Financiación Empresarial: Recursos Propios y Ajenos

3. Financiación Propia o Recursos Propios

Son los de mayor estabilidad dentro de la empresa al no tener que devolverse a lo largo de la vida de la empresa, pero son los de mayor riesgo, ya que son los últimos en cobrar en caso de quiebra.

3.1. Financiación Interna o Autofinanciación

Son los beneficios no distribuidos y que se retienen en la empresa para financiar la ampliación o el mantenimiento de la actividad. La autofinanciación de enriquecimiento se refiere a los beneficios retenidos en forma de reserva y la autofinanciación de mantenimiento a las dotaciones de fondos que la empresa destina cada año para compensar el desgaste de sus equipos o la prevención de gastos y riesgos futuros.

3.1.1. Autofinanciación de Enriquecimiento

Son las reservas, beneficios que los socios no reparten y pasan a formar parte de los fondos propios:

• Reservas legales: las obligatorias por la Ley de Sociedades Anónimas, mínimo 10% de los beneficios hasta alcanzar el 20% del capital.
• Reservas estatutarias: acuerdos de los estatutos de la sociedad.
• Reservas voluntarias: acuerdo voluntario de los socios.

3.1.2. Autofinanciación de Mantenimiento

Esta autofinanciación pretende mantener intacta la capacidad productiva de la empresa. Está constituida por los fondos que la empresa destina para amortizar sus equipos productivos y poder renovarlos en el futuro, así como por los fondos que se reservan para hacer frente a futuros riesgos.

1. Amortizaciones: Amortizar un bien es cuantificar su depreciación. Refleja como un coste más la parte que se ha consumido del valor total del bien durante un período de tiempo. Por ello, la amortización es un coste más de producción, como el salario, etc. La amortización se deduce de los ingresos para calcular los beneficios, con lo cual supone una autofinanciación destinada a recuperar los bienes amortizables.
2. Provisiones: Son fondos para cubrir riesgos o posibles pérdidas futuras y que se dotan antes del cálculo de beneficios. Ejemplos: posible impago de clientes, indemnizaciones por litigios de la empresa, ruptura de contratos, garantías de reparaciones, etc.

Ventajas de la autofinanciación:

• Mayor autonomía e independencia financiera.
• Mejora su solvencia al aumentar los fondos propios.
• Para las PYMES es la principal fuente de financiación.

Inconvenientes:

• Como por estos recursos no se pagan intereses, pueden emplearse en inversiones poco rentables.
• Conflicto entre intereses de accionistas y directivos.

4. Constitución y Ampliación de Capital Social

Una forma privilegiada de las grandes empresas para obtener financiación es la emisión de acciones. Con ello, las S.A. permiten conseguir grandes cantidades por el ahorro de los inversionistas (accionistas), los cuales ceden sus ahorros y se convierten en socios propietarios. No han de devolverse y son recursos propios permanentes.

5. Financiación Ajena

Consiste en la cesión de una determinada cantidad de dinero a una persona física o jurídica durante un determinado tiempo pactado, teniendo como prestación el cobro de una retribución en concepto de intereses. Se clasificará en función del plazo de devolución:

• Instrumentos de financiación a largo plazo: préstamos, leasing y renting.
• Instrumentos de financiación a corto plazo: créditos, descuentos comerciales, anticipos comerciales y factoring.

Aspectos clave de la financiación ajena:

• Importe y plazo: La cantidad máxima que la entidad facilita viene determinada por el tipo de operación y las garantías ofrecidas por el solicitante. Respecto al plazo, para una cuantía fija, un plazo corto supone cuotas más elevadas y un plazo mayor reduce la cuantía.
• Comisiones: Suele ser un porcentaje de la operación, con una cantidad mínima.
• Tipos de interés: Existen los tipos de interés fijo (no varía a lo largo de la operación), variable (se ajustan a los índices de referencia pactados) y mixto (combinación de ambos). El variable se usa mucho en los préstamos hipotecarios, y su revisión suele ser anual.
• Cuota: Es el importe que la persona física o jurídica se compromete a pagar periódicamente a la entidad financiera. Esta cuota incluye el pago de los intereses y la amortización de capital. Tipos de cuotas:
  • Cuota fija: Es la más frecuente y supone el pago del mismo importe en todos los períodos vigentes. La parte asociada a los intereses se va reduciendo en una cuantía proporcional a la amortización del capital.
  • Cuota creciente: La cuota va aumentando cada año un porcentaje prefijado. Se paga menos al principio y la carga aumenta en el futuro. Se pagan más intereses que en la cuota fija.
  • Cuota decreciente: La cuota va disminuyendo cada año en un porcentaje prefijado. Se amortiza siempre la misma cantidad de capital y con ello descienden los intereses, con lo que la cantidad a pagar va disminuyendo. El inconveniente es que se paga más al principio que en los casos anteriores.

5.1. Instrumentos de Financiación Ajena a Largo Plazo

5.1.1. Préstamos

Es la cesión de capital a largo plazo para realizar una actividad, con plazo de devolución y periodicidad de amortización acordados.

• Préstamos de garantía personal: Son los préstamos personales, usados habitualmente para la adquisición de bienes muebles o servicios. La garantía recae sobre el patrimonio actual y futuro.
• Préstamos de garantía real: Son principalmente préstamos hipotecarios, donde la garantía es el inmueble que se compra, que queda hipotecado a favor de la entidad que lo financia por el importe de lo prestado.

5.1.2. Leasing

Es el contrato mercantil de arrendamiento mediante el cual el arrendador (propietario del bien) confiere al arrendatario el derecho de uso y la posesión de determinados bienes específicos a cambio de un pago periódico y con opción de compra. Existen dos tipos de leasing:

• Leasing financiero: El más utilizado y cuya finalidad es la compra de un bien. Contrato irrevocable salvo pacto en contrario. La duración suele ser a largo plazo.
• Leasing operativo: Se cede el uso de un determinado bien de equipo contra el pago de unas cuotas de arrendamiento periódicas que comprenden tanto la amortización como los intereses de financiación, así como los gastos de mantenimiento y reparación.

5.1.3. Renting

Permite disfrutar del uso de un determinado activo fijo, mueble o inmueble, a cambio de una cuota mensual, sin sufrir el riesgo de obsolescencia económica y real del activo. Es parecido al leasing, salvo que en este caso no está prevista la posibilidad de ejercer la opción de compra sobre el bien.

Ventajas: La separación total entre el propietario del bien y la persona que disfruta de su posesión. El arrendatario disfruta sin preocuparse del mantenimiento del mismo.

Inconvenientes: Los bienes sobre los que se puede formalizar deben tener un mercado muy amplio, además de un mercado de segunda mano. El contrato se puede ampliar en duración o renovar el bien objeto de renting, además de adquirir el bien por su valor residual, que suele ser alto.

5.2. Instrumentos de Financiación Ajena a Corto Plazo

Créditos: Son operaciones de activo no vinculadas a la compra de ningún bien ni finalidad concreta. La entidad financiera pone a disposición del contratante una cantidad de dinero para utilizar libremente con la condición de devolverlo en los plazos y fechas acordados.

Créditos comerciales: Sirven para financiar las actividades de la empresa en los períodos que van desde la facturación a los proveedores hasta el momento efectivo de pago. En caso de que el proveedor no cargue intereses por el aplazamiento del pago, dicha financiación será gratuita.

Descuentos comerciales: Se conoce también como letra de cambio o descuento de efectos. Generalmente, una entidad financiera anticipa al cliente el importe de operaciones propias de crédito no vencidas que están realizadas por efectos mercantiles y realiza el cobro de los mismos. El descuento comercial es la forma de financiación más utilizada por las empresas españolas.

Factoring: Instrumento a corto plazo que surge como un medio de financiación a la empresa, al proporcionarle liquidez inmediata. La diferencia entre factoring y descuento comercial es que en la primera la empresa no responde del impago mientras que en la segunda sí. Tienen la ventaja de que la empresa dispone de recursos dependiendo de sus necesidades, pero conlleva un elevado coste, ya que paga los gastos del servicio (intereses, tarifa de factoraje).