensa al forfaiter por el riesgo asumido. Desde la firma del acuerdo hasta el pago.
• Comisión de opción: Cuando el exportador necesita una oferta financiera sin saber si la operación se realizará (máximo 3 meses).

Agentes en la Operación de Forfaiting

• Empresa exportadora (cliente del forfaiter).
• Empresa importadora (deudor).
• Forfaiter (generalmente una entidad financiera).
• Avalista (entidad financiera o administración pública).

Ventajas e Inconvenientes del Forfaiting

• Ventajas: Facilita liquidez, financia hasta el 100%, reduce la estructura administrativa, transfiere el coste financiero al importador, evita la necesidad de seguro de crédito, no consume futuras líneas de crédito bancario.
• Inconveniente: Elevado coste.