La base para el análisis financiero es la Lectura cualitativa de los estados financieros, verificando la consistencia de éstos, con el fin de depurar la información consignada.

Este análisis debe incluir tanto Información cuantitativa como cualitativa, desde el punto de vista temporal Debe contemplar información histórica y proyectada.

Dos herramientas básicas son usadas para Adelantar el análisis financiero, a saber, el análisis vertical y horizontal y El uso de índices financieros.

consideraciones

Es importante aclarar que la información Proveniente del análisis financiero podrá ser interpretada de manera diferente Por cada tipo de usuario de esta.

Accionistas

Pretende informarse del riesgo Relacionado con la inversión realizada en el negocio.

Administradores

Este grupo de interés utilizará la Información con el fin de evaluar la gestión administrativa y apoyar el proceso De planeación estratégica.

Acreedores (comerciales, financiero)

Buscan determinar el riesgo asociado al Otorgamiento de créditos a la organización acorde con el perfil temporal de la deuda.

El análisis vertical y horizontal Consiste en el cálculo de índices de participación y variación, Respectivamente, a los estados financieros.

Como requisito para el análisis Financiero se debe conocer la estructura básica, el significado, criterios de Clasificación de costos y gastos y el concepto de partida doble de los estados Financieros.

Para llevar a cabo el análisis vertical Se debe cuantificar el peso porcentual de cada cuenta respecto a la cuenta consolidadora O de referencia, es decir, en el caso del estado de resultado los ingresos y en El caso del balance general los activos.

Esta información sirve como base para Comprender, en parte, la estructura del negocio y su evolución.

A los índices de participación porcentual (vertical) es recomendable complementarlos con los porcentajes de variación Periódica (horizontal) los cuales dan idea de los porcentajes de crecimiento de Los diversos rubros.

Liquidez

“Capacidad que tiene la empresa de Generar los fondos suficientes para el cumplimiento de sus compromisos de corto Plazo, tanto operativos como financieros”

El análisis de la liquidez busca Caracterizar la manera en que la organización genera dichos recursos.

Razón Corriente o razón de liquidez

Provee De una idea de la capacidad de la empresa para cubrir las obligaciones de corto Plazo.

Razón corriente=(activos corrientes)/(pasivos corrientes)

Una Alternativa de interpretación del resultado es la cantidad de pesos que se Genera en el corto plazo por cada peso exigible.

Prueba ácida

Complementa la razón de liquidez, somete Dicho indicador a un escenario en el cual la empresa tuviera que cubrir sus Obligaciones de corto plazo sin contar con sus activos menos líquidos, Usualmente haciendo referencia al inventario.

prueba ácida=(activos Corrientes-inventario)/(pasivos corrientes)

Una alternativa de interpretación del Resultado es la cantidad de pesos que se genera en el corto plazo por cada peso Exigible.

Rotación De cuentas por cobrar

Brinda Información acerca de la conversión  de La cartera en efectivo durante un periodo, usualmente anual.

Rotación CxC=(ventas a crédito)/(promedio CxC)

El Resultado está expresado en veces.

Rotación De inventarios

Muestra el número de veces en que el Inventario rota en el periodo, en el caso de cálculo en días muestra cuantos Días podría cubrirse con las existencias actuales.

Rotación inventario=(costo de ventas)/(Inventario promedio)

El Resultado está expresado en veces.

Cuantas Veces en el periodo lo que se inmovilizò en Compras se convirtió en una venta.

Rotación Cuentas por pagar

Brinda información sobre Las veces promedio que la organización paga a sus proveedores en el periodo. (veces)

Rotación CxP=(compras a crédito)/(CxP Promedio)

Brinda información sobre el periodo que La organización se financia con sus proveedores. (días)

El Ciclo de caja

tiempo entre el momento de realizar las Erogaciones relacionadas con la producción del bien o la prestación del Servicio (materias primas, mercancía, costos de conversión), hasta el recaudo De la cartera.

