Los Ingresos Públicos

Los ingresos públicos son los recursos que capta el sector público para realizar sus actividades. Desde un punto de vista cuantitativo, los impuestos constituyen el principal componente de los ingresos públicos. Un segundo componente de los mismos son los precios públicos establecidos por la utilización de instalaciones públicas. Otras vías de recursos públicos son los procedentes de la venta de determinados activos, por ejemplo, a través de la privatización de empresas. También el Estado puede captar recursos mediante el endeudamiento.

Clasificación de los Ingresos Públicos

Ingresos procedentes de la propia economía pública:

1. Ingresos entre administraciones
   • Empresas propias del ente público
   • Entre diversas administraciones públicas
2. Ingresos del estado a las autonomías
3. Ingresos del estado a diferentes corporaciones locales
4. Ingresos del estado a las administraciones locales: se caracterizan por ser organismos autónomos (entre diferentes organismos). Se pueden distinguir dos transferencias:
   • El estado transfiere un volumen importante de dinero a las diferentes autonomías
   • El estado transfiere a diversas entidades locales

Ingresos procedentes de una administración extranjera:

1. Los fondos europeos (Fondos de cohesión) que España está recibiendo. Son transferencias con finalidades. Se encuentran de dos clases:
   • Fondos FEDER: Son por inversión. Intentan que haya infraestructuras similares por toda Europa
   • Fondos de Cohesión: Son para redistribuir la renta. Intentan que no haya excesivas diferencias entre grupos de población.
2. Ingresos bilaterales (Tratados)

Ingresos procedentes de la participación indirecta del ente público en el sector privado.

1. Se basan con la regla de contraprestación
2. Podemos encontrar dos tipos de ingresos:
   • Venta de bienes y servicios: Ingresos de las administraciones públicas
   • Variaciones del patrimonio público

Clasificación derivada de la participación indirecta del ente público en el sector privado

Tributos

Son ingresos públicos de carácter coactivo. La más importante junto a la deuda pública. No tienen contraprestación y se exigirá coactivamente el pago. Tienen que ir por ley. Nos encontramos tres tipos:

• Tasas: Son ingresos coactivos que financian parcialmente la prestación de un servicio o una actuación. Es un ingreso público que se recauda de acuerdo con el principio del beneficio. Tienen un mínimo de contraprestación.
• Contribuciones especiales: Son ingresos municipales, locales, que se recaudan como consecuencia de una obra pública. Las contribuciones especiales no financian la totalidad de las obras. Una vía pública se tiene que financiar mayoritariamente mediante impuestos, pero hay ciudadanos que se benefician más que otros. El resto también contribuye, pero a través de los impuestos. También existe un beneficio económico porque la vivienda aumenta de valor. Son ingresos ocasionales. Responde al principio del beneficio.
• Impuestos: No hay contraprestación. Son exigidos por ley.
• Parafiscalidad

Impuestos: Implican pago de dinero a consecuencia de hecho económico.

Elementos básicos de los Tributos

Elementos de los tributos

Objeto imponible: Materia económica susceptible de imposición. Ej.: IRPF que recae sobre la Renta

Hecho imponible: Supuesto de hecho que da lugar a nacimiento de obligación tributaria. Determinado por ley

Base imponible: Cuantificación del hecho/objeto imponible

Base liquidable: Base imponible restando algunas deducciones

Tipo impositivo: Se aplica sobre la base liquidable, puede ser fijo, progresivo o regresivo

Cuota íntegra: Multiplicar Tipo impositivo por Base liquidable

Cuota líquida: Cuota íntegra menos Retenciones pagadas a cuenta

Deuda tributaria: No necesariamente lo que se tiene que pagar. Exigible por sujeto activo. Si inspección o demoras: Deuda tributaria=cuota líquida + inspecciones, recargos y otras demoras

Elementos personales

Sujeto activo

Persona jurídica que recibe el producto del impuesto. Diferenciamos:

• UE
• Estado
• Comunidad autonómica
• Ayuntamientos
• Provincias

Sujeto pasivo

Es el que ha de satisfacer el impuesto y el que tiene que soportar unas obligaciones. Ej.: llevar la contabilidad.

• Contribuyente: Es el llamado a soportar la carga tributaria. El destinatario del pago.
• Sustituto del contribuyente: Está obligado a realizar una serie de formalidades, aunque es el contribuyente quien soporta el impuesto. Ej.: en el IVA seria el empresario.

Responsable tributario

ITP: Si el comprador no puede hacer frente, el vendedor asume el gasto y luego tiene el derecho de reclamar

Principios Impositivos

Principios impositivos: eficiencia, equidad y técnica tributaria

Principio de los beneficios

Principio absolutamente teórico. El contribuyente paga impuestos en función de lo que recibe. Problema: Equidad. Se llega a una cierta equidad, pero no es suficiente.

