¿Qué es la Zona Especial Canaria (ZEC)?

La Zona Especial Canaria (ZEC) es una zona de baja tributación que se crea en el marco del Régimen Económico y Fiscal (REF) de Canarias, con la finalidad de promover el desarrollo económico y social del Archipiélago y diversificar su estructura productiva. La ZEC fue autorizada por la Comisión Europea en enero de 2000 y está regulada por la Ley 19/94 de 6 de julio de 1994.

¿Qué requisitos son necesarios para ser entidad ZEC?

• Ser una entidad o sucursal de nueva creación con domicilio y sede de dirección efectiva en el ámbito geográfico de la ZEC. Al menos uno de los administradores deberá residir en Canarias.
• Realizar una inversión mínima de 100.000€ (para las islas de Tenerife y Gran Canaria) o de 50.000€ (en el caso de La Gomera, El Hierro, La Palma, Fuerteventura o Lanzarote) en activos fijos afectos a la actividad, dentro de los 2 primeros años desde el momento de su inscripción.
• Crear, al menos, 5 o 3 puestos de trabajo según se trate de las islas capitalinas o no, dentro de los 6 meses siguientes al momento de la inscripción y mantener este promedio durante los años que esté adscrita a la ZEC.
• Que su objeto social esté dentro de las actividades permitidas en el marco de la ZEC.

Zona Franca (ZF)

Una zona franca es un territorio delimitado de un país donde se goza de algunos beneficios tributarios, como la excepción del pago de derechos de importación de mercancías, así como exoneraciones de algunos impuestos o una diferente regulación de éstos.

La Complementaridad entre Financiación e Inversión

Financiación e inversión son dos caras de la misma moneda:

• Análisis y selección de las posibles inversiones.
• Análisis y elección de las distintas posibilidades o fuentes de financiación a las que puede acudir la empresa.

Toda decisión de invertir supone tomar la decisión de cómo financiar esa inversión.

Clasificación de las Fuentes de Financiación

Pueden agruparse según distintos criterios:

I. Según la Propiedad de los Recursos:

a. Financiación propia: los recursos son propiedad de la empresa (no hay que devolverlos)

• Capital aportado por los socios (inicial + ampliaciones).
• Autofinanciación o Reservas (beneficios no repartidos).

b. Financiación ajena: Recursos que suponen una deuda (hay que devolverlos).

• Deudas con proveedores (mercancías) o acreedores (servicios).
• Deudas con instituciones financieras (préstamos).
• Deudas con las Administraciones Públicas, con trabajadores, etc.

II. Según el Tiempo de Permanencia:

a. Capitales permanentes o recursos a l/p: No hay que devolverlos o el plazo de devolución es largo (más de un año).

• Capital social y Reservas.
• Préstamos y Empréstitos a l/p.

b. Recursos a c/p: su plazo de devolución es a menos de un año.

• Deudas con proveedores y acreedores.
• Préstamos y créditos bancarios a c/p.

III. Según su Procedencia:

a. Financiación interna: generada dentro de la empresa.

• Autofinanciación o reservas.

b. Financiación externa: Todas las demás, tanto propias como ajenas, que proceden de fuera.

• Capital social.
• Deudas tanto a c/p como a l/p.

La Estructura Financiera de la Empresa

La ESTRUCTURA FINANCIERA DE LA EMPRESA es la combinación de fuentes de financiación que haya elegido.

• Dependerá del coste de cada fuente, principalmente.
• Debe buscarse un equilibrio entre fuentes propias y ajenas (nunca más del 50% de deudas).

Capital Suscrito y Capital Desembolsado

Capital suscrito es el total comprometido por los socios:

• Puede aportarse dinero o bienes.
• Debe figurar en escritura pública (notario) e inscribirse en el Registro Mercantil.

Capital desembolsado es el que han abonado los socios a la S.A.:

• Mínimo un 25% de capital suscrito al constituirse.
• El resto está pendiente, se lo deben los socios a la empresa

Las Ampliaciones del Capital Social

Cuando una S.A. busca crecer puede realizar una ampliación de capital. Consiste en emitir nuevas acciones para reunir más capital que no debe devolverse. Debe figurar en escritura pública (notario) e inscribirse en el Registro Mercantil.

Valor Nominal, Valor Teórico y Cotización de una Acción

a. VALOR NOMINAL. Es el valor de emisión inicial de las acciones: N = Capital Social / nº acciones

b. VALOR TEÓRICO O CONTABLE. Es el patrimonio neto o fondos propios (capital + reservas) que corresponde a cada acción. VT = (Capital Social + Reservas) / nº acciones

c. VALOR DE MERCADO, EFECTIVO O COTIZACIÓN. Precio que se paga en bolsa por la acción, en base a la ley de oferta y demanda.

La Financiación Interna o Autofinanciación

Los beneficios de una empresa pueden tener 2 destinos:

1. Repartirlos a los socios o accionistas (Dividendos activos).
2. Retenerlos para autofinanciar inversiones (Reservas).

Se llama Autofinanciación a los fondos que retiene la empresa de sus beneficios para financiar sus inversiones de ampliación o de mantenimiento. La autofinanciación o financiación interna puede ser de 2 tipos:

a) Autofinanciación de enriquecimiento.

b) Autofinanciación de mantenimiento.

