Recursos Financieros y Selección de Inversiones en la Empresa

Financiación e Inversión Empresarial: Tipos y Características

1. Fuentes de Financiación de la Empresa (Patrimonio Neto y Pasivo)

Son los recursos líquidos o medios de pago a disposición de la empresa para hacer frente a sus necesidades dinerarias. Los recursos financieros se pueden clasificar según cuatro criterios:

Clasificación según el plazo de devolución de la fuente financiera:

Fuentes de financiación a corto plazo (Pasivo Corriente): Cuando el plazo de devolución es inferior al año. Ejemplo: préstamos bancarios.
Fuentes de financiación a largo plazo (Pasivo no Corriente y Patrimonio Neto): Cuando el plazo de devolución es superior al año; también cuando tienen un plazo de exigibilidad indeterminado en el tiempo, como los recursos propios de la empresa: capital y reservas.

Clasificación según tengan una procedencia externa a la empresa o bien se hayan generado internamente por su actividad normal:

Financiación interna: Los beneficios no distribuidos (reservas) y las cuotas de amortización y provisiones.
Financiación externa: El capital social, los préstamos, los créditos de funcionamiento de la empresa.

Clasificación en función de si los medios de financiación pertenecen (titularidad) a los propietarios de la empresa o bien a personas ajenas a la empresa:

Medios de financiación propios: Capital y reservas (Patrimonio Neto).
Medios de financiación ajenos: Préstamos, créditos y los empréstitos de todo tipo, ya sean a corto o largo plazo (Pasivo).

Clasificación según la manera de obtener los recursos:

Fuentes de financiación ajena espontánea: Son las que surgen de los aplazamientos de los pagos de las deudas contraídas. (No necesita contrato).
Fuentes de financiación negociada: Son de naturaleza contractual y, por tanto, no se producen de manera espontánea. Ejemplo: préstamos que contrata la empresa.

2. Tipos de Recursos Financieros

2.1 Recursos Propios (Patrimonio Neto) o Financiación Propia

Son los recursos más estables de que dispone la empresa, ya que no se han de devolver en toda la vida de la misma. Son los que tienen más riesgo porque, en caso de quiebra, los socios son los últimos en recibir la parte correspondiente a la liquidación de la empresa, ya que en primer lugar se ha de atender a todos los acreedores. Los recursos propios se pueden dividir en dos categorías:

A. Recursos propios de carácter externo: Están constituidos por el capital social, las ampliaciones del capital social y las subvenciones concedidas por las Administraciones Públicas.

Capital social: Está formado por las aportaciones de los socios al constituirse la sociedad y por las sucesivas ampliaciones de capital que se puedan producir. Las aportaciones de capital pueden provenir de personas físicas o jurídicas.
Subvenciones: Concedidas por Administraciones Públicas. Son los fondos que recibe la empresa de forma gratuita destinados al fomento de una determinada actividad.

B. Recursos propios con carácter interno o autofinanciación: La autofinanciación o financiación interna está formada por los fondos que se generan en la empresa como consecuencia de su actividad. Se distinguen dos tipos:

Por enriquecimiento: Constituida por los beneficios retenidos (reservas) que aumentan el patrimonio neto.
Por mantenimiento: Fondos de amortización y provisiones para mantener inalterado el patrimonio de la empresa.

Las reservas son los beneficios no distribuidos de la empresa. Las reservas pueden ser de diferentes tipos: legales, cuando su cantidad está fijada por la ley; estatutarias, cuando están fijadas por los estatutos de la empresa; y voluntarias, cuando están determinadas por la obtención de beneficios extraordinarios. Las reservas permiten a la empresa realizar nuevas inversiones y, por lo tanto, favorecen el crecimiento.

La amortización se calcula según el valor que va perdiendo el inmovilizado en el proceso de producción. Los bienes del inmovilizado pierden valor por el propio uso que se hace de ellos en el proceso productivo o por su obsolescencia técnica. Cuando finaliza un ejercicio económico, se calcula la pérdida de valor que se ha producido en el inmovilizado y se incorpora al valor del producto como un coste más que se cobrará en el importe de la venta.

Las provisiones son también una parte del resultado de la empresa, que crea un fondo para hacer frente a ciertas pérdidas que aún no se han producido, o bien a futuros gastos.

Ventajas de los recursos propios:

Otorga a la empresa mayor autonomía y libertad de acción.
Para las pymes constituye prácticamente la única forma de obtener recursos financieros a largo plazo.
Aporta liquidez a la empresa sin que tenga que recurrir al mercado de capitales.

Inconvenientes de los recursos propios:

Disminuye los dividendos (reparto de beneficios) y la rentabilidad que percibe el socio por su aportación de capital.
Al carecer de un coste explícito, existe el peligro de que se emplee en inversiones poco rentables.
Se genera de forma gradual y lenta.

Los fondos de amortización y provisiones, a diferencia de las reservas, no representan un crecimiento para la empresa, sino que suponen una autofinanciación de mantenimiento.

