Contabilidad Empresarial

Definición y Utilidad

La contabilidad es un sistema de información que se utiliza para registrar todas las operaciones que realiza una empresa, indicando cómo afectan a su patrimonio. La información contable resulta de gran utilidad para la toma de decisiones de los distintos usuarios, tanto usuarios internos como externos. Para que la información contable sea comparable a lo largo del tiempo y entre empresas, todas las empresas deben elaborar su contabilidad siguiendo una normativa común.

La Cuenta de Pérdidas y Ganancias

Es uno de los documentos que componen las cuentas anuales. Recoge todos los ingresos y gastos que ha tenido la empresa durante un ejercicio económico. Por diferencia se calculará el resultado del ejercicio. Este resultado se divide en resultado de explotación y resultado financiero.

El Patrimonio Empresarial

Definición General

El patrimonio es el conjunto de bienes, derechos y obligaciones que tiene la empresa en un momento determinado del tiempo.

• Bienes: Maquinaria, naves, furgonetas, mercaderías, dinero, etc.
• Derechos (de cobro): Cantidades que le deben a la empresa sus clientes por las ventas a crédito.
• Obligaciones (de pago): Deudas con el banco, con proveedores, etc.

Activo

El activo representa los bienes y derechos que tiene la empresa. Se ordenan en el balance de mayor a menor liquidez (capacidad de convertirse en dinero).

• Activo No Corriente (ANC) o a largo plazo: Bienes y derechos que pertenecen a la empresa más de un año. No están destinados a la venta directa, sino que conforman la capacidad productiva de la empresa. Ejemplos: Inmovilizado material (máquinas, edificios), Inmovilizado intangible (marcas, patentes).
• Activo Corriente (AC) o a corto plazo: Bienes y derechos que permanecen en la empresa un año o menos. Su función es convertirse en liquidez (dinero) a través del ciclo de explotación (venta y cobro). Ejemplos: Existencias (mercaderías, materias primas), Realizable (derechos de cobro sobre clientes), Disponible (dinero en caja o bancos).

Pasivo

El pasivo comprende las obligaciones de pago que tiene la empresa, es decir, las fuentes de financiación ajenas que tiene que devolver. Se ordena en el balance de menor a mayor exigibilidad (plazo en el que hay que devolver la deuda).

• Pasivo No Corriente (PNC) o a largo plazo: Deudas con vencimiento superior a un año. Ejemplo: préstamo bancario a 3 años.
• Pasivo Corriente (PC) o a corto plazo: Deudas con vencimiento igual o inferior a un año. Ejemplo: deudas con proveedores.

Patrimonio Neto (PN)

El Patrimonio Neto son las fuentes de financiación propias de la empresa, es decir, fondos que no se tienen que devolver (no exigibles). Representa la diferencia entre el Activo y el Pasivo.

• Capital: Aportación inicial o posteriores del empresario o los socios.
• Reservas: Beneficios acumulados de años anteriores que no han sido distribuidos entre los socios y permanecen en la empresa.
• Resultado del ejercicio: Beneficio o pérdida generado en el último año cerrado, pendiente de aplicación.

Financiación Empresarial

Concepto y Funciones del Área Financiera

Entendemos por financiación la obtención de los recursos necesarios para la empresa, provenientes de distintos orígenes que denominamos fuentes financieras. El área financiera de la empresa tiene dos funciones principales:

1. Obtener los recursos financieros que necesita la empresa (decisiones de financiación).
2. Seleccionar en qué inversiones se va a destinar el dinero obtenido (decisiones de inversión).

Fuentes de Financiación

Las fuentes de financiación indican de dónde ha obtenido la empresa el dinero necesario para desarrollar su actividad. Se suelen clasificar en fuentes de financiación propias o ajenas.

Fuentes Propias (FP)

Son aquellas que no hay que devolver. Forman parte del Patrimonio Neto (PN) de la empresa.

FP Externa

Recursos propios que vienen del exterior de la empresa. Ejemplos:

• Capital: Aportaciones de accionistas, socios o propietarios.
• Subvenciones recibidas: Ayudas públicas o privadas que reciben las empresas y que no implican devolución (subvenciones de capital).
• Capital riesgo: Las sociedades de capital riesgo son entidades especializadas en invertir en proyectos empresariales con grandes perspectivas de crecimiento y rentabilidad, participando temporalmente como accionistas (normalmente minoritarios).
• Crowdfunding: Modelo de financiación colectiva o en masa, donde un grupo de personas financia un proyecto de inversión promovido habitualmente a través de plataformas online o redes sociales.