Agrega la información de los índices de rotación anteriores, es decir, se determina combinando las rotaciones de Cartera, inventarios y cuentas por pagar.

El Ciclo de caja

  Días  Sistema de circulación de fondos

– Días de cuentas por pagar

  Días del ciclo de caja

Días De inventario M.P.

Días De inventario producto en proceso

Días De inventario producto terminado

Días Cuentas por cobrar

Días sistema De circulación de fondos

Son Básicamente indicadores de eficiencia

Rotación Del capital de trabajo

Es una medida de la eficiencia con que la Organización utiliza sus activos corrientes.

Rotación KT=Ventas/(KT )

El resultado está expresado en veces.

Rotación Del capital de trabajo neto operativo

Es una medida de la eficiencia con que la Organización utiliza sus activos corrientes, teniendo en cuenta la financiación De los proveedores.

Rotación KTNO=Ventas/KTNO

El resultado está expresado en veces.

Productividad Del capital de trabajo neto operativo

Es un indicador de eficiencia de los Recursos inmovilizados en el capital de trabajo que permiten generar un nivel Dado de ventas.

Al calcular el inverso se podría Interpretar como la proporción que debe mantenerse por cada peso en ventas.

Rotación De activos fijos

«Rotación activos fijos=»  ventas/(activos fijos)

Es un indicador de eficiencia de los Recursos inmovilizados en el activo fijo para generar un Nivel dado de ventas.

Rotación De activos totales

«Rotación activo total=»  ventas/(activos total)

Es un indicador de eficiencia de los Recursos inmovilizados en el activo para generar Un nivel dado de ventas.

Dan una idea acerca del rendimiento sobre La inversión.

Margen bruto de utilidad

margen bruto=(utilidad bruta)/ventas

Muestra el porcentaje de las ventas que Excede el costo de las ventas, suele interpretarse como el porcentaje de las Ventas disponible para cubrir los gastos de la operación.

Margen de utilidad operacional

margen operativo=(utilidad operativa)/ventas

Se interpreta como el disponible para Cubrir los gastos no operacionales, representa la utilidad que genera el Negocio en el desarrollo de sus operaciones.

El análisis simultáneo de los márgenes Bruto y operativo permite inferir sobre el origen de los cambios en la utilidad Provenientes de la operación o de las áreas comerciales y administrativas.

Margen de utilidad neta

margen neto=(utilidad neta)/ventas

Brinda información acerca de la capacidad Para generar utilidad incluyendo los aspectos operacionales y no operacionales (financiera).

Rentabilidad del activo

rentabilidad del activoAI=〖UAII〗_i/〖Activos〗_(i-1)

Brinda información acerca de la Eficiencia en el aprovechamiento de los recursos para generar utilidades con el Fin de cubrir el costo de los pasivos y disponible para repartir a los socios, Es decir, puede interpretarse como los intereses generados por los activos de La empresa. En su cálculo se deben tener en cuenta los activos utilizados en la Operación.

Rentabilidad del activo

rentabilidad del activoDI=(〖UAII〗_i x(1-t))/〖Activos〗_(i-1)

Brinda información acerca de la Eficiencia en el aprovechamiento de los recursos para generar utilidades con el Fin de cubrir el costo de los pasivos y disponible para repartir a los socios, Después de impuestos.

Rentabilidad del patrimonio antes de Impuestos

rentabilidad del Patrimonio=〖UAI〗_i/〖Patrimonio〗_(i-1)

Este indicador, que no es ampliamente Utilizado, le permite a un inversionista comparar la tasa de rentabilidad de la Empresa con la rentabilidad de otros activos financieros que también se Expresan antes de impuestos.