Principio de capacidad de pago

Principio por excelencia. Va en función de que quien tenga más capacidad de pago, pague más, es decir, quien tenga más signos de pago. Los dicta el partido dominante. Tres signos de capacidad contributiva:

• Renta: Es un flujo. Es dinámico (ingresos que obtiene)
• Riqueza: Es un stock. Es estática (patrimonio)
• Consumo

PATRIMONIO = RIQUEZA

Renta y la riqueza son la base de los impuestos. Un impuesto directo recae sobre la renta o la riqueza, mientras que un impuesto indirecto recae sobre el consumo porque recae sobre un signo indirecto de capacidad contributiva que es el consumo. Este principio se subdivide en dos:

• Principio de equidad vertical: El impuesto trata de forma diferente a los diferentes
• Principio de equidad horizontal: El impuesto trata de forma igualitaria a los iguales

Dentro del principio de capacidad de pago, un autor (FRIEDMAN) afirma que los principios tienen que responder a dos aspectos aparte de a la equidad:

• Principio de eficiencia
• Principio de técnica tributaria

El impuesto tiene tres objetivos:

• Equidad

Los impuestos deben ser generales en la medida de lo posible, aplicado a la base imponible, los amplias lo máximo posible. También ven en contra de las aplicaciones de las deducciones. Por la vía de las deducciones se puede erosionar mucho la base, por lo tanto, se acaba pagando muy poco.

• Eficiencia económica

Los impuestos deben fomentar la competencia o al menos no ir en contra. Conseguir el objetivo con el mínimo coste, sin provocar demasiados costes colaterales

Principio de eficiencia

Distorsión económica -> Exceso de gravamen (coste de eficiencia). Es criticable.

Ej.: que no trabaje horas extraordinarias -> Trabajo menos horas

Ej.: Autónomo

Ahorro: No se paga impuestos directos si se gasta más.

Decisiones sobre asunción de riesgos: Inversión. El empresario verá cash flows futuros en los años de vida útil de la inversión. Valor real del Cash-Flow descontando el interés del banco.

La inversión puede verse muy afectada debido a los impuestos

Técnica tributaria

Un impuesto ha de ser sencillo, entendible, transparente, barato (en el sentido que el cumplimiento del impuesto tiene que ser barato: presión fiscal indirecta (asesores, abogados…))

En definitiva, los impuestos han de ser generales, deben fomentar la competencia, deben ser flexibles y por último tienen que ser sencillos.

Flexibilidad activa y pasiva

• Flexibilidad pasiva: (IRPF) introduce estabilizadores automáticos. En tiempos de crisis se atenúan los efectos (aumentan las subvenciones y se reducen los impuestos) mientras que en auge se atenúa el boom.
• Flexibilidad activa: (Impuestos indirectos) Carácter discrecional, no automático. Permite recaudar más con medidas ad-hoc.

La Deuda Pública

Presupuestos de la mayor parte de las administraciones, los intereses de la deuda (Cap.3) importancia elevadísima. Implica que el monto de deuda que pende es muy elevado. El ingreso público en caso de la deuda, es el nominal (el principal de la deuda). Los costes de esta deuda son los intereses. El nominal se presupuesta en el capítulo 9 y se va reduciendo en el cap. 9 de gastos. Los intereses en el cap.3 son una partida de gasto corriente. Si es muy alta hace difícil el principio de tener ahorro bruto negativo. Ahorro bruto es el saldo entre los capítulos 1 a 5 de ingresos menos 1 a 5 de gastos. Necesariamente tiene que ser positivo. Cuando es negativo la AP está prácticamente en bancarrota. Si con los ingresos corrientes no tiene suficiente para pagar los gastos corrientes, más los intereses de la deuda es que realmente se está mal. Problema de equilibrio financiero. Pedir intervención -> implica el rescate.

Puede ocurrir también a nivel de municipio.

La deuda es importante sobre todo en tiempos de crisis. Si el proyecto es necesario y tiene un rendimiento social, normalmente tendrá incorporado un rendimiento económico que permitirá un aumento de la base fiscal que en sucesivas generaciones generará un aumento de impuestos que permitirá sufragar la deuda.

EX: Una carretera -> Rendimiento social: Mayor actividad económica, transporte, etc. -> Aumento PIB -> Aumento recaudación por impuestos -> Permitirá amortización

Situación económica catastrófica -> todo se agrava a través de la deuda, al recaudar poco, tienes más déficit, tienes que apelar más a la deuda, los presupuestos no son creíbles, los prestadores van a exigir intereses más altos (pez que se muerde la cola). España prácticamente ha duplicado la deuda que tenía. La deuda es un ingreso muy importante, sobre todo en momentos de crisis.

Cuando hablamos de deuda nos referimos a dos tipos diferenciados:

• Deuda para financiar inversión
• Deuda para financiar circulante

En términos de financiamiento la única deuda pública es la de inversión, pero siempre se introduce la excepción de que a pesar de ello las A.A.P.P. mediante operaciones a corto plazo, financiar los desfases transitorios de tesorería que se produzcan en materia de ingresos, es decir, indirectamente se está financiando un tipo de deuda de circulante (anticipo). El endeudamiento a largo plazo debe ser para financiar inversiones. Pueden ser financiadas a corto, pero solo instrumentalmente.

Si atendemos a los instrumentos, puede ser de dos tipos:

• Deuda intermediada: Es la deuda bancaria. Entre prestador y prestamista (ahorradores) hay un intermediario (banco).

Préstamo: facilidad de endeudamiento en que se utiliza la totalidad y los intereses se devengan desde el primer día que se utiliza por la totalidad del importe

Crédito: Línea de crédito. Solo se paga intereses por las cantidades dispuestas y en función de lo que se vaya utilizando, se van pagando intereses. El crédito es lo más frecuente en las AAPP. Es más barato, el préstamo es más oneroso.

La formalización de créditos con bancos puede ser:

• Operación bilateral:
  • Ej.: Ayuntamiento de Lleida pide un crédito a la Caixa para remodelar un puente
• Operación multilateral: hay varios prestamistas
  • Club deal: son 3 o 4 bancos normalmente, que se reparten más o menos, a iguales o con partes preconvenidas entre ellos para repartir riesgos y rentabilidades en función de su capacidad para dar dinero. Es una operación de contrato (como si fueran varios créditos)
  • Crédito sindicado: Operaciones mucho mayores. Ej: Una red de hospitales en Catalunya. Uno muy famoso es el que financió el euro túnel. Mucho crédito, con muchos riesgos y a muy largo plazo. Es curioso porque es un solo crédito, pero repartido para que puedan intervenir muchas entidades 30-40 entidades, menor importe individual por entidad. Se nombra dos tipos de agentes:
    • Banco asegurador (underwritter): su función más importante es asumir todas las participaciones de riesgo, y las partes del crédito que no se han podido colocar. El éxito de la colocación no está garantizado y el no colocado, el underwritter se los tiene que asumir.
    • Banco agente: Tienen contactos con otras entidades y gran capacidad financiera. Va a tener que asumir gran parte de la gestión. Que en el vencimiento los bancos reciban la parte de amortización correspondiente.

• Deuda desintermediada:
  • Empréstito/abonos/obligaciones: Operación en que no hay un intermediario (banco) entre el inversor y el prestador/prestamista. Se apela directamente a la deuda pública.
    • C/P: Letras o pagarés
    • L/P: Bonos (terminología internacional) y obligaciones

¿Que es preferible?

La intermediada es más cara y a plazos más cortos

Los inversores institucionales o particulares, te pueden dar a más largo plazo.

No todos tienen acceso a la deuda desintermediada. Tienes que haber demostrado que se es solvente y “bueno”.

Fases de la deuda

• Diseño de la operación
• Decidir qué importe se va a financiar
• Decidir qué vencimiento y en qué términos serán las amortizaciones. (los intereses desde el primer día)
• Si la operación tendrá algún tipo de beneficio fiscal.

Para favorecer emisión de deuda, los intereses tendrán una bonificación de X% sobre la declaración de la renta.

• El rating (calificación del riesgo, concepto americano). Facilitar que el inversor sepa con quien invierte su dinero. MOODY’S, STANDARD & POORS la palabra de ellos va a misa, no se ha descubierto un sistema mejor aun fallando como lo hicieron. De mejor a peor:

AAA -> AAB -> ABB -> BBB -> BBC -> BCC -> CCC

Es dinámico, se mira balances, estados de cuentas, presupuestos… para comprobar que hay buena financiación. Outlook positivo o negativo. Una bajada de rating representa miles de millones.

• Cuál es el mercado secundario. El mercado primario es cuando se coloca la operación. El secundario es cuando la persona que tiene deuda, decide que quiere que se le devuelva el dinero. Se vende la deuda para conseguir dinero. La bolsa es un mercado secundario porque cuando se va a la bolsa se compra y venden acciones ya emitidas a un precio variable dependiendo de la oferta y la demanda en cada momento (cotización). Permite dar liquidez al inversor. Es importante para el emisor. Cuando este vuelva a salir, el precio de salida lo marca el mercado secundario. Ej.: Telefónica, precio de salida el precio de cotización mínimo, el actual del mercado secundario. Siempre tienes que salir mejor porque si no la gente no acudirá a la emisión.

• La divisa que se va a usar: Si va a ser en $, €, ¥, £… Va a haber un riesgo en el tipo de cambio. Si se compra el dólar barato y se vende caro, sale la operación carísima.

