————————–TEMA 10——————————–

Financiación

Obtención de recursos necesarios para empresa provenientes de fuentes financieras.

Decisiones de financiación

Dirigidas a obtener recursos financieros necesarios para llevar a cabo proyectos de inversión y maximizar riqueza de accionistas o propietarios.

Etapas de desarrollo de empresa:

1. Etapa de constitución

Se usan aportaciones personales de propietarios y préstamos a largo plazo, subvenciones y créditos.

2. Etapa de crecimiento Fuentes más utilizadas: autofinanciación, préstamos a largo plazo y leasing

3. Etapa de madurez Se accede a mercados financieros para financiar mediante emisión de obligaciones, pagarés, etc

Financiación interna/Autofinanciación

Recursos generados por empresa en cada ciclo de explotación. Formas de medir:

Cobros de operaciones – Pagos de operaciones

Beneficio del ejercicio + Amortizaciones

Ventajas

– En pequeñas y medianas empresas es único medio de financiación, junto con préstamos de garantía personal y avales.

– Mejora ratio de endeudamiento y solvencia en empresa, permitiendole solicitar financiación ajena a medio y largo plazo.

– Utilización de autofinanciación es consecuencia de búsqueda del objetivo de supervivencia, y adquiere más autonomía en decisiones de inversión

Inconvenientes:

– Es proceso lento, y se pueden perder algunas oportunidades de inversión.

– Criterios de selección de inversiones pueden relajarse al no tener como elemento comparativo el coste de financiación de recursos utilizados.

Financiación propia externa:

aportaciones de propietarios/socios.

Acciones:

títulos emitidos por empresa para conferir a titulares propiedad jurídica y derecho a participar en decisiones empresariales.

Carácterísticas

– Acciones son títulos de participación en sociedad, son partes iguales de capital social.

– Derecho a liquidación de patrimonio social: accionistas recuperarán aportación cuando sociedad se liquide, y recibirán parte del patrimonio correspondiente. Asumirán riesgo de pérdida total o parcial de aportación.

– Derecho al dividendo: recibir parte de beneficios que decidan distribuir entre ellos.

– Derecho de suscripción de nuevas acciones: accionistas tendrán preferencia en suscripción de nuevas acciones emitidas.

– Derecho a información: accionistas son informados con antelación de asuntos que serán tratados en juntas generales.

– Derecho a asistir a junta general: accionistas podrán participar en juntas generales

– Derecho a voz y voto: accionistas intervendrán en juntas y votarán propuestas y acuerdos

Mercados financieros relacionados con emisión y compraventa de acciones: mercados capitales. Tipos:

– Primarios: mercados de emisión de nuevos títulos.

– Secundarios: de negociación de títulos ya emitidos. La Bolsa.

Sociedades de capital riesgo:

empresas especializadas en invertir en proyectos con grandes perspectivas de crecimiento y rentabilidad. Participación como accionistas dura 5 años.

Proyectos donde participan

:

– Financiación de siembra de proyectos: número grande de proyectos en etapa inicial, con inversión limitada, para diversificar riesgo y tener éxito en algunos.

– Puesta en marcha: participan en inversión importante en proyecto empresarial con altas probabilidades de éxito.

– Financiación de crecimiento, capital de expansión o desarrollo: se incorporan como accionistas en empresa existente que necesita financiar crecimiento

– Adquisición de apalancamiento: participan con directivos de empresa existente en su adquisición.

Fases de decisión de participar en proyecto:

1. Contacto preliminar: promotores de proyecto solicitan financiación, y sociedad hace toma de contacto para conocer promotores, producto, plan, etc.

2. Análisis del proyecto: análisis en profundidad del plan de negocio y estudio de viabilidad económico financiero

3. Formalización de proyecto: se inicia trámitse para formalizar participación, y se entregan a promotores fondos solicitados.

4. Seguimiento y asesoramiento: se hacen controles periódicos para comprobar que se están cumpliendo objetivos

5. Desinversión: transcurrido plazo previsto, sociedad abandona proyecto vendiendo participaciones

OPERACIONES DE FINANCIACIÓN A LARGO PLAZO

Préstamo

Operación financiera en la que instituciones financieras entregan dinero a personas físicas/jurídicas, que se comprometen a devolverlo en tiempo y plazos acordados, y a pagar intereses sobre deuda pendiente en cada plazo.

Crédito

Operación financiera en la que se pone a disposición de persona física/jurídica un dinero por un tiempo, pudiendo usar cantidad estimada oportuna en cada momento, sin superar límite. Se pagan intereses de cantidad usada y comisión sobre importe no usado.

Otros tipos de gasto en préstamos y créditos

En inicio del préstamo: comisiones de apertura y corretaje de notario. Durante vida del préstamo: comisiones de cancelación anticipada y subrogación o cambio de entidad prestamista.

Obligación

: título emitido por intedidad que reconoce a poseedor cualidad de acreedor de esa entidad por importe del título, en vencimiento acordado en momento de emisión.

En periodo de vida de obligación, poseedor tiene derecho a recibir intereses (cupones). Solo pueden recurrir a obligaciones grandes empresas por coste inicial del lanzamiento.  A veces se incluye en costes iniciales la prima de emisión (descontar porcentaje de valor nominal al comprador como incentivo). Otro incentivo para comprador es prima de amortización: incrementar valor nominal en momento de devolución, para mantenerla hasta el final.

Leasing

: instrumento financiero que permite uso de bienes de producción sin adquirir su propiedad. A cambio debe pagar cuotas. Al final del tiempo, se puede comprar bien o devolverlo.

Intervienen: empresa que necesita bien, proveedor de dicho bien, y entidad financiera que lo adquiere y cede derecho de uso.

Leasing Financiero

: Contrato no revocable. Incorpora opción de compra al final del contrato. Gastos por cuenta de arrendatario.

Leasing Operativo

Contrato revocable. Es arrendamiento: gastos de mantenimiento son por cuenta del arrendador. Usado para bienes con alto grado de obsolescencia y rápido envejecimiento.

Renting (leasing operativo):

contrato mercantil bilateral en que una parte (sociedad de renting), cede a otra en arrendamiento el uso de un buen por tiempo determinado a cambio de pagar renta periódica.

Inconvenientes

Coste del arrendamiento, y no activación del bien, al ser de alquiler no aparece en activo de empresa.

Ventajas

Evita asumir obsolescencia del bien y permite adaptar producción a movimientos de oferta y demanda. Alquiler es deducible de Impuesto sobre Sociedades. No se incluye como deuda en patrimonio, por lo que mejora ratio de endeudamiento. Se reducen trámites de gsetión y de control.

OPERACIONES DE FINANCIACIÓN A CORTO PLAZO

Crédito comercial

Cantidad obtenida de financiación de suministradores de bienes y servicios.

Descuento de efectos

Anticipo de institución financiera de importe de crédito concedido a clientes, al entregar a entidad documentos del crédito, y se descuentan como gastos: comisiones´de gestión de cobro, intereses por periodo de tiempo que falta hasta vencimiento del crédito, y timbre (impuesto que grava operaciones de aplazamiento de pagos en documentos oficiales).

Descuento bancario se formaliza en póliza de descuento, donde se establecen condiciones financieras, porcentaje de comisión, tipo de interés y límite del riesgo.

Factoring

Prestación de conjunto de servicios que hace entidad a una empresa con relación a créditos comerciales que genera.

Servicios que presta: análisis del crédito (estudio y clasificación de compradores), gestión de cobros, y asunción de riesgos (en este caso es: factoring sin recurso)
. Inconveniente: sólo acepta créditos de empresas con alta calificación.

Confirming

Servicio que presta entidad financiera que consiste en gestionar pagos de una empresa cliente a proveedores, ofreciendo posibilidad de cobrar facturas con anterioridad a fecha de vencimiento.

Ventajas para empresas contratantes: Mejora imagen ante clientes. Simplifica gestiones administrativas. Elimina o simplifica procesos de pago a proveedores. Mayor seguridad y control en tratamiento de pagos. Optimiza tesorería, facilita control y gestión de capital corriente.

Ventajas para proveedor: Se minimiza riesgo de impago. Se agiliza y acelera gestión de facturas emitidas. Se eliminan cuotas pendientes de cobro de su balance. Se optimiza tesorería.

Otros:

Recaudación del IVA repercutido a compradores. Retenciones del IRPF. Retención de cuota del trabajador a la Seguridad Social.