Tipos de Inversiones
Soporte Físico
- Inversiones físicas: Su soporte es un bien físico como maquinaria, mobiliario, ordenadores, etc.
- Inversiones inmateriales: Su soporte no es un bien físico como marcas, patentes, etc.
Soporte en Activos Financieros
- Inversiones financieras: Su soporte son los activos del mercado financiero, como pagarés, letras del tesoro, etc.
Finalidad
- Inversiones para el inicio de la actividad: Su objetivo es poner en funcionamiento un proyecto de inversión.
- Inversiones de renovación o reemplazo: Su objetivo es sustituir un equipo productivo por uno nuevo.
- Inversiones de expansión: Su objetivo es aumentar la capacidad productiva de la empresa de un mismo producto.
- Inversiones en la línea de productos o modernización: Su objetivo es la mejora de los productos fabricados o el lanzamiento de nuevos productos.
- Inversiones estratégicas: Su objetivo es asegurar la supervivencia de la empresa en el mercado.
Periodo de Permanencia
- Inversiones a corto plazo: Si su duración es menor al periodo medio de maduración o un ciclo completo de explotación.
- Inversiones a medio y largo plazo: Si su duración es mayor al periodo medio de maduración o superior a un ciclo completo de explotación.
Métodos de Evaluación de Inversiones
Magnitudes Implicadas en la Evaluación de un Proyecto
- Desembolso inicial o coste de la adquisición: Son los pagos realizados en el momento de la adquisición de los activos, es la salida de dinero que normalmente coincide con el inicio del proyecto de inversión.
- Cobros o entradas de dinero: La inversión en cada periodo de tiempo, el último año incluirá los cobros originados por la desinversión final del proyecto.
- Pagos o salidas de dinero: Originados por la inversión en cada periodo de tiempo, el último año incluirá los pagos originados por la desinversión final del proyecto.
- Vida del proyecto: Periodo de tiempo que se produce movimientos de fondos en la empresa por la realización del proyecto de inversión.
Métodos de Evaluación y Selección de Inversiones
Métodos Estáticos
- No consideran el factor tiempo al valorar las unidades monetarias generadas por el proyecto, de tal forma que consideran que todas las unidades monetarias tienen el mismo valor con independencia del momento temporal en que se generan. Valoran todas las unidades como si se hubieran obtenido en el mismo momento.
- El método más utilizado es el Payback.
Métodos Dinámicos
- Tienen en cuenta la variable tiempo al valorar los flujos. Estos valoran de diferente modo las cantidades de dinero iguales pero que se han obtenido en momentos diferentes: el decisor prefiere el dinero actual al dinero futuro.
El Método del Periodo de Recuperación de la Inversión o Payback
- Es un método de valoración y selección de proyectos de inversión que no tiene en cuenta el factor tiempo.
- Es el tiempo que tarda en recuperarse la inversión inicial. Si los flujos son constantes basta con dividir la inversión inicial (A) entre la cuantía del flujo, hay que ir sumando flujos.
- Elegiremos aquel proyecto que tenga un periodo de recuperación inferior (en el caso de que tengamos que jerarquizar una lista de proyectos).
Ventajas:
- Es un método sencillo porque no requiere de cálculos complejos.
Inconvenientes:
- Al ser un método estático y no tener en cuenta el factor tiempo al valorar los flujos, y no tiene en cuenta los flujos de tesorería que el proyecto genera después de la recuperación.
- Puede ser un método con riesgo, quedando en un segundo plano la rentabilidad.
El Valor Actual Neto (VAN)
- Es un método dinámico de valoración de proyectos de inversión porque tiene en cuenta el factor tiempo, considera, por tanto, que el dinero tiene una valoración distinta según el momento.
- El Valor Actual Neto de un proyecto de inversión es la diferencia entre el valor actual de los flujos netos y el coste de inversión inicial. El resultado viene expresado en euros.
- Necesitamos para su cálculo una tasa de actualización de los flujos del capital (K). El VAN será menor a medida que elijamos una tasa mayor. Como por ejemplo, el tipo de interés que pagaríamos por la financiación y una rentabilidad mínima exigida por el inversor.