2.2 Recursos Financieros Ajenos (Pasivo) a Largo Plazo

Las empresas generalmente necesitan más recursos de los que proporciona la financiación propia; por ello, han de recurrir a la financiación ajena. Los recursos financieros ajenos a largo plazo son aquellos de los cuales la empresa dispone durante un periodo superior a la duración de un ejercicio económico y que, una vez pasado este tiempo, ha de devolver con los intereses correspondientes. Dentro de los recursos ajenos a largo plazo están los siguientes:

Préstamos a largo plazo: Las empresas piden préstamos a las instituciones de crédito para poder financiarse. Este dinero se debe devolver con los intereses correspondientes según las condiciones establecidas.
Empréstitos: Son los títulos de crédito (obligaciones, bonos, pagarés) que emiten las empresas y son comprados por particulares y otras empresas a cambio de un interés establecido. A estos valores se les suele llamar valores de renta fija porque suelen dar a quienes los posee unos intereses prefijados de antemano.
Leasing o arrendamiento financiero: Es un sistema de financiación mediante el cual la empresa incorpora algún elemento de activo no corriente a cambio de una cuota de arrendamiento. En este proceso intervienen tres agentes económicos: la empresa-cliente, que necesita un determinado bien; la empresa que fabrica o posee el bien; y la empresa de leasing. La duración de la operación coincide generalmente con la vida económica del elemento patrimonial. Cuando termina el alquiler se puede devolver el bien a la empresa de leasing, o bien comprarlo según el precio fijado en el contrato. El principal inconveniente es el elevado coste que supone.
Renting: Es una modalidad que consiste en el alquiler de bienes muebles e inmuebles a medio y largo plazo. El arrendatario se compromete al pago de una renta fija mensual durante un plazo determinado, y la empresa de renting se compromete a prestar una serie de servicios: facilitar el uso del bien durante el plazo contractual, proceder al mantenimiento del bien y contratar un seguro a todo riesgo. Al término del contrato, la empresa de renting ofrece al arrendatario la opción de sustituir los equipos o renovar el contrato por un nuevo periodo. A diferencia del leasing, no hay posibilidad de compra al final del contrato.

2.3 Recursos Ajenos (Pasivo) a Corto Plazo

Las fuentes de financiación a corto plazo más utilizadas por las empresas son las siguientes:

Préstamos a corto plazo: La empresa pide dinero a una entidad financiera para cubrir sus necesidades a corto plazo. Pasado un tiempo (menos de 12 meses), la empresa deberá devolver el dinero y, además, los intereses pactados.
Créditos bancarios a corto plazo: Dentro de este apartado encontramos dos modalidades:
- Descubierto en cuenta (números rojos): Es una fuente de financiación poco habitual que consiste en la utilización de un importe superior al saldo disponible de una cuenta corriente. La ventaja de esta modalidad es que la disposición del dinero se consigue de forma inmediata, aunque los intereses son más altos.
- La póliza de crédito: Cuando la empresa quiere disponer de medios financieros para prever posibles necesidades, pero no sabe exactamente qué cantidad precisará, puede pedir una cuenta de crédito. Esta modalidad consiste en que la empresa firma un contrato con una entidad financiera y esta pone a su disposición una cuenta corriente con un límite de dinero. La empresa pagará intereses por la cantidad de la que haya dispuesto y una comisión por la cantidad de la que no haya dispuesto.
Crédito comercial: Es la financiación que consigue la empresa cuando deja a deber las compras que realiza a los proveedores. La empresa puede trabajar con los diferentes materiales adquiridos, lo que implica una financiación para la empresa durante el tiempo que tarde en pagar las facturas. Si el proveedor no hace ningún descuento por pagar al contado, esta financiación será gratuita.
Descuento de efectos: Antes de su vencimiento, las deudas de clientes documentadas en letras pueden cederse a una entidad financiera, que anticipará su importe en cuenta una vez deducidas ciertas cantidades en concepto de comisiones e intereses. Al interés que el banco cobra por anticipar ese importe antes de su vencimiento se le llama descuento. Si la letra resultara impagada, el banco cargará el mencionado importe, además de los gastos de devolución, en la cuenta de la empresa, pues esta responde en todo momento ante el banco de la solvencia de sus clientes.
Factoring: Consiste en la venta de todos los derechos de crédito sobre clientes (letras, facturas) a una empresa denominada factor, la cual proporciona a la empresa una liquidez inmediata y le evita el problema de los impagos, ya que la empresa no responde del impago de sus clientes. El inconveniente de esta modalidad es el elevado coste de interés y comisión que implica.
Confirming: Es un servicio financiero para gestionar los pagos de las empresas a los proveedores nacionales, y que incluye, para el acreedor, la posibilidad de cobrar las facturas con anterioridad a su fecha de vencimiento. La empresa entrega sus facturas (a pagar) a una entidad de crédito. El banco será el encargado de pagarlas el día del vencimiento sacando el dinero de la cuenta de la empresa, por lo cual le cobrará una comisión. Además, el banco le envía un comunicado al proveedor, informándole de la fecha en la que cobrará.
Fondos espontáneos de financiación: Las cantidades que la empresa debe a la Hacienda Pública o a la Seguridad Social; o los salarios de los trabajadores. No requieren una negociación previa, al igual que el crédito comercial o el descubierto en cuenta.

3. La Inversión: Concepto y Tipos

Para la fabricación de nuevos productos es necesario adquirir máquinas, materias primas, energía, etc. La empresa consigue los recursos que necesita del mercado de capitales. Las familias, las empresas y el Estado actúan como oferentes de capital.

Una inversión es la adquisición de bienes que sirven no para consumirlos en el momento, sino para producir otros bienes o servicios.

4. Características de una Inversión

Los pagos representan la salida de dinero de la empresa y llevan el signo negativo, mientras que los cobros representan entradas de dinero y tienen signo positivo. En el momento inicial o momento 0 se produce el primer pago (desembolso inicial); durante cada uno de los n periodos hay unos cobros y unos pagos que dan como resultado el flujo de caja.

5. Métodos de Selección y Valoración de Inversiones

Podemos diferenciar dos métodos de selección de inversiones:

Método estático (no financiero): Se basa en suponer que el valor del dinero es constante en el tiempo.
Método dinámico (financiero): Tiene en cuenta el diferente valor que tiene el dinero según el momento en que se produce el flujo de caja (ya sea positivo o negativo).