  • Si los destinatarios van a ser residentes o no (operación en £ en UK)
  • Cuál es el tramo “retail” y cual el tramo institucional
    • El tramo retail, o al por menor, es el que va destinado a la gente de la calle. La que se anuncia por la tele que te dice que compres, es un chorizo. No excede del 30% y se mantiene por una razón de imagen del estado que la emite.
    • Tramo institucional: Instituciones financieras de inversión, compañías de seguros, bancos y otras especies. Normalmente necesitan por ley en sus carteras, un porcentaje alto de deuda pública.

INVERSIÓN INSTITUCIONAL

Tendencia creciente a instituciones -> Entidades en que institución se entiende como ley, no organización.

Tres tipos como institución

• Entes que por ley tienen que invertir en determinados activos. EJ: Entidades aseguradoras

Líquido para responder lo incluido en la cobertura de los asegurados (siniestro)

• Fondos de inversión
  1. Mutual-funds: instituciones de inversión colectiva
• Fondos de pensiones
  1. Invertir con cierta seguridad y rentabilidad
  2. La ley les obliga a invertir en el activo más seguro del mundo (deuda pública)
     • La deuda de los estados unidos (está la locomotora del mundo detrás)
     • 75-80% van destinados a estos inversores institucionales, el resto a minoristas (Retail)
       • Retail: pequeños ahorradores (cada vez va a menos): Se hace por razones de imagen. Siempre se ha pretendido tener implicada la población en los quehaceres públicos.

Los estados están hiperendeudados. Ésta no debería exceder el 60% del PIB del país. En España está alrededor del 100%. La gran carga son los intereses (capítulo 3). Cada vez tienen más peso en el presupuesto y afecta otras partidas del estado del bienestar, no se tiene mucho margen de maniobra.

En cualquier momento USA puede ordenar un aumento de tipos de interés. Bomba de relojería. Este aumenta aumento de tipos de interés del BCE para evitar fuga de capital a USA. Muchos de los países de la UE (España, Portugal, Francia…) podrían entrar en bono basura (no se paga intereses). En España además hay problema de deuda privada.

Fase de suscripción

En esta fase, (antes de la de suscripción, que dura una semana –> Mercado primario mediante bancos que actúan como comisionistas) hay unas campañas que se denominan ROAD SHOWS (presentación en ruta). Normalmente se trata de presentar tres tipos de información (en las plazas más importantes y generales posible):

• Vender el producto: seguridad, liquidez, rentabilidad, …
• Aportar información financiera sobre los balances y los presupuestos de esa entidad. Estos estados son fiel reflejo de la realidad. (Como una auditoría de una empresa)
  1. Presupuestos que año a año que lo presupuestado ha coincidido con lo liquidado
  2. Déficits controlados

Sustrato económico que se denomina los fundamentales, que es la economía del país. Es importante porque esta situación financiera que has vendido, puede cambiar de un día para otro si ésta economía no está diversificada (EJ: Si falla industria, se tiene turismo…) y que está abierta al mundo (30% PIB a import-export) (muchas importaciones y exportaciones)

¿Qué pasa si la suscripción no se ha colocado, o no se ha colocado toda?

El periodo de suscripción está prefijado (Se abrirá día tal y se cerrará día cual)

Si no se coloca toda, algo ha fallado:

• Te aseguras que el banco asegurador compre el resto
  • Mal negocio para el banco asegurador
  • El estado da mala imagen en el mercado y todo el mundo se entera del fracaso
    • Las próximas veces se va a exigir un margen más alto (subida de interés

Fase de amortización

La fase de suscripción se ha realizado totalmente sin incidencias. Ésta empieza desde el principio, como un préstamo hipotecario. Ya se liquidan intereses al primer mes y quizá un poco de amortización. Al principio se paga más intereses que amortización

Sistema de carencias

Ej.: Situación Estándar -> Operación 10 años = 3 años de carencia (se paga solo intereses) + 7 años de amortización de principal

Cuanto mayor es la carencia, más se paga de intereses. Una carencia muy amplia es descriptiva de una situación de ahogo financiero.

Situación Polar -> Operación 10 años = 10 años de carencia. (BULLET) Se paga al final de golpe

Sale muy cara: toda la vida de la operación se paga intereses. Es como un préstamo. Se derivan intereses por la totalidad del inicio al final.

Situación aún más extrema -> Operación cupón cero -> Carencia de principal y de intereses. Durante los 10 años no se paga nada ni de principal ni de intereses.

Juegos olímpicos de Barcelona 92 -> Cupón cero -> Se necesitó dinero rápido

ANATOCISMO: Cobrar intereses sobre intereses de mora derivados del no pago de un préstamo, (capitalización de los intereses). Intereses a los intereses (se considera que se ofrece más crédito)