Política Fiscal Expansiva (PFE)

Se produce una PFE cuando se da uno o varios de los siguientes supuestos: ↑ G, ↑ Tr, ↓ T. La financiación de un ↑ G o con ↑ T o ↓ Tr en la misma cuantía, ↑ Déficit público. (↑ C(↑ Co,↑ PMaC,↓ PMaS,),↑ I(↑ bo))

Partimos de un equilibrio inicial en A, para (Ya, ia). Si el Estado realiza una PFE puede aplicarla mediante un aumento G, un aumento de Tr o una disminución de T. Cualquiera de estos cambios afecta al mercado de bienes y servicios, aumentando la demanda de bienes y servicios Z, por lo que aumenta el nivel de renta “Y” para cada tipo de interés “i”. Por tanto, la IS se desplaza a la derecha (A->B). El aumento de la renta afecta al mercado de dinero, aumentando la demanda de dinero. Se producirá así un exceso de demanda de dinero que provoca un aumento del i, este aumento afecta de nuevo al mercado de bienes y servicios y afecta a los movimientos de capitales. Al mercado de bienes y servicios, reduciendo la inversión de las empresas, por lo tanto, la demanda de bienes y servicios y la renta (B->C). El efecto neto sobre la Y es un aumento de la misma. Nuevo equilibrio conjunto para el mercado de bienes y servicios y el mercado de dinero en “C” para (Yc,ic). El aumento del i provoca que sea más atractivo comprar bonos nacionales, por lo que sale menos dinero hacia el exterior al reducirse las X de capital, lo que hace que disminuya la O de euros. Y entra más dinero en nuestro país al aumentar las M de capital, lo que hace que aumente la D de euros.

Tipo de Cambio Flexible

El exceso de D de euros provoca un aumento del E, es decir, provoca una apreciación. Así, una PFE con tipo de cambio flexible, produce un aumento de la renta, un aumento del i y un aumento del E en C.

• El consumo aumenta debido al aumento de la renta.
• El efecto sobre la inversión es ambiguo porque al aumentar la renta aumentaría, pero al aumentar el tipo de interés se reduciría.
• El gasto público lo cambiaría por el aumento de la renta o el aumento de El tipo de interés solo aumenta por hipótesis y el Estado lo decide para aplicar la política.
• Las exportaciones netas se reducen por dos motivos:
  • Al aumentar la renta, aumentan las M lo que reduce las XN.
  • Al aumentar el E, se reducen las X y aumentan las M, lo que reduce las XN que se desplazan hacia abajo.

Tipo de Cambio Fijo

El Banco Central no puede dejar que la moneda se aprecie. Ante un exceso de D de €, el Banco Central, vende € y compra $. Aumenta así las reservas de divisas y la base monetaria “H”. El aumento de la base monetaria provoca un aumento de la oferta monetaria (Política monetaria expansiva) y, por tanto, un aumento de la oferta de dinero en términos reales. Se produce así un exceso de O que provoca una caída del i y la LM se desplaza hacia abajo, manteniéndose el i y el E constante. El nuevo equilibrio se obtiene en D=B.

• El consumo y la inversión aumentan al aumentar la renta.
• El gasto público no cambiaría solo por hipótesis si el Estado lo decide.
• Las exportaciones netas se reducen al aumentar la renta que aumentan las importaciones, disminuyendo las exportaciones netas.

Conclusión sobre la Política Fiscal Expansiva

Una política fiscal expansiva con tipo de cambio flexible provoca un aumento de la renta, del tipo de interés y del tipo de cambio nominal. Los efectos de esta política en economía abierta son menores que la economía cerrada, porque en la abierta, al aumentar el tipo de cambio nominal, se disminuyen las exportaciones netas, lo que disminuye la demanda de bienes y servicios, disminuyendo así la renta nacional, que contrarresta los efectos expansivos de la demanda y de la producción, aunque el efecto neto al final es un aumento de esta (Y). Esta misma política con tipo de cambio fijo provoca un aumento de la producción, pero permanecen constantes el tipo de interés y el tipo de cambio nominal. Es más efectiva que un tipo de cambio flexible porque la renta o producción aumenta en mayor medida debido a la acumulación monetaria del Banco Central. Además, al mantenerse constante el tipo de interés, no se produce un efecto expulsión o efecto desplazamiento.

