OPV vs. OPS
Tanto la OPV como la OPS son dos tipos de OPAs que se diferencian por lo que se ofrece en la operación.
OPV (Oferta Pública de Venta): Se ofrece la puesta en circulación y anuncio de colocación de valores negociables entre el público. Es decir, es la venta de acciones preexistentes. No implica ampliación de capital (aunque puede darse OPV y OPS a la vez), sino que las acciones cambian de manos.
Motivos para una OPV:
- Diversificación del patrimonio
- Colocación de acciones en autocartera
- Dar liquidez a los títulos de la compañía
- Acceso a nuevas fuentes de financiación
- Desinversión de accionistas significativos
- Valoración de la compañía
- Notoriedad y prestigio
- Posibilidad de utilizar los títulos en operaciones corporativas
OPS (Oferta Pública de Suscripción): Se ofrece una oferta de acciones nuevas, producto de una ampliación de capital. Uno o varios accionistas no ejercen el derecho preferente de suscripción.
Motivos para una OPS:
- Financiar crecimiento orgánico
- Financiar crecimiento inorgánico: fusiones y adquisiciones (M&A)
- Retribución de accionistas (scrip dividend)
- Amortizar deuda o reducir su peso
Diferencias clave:
- En la OPV se venden acciones ya existentes, mientras que en la OPS se venden acciones nuevas emitidas en una ampliación de capital.
- En una OPV, los accionistas actuales buscan salir de la empresa, mientras que en una OPS buscan financiación y solvencia, posiblemente para una expansión.
Teoría de Dow
Desarrollada por Charles Dow, esta teoría cuenta con seis principios:
1. Los índices lo descuentan todo
2. El mercado presenta tres tendencias simultáneas
En todo momento, los precios de una acción, índice o cualquier otro activo cotizado evolucionan según tres fases temporales o tendencias, de forma simultánea:
- Tendencia primaria: Dura entre varios meses y años (normalmente más de un año). Son las más importantes, ningún grupo o persona puede manipularlas ni cambiarlas, y son las que generan mercados alcistas o bajistas.
- Tendencia secundaria: Dura entre algo menos de un mes y varios meses.
- Tendencia terciaria (menor): Dura menos de tres semanas.
3. Las tendencias tienen tres fases
- Fase 1 (acumulación): Aunque sigue habiendo noticias malas y, a simple vista, el mercado es bajista, lo peor ya está descontado y algunos inversores empiezan a posicionarse al alza.
- Fase 2 (participación pública): Corresponde con el «gran movimiento», el de mayor avance y participación más amplia.
- Fase 3 (distribución): Corresponde a una fase de exceso de confianza. Este es el orden para una tendencia alcista; en una tendencia bajista, el orden de las fases sería inverso.
4. Las medias deben confirmar la tendencia
5. El volumen debe confirmar la tendencia
6. La tendencia permanece
Medias Móviles
Una media móvil es una versión suavizada de la tendencia, y se puede utilizar como nivel de soporte y resistencia. Suele reflejar la tendencia de fondo del mercado y su violación representa un importante aviso sobre un cambio de tendencia. Desde un punto de vista genérico, cuanto mayor sea el parámetro de la media, más significativa será la señal generada por la misma. Los cambios en la tendencia de los precios se identifican con los cruces entre precio y media móvil, y no con los cambios en la dirección de la media móvil.
Aspectos importantes:
- Longitud: Es la decisión más importante. A medida que aumentamos el parámetro, cada observación es menos importante y representa una ponderación menor en el cálculo de la media. El parámetro a elegir dependerá del espacio temporal en el que se quiera operar: corto, medio o largo plazo.
- Número de puntos de contacto
- Ángulo de ascenso/descenso
Tipos de media móvil:
- Simple: Todos los datos se ponderan por igual.
- Exponencial: Se da mayor ponderación a los datos más recientes.
ETTI (Estructura Temporal de los Tipos de Interés)
La ETTI (Interest Rate Term Structure) representa las relaciones matemáticas que permiten obtener las curvas de interés hasta vencimiento o TIR, cupón cero y los tipos a plazo o implícitos. Existen varios métodos para obtener la ETTI: paramétricos, regresión, componentes principales, etc. El método más sencillo es el de la curva cupón cero, también conocido como Bootstrapping. Este método permite obtener la ETTI de tipos a corto plazo futuros de manera recursiva, obteniendo el tipo de interés cupón cero (spot rate) a partir de los bonos con cupón, que son los más negociados.
Pasos:
- Definir el conjunto de bonos con cupón.
- Obtener los factores de descuento para cada vencimiento (la TIR de los bonos).
- Obtener la curva cupón cero paso a paso.
- Obtener los tipos anuales esperados.