La Financiación de la Empresa

1. La Función Financiera de la Empresa

Para iniciar y desarrollar sus actividades, una empresa necesita recursos financieros. Debe financiar la adquisición de recursos materiales, el pago de personal, la compra de materias primas, etc. El área financiera se encarga de:

• Planificación financiera: Previsión de las necesidades futuras de capital.
• Decisiones de inversión: Determinación de la mejor forma de emplear los recursos financieros.
• Obtención de recursos financieros: Evaluación y selección de las alternativas de financiación.
• Control del equilibrio financiero: Control del nivel de endeudamiento y la solvencia de la empresa.

Dos aspectos clave son:

• El análisis de las posibilidades de obtener recursos financieros (Pasivos).
• El análisis y selección de las inversiones (Activos).

Ambos aspectos están relacionados, ya que las decisiones de inversión implican decisiones de financiación. La función financiera es el punto de contacto entre la obtención y aplicación de los recursos.

2. Las Fuentes de Financiación de las Empresas

Las fuentes financieras se clasifican según:

Según la propiedad de los recursos:

• Financiación propia (Recursos propios/Neto Patrimonial):
  • Capital aportado por los socios.
  • Reservas o beneficios no distribuidos (autofinanciación).
• Financiación ajena (Pasivos): Recursos aportados por terceros que generan una deuda, a devolver a corto o largo plazo.

Según el tiempo de permanencia:

• Recursos financieros a largo plazo (Capitales permanentes): Aportaciones de socios, préstamos a largo plazo y reservas.
• Recursos financieros a corto plazo: Provenientes de proveedores y préstamos a corto plazo (menos de un año).

Según su procedencia:

• Financiación interna: Generada por la empresa mediante el ahorro o autofinanciación (reservas y amortizaciones).
• Financiación externa: Resto de recursos, propios o ajenos, que provienen del exterior (capital y deudas).

La estructura financiera es la combinación de recursos financieros utilizada por la empresa, reflejada en el pasivo del balance. Es crucial mantener una proporción adecuada entre deudas y recursos propios para garantizar el cumplimiento de los compromisos de pago.

3. La Financiación Interna o Autofinanciación

La autofinanciación proviene de los beneficios generados por la empresa. La empresa puede:

• Retenerlos: Se destinan a reservas, aumentando el valor de la empresa y permitiendo su crecimiento.
• Repartirlos (Dividendos): Se distribuyen entre los accionistas.

Componentes de la autofinanciación:

• Autofinanciación de enriquecimiento (Reservas):
  • Legales (obligatorias por ley).
  • Estatutarias (acordadas en los estatutos).
  • Voluntarias (acordadas por los socios).
• Autofinanciación de mantenimiento (Amortizaciones): Fondos destinados a la amortización de inmovilizado, permitiendo la renovación de equipos productivos.

Ventajas de la autofinanciación:

• Mayor autonomía e independencia financiera.
• Mejora la solvencia.

Inconvenientes:

• Posible uso en inversiones poco rentables.
• Conflicto entre accionistas (dividendos) y directivos (reservas).

4. La Financiación Ajena a Corto Plazo (Exigible a c/p)

Si los recursos propios son insuficientes, se recurre a la financiación ajena, que tiene un coste (intereses).

• Crédito comercial de proveedores: Aplazamiento del pago a proveedores. Coste implícito: renuncia a descuentos por pronto pago.
• Préstamos y Créditos bancarios:
  • Préstamo: Se recibe una cantidad y se devuelve con intereses.
  • Crédito: El banco pone a disposición una cantidad, pagando intereses solo por la parte utilizada.
• Descuento comercial: El banco anticipa el cobro de letras, descontando intereses y comisiones.
• Factoring: Se traspasan los derechos de cobro a una entidad financiera, que anticipa el dinero menos una comisión.

5. Financiación Ajena a Medio y Largo Plazo (Exigible a L/P)

Se relaciona con las inversiones en activo fijo.

• Emisión de obligaciones o bonos (Empréstitos): La empresa divide la deuda en pequeñas partes (obligaciones) que ofrecen al público. Los inversores reciben intereses y la devolución del capital en los plazos pactados.
• Créditos para adquisición de inmovilizado: Préstamos a largo plazo para financiar inversiones en activo fijo.
• Leasing o arrendamiento financiero:
  • Leasing financiero: Alquiler de un bien con opción de compra al final del contrato.
  • Leasing operativo (renting): Alquiler con mantenimiento incluido, generalmente sin opción de compra.

6. El Entorno Financiero de las Empresas

Formado por intermediarios y mercados donde la empresa se financia. Dos aspectos clave:

• Activos financieros: Títulos-valor que representan una deuda de la empresa (acciones, bonos).
• Mercados financieros: Donde se intercambian los activos financieros.

La Inversión en la Empresa

1. Las Decisiones de Inversión

Inversión económica: Utilización de fondos para adquirir bienes de producción que aumentan la capacidad productiva de la empresa.

Inversiones económicas y financieras:

• Inversiones financieras: Compra de títulos-valores para obtener rentabilidad.
• Inversiones económicas: Compra de capital físico o productivo.

Inversiones económicas a corto y largo plazo:

• Inversiones de funcionamiento (Activo corriente/circulante): Adquisición de elementos para el proceso productivo (materias primas, etc.).
• Inversiones permanentes o estructurales (Activo no corriente/inmovilizado/activo fijo): Adquisición de bienes a largo plazo. Se clasifican en:
  • De renovación o reemplazo.
  • De expansión o ampliación.
  • De modernización o innovación.
  • En I+D+i.
  • De carácter social o medioambiental.

2. El Proceso Temporal de un Proyecto de Inversión

En las inversiones permanentes, el tiempo y el riesgo son factores importantes. Se debe considerar:

• Desembolso inicial (A).
• Pagos periódicos (Pi).
• Cobros periódicos (Ci).
• Flujo neto de caja (Qi = Ci – Pi).
• Duración de la inversión (n).

3. La Amortización de Inversiones

La amortización refleja la pérdida de valor de los activos fijos debido al uso, el paso del tiempo y la obsolescencia.

• Cuota de amortización: Parte del bien que se amortiza cada año.
• Amortización acumulada: Suma de las cuotas de amortización desde la adquisición del bien.

Métodos de amortización:

• Método lineal o de cuotas fijas: Cuota de amortización (a) = B/n (B = Valor inicial – Valor residual).
• Método de amortización acelerada: Mayor amortización en los primeros años.

Reflejo contable de la amortización:

Valor Neto Inmovilizado = Valor de adquisición – Amortización Acumulada

Análisis Financiero de la Empresa

1. Estructura Económica y Financiera de la Empresa

• Estructura económica (Activo): Muestra las inversiones de la empresa (permanentes y a corto plazo).
• Estructura financiera (Neto y Pasivo): Indica el origen de los fondos utilizados.

Técnicas de análisis de balances:

• Ratios: Relaciones entre dos magnitudes.
• Porcentajes y gráficos de balances: Representan el peso relativo de cada masa patrimonial.

2. El Fondo de Maniobra

El fondo de maniobra (FM) indica el equilibrio financiero de la empresa.

Principios de equilibrio financiero:

• Las inversiones a largo plazo deben financiarse con capitales permanentes.
• El activo corriente debe ser superior al pasivo corriente.

Cálculo del FM:

• FM = Activo Corriente – Pasivo Corriente
• FM = Neto Patrimonial + Pasivo No Corriente – Activo No Corriente

Un FM positivo indica solvencia financiera. Un FM negativo o cero puede generar dificultades para afrontar las deudas a corto plazo.