Evaluación del Consejo de Administración

La evaluación se realiza mediante un formulario, donde los miembros del consejo de administración y directiva evalúan las actividades estratégicas de la empresa en una escala de 1 a 5. 1 representa la responsabilidad de alta gerencia y 5 la responsabilidad del consejo.

Ítems de la Tabla de Evaluación

Estrategia

• Dirección Estratégica
• Implementación Estratégica
• Planeación Estratégica

Operativo

• I + D
• Marketing
• Producción
• Tecnología de la Información

Gobierno Corporativo

• Eficacia del Consejo
• Selección de Consejeros
• Evaluación de Consejeros

Descuento por Diversificación

El descuento por diversificación se aplica al momento de la venta de un activo.

Reestructuración

La reestructuración es el proceso de reorganizar y desinvertir en unidades de negocios, saliendo de industrias para reenfocarse en el negocio central y reconstruir sus competencias distintivas. Una razón por la que las empresas diversificadas se han reestructurado es que el mercado accionario ha valuado sus acciones con un descuento por diversificación. Esto significa que las acciones de empresas muy diversificadas se valoran más bajo, en relación con sus ganancias, que las de empresas menos diversificadas, debido a la falta de control claro sobre el aporte de cada unidad de negocios.

4 Condiciones de la Orquestación (Innovación – Emprendimiento)

• Demográficas: Cambios en las necesidades de la población.
• Macroeconómicas: Ciclos económicos que pueden afectar positiva o negativamente a las empresas.
• Tecnológicas: La tecnología es la fuente más común de alteración en el entorno. Puede generar cambios en el producto o en su entorno (CEMEX y GALANZ).
• Regulatorias: Políticas gubernamentales que las empresas deben adoptar.

Disensiones del Debate

• Generalización a través de periodos de tiempo: En ciertos periodos existirá mayor utilidad que en otros. Existirá el descuento por diversificación y también las primas por diversificación, atribuidas a los periodos de bonanza.
• Generalización a través de países: Las utilidades se diferenciarán según cada país, donde los conglomerados superan a las empresas independientes.
• Generalización a través de compañías de un mismo mercado: Se observa la diferencia promedio entre las empresas, independientemente de si están diversificadas o no.

Emprendimiento Corporativo

Compromisos de la Alta Dirección

• Personal: Comprometer tiempo significativo.
• Recursos Financieros: Administrar las finanzas.
• Talento: Retener buen personal y aceptarlo tal como es.
• Gestión: Dotarse de una estructura organizacional y una cultura apreciativa.
• Compensación: Intrínseca y monetaria.

Tipos de Ethos

1. Ethos de Industria: Grupos centrados en empresas.
   • Enfoque: Industrial, excelencia técnica y comercial.
   • Diversificación: Restringida, solo integración vertical.
2. Ethos de Recursos:
   • Arquitectura: Grupos sinérgicos, compartir imagen, clientes y procesos productivos para reducir costos.
   • Enfoque: Apalancamiento de recursos claves para negocios múltiples.
   • Diversificación: En torno a un punto crucial, integración complementaria «Centro y Radio».
3. Ethos de Modelo Comercial:
   • Arquitectura: Grupos con fórmula creadora de valor, no relacionada con la industria ni con recursos.
   • Enfoque: Aplicación del modelo comercial; si la fórmula funciona, se replica.
   • Diversificación: Centrada en la fórmula, no relacionada con la industria o recursos.
4. Ethos de Visión:
   • Arquitectura: Grupos con un nombre, el líder es clave.
   • Enfoque: Cumplimiento del objetivo o visión del líder.
   • Diversificación: No existe un patrón general.

Riesgos de los Directores

• Estratégicos: Equivocar la visión de futuro y el rumbo de la organización.
• Operativos: Riesgos inherentes que pueden afectar a los trabajadores.
• Financieros: Los directores responden con su patrimonio al no velar por los intereses de los socios, especialmente en escándalos corporativos.
• Ambientales: Decisiones contra las normas ambientales pueden ocasionar paros de planta.
• Reputación: Cualquier punto anterior puede dañar la reputación del directorio y la imagen de la empresa, provocando incluso la quiebra.

