Indicadores Financieros Clave para Evaluar la Salud Empresarial
Razón de Deuda a Capital
Cuando los activos intangibles no son significativos, a menudo se restan del valor neto para obtener el valor neto de la compañía. Falso.
La razón de deuda a capital varía de acuerdo con la naturaleza del negocio y la volatilidad de los flujos de efectivo. Verdadero.
En la razón de deuda a capital, no siempre es provechoso calcularla utilizando los precios de mercado. Verdadero.
El flujo de efectivo de una compañía generalmente se define como utilidades antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. Verdadero.
Una medida de la capacidad de una compañía para dar servicio a su deuda es la relación del flujo de efectivo anual con el monto de la deuda pendiente de pago. Verdadero.
Preguntas y Respuestas sobre Razones Financieras
¿En qué medida será defectuosa la razón de Deuda a Capital?
Será defectuosa en la medida que el total de los activos esté sobreestimado o subestimado respecto a su valor económico y de liquidación.
¿Qué prueban las razones de flujo de efectivo a Deuda y Capitalización?
Se utilizan para predecir la declinación en la salud financiera de la compañía.
¿Qué evalúa la razón de Flujo de Efectivo y de Capitalización?
Evalúa la solvencia de la compañía que busca fondos mediante el uso de la deuda.
¿Cuáles son las razones que miden la rentabilidad de una compañía?
- Razón de margen de utilidad bruta
- Razón de margen de utilidad neta
- Razón de rendimiento de capital
- Razón de rendimiento de los activos
- Razón de tasa de rendimiento de utilidades de operación
- Razón de rotación y capacidad de obtener utilidades
- Razón de rotación de activos
¿Qué nos muestra el margen de utilidades netas?
Nos muestra la eficiencia relativa de la empresa después de tomar en cuenta todos los gastos e impuestos sobre ingresos, pero no los cargos extraordinarios.
¿Qué muestran las relaciones de rentabilidad en relación con las inversiones?
Muestran una relación de las utilidades con las inversiones.
¿Por qué razón se dice que el Rendimiento de Activos es inapropiado?
Porque toma la utilidad después de haberse pagado los intereses a los acreedores, puesto que estos proporcionan los medios que apoyan de manera parcial a los activos.
¿En qué ocasión es preferible utilizar, para propósitos comparativos, calcular una tasa de rendimiento de las utilidades netas de operación?
Cuando los cargos financieros son considerables.
¿Qué trata de obtener el análisis financiero cuando relaciona los activos totales con las ventas?
La rotación de activos.
¿Qué nos muestra la rotación de activos?
La eficiencia relativa con la cual la compañía utiliza sus recursos a fin de generar la producción.
Cálculos de Razones Financieras
Razón de rendimiento de capital:
Utilidad después de impuesto – Dividendos de acciones preferentes / Capital social = 154,280.6 / 396,227.43 = 0.39
Tasa de rendimiento de utilidades netas de operación:
Utilidades antes de interés e impuestos / Activos totales = 210,331.45 / 2,166,078.34 = 0.097 = 9.7%
Razón de capacidad de obtener utilidades:
Utilidades netas después de impuesto / Activos totales = 154,280.60 / 2,166,078.34 = 0.071 = 7.12%
a) Razón del rendimiento del capital:
Utilidad neta después de impuesto – Dividendos de accionistas / Capital social = 154,280.60 / 396,227.43 = 0.39
b) Razón de capacidad de obtener utilidades:
Utilidad después de impuestos / Activos totales = 154,280.60 / 2,166,078.34 = 0.0712
c) Razón de deuda total a capitalización:
Deuda total / Capital social = 1,454,859 / 1,796,621 = 0.81
d) Razón de flujos de efectivo a pasivos:
Flujo de efectivo / Pasivo total = 511,065 / 1,454,857 = 0.35
e) Margen de utilidad neta:
Utilidad neta después de impuesto / Ventas netas = 201,242 / 3,992,758 = 0.05
Gestión de Inventarios y Razones de Deuda
Rotación de Inventarios
¿Cómo podemos calcular la razón de rotación de inventarios?
Como una indicación de la liquidez del inventario. Se calcula de la siguiente manera: Costo de ventas / Inventario promedio (Inventario inicial + Inventario final / 2).
¿Qué indica la razón de rotación de inventarios?
La rapidez con que cambia el inventario en cuentas por cobrar (CxC) por medio de las ventas. (A esta razón se le debe juzgar en relación con las razones pasadas y las futuras esperadas de la empresa).
Mientras más alta sea la rotación de inventarios, más eficiente será el manejo del inventario.