Política Monetaria Expansiva (PME)

Se produce una PME cuando se da uno o varios de los siguientes supuestos: ↓ 𝜽, ↓ ibc, compra de bonos que ↑ H. (↓ C o ↓ Md o ↓ preferencia por la liquidez)

Partimos de un equilibrio inicial en “A” para (Ya,ia). Si el Banco Central realiza una PME, puede aplicarla mediante una reducción del i de intervención (ibc). Una reducción del ibc produciría un aumento de la base monetaria y, por tanto, de la oferta monetaria. Al aumentar la oferta monetaria, la oferta de dinero en términos reales aumenta. Se produce un exceso de Ms/p que provoca una reducción en el i para cada nivel de Y, por lo que la LM se desplaza hacia abajo (A->B). La reducción del i afecta al mercado de bienes y servicios, aumentando la Inversión de las empresas, la demanda de bienes y servicios “Z” y, por tanto, la renta “Y”. El aumento de la Y afecta al mercado de dinero, aumentando la demanda de dinero, se produce un exceso de demanda que provoca un aumento del i. El efecto neto sobre el i es la caída de éste. Nuevo equilibrio conjunto en el mercado de bienes y servicios y en el mercado de dinero en C (Yc,ic). La caída del i provoca que sea menos atractivo o menos rentable comprar bonos nacionales por lo que sale más dinero al exterior al aumentar las X de capital que aumenta la O de euros y entra menos dinero en nuestro país al reducirse las M de capital disminuyendo la D de euros. Se produce así un exceso de O de euros.

Tipo de Cambio Flexible

El exceso de O de euros provoca una reducción del E, es decir, provoca una depreciación. Así, una PME con tipo de cambio flexible produce un aumento de la renta y una disminución del E y del i en C.

• El consumo aumenta debido al aumento de la renta.
• La inversión aumenta debido al aumento de la renta y a la disminución del i.
• El gasto público no cambia.
• Las exportaciones netas quedan indeterminadas. Hay un efecto ambiguo sobre estas porque le afectan dos cambios y no se sabe cuál de los dos predomina:
  • Al aumentar la renta, aumentan las M por lo que bajan las XN.
  • Al disminuir el E, aumentan las X y disminuyen las M, lo que hace que las XN se desplacen hacia arriba.

Tipo de Cambio Fijo

El Banco Central no puede dejar que la moneda se deprecie. Ante un exceso de O de €, el Banco Central compra € y vende $. Disminuye así las reservas de divisas, la base monetaria y, por tanto, la oferta monetaria. Al disminuir la oferta monetaria, se reduce la oferta de dinero en términos reales. Se produce así un exceso de demanda de dinero que provoca un aumento del i para cada renta y la LM se desplaza hacia arriba volviendo a su posición inicial. Nuevo equilibrio en D=A. Por tanto, no se modifica ni la renta, ni el tipo de interés, ni el tipo de cambio. Así que consumo, inversión, gasto público y exportaciones netas se mantienen constantes.

Conclusión sobre la Política Monetaria Expansiva

Una PME con tipo de cambio flexible provoca un aumento de la renta o producción, una reducción del tipo de interés y una depreciación (es decir, reducción del tipo de cambio nominal). Con tipo de cambio fijo, tanto la renta como el tipo de interés y el tipo de cambio se mantienen constantes. Por tanto, la política monetaria expansiva en economía abierta solo es efectiva en un sistema de tipo de cambio flexible.