Tasa Mínima Aceptable de Rendimiento (TMAR)
1. Concepto de la TMAR
La Tasa Mínima Aceptable de Rendimiento (TMAR) es un concepto crucial en la evaluación de proyectos de inversión. También conocida como costo de capital o tasa de descuento, representa la rentabilidad mínima que un inversionista espera obtener de una inversión para justificar el riesgo asumido.
La TMAR es fundamental en la toma de decisiones de inversión, ya que:
- Los proyectos con un rendimiento superior a la TMAR se consideran aceptables.
- Los proyectos que no alcanzan la TMAR se consideran rechazables.
Un método para determinar la TMAR consiste en analizar el flujo de efectivo descontado del proyecto con una tasa determinada. Luego, se calcula la tasa mínima aceptable de rendimiento, es decir, la rentabilidad esperada por la empresa. Esta se compara con la tasa de obstáculo (la tasa mínima de rendimiento requerida). Si la tasa de rendimiento supera la tasa de obstáculo, el proyecto se considera viable.
2. Relación Costo-Beneficio
La relación costo-beneficio representa la relación global entre los costos y beneficios de un proyecto durante un período determinado. Se calcula dividiendo el beneficio total propuesto en efectivo entre los costos totales propuestos en efectivo.
3. Métodos de Análisis de Sensibilidad
El análisis de sensibilidad se utiliza para evaluar cómo los cambios en las variables de un proyecto afectan su rentabilidad. Los tres métodos principales son:
- Análisis de sensibilidad unidireccional: Examina el impacto de cambiar una variable a la vez, identificando cuál tiene el mayor impacto en los resultados.
- Análisis de sensibilidad bidireccional: Examina las interacciones entre dos variables cambiándolas simultáneamente, identificando el efecto combinado.
- Diagrama tornado: Representa gráficamente la sensibilidad de los resultados a cambios en diferentes variables, mostrando cuáles tienen el mayor impacto y ayudando a identificar las variables clave que deben controlarse.
Opciones Múltiple
- Pregunta: Es la tasa a pagar sobre el saldo no pagado del dinero obtenido en préstamo. Respuesta: a) Tasa Interna de Retorno (TIR)
- Pregunta: Es un procedimiento que determina cómo se afecta la TIR ante cambios en ciertas variables del proyecto e incorpora elementos de incertidumbre. Respuesta: b) Análisis de Sensibilidad
- Pregunta: Constituye la parte final del análisis de factibilidad en proyectos de inversión. Respuesta: c) Evaluación Económica
- Pregunta: Es una herramienta central en el descuento de flujos de caja, empleada en la valoración de empresas cotizadas en bolsa. Respuesta: c) Valor Presente Neto (VPN)
Falso o Verdadero
- Afirmación: La TIR es un criterio de inversión que actualiza los cobros y pagos de un proyecto para conocer cuánto se va a ganar o perder. Respuesta: Verdadero
- Afirmación: La prima de riesgo es el valor que el inversionista desea que crezca su inversión por encima de la inflación, indicando el crecimiento real del patrimonio. Respuesta: Verdadero
- Afirmación: Para el análisis de sensibilidad, se compara el VAN inicial con el nuevo VAN (tras el cambio de variable) y el resultado, multiplicado por 100, indica el porcentaje de cambio. Respuesta: Falso
- Afirmación: La evaluación social de proyectos considera los costos y beneficios secundarios, llamados «externalidades», que se producen como consecuencia del proyecto fuera de su ámbito. Respuesta: Verdadero
Problemas
Problema 1: Cálculo de la TMAR
Un proyecto requiere un capital de 400,000. Los inversionistas desean un 10% de premio por riesgo. La inflación es del 12%. Calcule la TMAR.
Solución:
TMAR = Inflación + Premio al riesgo + (Inflación * Premio al riesgo)
TMAR = 12% + 10% + (0.12 * 0.1) = 23.2%
Problema 2: Cálculo de la TMAR
Tasa de Rendimiento Requerida = 10%
Tasa de Inflación = 3.33%
Solución:
TMAR = Tasa de Rendimiento Requerida + Tasa de Inflación
TMAR = 10% + 3.33% = 13.33%
Problema de la Señora Pérez: Cálculo de la TIR
La TIR es la tasa de descuento que hace que el VPN sea igual a 0.
Fórmula del VPN:
Suponiendo que (1+TIR) es igual a X:
