Solvencia y Liquidez
**Solvencia:** Capacidad de la empresa para pagar sus deudas con la garantía de sus inversiones (activo) si el valor liquidativo del activo es superior al total del pasivo.
**Liquidez:** Capacidad de la empresa para convertir sus inversiones (activo) en medios de pago líquidos (banco o caja), comprobando si es posible asegurar el pago de las deudas más inmediatas.
Fondo de Maniobra
El fondo de maniobra (FM) es la parte del activo corriente (inversiones a corto plazo) que está financiada con fondos del patrimonio neto y pasivo no corriente (recursos propios y exigible a largo plazo). También se conoce como fondo de rotación, capital corriente o capital de trabajo.
El fondo de maniobra tiene un doble sentido:
- Es el activo corriente necesario para sostener el ritmo de la actividad de la empresa
- Es la cantidad de recursos permanentes (patrimonio neto y pasivo no corriente) que la empresa tiene que destinar para alcanzar una situación equilibrada en su actividad.
Como presenta un carácter permanente o largo plazo, debe ser financiado con recursos permanentes o a largo plazo.
A. Fondo de Maniobra Positivo
El fondo de maniobra puede ser positivo o negativo y esto puede variar para cada empresa o para las empresas de un mismo sector económico. En general, el fondo de maniobra tendría que ser positivo y representar aquella parte de los recursos permanentes que financian la fracción del activo corriente que se podría considerar como una inversión a largo plazo, como el stock de seguridad de las existencias de la empresa. Un fondo de maniobra positivo da un margen operativo a la empresa, ya que, con su activo corriente, puede liquidar la totalidad de su exigible a corto plazo (pasivo corriente) y aún dispone de este margen.
Para que haya un equilibrio patrimonial en la relación entre activo y pasivo, se deben cumplir las siguientes condiciones:
- Los recursos financieros permanentes y a largo plazo (patrimonio neto y pasivo no corriente) financian las inversiones a largo plazo (activo no corriente) y una parte del activo corriente (fondo de maniobra).
- Los recursos financieros a corto plazo (pasivo corriente) financian una parte de las inversiones a corto plazo (la parte restante del activo corriente).
B. Fondo de Maniobra Negativo
Se puede observar en la representación gráfica de la derecha la estructura de un balance que presenta un fondo de maniobra negativo: el activo corriente es menor que el pasivo corriente, es decir, que una parte del pasivo corriente está financiando al activo no corriente de la empresa. Un fondo de maniobra negativo significaría que una parte de las inversiones a largo plazo (activo no corriente) estaría financiada con el exigible a corto plazo y ello provocaría que la empresa tuviera problemas para pagar las deudas y estuviera cerca del concurso de acreedores. Sin embargo, hay empresas que funcionan con un fondo de maniobra muy pequeño o negativo, lo que puede ser habitual en ciertos sectores económicos. Dependiendo de la política de inventarios que siga la empresa (por ejemplo, si adopta un sistema just-in-time, las existencias serán mínimas), su fondo de maniobra será muy pequeño o negativo. En este caso, se trata de una situación normal para la empresa o el sector, ya que, aunque el fondo de maniobra sea negativo, la situación de la empresa será normal siempre que el plazo de pago sea superior al plazo de cobro.
Situaciones Financieras
Vamos a estudiar las diferentes situaciones en las que se puede encontrar el patrimonio de una empresa: estabilidad financiera total y normal, suspensión de pagos, desequilibrio financiero a largo plazo y quiebra.
A. Estabilidad Financiera Total
Es la situación en la que el activo no corriente y el activo corriente están financiados en su totalidad por recursos propios (capital y reservas) y no hay pasivo. En este caso, la estabilidad es total puesto que no existe pasivo que devolver
El fondo de maniobra es positivo, quizá excesivo (FM = AC > 0). Habitualmente, esta situación se produce cuando una empresa inicia su actividad, pero es infrecuente en otro momento posterior.
B. Estabilidad Financiera Normal
Es una situación ideal en la que el patrimonio neto y el pasivo no corriente financian el activo no corriente y el fondo de maniobra, que, en este caso, es positivo.
La dimensión del fondo de maniobra se ha establecido en función de las necesidades de la empresa y de las características del sector de actividad.
Debemos recordar que la dimensión del fondo de maniobra depende de cada empresa, de su actividad y de los plazos medios de pago y de cobro. Por esta razón no se puede recomendar una dimensión específica para el fondo de maniobra, ya que ello depende de factores endógenos y exógenos en relación con las características de cada empresa. Ya hemos visto que una empresa puede tener una buena situación financiera con un fondo de maniobra negativo.
C. Situación de Suspensión de Pagos
En esta situación existe un desequilibrio financiero a corto plazo, ya que el pasivo corriente financia una parte del inmovilizado y pone en peligro la capacidad de la empresa para afrontar sus obligaciones de pago a corto plazo. Es decir, las deudas con los proveedores y acreedores son mayores que los saldos de clientes y deudores de cobro más inmediato y de la vería de la empresa, por lo cual la empresa no puede hacer frente a sus pagos.
Una empresa situación de suspensión de pagos tiene problemas de liquidez a corto plazo.
Puede salir de esta situación mediante un incremento de la financiación con recursos propios o a largo plazo (pasivo no corriente) hasta que recupere su capacidad de pago a corto plazo.
D. Desequilibrio Financiero a Largo Plazo
Es una situación de inestabilidad financiera causada por problemas de solvencia, ya que la empresa está descapitalizada (no tiene recursos propios) por acumulación de pérdidas en ejercicios anteriores y toda su financiación es pasivo. El fondo de maniobra puede ser positivo o negativo, ya que en esta situación es irrelevante.
La falta de solvencia significa que, para afrontar las obligaciones de pago por el endeudamiento, tendría que liquidar todo su activo, es decir, todos los bienes de la empresa. La situación de quiebra está muy próxima
E. Situación de Quiebra
Esta situación se produce cuando existe un desequilibrio financiero grave porque la empresa está totalmente descapitalizada y, además, una parte del pasivo se ha destinado a financiar un activo ficticio que no da ningún rendimiento, por ejemplo, pérdidas acumuladas. Ya no dispone de capital y, además, la acumulación de pérdidas hace que el patrimonio neto sea negativo.
Por esa razón, en el balance las pérdidas acumuladas se restan al pasivo total. La empresa está condenada a desaparecer, dado que las medidas para solucionar la situación pasan por
- aumentar el capital de forma que se compensen las pérdidas y se establezca una base para la recuperación financiera de la empresa; además, habría que renegociar las deudas con los acreedores y revisar la actividad de la empresa.