- Regla de decisión: el VAN debe ser mayor que cero; el proyecto se acepta porque genera rendimientos superiores. Si el VAN es igual a cero se rechaza el proyecto porque genera los mismos rendimientos. Si el VAN es inferior a 0 se rechaza el proyecto porque genera menos rendimientos de los que generaría la inversión segura.
- En el caso de que queramos jerarquizar una lista de proyectos, los ordenamos de mayor a menor VAN.
Ventajas:
- Al ser un método dinámico y tener en cuenta el factor tiempo para valorar los flujos, los resultados son más exactos y fiables.
- Nos da una medida de los rendimientos o beneficios.
Inconvenientes:
- Requiere de cálculos complejos.
- Es complicado elegir una tasa de actualización.
La Tasa Interna de Rentabilidad (TIR)
Es un método dinámico de valoración y selección de proyectos de inversión porque tiene en cuenta el factor de tiempo a la hora de valorar los flujos netos de tesorería. Es la tasa de actualización que hace que el VAN se anule. Es la regla de decisión para aceptar o rechazar un proyecto de inversión. Para poder decidir, debemos comparar la TIR obtenida del proyecto con una tasa de referencia elegida, por quien está haciendo la valoración. En el caso de que queramos jerarquizar una lista de proyectos, los ordenaremos de mayor a menor TIR.
Fuentes de Financiación
Atendiendo a la Propiedad
- Recursos propios: Forman parte del patrimonio neto de la empresa y no existe la obligación de devolverlos.
- Recursos ajenos: Proceden de terceras personas y la empresa tiene la obligación de devolverlos.
Según la Forma en que se han Generado
- Financiación interna: Es conocida por autofinanciación, es generada por la actividad propia de la empresa.
- Financiación externa: Se obtiene desde el exterior de la empresa mediante los mercados financieros.
Dependiendo del Plazo de Devolución
- Financiación a corto plazo: Si el vencimiento de la obligación de pago es menor que la duración de un ciclo de explotación de la empresa o bien inferior a un año.
- Financiación a largo plazo: Cuando el vencimiento de la obligación de pago es mayor que la duración de un ciclo de explotación de la empresa o bien superior a un año.
Atendiendo a la Necesidad de Tramitación Previa a la Obtención de los Recursos
- Financiación negociada: Requiere una gestión activa con las entidades que proporcionan los recursos.
- Financiación espontánea: No requiere ninguna gestión activa. No es necesario un pacto previo para la concesión de recursos.
Clasificación de las Fuentes de Financiación con Ejemplos
Recursos Propios
- Financiación interna (reservas, provisiones, amortizaciones)
- Financiación propia externa (capital social, prima de emisión, subvenciones de capital a fondo perdido)
Recursos Ajenos (Financiación Externa)
- Largo plazo (préstamos de instituciones financieras y créditos, empréstitos de obligaciones, leasing y renting)
- Corto plazo negociable (préstamos y créditos de instituciones financieras, descuentos de efectos, factoring)
- Corto plazo espontáneas (crédito comercial, retenciones de cuotas de la Seguridad Social, IVA y retenciones de IRPF)
Financiación Interna o Autofinanciación
Son fondos generados por la propia empresa por medio de su actividad.
Elementos
- Resultado del ejercicio: Beneficio obtenido en el último ejercicio cerrado, pendiente de que los propietarios le den un destino.
- Reservas: Beneficios de años anteriores, acumulados al patrimonio neto, al no haber sido repartidos. Pueden dedicarse a la financiación de inversiones.
- Amortizaciones: Fondo que la empresa va incrementando cada año por el valor del deterioro irreversible sufrido por los elementos de activo no corriente como consecuencia de su uso y del paso del tiempo. La finalidad de estos fondos es disponer de dinero suficiente para reponer los elementos de activo no corriente.
- Provisiones o deterioros: Dinero o un fondo generado por la empresa para hacer frente a posibles gastos futuros, no sabiendo ni su importe exacto ni la fecha en la que se produce.
Ventajas
- Para las pequeñas y medianas empresas es prácticamente el único medio de financiación con el que cuentan.