A. Autofinanciación de Enriquecimiento

Son beneficios que no se reparten los accionistas. Se quedan en la empresa en forma de Reservas, dentro del Patrimonio Neto, como componente de los fondos propios (junto al Capital Social). Sus objetivos son:

• Financiar futuras inversiones de la empresa, para su crecimiento.
• Aumentar la solvencia (capacidad para poder pagar deudas).

Estas Reservas pueden ser de varios tipos:

a) Reservas legales: por ley deben ser del 10% de los beneficios cada año, hasta alcanzar el 20% del Capital Social.

b) Reservas estatutarias: Por acuerdo entre los socios recogido en los estatutos.

c) Reservas voluntarias: por acuerdos puntuales entre los socios.

B. Autofinanciación de Mantenimiento

Su objetivo es mantener intacta la capacidad productiva de la empresa. Tiene 2 componentes:

a) Amortizaciones:

• Cantidades destinadas a renovar los equipos productivos.
• Los bienes de equipo se deprecian por el uso o paso del tiempo.
• Las empresas deben prever la sustitución por equipos nuevos cuando llegue el momento.
• La depreciación anual es un coste que se resta de los beneficios, por lo que se queda en la empresa como autofinanciación hasta el momento de la renovación.

b) Provisiones:

• Reservas para cubrir riesgos o pérdidas futuras.
• Se cuentan como costes y se restan de los beneficios, quedando en la empresa para afrontar estas pérdidas como: Indemnizaciones por litigios. Grandes reparaciones. Sanciones o multas pendientes…

Ventajas e Inconvenientes de la Autofinanciación

Ventajas:

• Mayor autonomía para afrontar inversiones o deudas.
• Sin coste financiero, al no tener que pagar intereses.

Inconvenientes:

• Conflicto de intereses con los accionistas, que aspiran a tener más dividendos. (Tiene un coste de oportunidad, si se emplea en reservas no se reparten beneficios).
• Al ser gratuitos los recursos, se corre el riesgo de destinarlos a inversiones poco rentables.

C. El Descuento Comercial o Descuento de Efectos

Consiste en acudir al banco a negociar (cobrar por adelantado) las “letras a cobrar” de clientes. Es semejante a un préstamo:

a) Disponemos de una letra a cobrar dentro de n días (vencimiento).

b) El importe a cobrar es N (Nominal).

c) Se entrega al banco la letra a cobrar a cambio de dinero.

d) El banco cobra unos intereses (Dc = N * i * n) y una comisión.

e) La cantidad que recibimos es el Efectivo: E = Nominal – intereses – Comisión E = N – (N * i * n) – Com.

El banco cobra el importe total de la letra (N) cuando llegue el vencimiento. Si resulta impagada por el cliente, le cobra el importe a nuestra empresa.

D. El Factoring

Una sociedad de factoring es la que compra las facturas o letras a cobrar de clientes.

Ventajas para la empresa vendedora de los derechos de cobro:

a) Cobra por adelantado, por lo que obtiene una forma de financiación

b) Transmite el riesgo de impago a la sociedad de factoring.

Inconvenientes:

c) Su coste (comisión) es más elevado que el descuento de letras: cubre los intereses por adelantar el pago y el riesgo de impago.

La Financiación Ajena a Medio y Largo Plazo

Se emplea para financiar inversiones de renovación o ampliación de equipo productivo. Las formas más importantes son:

a) Emisión de empréstitos.

b) Créditos a l/p para adquisición de inmovilizado.

c) Leasing o arrendamiento con opción de compra.

Emisión de Empréstitos

Cuando una gran empresa necesita altas sumas de dinero puede pedir prestado a mucha gente. Se divide la totalidad del préstamo en pequeñas cantidades iguales llamadas “obligaciones”, “bonos”, “pagarés” o “cédulas” (se diferencian en el plazo de devolución). Quien compre los títulos se convierte en acreedor (prestamista) de la empresa. Se adquiere el derecho a recibir intereses periódicos y la devolución de la cantidad invertida.

Créditos a Largo Plazo para Adquisición de Inmovilizado

Las PYMES no emiten empréstitos, sino que acuden a 2 formas de obtener crédito:

a) Préstamos bancarios a l/p.

b) Negociar un pago aplazado con los proveedores de bienes de equipo: lo más normal es mediante letras de pago con vencimientos periódicos.

El Contrato de Leasing

Se trata de un arrendamiento con opción de compra. El periodo suele ser entre 2 y 5 años. Hay 2 modalidades:

a) Leasing financiero. Una sociedad financiera (normalmente un banco o filial) adquiere el equipo y se lo alquila a la empresa.

b) Leasing operativo. El propio fabricante o distribuidor del bien lo alquila a la empresa.

Ventajas:

• La empresa no compra el bien, puede en cualquier momento devolverlo si no le interesa.

Inconvenientes:

• Su alto coste.