Una razón relativamente elevada de rotación de inventarios puede ser:
- Resultado de un nivel demasiado bajo del inventario y de frecuente agotamiento del mismo lote económico.
- También puede deberse a órdenes demasiado pequeñas para el reemplazo del inventario.
Cualquiera de estas dos situaciones puede ser más costosa para la compañía que mantener una mayor inversión en inventarios y tener una razón de rotación más reducida.
Lote económico: Cantidad mínima que se puede tener de un inventario. Se determina en base a la rotación de inventarios, indicando un mínimo y un máximo.
Cuando la razón de Rotación de Inventarios es relativamente baja indica un inventario con movimiento lento o la obsolescencia de una parte de las existencias.
La obsolescencia exige: Cancelaciones considerables que a su vez invalidarían el tratamiento de inventario como un activo líquido.
Razones de Deuda
Razón de Deuda a Capital: Deuda total (Pasivo circulante + Deuda a largo plazo) / Capital Social (Total capital de los accionistas: 1,796,621). Esta razón varía de acuerdo a la naturaleza del negocio y la volatilidad de los flujos de efectivo.
Este cálculo será defectuoso en la medida en que: El total de activos esté sobreestimado o subestimado respecto de sus valores económicos y de liquidación.
Razón de Capitalización a Largo Plazo: Deuda a largo plazo / Total de Capitalización (Deuda a largo plazo + Capital social).
La capitalización total representa: La deuda a largo plazo y el capital de los accionistas.
Esta razón indica: La importancia relativa de la deuda de largo plazo en la estructura del capital.
Flujo de Efectivo a Deuda y Capitalización
Una medida de la capacidad de una compañía para dar servicio a su deuda es: La relación del flujo de efectivo anual con el monto de la deuda pendiente de pago.
El flujo de efectivo de la empresa se define como: El efectivo generado por las operaciones de la empresa (a esto se le llama: Utilidades antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización).
Razón de Flujo de Efectivo a Pasivos Totales: Flujo de efectivo / Pasivos totales (Deuda a largo plazo + Pasivos circulantes).
El flujo de efectivo está compuesto por: Utilidades antes de impuesto más intereses y depreciación. Esta razón resulta útil para evaluar la solvencia de una compañía que busca fondos mediante el uso de la deuda.
Razón de Flujo de Efectivo a Deuda a Largo Plazo: Flujo de efectivo / Deuda a largo plazo. Estas dos razones de flujo de efectivo descritas han comprobado su utilidad para predecir la declinación de la salud financiera de la compañía.
Razón Total de Deuda y Capital a Flujos de Efectivo: Total de préstamos recibidos (Préstamos bancarios y pagarés + Deuda a largo plazo) + Capital (Total capital de los accionistas) / Flujo de efectivo. Mientras mayor sea esta razón, más alto será el valor que se le da a los valores.
En las transacciones muy apalancadas, los prestamistas se preocupan cuando la razón excede de 8, pues se ha descubierto que la posibilidad de incumplimiento es significativa a partir de este punto.
Razones de Rentabilidad
Existen 2 tipos de razones de rentabilidad:
- Las que muestran la rentabilidad en relación con las ventas.
- Las que muestran la rentabilidad en relación con la inversión.
Juntas, estas razones indican: La eficiencia de operación de la compañía.
Rentabilidad en Relación con las Ventas
Razón Margen de Utilidad Bruta: (Ventas – Costo de Ventas) / Ventas Netas (Ventas) x 100%.
Esta razón nos indica: Las ganancias de la compañía en relación con las ventas después de deducir el costo de lo vendido.
También indica: La eficiencia de las operaciones, así como la forma en que se asignan precios a los productos.
Razón Margen de Utilidad Neta: Utilidad neta después de impuesto / Ventas netas x 100% (Razón más específica de rentabilidad).
El margen de utilidad neta nos muestra: La eficiencia relativa de la empresa después de tomar en cuenta todos los gastos e impuestos sobre ingresos, pero no los cargos extraordinarios.
Al considerar ambas razones de manera conjunta, podemos obtener: Suficientes elementos de juicio sobre las operaciones de la empresa.
Si el margen bruto de utilidades permanece sin cambios esenciales durante un periodo de varios años, pero el margen de utilidad neta ha declinado durante el mismo periodo, sabemos que la causa consiste ya sea en mayores gastos relacionados con las ventas o en una tasa de impuestos más elevada.
Si baja el margen de utilidad bruta, sabemos que: El costo de ventas ha aumentado en relación con las ventas. Esto, a la vez, posiblemente sea causado por problemas en los precios o en los costos.