- Mejora la ratio de endeudamiento y solvencia de la empresa, permitiéndole solicitar financiación ajena.
- Adquiere una mayor autonomía en sus decisiones de inversión.
Inconvenientes
- La generación de recursos mediante la autofinanciación es un proceso lento, con lo cual algunas oportunidades de inversión pueden perderse.
- Los criterios de selección pueden relajarse, es decir, no ser exigentes.
Coste
Estos fondos no tienen lo que se llama coste explícito, es decir, no hay que pagar un tipo de interés puesto que son recursos de nuestra propiedad. Los fondos internos tienen un coste implícito, es decir, su coste es como mínimo una de las siguientes opciones:
- Lo que nos costaría obtener esos fondos en el mercado financiero si no los tuviéramos.
- Lo que obtendríamos de invertir esos mismos fondos en una inversión alternativa.
Financiación a Corto Plazo Espontánea
Crédito Comercial o Financiación de Proveedores
- Es el aplazamiento del pago en compras de bienes y servicios que nos conceden nuestros proveedores.
- Es una fuente de financiación porque nos permite tener las mercancías sin disponer del dinero para pagarlas.
- Se formaliza mediante un contrato de cuenta corriente.
- Una vez formalizado el contrato, es una fuente de financiación espontánea, porque basta con realizar los pedidos que necesitamos, sin necesidad de negociar las condiciones, ya que se pactan en el contrato inicial.
- Es una fuente de financiación gratuita si el proveedor no concede descuento por pronto pago.
- Las condiciones pueden tener la forma “d/t neto p”.
IVA, Retenciones de Impuestos y Cuotas de la Seguridad Social
- Es también un aplazamiento, pero esta vez en el ingreso de determinados impuestos o cotizaciones sociales y lo conceden las leyes.
Financiación Propia Externa
También hay financiación ajena externa. De hecho, toda la financiación ajena será externa.
Elementos
- Capital o capital social: Aportaciones directas de los propietarios de la empresa para comprar acciones o participaciones en la constitución de la sociedad o en cualquier ampliación de capital posterior.
- Prima de emisión: En las sociedades, cuando se amplía capital, emitiendo nuevas acciones, el precio de salida de las mismas será más elevado que en origen, si la empresa ha obtenido beneficios que no ha repartido.
- Subvenciones a fondo perdido: Fondos recibidos de Administraciones Públicas o de otras empresas para financiar inversiones y que no es necesario devolver si se han destinado a los fines previstos.
Coste
Tampoco hay que pagar un tipo de interés por estos fondos, por lo que no tienen coste explícito. Tienen un coste de oportunidad por las mismas razones que lo tienen los fondos internos.
Financiación a Largo Plazo
Créditos
- El banco concede un límite de dinero a un plazo.
- El coste son intereses (solo de las cantidades dispuestas) y existen comisiones de apertura, cancelación anticipada y de no disposición.
Préstamos
- Es un producto financiero que permite a un usuario acceder a una cantidad fija de dinero al comienzo de la operación, con la condición de devolver esa cantidad más los intereses pactados en un plazo determinado.
- El coste es de intereses periódicos y comisiones de apertura y cancelación anticipada.
- Normalmente el banco exige garantías, aval o hipoteca.
Empréstitos de Obligación o Bonos
- Es la emisión de títulos de deuda (obligaciones, bonos) por una empresa. Los pone a la venta y los compradores se convierten en prestamistas de la empresa, esta se compromete a devolver el importe en la fecha pactada y a pagar los intereses periódicos.
- Se permite pedir grandes cantidades.
- El coste es interés periódico (se llama cupón), los gastos de colocación y lanzamientos; incentivos a la colocación.
Leasing
- Es un contrato de alquiler de activo no corriente que permite a la empresa disponer de esos activos sin necesidad de comprarlos.
- Las características son: es un contrato no revocable, incorpora la opción de compra y los gastos corren por cuenta del arrendatario.
Renting
- Es un alquiler puro de un activo no corriente por un tiempo limitado.
- Sus características son: es un contrato revocable, los gastos son por cuenta del arrendador, se usa para bienes con características muy concretas y no hay opción de compra.