ECONOMÍA DE LA UníÓN EUROPEA: Preguntas desarrollo: 1. Define el «Pacto de Estabilidad y Crecimiento» (PEC) en la UE y el concepto de «Riesgo Moral». Explica luego qué relación existe entre ambos y si dicha relación se ha cumplido en la Uníón Europea:
El Pacto de Estabilidad y Crecimiento es un acuerdo político configurado por dos Reglamentos y una Resolución, alcanzado en el Consejo Europeo de Ámsterdam en Junio de 1997, con el objetivo de prevenir aparición del déficit público excesivo y de garantizar la convergencia económica sostenida de los Estados miembros. A parte de este objetivo, se fijó otro a corto plazo, según el cual los Estados miembros deben limitar su déficit público al 3% del PIB. Hablamos de Riesgo Moral cuando un Estado puede aumentar su endeudamiento aprovechando la mayor credibilidad del euro en sus Bonos soberanos (prima de riesgo más baja). El Riesgo Moral aparece en mercados con información asimétrica. Es un comportamiento oportunista en donde el agente que se siente asegurado asume más riesgos o realiza menos esfuerzos. Un ejemplo sería cuando un Estado usa más recursos de los que habría usado en otro caso porque sabe o cree saber que otro Estado proporcionará el resto de recursos o la mayoría, por lo que deja a este segundo Estado en una situación problemática. La relación entre ambos era que una dependía de la otra. El PEC quería evitar la aparición de déficit por lo que puso como objetivo tener un déficit público anual inferior al 3% y así lograr evitar que los Estados pudiesen aumentar su endeudamiento aprovechando los Bonos soberanos. Para los Estados que no cumpliesen ciertos objetivos fijados en el PEC. Para que se cumpliesen dichos objetivos se introdujeron unas sanciones económicas mediante multas. Realmente dicha relación nunca se llegó a cumplir, ni tampoco se pusieron sanciones por violar el Pacto de Estabilidad y Crecimiento. Los primeros que lo incumplieron fueron Alemania y Francia en el año 2002. España pudo haber sido sancionada después de 4 años incumpliendo los acuerdos, pero nunca llegaron a multarnos.
2. Explica, poniendo un ejemplo, cómo debe funcionar un buen proceso de transmisión de la política monetaria desde que el BCE toma su decisión de política monetaria. Además, comenta cuales son los principales problemas que se ha encontrado este proceso de transmisión desde que estalló la crisis financiera internacional en 2008:
Las decisiones de la política monetaria se producen cada 6 semanas en las reuniones del consejo de gobierno. El banco central posee un papel relevante en este proceso dado que es el único emisor de billetes y el único proveedor de reservas bancarias, es decir, los dos componentes que forman la base monetaria. Los pasos que sigue el mecanismo de transmisión de la política monetaria son los siguientes:
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Variación de los tipos de interés oficiales.2
Efecto sobre los tipos de interés de mercado: la variación de los tipos oficiales, que son tipos a corto plazo, afectan de forma directa a los tipos de interés de corto plazo de los mercados monetarios, por ejemplo, los tipos de interés en el mercado interbancario. Pero una variación de tipos oficiales también se traslada a los tipos de interés de mercado a medio y largo plazo, ya que tendrá un efecto en las expectativas de los inversores sobre la futura trayectoria de la política monetaria. Este último efecto se ha visto reforzado en los últimos años tras la adopción de la herramienta conocida como «forward guidance» de los tipos de interés, es decir, la orientación que da el banco central sobre la evolución futura de sus tipos oficiales.3. Traslado a los tipos de interés de financiación d los agentes económicos.
4. Efecto sobre el crédito bancario.
5. Condiciona las decisiones de ahorro e inversión de los agentes económicos. Las medidas convencionales del BCE fueron las de una reducción de los tipos de interés de referencia al 1%, modificaciones de los servicios permanentes y cambios en el coeficiente de reservas. Las medidas no convencionales para aumentar la liquidez y la financiación fueron: Subastas a tipo fijo y con adjudicación completa, inyección de liquidez a plazo más largo a través de la extensión del vencimiento de las operaciones de financiación y ampliación de la lista de activos de garantía. A parte de otras medidas, llegó un momento en el que se dieron cuenta de que los bancos habían solicitado menos liquidez de la prevista por el BCE y en Enero de 2015 el BCE anunció un programa de Expansión Cuantitativa (Quantitative Easing).
MÁS PREGUNTAS DE ECONOMÍA DE LA UE: 1.Que es el dinero? :
El dinero es una institución de creación espontánea (bottom up- como los cigarrillos en la cárcel). Nuevo sistema financiero internacional donde los gobiernos y los bancos centrales ganan protagonismo, con el dinero Fíat. Activo aceptado como medio de pago por los agentes económicos para sus intercambios.