FP Interna (Autofinanciación)

Recursos financieros que se generan dentro de la propia actividad de la empresa, también conocidos como autofinanciación. Ejemplos:

• Reservas: Beneficio de ejercicios anteriores que no han sido distribuidos y que han sido retenidos en la empresa para fortalecerla o financiar nuevas inversiones.
• Resultado del ejercicio: Beneficio (o pérdida) del último ejercicio cerrado, antes de decidir su reparto o aplicación.
• Provisiones: Parte del resultado de la empresa que se reserva para crear un fondo destinado a hacer frente a posibles pérdidas futuras o gastos ciertos pero de cuantía indeterminada (ej. provisión para impuestos, para responsabilidades).
• Amortizaciones y deterioros: Fondos contables que reflejan la depreciación o pérdida de valor acumulada de los activos productivos (inmovilizado), ya sea por su uso, obsolescencia (amortización) o por una pérdida de valor reversible (deterioro). Aunque son un gasto, no suponen una salida de dinero inmediata, generando recursos internos.

Ventajas y Desventajas de la Autofinanciación

Ventajas

• Otorga a la empresa más autonomía financiera y libertad de acción.
• Para las PYMES constituye, en ocasiones, la única forma de obtener recursos financieros a largo plazo.
• Aporta liquidez a la empresa sin que tenga que recurrir al mercado de capitales o endeudarse.

Desventajas

• Disminuye el reparto de beneficios (dividendos) y, por tanto, la rentabilidad directa que percibe el socio por su aportación de capital.
• Al carecer de un coste explícito (como los intereses de una deuda), existe el peligro de que se emplee en inversiones poco rentables.
• Se genera de forma gradual y, a veces, lenta, dependiendo de los resultados de la empresa.

Fuentes Ajenas (FA)

Son aquellas que se tienen que devolver en un plazo determinado y que generalmente conllevan un coste financiero (intereses). Forman parte del Pasivo de la empresa.

FA a Largo Plazo

Deudas con vencimiento superior a un año.

• Préstamos a largo plazo: Una entidad financiera entrega a la empresa una cantidad de dinero y ésta se compromete a devolverla en el plazo pactado (superior a un año), junto con los intereses correspondientes, periódicamente.
• Créditos a largo plazo: Una entidad financiera pone a disposición de la empresa una cantidad de dinero hasta un límite determinado y por un plazo superior a un año. La diferencia con el préstamo es que la empresa puede disponer de la cantidad según sus necesidades (hasta el límite) y solo paga intereses por la parte efectivamente utilizada.
• Emisión de obligaciones (empréstitos): La empresa divide la cantidad de dinero que necesita en pequeñas partes iguales (títulos de deuda como bonos, obligaciones, etc.) y los ofrece en el mercado financiero. Esos títulos son adquiridos por inversores (personas o empresas) que prestan dinero a la empresa a cambio de un interés. Al vencimiento, la empresa tendrá que devolver el dinero (principal) a los tenedores de los títulos, además de pagar los intereses periódicamente (cupones). Esta forma de financiación la utilizan principalmente empresas grandes para conseguir grandes volúmenes de financiación.
• Arrendamiento financiero (Leasing): Es un contrato de alquiler a largo plazo con opción de compra al final del mismo. La empresa (arrendataria) paga periódicamente una cuota de alquiler por el uso de un bien (ej. maquinaria, vehículo) a una sociedad de leasing (arrendadora). Al final del contrato, la empresa tiene la opción de comprar el bien pagando un valor residual pactado, devolverlo o renovar el contrato. Permite utilizar bienes sin necesidad de realizar un gran desembolso inicial.
• Renting: Es un contrato mercantil bilateral por el cual una de las partes (la sociedad de renting) se obliga a ceder a otra (el arrendatario) el uso de un bien por un tiempo determinado, a cambio del pago de una renta periódica. A diferencia del leasing, no suele incluir opción de compra y el pago de la renta habitualmente incluye servicios adicionales como el mantenimiento, seguro, reparaciones, etc.

FA a Corto Plazo

Deudas con vencimiento igual o inferior a un año.

• Préstamos y créditos a corto plazo: Similares a los de largo plazo, pero con un vencimiento inferior o igual al año.
• Créditos comerciales con proveedores: Cuando la empresa compra materias primas o mercaderías, generalmente no se pagan al contado, aplazando el pago. Aparece así una deuda con los proveedores. Este tipo de financiación es muy habitual y generalmente no tiene coste explícito (intereses), aunque puede haber descuentos por pronto pago. El vencimiento suele ser a 30, 60 o 90 días.
• Descuento de efectos comerciales: Cuando la empresa necesita liquidez inmediata, puede llevar efectos comerciales a cobrar (letras de cambio, pagarés) a una entidad financiera para que le adelante su importe antes del vencimiento. La entidad financiera cobra intereses y comisiones por este anticipo (descuento). Normalmente, la entidad no asume el riesgo de impago (descuento con recurso); si el cliente final no paga al vencimiento, la empresa tendría que devolver el dinero adelantado.
• Factoring: Similar al descuento de efectos, la empresa cede sus créditos comerciales (facturas, pagarés) a una sociedad de factoring, que le adelanta el importe y se encarga de la gestión de cobro. La principal diferencia y ventaja es que la sociedad de factoring generalmente asume el riesgo de impago (factoring sin recurso). El inconveniente suele ser su coste, más elevado que el descuento.
• Confirming: Es un servicio ofrecido por entidades financieras para gestionar los pagos de una empresa (cliente) a sus proveedores. La entidad financiera comunica a los proveedores las órdenes de pago de su cliente y les ofrece la opción de cobrar sus facturas de forma anticipada, antes del vencimiento, asumiendo la entidad el pago y financiando así al proveedor (o a la empresa cliente, según la modalidad).
• Financiación espontánea (Pasivos espontáneos): Incluye deudas que surgen automáticamente de la operativa normal de la empresa, sin necesidad de negociación explícita. Ejemplos son las deudas con Hacienda Pública por impuestos pendientes de liquidar (IVA, retenciones de IRPF) o con la Seguridad Social por las cotizaciones sociales. Supone el uso temporal de fondos que pertenecen a terceros hasta la fecha de liquidación y pago.

Inversión Empresarial

Elementos Clave de un Proyecto de Inversión

Los elementos principales a considerar en un proyecto de inversión son:

• Desembolso inicial (A o D₀): Dinero que se invierte en el momento inicial (año 0) para poner en marcha el proyecto. Suele aparecer con signo negativo en los cálculos porque supone un pago o salida de dinero.
• Flujos netos de caja (FNC o Q): Es la diferencia entre los cobros y los pagos generados por el proyecto cada año durante su vida útil. Se calculan como Cobros del periodo – Pagos del periodo. Representan el dinero que realmente genera (o consume) el proyecto cada año.
• Duración de la inversión (n): Es el número de años durante los cuales el proyecto generará flujos de caja.
• Valor residual (VR): Es el valor estimado del bien o los activos del proyecto al final de su vida útil (al final del año n). Si existe, se considera un cobro adicional y se suma al flujo neto de caja del último año (Qn).

Criterios para la Selección de Inversiones

Existen diferentes métodos para evaluar la viabilidad y comparar distintos proyectos de inversión:

• Criterios estáticos: No tienen en cuenta el valor del dinero en el tiempo (consideran que un euro hoy vale lo mismo que un euro en el futuro). El más conocido es el Plazo de Recuperación o Payback.
• Criterios dinámicos: Sí tienen en cuenta que el valor del dinero varía con el tiempo (un euro hoy vale más que un euro en el futuro debido al coste de oportunidad o la inflación). Los más utilizados son el Valor Actual Neto (VAN) y la Tasa Interna de Rentabilidad (TIR).

Plazo de Recuperación (Payback)

Este criterio mide el tiempo (en años, meses, etc.) que tarda la empresa en recuperar el desembolso inicial con los flujos netos de caja generados por el proyecto. Se prefieren los proyectos con un plazo de recuperación más corto.

Desventajas del Payback

• Al ser un criterio estático, no considera el diferente valor del dinero en el tiempo. Trata igual los flujos de caja de los primeros años que los de los últimos.
• No tiene en cuenta los flujos de caja generados por el proyecto después de que se ha recuperado la inversión inicial, ignorando la rentabilidad total del proyecto.

Valor Actual Neto (VAN)

Este criterio dinámico calcula el valor actualizado (a día de hoy, momento 0) de todos los flujos netos de caja futuros (Q₁, Q₂, …, Qn) que se espera genere un proyecto de inversión, restando el desembolso inicial (A).

