TEMA 11: Fuentes de financiación de la empresa son los recursos líquidos o medios de pago a disposición de la empresa para hacer frente a sus necesidades dinerarias. Clasificación según el plazo de devolución: fuentes a corto plazo y a largo plazo. Clasificación según tengan procedencia externa o internamente por su actividad normal: interna o externa. Clasificación según los medios de financiación que pertenecen a los propietarios o a personas ajenas: propios o ajenos. Clasificación según la manera de obtenerlo: espontánea o negociada. Financiación propia: son los recursos más estables de que dispone una empresa, ya que no se han de devolver en toda la vida de la misma. Externos: el capital social está formado por las aportaciones de los socios y las subvenciones concedidas por administradores públicas. Internos: está formada por los fondos que se generan en la empresa como consecuencia de su actividad. Las reservas son beneficios no distribuidos por la empresa. La amortización se calcula según el valor que va perdiendo el inmovilizado en el proceso de producción. Las provisiones son un resultado de la empresa, que crea un fondo para hacer frente a ciertas pérdidas. Ventajas: otorga más autonomía, para las pymes constituye prácticamente la única forma de obtener recursos financieros y aporta liquidez a la empresa sin que tenga que recurrir al mercado de capitales. Inconvenientes: disminuye los dividendos y por tanto la rentabilidad que percibe el socio por su aportación de capital, al carecer de un coste explícito exige el peligro de que se emplee en inversiones poco rentables y se genera de forma gradual y lenta. Dividendo: es la fracción de los beneficios de una empresa o sociedad que se reconoce a los socios como retribución del capital.

Financiación ajena a largo plazo: son aquellos de los cuales la empresa dispone durante un periodo superior a la duración de un ejercicio económico y que, una vez pasado este tiempo, ha de devolver con los intereses correspondientes. Clasificación: a largo plazo, empréstitos (títulos de crédito), y el arrendamiento financiero (sistema de financiación mediante el cual la empresa incorpora algún elemento de activo fijo a cambio de una cuota de arrendamiento) y el renting (modalidad que consiste en el alquiler de bienes a medio y largo plazo). Recursos ajenos a corto plazo: permiten financiar parte de su ciclo de explotación. Clasificación: a corto plazo, créditos a corto plazo, crédito comercial, descuento de efectos, factoring, confirming, fondos espontáneos de financiación. Coste y selección de la fuente de financiación: Recursos propios: coste financiero. Recursos ajenos a largo plazo: condiciones del préstamo y el interés. Recursos ajenos a corto plazo: espontáneas o de coste y el crédito de proveedores tendrá un coste implícito. Selección de la fuente de financiación: Factores: tipo de inversión, grado de endeudamiento que quiere mantener la empresa, el coste de la financiación. Inversión: es el acto mediante el cual se produce un cambio de una satisfacción inmediata y cierta a la que se renuncia por la esperanza que se adquiere, de la cual el bien adquirido es el soporte. Criterios de clasificación de la inversión: Según el soporte de la inversión: inversión física (adquisición de un activo material), inversión inmaterial (activo intangible), inversión financiera (adquisición de un activo financiero). Según el periodo de tiempo: a largo plazo (superior a un ejercicio, un año), corto plazo (inferior a un ejercicio). Según la finalidad: de reposición o renovación (reemplaza un activo viejo), expansiva (aumenta la capacidad productiva), estratégica (modernización que tienen por objetivo adaptar a la empresa a los cambios e incrementar su competitividad). Según la relación con otras inversiones: sustitutiva (impide o limita la realización de otras), complementaria (facilita el cumplimiento de otra), independiente (no afecta ni positiva y negativamente a la realización de otra). Características: desembolso inicial se representa con D0, duración número de años (n), flujos netos de caja con F1 y suponen la diferencia entre cobros (C1) y los pagos (P1), valor residual valor del bien final (R). Métodos de selección y valoración de inversiones: método estático que se basa en suponer que el valor del dinero es constante y método dinámico que tiene en cuenta el diferente valor. Estaticos: criterios plazo de recuperación, del flujo total de caja por unidad monetaria invertida (r = f1 + f2 + f3 + … + fn / D0), de flujo medio de caja por unidad monetaria invertida (r’ = d / D0). Dinámicos: Cn = C0 * (1 + i) elevado a n (i = interés), C0 = Cn / (1 + i) elevado a n. Criterio de VAN o VC: VAN = -D0 + F1 / (1 + i) + F2 / (1 + i) elevado a dos + … + Fn / (1 + i) elevado a n. Resultados: VAN < 0 la inversión no saldrá, VAN > 0 se puede hacer, VAN = 0 indiferente. Criterio TIR: VAN = 0. Resultados: r > i conviene inversión, r = i es indiferente, r0 >

Ficha: VN = CS / Nº ACCIONES. VT = PN / Nº = CS + RESERVAS / Nº. Vcotizacion = 120% SOBRE LA PAR, 100% A LA PAR, 80% BAJO LA PAR. CS = CAPITAL SOCIAL. R = RESERVAS. PN = CS + R. P1 = PRECIO EMISIÓN NUEVAS ACCIONES. P2 = VT DESPUÉS AMPLIACIÓN. A = Nº ACCIONES ANTIGUAS. N = NUEVAS Nº DE DERECHOS PARA COMPRAR UNA ACCIÓN = A / N. VDS = VALOR DERECHO SUSCRIPCIÓN = N (P0 – P1) / A + N // P0 – P1