¿Qué son las Fuentes de Financiación?

Las fuentes de financiación son los diferentes medios con los que cuenta una empresa para obtener los recursos necesarios para llevar a cabo su actividad.

Clasificación de las Fuentes de Financiación

Las fuentes de financiación se pueden clasificar según:

• Propiedad de los recursos:
  • Financiación propia o no exigible (no constituyen deuda): Capital, reservas o beneficios no distribuidos.
  • Financiación ajena o exigible (sí constituyen deuda): Préstamos bancarios, aplazamiento de pagos, etc.
• Plazo de devolución:
  • Recursos permanentes (más de un año): Neto y exigible a largo plazo.
  • Recursos a corto plazo (menos de un año): Pasivo corriente.
• Origen de los recursos:
  • Autofinanciación: La propia empresa se financia con sus resultados.
  • Financiación externa: Los fondos proceden del exterior. Excepto la autofinanciación, todos los demás recursos, sean propios o ajenos, son externos.

Acciones y Obligaciones: Diferencias y Similitudes

Ambos son títulos valores que los ahorradores pueden adquirir para rentabilizar sus ahorros. Sin embargo:

• Acciones: Representan una parte del capital de una empresa y convierten al poseedor en socio. Proporcionan una renta variable.
• Obligaciones: Representan una parte de un préstamo y convierten al poseedor en prestamista. Proporcionan una renta fija.

Concepto de Acción: Valor Nominal y Valor Contable

Las acciones son títulos de renta variable que representan una parte alícuota del capital social de una sociedad anónima. Cada accionista es dueño de la empresa en función del número de acciones que posea.

• Valor Nominal: Importe que figura en el título. Se calcula dividiendo el Capital Social entre el número de acciones.
• Valor Contable (o Teórico): Parte del patrimonio neto que corresponde a cada título. Resultado de dividir el patrimonio neto entre el número total de acciones. Si una sociedad obtiene beneficios y acumula reservas, el valor contable será mayor que el valor nominal.

Cuando se emiten nuevas acciones para ampliar capital, suelen tener el mismo valor nominal que las antiguas. Esto puede diluir la participación de los antiguos accionistas, a menos que compren derechos de suscripción para mantener su porcentaje de propiedad.

Financiación con Fondos Propios: Ventajas e Inconvenientes

Ventajas

• No aumenta el endeudamiento.
• No implica el pago de intereses (aunque existe un coste de oportunidad).
• Aumenta la autonomía y la garantía de la empresa.

Inconvenientes

• Las decisiones de inversión pueden ser menos rigurosas al no existir la presión de devolver un préstamo.
• Si no se reparten dividendos para crear reservas, se deben cumplir las expectativas de rentabilidad futura, o la cotización de las acciones podría caer.
• Un aumento del patrimonio neto sin aumentar los beneficios reduce la rentabilidad financiera.
• La emisión de acciones tiene costes administrativos y tributa por el Impuesto de Transmisiones Patrimoniales.
• La autofinanciación puede limitar la capacidad de acometer grandes proyectos.

Coste de los Recursos Financieros

Los costes financieros, siguiendo el orden del Balance, son:

• Fondos propios: Aparentemente sin coste, pero existe un coste de oportunidad (lo que la empresa podría obtener en otra inversión alternativa). Se suele considerar el interés del mercado como medida de este coste.
• Empréstitos: Intereses a los obligacionistas + costes de emisión y puesta en circulación.
• Préstamos: Tipo de interés pactado + comisiones bancarias. El tipo de interés suele ser mayor a largo plazo que a corto plazo.
• Cuenta de crédito: Tipo de interés sobre la cantidad dispuesta + comisión sobre el total solicitado.
• Financiación espontánea: Sin coste, salvo que se pierda un descuento por pronto pago.

Coste Medio Ponderado de los Recursos Financieros

Es la media de los tipos de interés de todos los recursos financieros, ponderados según el importe de cada uno.

Fórmula:

Coste Medio Ponderado = (Intereses pagados / Préstamos recibidos) = Σp_i·i_i

Donde:

• p_i = Porcentaje que representa cada préstamo en el total.
• i_i = Tipo de interés correspondiente a cada préstamo.

Criterios para Seleccionar una Fuente de Financiación

Se deben considerar tres aspectos:

1. Plazo de la inversión: Los elementos del inmovilizado deben financiarse con fondos propios o financiación a largo plazo.
2. Grado de endeudamiento que la empresa está dispuesta a asumir.
3. Costes asociados a cada tipo de financiación (intereses, comisiones, impuestos, etc.).

Concepto y Tipos de Inversión

Inversión: Empleo de recursos financieros en la adquisición de un bien que no ofrece satisfacción inmediata, sino que es la base para una satisfacción futura mayor.

Tipos de Inversión

• Inversión Productiva (o Económica): Adquisición de bienes, derechos o servicios para la actividad productiva.
  • Inversiones en Activo No Corriente (largo plazo).
  • Inversiones en Activo Corriente (corto plazo).
  • Inversiones Permanentes:
    • De Reemplazamiento: Mantenimiento o modernización.
    • De Ampliación: Productos/mercados existentes o nuevos.
    • De Investigación, Desarrollo e Innovación Tecnológica (I+D+i).
• Inversión Financiera: Adquisición de activos financieros (depósitos, acciones, obligaciones, etc.) para conservar la riqueza.

Métodos de Selección de Inversiones

Métodos Estáticos

No tienen en cuenta la pérdida de valor del dinero en el tiempo.

• Plazo de Recuperación (Pay-back): Calcula el plazo para recuperar la inversión. Se seleccionan las inversiones con menor plazo para disminuir riesgos, pero no considera la rentabilidad.

Métodos Dinámicos

Sí tienen en cuenta la pérdida de valor del dinero en el tiempo.

• Valor Actualizado Neto (VAN): Calcula el valor actual de los flujos de caja esperados, descontando el desembolso inicial. Se eligen las inversiones con VAN más alto (mayor ganancia actualizada).
• Tasa Interna de Retorno (TIR): Calcula la tasa de descuento que hace que el VAN sea cero. Se eligen las inversiones con TIR mayor que la rentabilidad normal del mercado.

Críticas al Pay-back

• No considera la pérdida de valor del dinero en el tiempo.
• Ignora los beneficios o pérdidas posteriores a la recuperación de la inversión.

Préstamo vs. Crédito: Diferencias y Similitudes

Ambos son contratos entre una entidad financiera y un cliente, donde la entidad pone a disposición dinero y el cliente se compromete a devolverlo con intereses. Las diferencias clave son:

• Préstamo: Los intereses se calculan sobre el total prestado, independientemente del uso.
• Crédito: Los intereses se calculan solo sobre la parte dispuesta y por los días de disposición. El cliente puede reducir el pago de intereses haciendo ingresos.