2. Efectos de la Primera Guerra Mundial sobre el Patrón Oro:
la posibilidad de imprimir billetes facilitó la financiación de la guerra. Por tanto, se rompe el patrón oro: la moneda tiene que ser independiente. Sin esta moneda, sin la separación Estado-dinero, el estado tiene dinero para gastarlo de manera indiscriminada, para guerra u otros, lo cual genera inflación. Importante: deterioro de la moneda e inflación monetaria.3. La Gran Depresión tras la crisis de 1929 y la venta forzada del oro de los ciudadanos en Estados Unidos en 1933: El Crack del 29 hizo que se culpara de todo al patrón oro: problema de liquidez, crisis, pánicos bancarios… La reserva federal cometíó muchos errores en el Crack del 29. El problema viene de la fijación artificialmente de la libra con el oro y luego con la crisis del 29, la FED drena liquidez al mismo tiempo que incrementa el gasto (HOOVER- inicia el NEW DEAL- las políticas proteccionistas revientan la economía).
Venta forzada del oro de los ciudadanos en Estados Unidos en 1933
Con sanciones o 10 años de cárcel para quien no lo entregara. El Estado confisca el oro de la gente para luego aplicarles inflación. Lo confiscan a 20 dólares la onza y al año siguiente fijan un nuevo precio de 35 dólares la onza (devaluación de la riqueza del 41%) para empobrecer a la gente.4. 2ªGM: victoria aliada. El acuerdo de Bretton Woods con un patrón dólar – oro (1944 – 1971)
Bases de un nuevo sistema financiero donde EEUU impone sus condiciones.1
Diseño político.2
Dominio económico de EEUU.3
Nixon corta (de manera temporal) la convertibilidad con el dólar para evitar que se drene el oro. Medidas de congelación de precios: hunde la economía americana. Los sucesivos gobiernos norteamericanos aumentan gasto público, su endeudamiento, provocando que países como Francia o Alemania quieran la devolución de su oro. Hasta que EEUU decide hacer un deepfol (paralelismo con el Imperio romano: sucesiva pérdida de valorde las monedas romanas: SEÑOREAJE), no puede ni quiere mantener la convertibilidad.
5. Desfiscalización Competitiva:
Dilema entre pagar o no pagar impuestos, está claro que todos preferiríamos no hacerlo pero el hecho de que sea algo legal, nos obliga a pagarlos y sanciona a los que no lo hacen.
Leviatán
Es algo que no nos gusta pero necesario, como por ejemplo Hacienda.Desfiscalización competitiva
A los Estados les interesa mantener unos tipos impositivos suficientemente elevados para así obtener mayores ingresos tributarios. Pero como muchas rentas e inversiones tienen la posibilidad de deslocalizarse, algunas personas pueden decidir cambiar su domicilio fiscal y pagar los impuestos en otro país, pagando menos. Entonces se desencadenará un proceso competitivo de reducción de ciertos tipos tributarios que reducirá la recaudación global. La forma de evitar esta competencia fiscal desleal es establecer un tributo mínimo obligatorio. Eso es lo que hizo la Comisión Europea en los años 90, en el caso de los impuestos indirectos (IVA) impuso un valor mínimo. En el caso de los impuestos directos aún no existe ninguna norma para evitar esa descentralización fiscal competitiva. Aunque más tarde en la UE se establecíó un Código de Conducta, para impedir que los Estados miembros no aprueben reducciones de impuestos que sean desleales para sus socios.6. ¿Por qué la volatilidad cambiaría era más importante en los Estados de la CEE que en el resto del mundo?
Porque una vez que desparece el sistema de Bretton Woods Europa se enfrenta a un mundo en el que las monedas flotan libremente y con ello se introduce una fuente de fricción entre los países miembros de la CEE que hace peligrar todo lo logrado hasta entonces. La volatilidad cambiaría es más importante para las naciones de Europa que para el resto de las naciones del mundo por dos motivos. Primero porque comparten varias instituciones económicas (como la política agraria común) que requieren de estabilidad cambiaría para su buen desarrollo. Segundo, y quizás más importante, porque tienen un índice de apertura comercial (definido como la suma de importaciones y exportaciones como porcentaje del PIB) mucho mayor que el resto de naciones del mundo.Arbitraje
Si tu ves algo más barato en un sitio que en otro, compras en el barato y vendes en el caro. Me aprovecho de diferencias de precios.Volatilidad cambiaría
Mercado esta provocando movimientos. Cripto monedas lo que más volatilidad tiene.7. ¿Qué es una devaluación competitiva?:
Guerra de divisas, también conocida como devaluación (Disminución del valor de una moneda) competitiva, es una condición en las relaciones internacionales donde los países compiten entre ellos para alcanzar un tipo de cambio relativamente bajo para su propia moneda. Una divisa es cualquier moneda extranjera, es decir, las que son distintas a la del país de origen. La devaluación competitiva es el intento de dos o más países de conseguir una mejora en su competitividad relativa frente al exterior mediante la devaluación de sus monedas. También se denomina guerra de divisas dado que el país en cuestión devalúa su moneda con el fin de alcanzar un tipo de cambio más competitivo. La devaluación competitiva es un claro ejemplo de lo que habitualmente se denominan “políticas de arruinar al vecino”.