Inversiones Empresariales: Tipos, Criterios y Métodos de Evaluación

La Función Financiera y las Decisiones de Inversión

La función financiera abarca todas las actividades de una empresa dirigidas a la obtención y utilización de fondos. Incluye el estudio de mercados, el análisis de instrumentos financieros, entre otros. Las decisiones financieras se centran en dos aspectos fundamentales:

Elegir los activos productivos que la empresa debe adquirir. Estos activos generarán fondos para hacer frente a futuras obligaciones de pago, asegurar la supervivencia y obtener rendimientos.
Determinar las fuentes de recursos necesarios para invertir, teniendo en cuenta la combinación óptima de fuentes para la empresa, el menor coste posible y la maximización del valor.

Concepto y Tipos de Inversión

Una inversión implica la renuncia a una satisfacción inmediata y cierta a cambio de adquirir la esperanza de un rendimiento futuro, del cual el bien invertido es el soporte. Los elementos de una inversión son:

Sujeto inversor: Agente económico que realiza la inversión.
Objeto de inversión: Soporte sobre el que recae la decisión de inversión.
Coste de inversión: Satisfacción inmediata y cierta de bienes a los que se renuncia.
Rendimiento esperado de la inversión: Esperanza de obtener una contrapartida futura mayor.

Clasificación de las Inversiones

Las inversiones se pueden clasificar según diferentes criterios:

Según el soporte físico	Según la finalidad	Según el período de permanencia
Físicas: El soporte es un activo material, como maquinaria o mobiliario.	Para el inicio de la actividad: Adquisición de elementos necesarios para el funcionamiento del proyecto.	A corto plazo: Duración inferior al período medio de maduración de la empresa.
Inmateriales: El soporte no es un bien físico, sino derechos de uso, como marcas o patentes.	De renovación o reemplazo: Sustitución de un equipo productivo por otro nuevo.	A medio y largo plazo: Duración superior al período medio de maduración de la empresa.
Financieras: El soporte son activos del mercado financiero, como obligaciones o acciones.	De expansión: Aumento de la capacidad productiva.
	En la línea de productos o modernización: Mejora de los productos fabricados o lanzamiento de nuevos productos.
	Estratégicas: Consolidación de la empresa en el mercado.

Magnitudes y Criterios en Proyectos de Inversión

Las magnitudes implicadas en un proyecto de inversión son:

Desembolso inicial (A): Pagos realizados en el momento de la adquisición de activos.
Cobros/entradas de € (C): Ingresos generados por la inversión en cada período.
Pagos/salidas de € (P): Gastos generados por la inversión en cada período.
Horizonte temporal: Período de tiempo en el que se producen movimientos de fondos en la empresa como consecuencia del proyecto. Se consideran tres estimaciones:
- Vida física: Tiempo en que los elementos fundamentales de la inversión funcionan sin pérdidas significativas.
- Vida tecnológica: Tiempo en que los activos son tecnológicamente competitivos.
- Vida comercial: Tiempo que se espera que los productos o servicios sean demandados en el mercado.
Flujo neto de tesorería: Diferencia entre los flujos de entrada y salida (C – P).

Criterio de Selección de Inversiones

A partir del desembolso inicial, un proyecto genera una corriente de flujos. Se debe comparar esta corriente con el desembolso inicial más los rendimientos mínimos que se obtendrían en una inversión segura. Si el flujo es mayor que la inversión más los resultados esperados, el resultado es positivo (beneficio). Si es menor, hay una pérdida. En caso de resultado negativo o igualdad, se rechaza la inversión.

Métodos de Evaluación y Selección de Inversiones

Existen dos tipos principales de modelos para evaluar y seleccionar inversiones:

Modelos estáticos: No consideran el factor tiempo al valorar las unidades monetarias generadas por el proyecto. Ejemplo: Payback.
Modelos dinámicos: Tienen en cuenta la variable tiempo al valorar los flujos generados. Ejemplo: Valor Actual Neto (VAN) y Tasa Interna de Rentabilidad (TIR).

Fases del Proceso de Evaluación

Determinación del importe del desembolso inicial.
Fijación de los flujos de caja generados por la inversión.
Aplicación de los métodos de evaluación y selección.

Valor Actual Neto (VAN)

El Valor Actual Neto (VAN) de una inversión es la diferencia entre el valor actual de los flujos futuros y el coste inicial de la inversión.

VAN

VAN positivo: El proyecto permite recuperar el capital invertido, satisfacer las obligaciones de pago y obtener beneficios.
VAN negativo: El proyecto generaría pérdidas para la empresa.
VAN nulo: El proyecto es indiferente para la empresa y debería rechazarse.

Ventaja del VAN: Sencillez del cálculo.

Inconveniente del VAN: Dificultad para determinar la tasa de actualización adecuada.

Tasa Interna de Rentabilidad (TIR)

La Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) es la tasa de actualización que hace que el VAN de un proyecto sea igual a 0.

TIR

Para calcular la TIR, se debe ir sustituyendo la «r» por diferentes valores (0.1, 0.2, etc.) hasta aproximarse a 0. Ese porcentaje es la TIR.

La decisión de aceptar o rechazar un proyecto se toma comparando la TIR («r») con la tasa de descuento («k», utilizada en el VAN). Solo se aceptarán proyectos cuya TIR sea superior a «k».

Ventajas de la TIR: Considera el valor del dinero en el tiempo y facilita la visualización de la rentabilidad del proyecto.

Inconvenientes de la TIR: Cálculo complejo. Puede haber casos donde la ecuación no tenga solución real o tenga múltiples soluciones reales y positivas.

Período de Recuperación (Payback)

El Período de Recuperación (Payback) es el tiempo que tarda en recuperarse el desembolso inicial del proyecto.

PAYBACK

Si los flujos de caja son iguales, se simplifica la fórmula a: A/Q

Ventajas del Payback: Método sencillo y buena medida del riesgo en situaciones de incertidumbre.

Inconvenientes del Payback: No considera el valor del dinero en el tiempo, no tiene en cuenta los flujos netos de caja posteriores al plazo de recuperación ni la composición de los flujos de caja.