Elementos del Gobierno Corporativo

Órganos, prácticas directivas y gerenciales, estructuras, sistemas de información y comunicación, métricas de creación de valor, mecanismos de dirección, evaluación, control y sucesión gerencial, incentivos de permanencia, promoción y compensación, valores como principios éticos y cultura, relaciones de propiedad y control, redes de intraempresas y con el entorno, regulaciones y cumplimiento de normativas legales.

Definición de Gobierno Corporativo

Es la capacidad de una organización para focalizarse en crear valor para sus accionistas, atrayendo y reteniendo recursos, y asegurando su sustentabilidad al legitimar su existencia ante stakeholders, reguladores y la comunidad.

4 Componentes de un Gobierno Exitoso

• Propiedad y control del gobierno
• Desarrollo organizacional
• Estrategias corporativas
• Estrategia financiera

Recomendación de la OCDE a la SVS

La OCDE recomienda que las superintendencias sean autónomas y autorregulables, dada su propensión a presiones políticas. La elección del superintendente y del director del SII debe ser independiente del presidente, similar a la del presidente del Banco Central. Los plazos no deben superar dos periodos presidenciales.

Ley Sarbanes-Oxley

Regula las comunicaciones privadas y públicas. Las agendas de visitas privadas a los poderes públicos deben ser auditables y públicas. Correos electrónicos, teléfonos fijos y celulares deben ser auditables. Las penas por infringir esta ley son altas en Estados Unidos, a diferencia de Chile.

Grupos Corporativos

Son un conjunto de entidades con vínculos en propiedad, administración o responsabilidad crediticia, que sugieren que su actuación económica o financiera está guiada por intereses comunes o que existen riesgos financieros comunes en los créditos o adquisiciones de valores.

Elementos de un Grupo

• Relevancia real: Sus decisiones afectan la economía nacional.
• Imagen pública: Trasciende el ámbito económico con consecuencias políticas y sociales.

Centros Corporativos

Identificación de Grupos Empresariales

• Nivel de actividad: Su actividad sistemática en el control de empresas mediante adquisición, venta, desarrollo e inversión en nuevos mercados o sectores.
• Información disponible: Prensa, memorias o información en la SVS.
• Peso específico: En la economía y acontecer de los países de la región.

Desafíos de la OCDE

Equilibrar los intereses de accionistas, trabajadores e inversionistas institucionales (como las AFP), sin perjudicar el valor de la empresa. Las responsabilidades de los directores son más amplias debido a la diversificación de las fuentes de financiamiento.

Medición de la Calidad del Director según la OCDE

• Diversidad: Poca presencia de mujeres en cargos directivos.
• Independencia: En aumento en Chile, pero aún insuficiente.
• Competencia: Muchos directores buscan asesoría, pero pocos capacitación formal.

Rol del Directorio

• Gobernar: Gobernar no es administrar, y administrar no es gobernar.
• Definir la visión futura, apropiarse de ella como pilar estratégico, y dirigir, controlar y responsabilizar a la gerencia en base a esa visión.

Dinámica de Ethos

El cambio entre ethos de industria, recursos, modelo comercial y visión ocurre bajo ciertas circunstancias y conlleva riesgos. Por ejemplo, pasar de un ethos de industria a uno de recursos implica apalancar recursos para lograr sinergias y ampliar el alcance de los desarrollos. El cambio inverso ocurre cuando se prioriza la especialización para obtener ganancias de capital. La transición a un ethos de modelo comercial implica generalizar la fórmula creadora de valor. Los riesgos de un ethos de visión se relacionan con los costos de contravenir la lógica industrial, de recursos o la fórmula de valor.

Selección de Empresas según Ethos

Ethos de Industria

• Integración horizontal
• Integración vertical
• Nacional
• Consolidación de la industria
• Competencia en múltiples puntos
• Negocio básico de apoyo o desarrollo de «centro y radio»
• Zona geográfica
• Internacionalización
• Integración virtual
• Internacional
• Transferencia de capacidades en la industria
• Creación de una red empresarial en la cadena de valor industrial
• Actividad básica
• Actividad contingente
• Alcance comercial vertical

Ethos de Recursos

Ethos de Modelo Comercial

Ethos de Visión

Orquestación: El Riesgo de No Innovar

• Reducción de costos
• Benchmarking
• Escuchar al cliente
• Satisfacción del cliente
• Ventaja competitiva

Claves según el Ethos

Características de los Ethos