Para calcular el VAN, se necesita una tasa de actualización o descuento (k), que representa el coste de oportunidad del capital o la rentabilidad mínima exigida al proyecto por la empresa. Esta tasa refleja el valor del dinero en el tiempo.

La fórmula básica es: VAN = -A + [Q₁ / (1+k)¹] + [Q₂ / (1+k)²] + … + [Qn / (1+k)ⁿ]

Interpretación del VAN

• Si VAN > 0: El proyecto es rentable. Genera más valor (en términos actuales) del que cuesta. La inversión crea riqueza para la empresa. Se debería aceptar.
• Si VAN < 0: El proyecto no es rentable. Genera menos valor del que cuesta. La inversión destruiría riqueza. Se debería rechazar.
• Si VAN = 0: El proyecto es indiferente desde el punto de vista financiero. Genera exactamente la rentabilidad mínima exigida (k).

Al comparar varios proyectos incompatibles, se elegirá aquel con el VAN positivo más elevado.

Ventajas e Inconvenientes del VAN

Ventajas

• Tiene en cuenta el momento temporal en que se reciben los Flujos Netos de Caja (FNC) y, por tanto, el valor del dinero en el tiempo.
• Considera todos los flujos de caja generados durante la vida del proyecto.
• Proporciona una medida clara de la riqueza absoluta (en unidades monetarias actuales) que el proyecto aporta a la empresa.

Inconvenientes

• La principal dificultad radica en determinar la tasa de actualización (k) adecuada, ya que depende de factores como el riesgo del proyecto, la estructura de financiación de la empresa y el coste de capital en el mercado.
• La elección de ‘k’ es crucial, ya que el VAN es sensible a cambios en esta tasa (generalmente, a mayor ‘k’, menor VAN).
• No ofrece una medida relativa de la rentabilidad (como un porcentaje).

Tasa Interna de Rentabilidad (TIR)

La TIR mide la rentabilidad intrínseca de un proyecto de inversión, expresada como un porcentaje anual. Se define como la tasa de descuento (r o TIR) que hace que el Valor Actual Neto (VAN) del proyecto sea exactamente igual a cero (VAN = 0).

Es decir, es la tasa máxima de coste de capital (k) que el proyecto puede soportar para seguir siendo rentable (o, al menos, no generar pérdidas en valor actual).

La fórmula a resolver es: 0 = -A + [Q₁ / (1+TIR)¹] + [Q₂ / (1+TIR)²] + … + [Qn / (1+TIR)ⁿ]

Interpretación de la TIR

La TIR calculada se compara con la tasa de actualización o coste de capital (k) utilizada por la empresa:

• Si TIR > k: El proyecto es rentable, ya que su rendimiento interno (TIR) supera la rentabilidad mínima exigida (k). Equivale a un VAN > 0. Se debería aceptar.
• Si TIR < k: El proyecto no es rentable, su rendimiento es inferior al coste del capital. Equivale a un VAN < 0. Se debería rechazar.
• Si TIR = k: El proyecto es indiferente, su rendimiento es exactamente igual al coste del capital. Equivale a un VAN = 0.

Al comparar varios proyectos mutuamente excluyentes, si todos tienen TIR > k, generalmente se elige el que tenga la TIR más alta, ya que ofrece mayor rentabilidad relativa (aunque es importante complementar esta decisión con el análisis del VAN, especialmente si los proyectos tienen diferente tamaño o duración).

Ventajas e Inconvenientes de la TIR

Ventajas

• También tiene en cuenta el valor del dinero en el tiempo y todos los flujos de caja del proyecto.
• Proporciona una medida de la rentabilidad relativa del proyecto, expresada en porcentaje, lo que puede ser intuitivamente más fácil de interpretar que el VAN.

Inconvenientes

• Su cálculo matemático puede ser complejo, requiriendo a menudo calculadoras financieras, hojas de cálculo (como Excel con la función TIR o IRR) o métodos de aproximación.
• Puede dar múltiples resultados de TIR (o ninguna solución real) para proyectos con flujos de caja no convencionales (aquellos con más de un cambio de signo en los flujos netos de caja a lo largo del tiempo).
• Puede llevar a decisiones incorrectas al comparar proyectos mutuamente excluyentes de diferente tamaño, duración o con patrones de flujos de caja muy distintos si se usa como único criterio (conflicto VAN-TIR). En estos casos, el criterio del VAN suele prevalecer.