Rentabilidad del patrimonio antes de Impuestos

Cuando analizamos la rentabilidad del Patrimonio surge la cuestión de los riesgos a los cuales se enfrenta el Inversionista y las decisiones en torno a este; aparecen fundamentalmente el Riesgo operativo y el riesgo financiero, el propietario puede decidir acerca de Si tomar o no el riesgo financiero. Así pues:

rentabilidad del Patrimonio=rent. Activo+contribución financiera

cont financiera»=(rent activo-Costo Deuda)∗Deuda/Patrimonio»

Rentabilidad del patrimonio

rentabilidad del patrimonio=(Utilidad neta)/〖Patrimonio〗_(i-1)

Esta forma de cálculo de la rentabilidad Del patrimonio tiene en cuenta el impuesto por lo tanto es un indicador de la Rentabilidad real que obtienen los propietarios de la empresa.

Lo que analizaremos a continuación está Relacionado con una decisión fundamental que toman los propietarios de la Organización, a saber, como se financian los activos de la operación.

¿Se Utilizará solo capital propio?

¿Se utilizará deuda? ¿Cuánta se debe Utilizar?

¿Cuál es el costo que los inversionistas Están dispuestos a pagar por esos recursos que apalancarán el negocio?

Algunos elementos que deben considerarse Al momento de recurrir al endeudamiento son:

Apalancamiento financiero

Este concepto hace referencia al uso de La deuda con el fin de incrementar la rentabilidad del patrimonio.

Este apalancamiento es favorable cuando La rentabilidad operativa es superior al costo de la deuda.

Este escenario no es siempre factible, en Cuyo caso el apalancamiento es desfavorable.

Algunos factores que se deben evaluar Relacionados con estas decisiones son:

Estos factores nos llevan al análisis de Los FCL proyectados.

Índice de Endeudamiento

endeudamiento=(pasivo total)/(activo total)

Muestra la proporción de los activos que Pertenecen a los acreedores. Es un indicador que provee información acerca del Nivel de riesgo financiero y el respaldo con que cuenta para pagar los pasivos.

Indicadores de cobertura

«Cobertura de intereses»=UAII/intereses

Provee información acerca de las veces Que son cubiertos los intereses por la utilidad operacional, es un indicador Del riesgo que asume la empresa al contraer deuda, a medida que el indicador es Menor aumenta el riesgo de no poder cumplir con las obligaciones financieras.

«Cobertura » servicio deuda=FCL/(servicio de la deuda)

Muestra las veces que el FCL cubre el Servicio de la deuda.

Permite evaluar la capacidad de Endeudamiento  de la empresa, sin embargo Su mayor utilidad se presenta cuando se hace sobre datos proyectados, al Calcularlo con datos históricos da cuenta de como ha sido la solvencia en el Pasado.

«Cobertura » pasivo=(Activos corrientes)/Pasivos

Brinda información sobre las expectativas De los acreedores de tener sus cuentas cubiertas con activos fácilmente Realizables, si el indicador es mayor que uno, se logra cubrir la totalidad de Los pasivos.

Otra manera de analizar el riesgo del Acreedor es calcular el patrimonio frente a los activos de lenta realización.

patrimonio/(activos lenta realización)

Relación deuda permanente a Capitalización total

Muestra el peso que la deuda a largo Plazo tiene en la estructura de capital de la organización. Es similar al Indicador de endeudamiento enfocada en las fuentes de financiación de largo Plazo.

(Deuda L.P.)/(Deuda L.P. +patrimonio)

El Flujo de Caja Libre es el factor Central de los tres elementos analizados, la existencia de este garantiza la Rentabilidad, a su vez genera el efectivo requerido para el cumplimiento de las Obligaciones y determinará la capacidad de endeudamiento de la organización.

La relación entre rentabilidad y endeudamiento Está mediada por la determinación De la estructura financiera adecuada, acorde con los intereses rotación de Los activos.

La relación entre endeudamiento Y liquidez pasa Por mediada por el Servicio de la deuda.

La relación entre rentabilidad y liquidez Está mediada por la rotación de los activos (ciclo de caja).