Financiación y Presupuestos Empresariales
¿Qué es la Financiación?
Llamamos financiación a la obtención de los medios económicos necesarios para hacer frente a los gastos de la empresa. Un presupuesto es un plan numérico para asignar recursos a actividades específicas.
¿Qué Aspectos Considerar al Escoger una Fuente de Financiación?
Para escoger la fuente de financiación más conveniente hay que tener presentes las siguientes cuestiones:
- Interrelación entre inversión y financiación: Han de mantener una determinada correlación que permita preservar el equilibrio financiero de la empresa.
- El coste de financiación: Cualquier fuente de financiación tendrá un coste que a veces será explícito.
- Consecuencias para los propietarios: El tipo de financiación por el que se opte influirá en la cifra de beneficios que haya para repartir entre los propietarios de la empresa, mientras que el recurso a los fondos ajenos producirá efectos a lo largo o al final del periodo en que se ha pactado su devolución.
Clasificación de las Fuentes de Financiación
Según el tipo de financiación:
- Financiación propia (recursos propios): Pertenecientes a los propietarios de la empresa.
- Financiación ajena (recursos ajenos): Proceden de terceras personas.
Según la procedencia:
- Financiación interna: Obtenida a partir de fondos generados por la actividad de la empresa.
- Financiación externa: Aportaciones provenientes de fondos ajenos a la empresa.
Según la duración:
- Recursos permanentes: Los que integran el pasivo fijo.
- Recursos a corto plazo: Los que integran el pasivo circulante.
Autofinanciación
La financiación interna o autofinanciación está constituida por los fondos que genera la empresa y que se destinan a la ampliación o el mantenimiento de su actividad. Durante un ejercicio económico, la empresa ha generado una determinada cantidad de efectivo del cual podrá disponer. Este efectivo tiene dos orígenes: los beneficios obtenidos en el ejercicio y las amortizaciones efectuadas que constituyen un gasto que no implica un pago inmediato y, por tanto, son fondos de los cuales la empresa puede disponer hasta que no deba sustituir el equipamiento productivo amortizado. La amortización es la valoración económica del desgaste del capital físico.
Cash flow = Resultado del ejercicio + Amortizaciones
Beneficios no distribuidos = Resultado del ejercicio – Dividendos (el número que dé son las reservas)
Autofinanciación = Reservas (de los beneficios no distribuidos) + Amortizaciones
Autofinanciación de Enriquecimiento
Está constituida por los beneficios obtenidos que no han sido repartidos entre los socios de la empresa. Decimos que se trata de autofinanciación de enriquecimiento porque su finalidad es la ampliación de la capacidad de generar beneficios de la empresa. Contablemente reciben el nombre de reservas y existen varios tipos:
- Reservas legales: La Ley de Sociedades Anónimas determina que estas empresas deben destinar un 10% de sus beneficios a reserva legal, hasta alcanzar una cifra del 20% de su capital social.
- Reservas estatutarias: Es la que viene establecida por los estatutos propios de la sociedad.
- Reservas voluntarias: Está constituida libremente por la empresa.
- Reservas por prima de emisión: Aparece en el caso de que se realice una emisión de acciones por un precio superior a su valor nominal.
Ventajas e Inconvenientes de la Autofinanciación
Ventajas:
- Proporciona a la empresa una mayor autonomía y estabilidad, ya que no depende de la obtención externa de recursos ni debe pagar ningún coste explícito.
- Efecto fiscal positivo, en particular, la autofinanciación de mantenimiento constituye una reducción del beneficio y por tanto un ahorro fiscal.
- Muchas empresas, sobre todo pequeñas y medianas, tienen dificultades para obtener financiación externa por lo que la autofinanciación constituye a menudo la principal fuente de recursos.
- Estimula la inversión ya que parte de los beneficios irán a parar al consumo mientras que aquellos que no se reparten se invertirán en la empresa.
Inconvenientes:
- El hecho de que la empresa no tenga que pagar un precio explícito por los recursos obtenidos de la autofinanciación puede favorecer que se lleven a cabo inversiones poco rentables, si no se considera adecuadamente el coste de oportunidad.
- En muchas empresas como las S.A. no hay coincidencia entre propiedad y gestión, por lo que los gestores pueden tener tendencia a hacer un uso excesivo de la autofinanciación.
- Si se produce mucha autofinanciación se repartirán pocos dividendos entre los accionistas lo que hará que se puedan ver perjudicados.
- Si se reparten pocos dividendos el precio de las acciones de la empresa en el mercado secundario disminuirá.