Fórmula de fijación de precios más utilizada: Precio de venta = Costo / (1 – Margen de utilidad) (%)
Rentabilidad en Relación con las Inversiones
Este grupo de razones de rentabilidad relaciona las utilidades con las inversiones.
Razón de Rendimiento de Capital: (Utilidades después de impuestos – Dividendos de acciones preferentes) / Capital social x 100%.
Esta razón nos indica: El poder de obtención de utilidades de la inversión en libros de los accionistas.
Razón de Rendimiento de Activos: Utilidades netas después de impuestos / Activos totales x 100%. Razón más general que se utiliza en el análisis de rentabilidad.
Esta razón es algo inapropiada puesto que se toman utilidades después de haberse pagado los intereses a los acreedores. Ya que estos proveedores proporcionan los medios que apoyan de manera parcial el total de los activos, por consiguiente, en esto hay una falacia de omisión.
Cuando los cargos financieros son considerables, es preferible, para propósitos comparativos: Calcular una tasa de rendimiento de las utilidades netas de operación en lugar de una razón de rendimiento de los activos.
Razón Tasa de Rendimiento de Utilidades de Operación: Utilidades antes de intereses e impuestos / Activos totales.
Al analizar esta razón, podemos omitir cargos financieros diferentes (intereses y dividendos de acciones preferentes). De manera que la relación analizada es independiente del modo que se financia la empresa.
Razón de Rotación y la Capacidad de Obtener Utilidades: Ventas / Activos totales.
Esta rotación nos indica: La eficiencia relativa con la cual la compañía utiliza sus recursos a fin de generar la producción. Esto varía de acuerdo con la empresa que se esté analizando.
La razón de rotación es una función de la eficiencia con que se manejan los diversos componentes de los activos.
Cuando multiplicamos la rotación de activos por el margen de utilidades netas, obtenemos: La razón de rendimiento de los activos para obtener utilidades sobre los activos totales.
La razón de rendimiento de los activos para obtener utilidades sobre los activos totales (razón de poder de obtención de utilidades): (Ventas / Activos totales) x (Utilidades netas después de impuestos / Ventas) = Utilidades netas después de impuestos / Activos totales.
Ni el margen de utilidades netas ni la razón de rotación por sí solas proporcionan una medida adecuada de la eficiencia en las operaciones. Habrá una mejora en el poder de obtención de utilidades si hay un incremento en la rotación de los activos, un aumento en el margen de utilidad neta o ambos casos.
Otra forma de concebir el rendimiento sobre el capital es: Razón de rendimiento de capital = Capacidad de obtener utilidades x (1 + Deuda (Pasivos circulantes + Deuda a largo plazo) / Capital).
Preguntas Adicionales
¿Cuál es la rotación menos exacta de las cuentas por pagar?
Compras anuales entre cuentas por pagar.
¿De qué manera se calcula la razón de rotación de inventarios?
Dividiendo el costo de venta entre inventario promedio.
¿Qué nos puede indicar una rotación de inventarios relativamente baja?
Indica un inventario con movimiento lento o la obsolescencia de una parte de las existencias.
Cuando la razón de rotación de inventarios es poco eficiente, ¿qué es lo que conviene hacer?
Agilizar cada uno de los componentes del inventario para ver si existe un desequilibrio que pudiera indicar una inversión excesiva en componentes específicos del mismo.
¿En qué medida la razón deuda a capital será defectuosa?
Será defectuosa en la medida en el que el total de los activos esté sobreestimado o subestimado en relación a sus valores económicos y de liquidación.
Además de la razón de deuda a capital, ¿qué otra razón nos interesa conocer?
La razón de capitalización en el largo plazo.
¿Cómo está representada la capitalización total de una compañía?
Por la deuda a largo plazo más el capital social.
¿Cómo está compuesto el flujo de efectivo al utilizarlo como una razón?
Está compuesto por las utilidades antes de impuesto, más intereses, depreciación y amortización.
¿Cuál es la utilidad que presentan las razones de flujo de efectivo?
Predecir la declinación de la salud financiera de una compañía.
¿Qué nos indican las razones de rentabilidad?
Indican el poder de solvencia de las utilidades de inversión en libros por parte de los accionistas.
f) Razón de rendimiento de activos: Utilidad neta después de impuesto / Activos totales = 201,242 / 3,251,480 = 0.0619
Tasa de rendimiento de utilidades de operación: Utilidades antes de interés e impuesto / Activos totales = 399,556 / 3,251,480 = 0.1229